ઓરો ઈમ્પેક્સ એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

ઓરો ઈમ્પેક્સ એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

• એ આઈ સી એલ ઇલેક્ટ્રોડ/પ્લેટ વગેરેના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં છે. વાયુ પ્રદૂષણ નિયંત્રણ ઉપયોગ માટે.
• ના.વ. ૨૧ અને ના. વ. ૨૨ માટે સરેરાશ પ્રદર્શન પછી, તેણે ના. વ. ૨૩ માટે ચમત્કારિક પ્રદર્શન નોંધાવેલ છે.
• ઑફર દસ્તાવેજોમાં બિન-પારદર્શિતા જોવામાં આવી છે જે મોટી ચિંતાઓ ઊભી કરે છે.
• આ વધારે કિંમતના આઈ પી ઓજે છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

પ્રસ્તાવનાઃ

મૂળરૂપે, આ કંપનીએ એન્કર માટે ૪મી મેના રોજ અને અન્ય તમામ કેટેગરીઓ માટે ૫મી મેથી ૯મી મે ૨૩ સુધી તેનો આઈ પી ઓ ખોલવાની યોજના બનાવી હતી. ૦૫ મે, ૨૦૨૩ ના રોજ આઈ પી ઓ ખુલેલ ન હોવાથી જ્યારે તેના લીડ મેનેજરને પૂછવામાં આવ્યું, ત્યારે તેઓએ ટેલિકોમ પર જાણ કરી કે ઇશ્યૂની સમયરેખા ૧૦-૧૨ મે, ૨૦૨૩ માં બદલી છે. પરંતુ હવે આખરે તે ૧૧ મે થી ૧૫ મે ૨૦૨૩ સુધી શેડ્યૂલ કરવામાં આવી છે, અને ત્યાં કોઈ એન્કર નથી. આ પ્રકારની ચેષ્ટા કંપની અને લીડ મેનેજર બંનેની વિરુદ્ધ જાય છે. કોઈ શંકા નથી કે એફિનિટી ગ્લોબલના નવા લીડ મેનેજર તરફથી આ પ્રથમ આદેશ છે, પરંતુ તે બાબત આવા વર્તનને માન્યતા આપતું નથી. ઓફર ડોક્યુમેન્ટે પણ પ્રાઇસ બેન્ડ અને લોટ સાઈઝ જાહેર કર્યા હોવા છતાં, તે મંદીની ટકાવારી અને ઓફર ડેટા પરના શેર્સની સંખ્યા ચૂકી ગયા છે. તા. ૦૧ મે, ૨૦૨૩ના આરએચપીના પ્રથમ સેટમાં ૦૫ મે – ૦૯ મે, ૨૦૨૩ની તારીખ સાથે માર્કેટ મેકર પરની માહિતી પણ ખૂટતી હતી. લીડ મેનેજર સાથે ફોલો-અપ કર્યા પછી, થોડા ફેરફારો કરવામાં આવ્યા હતા. જો કે, આવી અસ્થિર યોજનાઓ સાથે, આ ઈશ્યૂ આખરે આવી રહ્યો છે, પરંતુ પછી તે પ્રથમ છાપ એ છેલ્લી છાપ હોવાનો કિસ્સો નથી? શું કોઈએ આ આઈ પી ઓ માટે અરજી કરવી જોઈએ ? કારણ કે આવાં પગલાં પારદર્શિતામાં ક્ષતિઓ દર્શાવે છે? ઇશ્યૂની કિંમત આક્રમક છે કારણ કે તે તમામ નજીકના ગાળાના પોઝિટિવને ડિસ્કાઉન્ટ કરે છે અને ના. વ. ૨૩આઈ પી ઓ( પહેલાંનું વર્ષ) માટે પોસ્ટ કરાયેલા સુપર પર્ફોર્મન્સ તેના ટકાઉપણા પર ચિંતા ઉભી કરે છે. સુધારેલ આર એચ પી માત્ર ૦૮.૦૫.૨૩ના મોડી પૂર્વ સંધ્યાએ ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવ્યું હતું જેણે આશ્ચર્યજનક રીતે ઉચ્ચ આઈ પી ઓ ફ્લોટ કદ દર્શાવ્યું હતું. રૂ.૨૪.૨૯ કરોડની કિંમતના શેર સામે તે હવે રૂ.૨૭.૦૭ કરોડના ના શેર ઇશ્યૂ કરી રહેલ છે.

કંપની વિષે

ઓરો ઈમ્પેક્સ એન્ડ કેમિકલ્સ લિ. (એ આઈ સી એલ)આઈ એસ ઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ પ્રમાણિત કંપની છે જે ઇલેક્ટ્રોસ્ટેટિક પ્રિસિપિટેટર (ઈએસપીએસ) ના એકત્રીકરણ ઇલેક્ટ્રોડ્‌સ, ડિસ્ચાર્જ ઇલેક્ટ્રોડ પ્લેટ સ્ટીલ સ્ટ્રક્ચર્સ અને અન્ય આંતરિક ઘટકોના ઉત્પાદનમાં નિષ્ણાત છે – એક ફિલ્ટરેશન ઉપકરણ જેનો ઉપયોગ ફ્લોમાંથી ધુમાડો અને ધૂળના સૂક્ષ્મ કણોને દૂર કરવા માટે થાય છે. વાયુ પ્રદૂષણને નિયંત્રિત કરવાના માપદંડ તરીકે સ્ટીલ પ્લાન્ટ્‌સ, સ્પોન્જ આયર્ન ઉદ્યોગ, સિમેન્ટ પ્લાન્ટ્‌સ, થર્મલ એનર્જી પ્લાન્ટ્‌સ અને અન્ય કોઈપણ પ્લાન્ટ જ્યાં કોલસો બાળવામાં આવે છે તેવા વિવિધ ભારે ઉદ્યોગોમાં ગેસનો ઉપયોગ થાય છે.

વાયુ પ્રદૂષણ ઘટાડવાની વધતી જતી માંગ અને વાયુ પ્રદૂષણ ઘટાડવા માટે સરકારની પહેલો વચ્ચે વધતી જાગૃતિ સાથે, વર્ષ ૨૦૧૧ માં, કંપનીએ અમેરિકન અને યુરોપીયન બંને ડિઝાઇન માટે ઇલેક્ટ્રોસ્ટેટિક પ્રિસિપિટેટર ઇન્ટરનલ્સના ઉત્પાદન માટે પશ્ચિમ બંગાળ રાજ્યમાં ઉત્પાદન સુવિધાની સ્થાપના કરી, જે તમામ જરૂરી મશીનો અને સાધનો સાથે ૨.૪૪ એકર જમીનના વિસ્તારમાં ફેલાયેલું છે, જેમાં ઈએસપી ઈન્ટર્નલ્સ (ઈલેક્ટ્રોડ, ડિસ્ચાર્જ ઈલેક્ટ્રોડ, ઈલેક્ટ્રોમેગ્નેટિક રેપર, ટેન્ક ફેબ્રિકેશન અને કલેક્ટીંગ ઈલેક્ટ્રોડ)ના ટોચના ઉત્પાદકોમાંના એક બનવાના ધ્યેય સાથે ડક્ટ ફેબ્રિકેશન અને ઈએસપી આંતરિક ફાજલ ભાગો વગેરેનો સમાવેશ થાય છે).

અમારી કંપની ખાસ કરીને (૧) તમામ પ્રોફાઇલ્સના ઇલેક્ટ્રોડ્‌સ એકત્ર કરવા, (ર) ડિસ્ચાર્જ ઇલેક્ટ્રોડ્‌સ,(૩) ઇલેક્ટ્રોમેગ્નેટિક રેપર,(૪)ટાંકી ફેબ્રિકેશન અને ડક્ટ ફેબ્રિકેશન, અને (પ) કેટલાક મૂળ માટે અન્ય ઈએસપી આંતરિક સ્પેરપાટ્‌ર્સના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. ઇક્વિપમેન્ટ ઉત્પાદકો (ઓ ઈ એમ એસ) અને સેવા પ્રદાતાઓ ઓ ઈ એમ એસ અને સેવા પ્રદાતાઓ દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવેલ વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર ગુણવત્તા પરીક્ષણથી માંડીને ઘટકોના સોર્સિંગ, ડિઝાઇનિંગ, ઉત્પાદનમાં રોકાયેલ છે., આ કંપનીએ ક્લાયન્ટ્‌સ સાથે લાંબા સમયથી ચાલતા સંબંધો બનાવ્યા છે અને તેમની સ્પષ્ટીકરણો અનુસાર ગુણવત્તાયુક્ત વસ્તુઓનું ઉત્પાદન કરીને વર્ષોથી ભારતમાં તેની હાજરીને વિસ્તારવામાં સક્ષમ છે. કંપની પ્રખ્યાત ઓઈએમએસ અને સેવા પ્રદાતાઓ જેમ કે થર્મેક્સ લિમિટેડ, લાર્સન એન્ડ ટુબ્રો લિમિટેડ, કેસી કોટ્રેલ ઈન્ડિયા પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, ઇસગેક હેવી એન્જિનિયરિંગ લિમિટેડ, હરિયાક્ષ ઈન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, પાર ટેકનો-હીટ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, ફિલ્ટર ફ્લો એન્જિનિયરિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, ઇમેકો ઓવરસીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને અન્ય બ્રાન્ડ માલિકો દ્વારા તેનાં ઉત્પાદનોનું વેચાણ કરી રહી છે..

કંપનીએ ઇન્ટરનેશનલ બ્રાન્ડ વતી ભારતીય ઈએસપી માર્કેટમાં હાઇ-ફ્રિકવન્સી ટ્રાન્સફોર્મર રેક્ટિફાયર (એચએફટીઆર) એકમોને એસેમ્બલ કરવા, પરીક્ષણ કરવા, નિરીક્ષણ કરવા અને વેચવા માટે એક નવો પ્રોજેક્ટ હાથ ધર્યો છે, જેમાં બ્રાન્ડ પોતાની જ આંતરિક ભાગો અને એસેમ્બલી અને પરીક્ષણ માટે એન્જિનિયરિંગ વિગતો પૂરી પાડવામાં આવી છે. નવી સિવિલ બિલ્ડીંગનું બાંધકામ અને નવા પ્લાન્ટ અને મશીનરીની પ્રાપ્તિ અગાઉ સ્થાપિત ઉત્પાદન સુવિધાની અંદર ૬,૦૦૦ ચો.ફૂટની ખાલી જમીન પર થશે. આ પ્રોજેક્ટના અમલીકરણ માટે, આ કંપની પાસે પહેલેથી જ પૂરતો વીજ પુરવઠો છે. તેની આગામી પહેલથી ઓછા જોખમવાળા એન્ટરપ્રાઇઝ છે કારણ કે એચ એફ ટી આર માટે પ્રોસેસિંગ ટેકનોલોજી અને ગ્રાહક બજાર સરળતાથી ઉપલબ્ધ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૩ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૪૭ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની મેઈડન આઈ પી ઓ સાથે તેના પ્રાઈઝબેન્ડના ઉપરના ભાવે રૂ.૨૭.૦૭ કરોડ (૩૪૭૦૪૦૦ શેર) એકત્રિત કરવા માટે મૂડીબજારમાં આવી રહી છે. આ ઈશ્યુમાં નવા ઈશ્યુ રૂ. ૨૨.૭૮ કરોડના (આશરે ૨૯૨૦૦૦૦ શેર્સ) અને વેચાણ માટેની ઓફર (ઓએફએસ) ૫૫૦૪૦૦ શેર (અપર કેપના આધારે આશરે રૂ. ૪.૨૯ કરોડના) ઓફર કરી રહી છે. આ માટે તેણે રૂ. ૭૪ થી રૂ.૭૮ પ્રતિશેર નાભાવની જાહેરાત કરી છે અને ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૬૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરી શકાશે. ઇશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ-ઇશ્યૂ પેઇડ-અપ મૂડીના૨૮.૪૪ % હિસ્સો ધરાવે છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા.૧૧ મે, ર૦ર૩ ના રોજ ખુલશે અને તા.૧પ મે, ર૦ર૩ ના રોજ બંધ થશે. ફાળવણી પછી, શેર એન એસ ઈ એસ એમ ઈ ઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. કંપનીએ બજાર નિર્માતા ભાગ (૫.૦૩%)ને બાદ કરતા સૂચિત આઈ પી ઓ માંથી કયુ આઈ બી માટે ૧૦% કરતાં વધુ નહીં, એચ એન આઈ માટે ૩૩.૯૮% કરતા ઓછા નહીં અને નાના રોકાણકારો માટે ૫૬.૦૨% કરતા ઓછા નહી ફાળવેલ છે.
નવા ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૧૫.૦૮ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ખર્ચવામાં આવશે.
નવા લીડ મેનેજર એફિનિટી ગ્લોબલ કેપિટલ માર્કેટ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરફથી આ પ્રથમ આદેશ છે. અને કેમિયો કોર્પોરેટ સર્વિસીસ લિ. આ ઈશ્યુના રજીસ્ટ્રાર છે. રિખાવ સિક્યોરિટીઝ લિ. કંપની માટે બજાર નિર્માતા છે. એમએમનું નામ ૦૬.૦૫.૨૩ ના સુધારેલા આરએચપીમાં એક જ લાઇનમાં સમાવવામાં આવ્યું હતું, તેના ઠેકાણા અને સંપર્ક વ્યક્તિ વિશેની માહિતી ખૂટે છે.
કંપનીએ અત્યાર સુધીમાં સમગ્ર ઇક્વિટી મૂડી સમાન ધોરણે જારી કરેલ છે અને જાન્યુઆરી ૨૦૨૩માં ૧ માટે ૧૧ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા હતા. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૦.૭૦, અને રૂ. ૪.૯૧ પ્રતિ શેર.
આઈ પી ઓ પછી, આ કંપની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૯.૨૮કરોડ છે જે વધીનેે રૂ. ૧૨.૨૦કરોડ થશે. આઈ પીઓ ૫છી, પ્રાઈસ બેંન્ડના આધારે કંપની રૂ.૯૫.૧૭ કરોડ ની માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

આર્થિક દેખાવને મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં , આ કંપનીએ (કોન્સોલીડેશન ધોરણે) ટર્નઓવર / ચોખ્ખો નફો રૂ. ૧૫૧.૮૫ કરોડ / રૂ. ૨.૩૦ કરોડ (ના. વ. ૨૨), અને રૂ. ૨૩૨.૯૭ કરોડ / રૂ. ૬.૦૦ કરોડ (ના. વ. ૨૩). નોંધાવેલ છે. આઈપીઓ પહેલાંના વર્ષમાં તેની બોટમ લાઇનમાં અચાનક બુસ્ટ થવાથી આશ્ચર્ય થાય છે અને ટકાઉપણા અંગે ચિંતા થાય છે.
સ્ટેન્ડએલોન આધારે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ ટર્નઓવર/ચોખ્ખો નફો રૂ.૭૩.૭૩ કરોડ / રૂ. ૦.૯૧ કરોડ (ના. વ. ૨૧), રૂ. ૧૧૦.૭૮ કરોડ / રૂ. ૨.૦૫ કરોડ (ના. વ. ૨૨), અને રૂ. ૧૮૧.૬૯ કરોડ / રૂ. ૫.૫૭ કરોડ (ના. વ. ૨૩).નોંધાવેલ છે.
જ્યારે કંપનીએ એકીકૃત કામગીરીના આધારે સરેરાશ ઈપીએસ અને આરઓએનડબલ્યુ દર્શાવ્યું નથી કારણ કે તે માત્ર બે વર્ષ માટે છે, એકલ ધોરણે કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૩.૯૦ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૩૫.૧૩% દર્શાવેલ છે. તેના એન એ વી (એકત્રિત ધોરણે) રૂ.૧૮.૯૧ ના આધારે ઇશ્યૂની કિંમત ,૪.૧૨ ના પી/બીવીથી આવે છે. ઑફર દસ્તાવેજ અને આઈ પી ઓ જાહેરાતમાં આઈ પી ઓ પછી એનએવી ડેટા ખૂટે છે. હકીકતમાં, સુધારેલ આર એચ પી મુજબ આઈપીઓ પછીના એન એ વી લોવર અને અપર કેપ મુજબ અનુક્રમે રૂ. ૭૪ – રૂ. ૭૮ દર્શાવે છે(ઓફર ડોક્યુમેન્ટના પાના નં. ૮૪ જુઓ)

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૩ ની કમાણીને વાર્ષિક ધોરણે ગણીએ અને તેને આઈ પી ઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીનેઆધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૧૫.૮૫ના પી/ઈ પર આવે છે, જ્યારે તેની ના. વ. ૨૨ની કામગીરીના આધારે,પી/ઈ ૪૧.૨૭ પર છે. આમ ઇશ્યુ આક્રમક કિંમતનો દેખાય છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી.તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે લિસ્ટિંગ પછી યોગ્ય ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, આ કંપની સાથે સરખાવી શકાય તેવી કોઈ લીસ્ટેડ સાથી કંપની નથી.

મર્ચંટ બેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

એફિનિટી ગ્લોબલ તરફથી આ પ્રથમ આદેશ છે અને તેનો કોઈ ટ્રેક રેકોર્ડ નથી.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
ના. વ. ૨૧ અને ના. વ. ૨૨ (સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે) માટે સરેરાશ પ્રદર્શન પછી, તેણે ના. વ. ૨૩ માટે એકલ અને એકીકૃત ધોરણે ચમત્કારિક નફો દર્શાવ્યો હતો. આનાથી માત્ર આશ્ચર્ય વધે છે, પરંતુ આગળ જતા ટકાઉપણા અંગે ચિંતા થાય છે. એક વધુ આશ્ચર્ય એ છે કે માત્ર થોડા દિવસોમાં ઇશ્યુના કદમાં વધારો જે આર એચ પી તારીખ ૦૧.૦૫.૨૩ અને ૦૬.૦૫.૨૩ થી જોઈ શકાય છે. આને ધ્યાનમાં લેતા, ઇશ્યૂમાં પારદર્શિતાનો અભાવ છે અને નજીકના ગાળાના તમામ પોઝિટિવને ડિસ્કાઉન્ટ કરતી આક્રમક કિંમત છે. આ મોંઘા આઈ પી ઓ ને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/