રેમસ ફાર્મા એન એસ ઈ એસ એમ ઈ આઈ પી ઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

રેમસ ફાર્મા એન એસ ઈ એસ એમ ઈ આઈ પી ઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

• આર પી એલ તૃતીય-પક્ષ બીરબી કરારો સાથે ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોના વિતરણમાં છે.
• તેની તાજેતરની નાણાકીય કામગીરી અવિશ્વસનીય છે.
• સુપર કમાણીના આધારે પણ, ઈશ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
•આઈ પી ઓ વેલ્યુએશન તેની ના. વ. ર૩ના ૯ માસની ટોપ લાઇન કરતાં લગભગ ૧.૫ ગણું છે.
• આ જોખમી ઈશ્યુને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ

રેમસ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ લિ. (આર પી એલ) ફાર્માસ્યુટિકલ દવાઓના ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશનના માર્કેટિંગ અને વિતરણમાં રોકાયેલ છે. કંપની એ પી આઈ(એક્ટિવ ફાર્માસ્યુટિકલ ઇન્ગ્રેડિયન્ટ)માં પણ ડીલ કરે છે. તે વિવિધ વિતરકોને વિવિધ દેશોમાં તેમના દ્વારા રજીસ્ટર કરવા માટેના ઉત્પાદનોના ડોઝિયર્સ પર અહેવાલ તૈયાર કરવા માટે તકનીકી સલાહકાર સેવાઓ પણ પ્રદાન કરે છે.
રિસ્પોન્સિવ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન નેટવર્ક દ્વારા જેનરિક ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ, રિજનલ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ અને મલ્ટિનેશનલ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સથી લઈને હૉસ્પિટલ્સ અને ક્લિનિક્સ સુધી મજબૂત અને ભરોસાપાત્ર ગ્રાહક સંબંધો કેળવવાથી, તેના ક્લાયન્ટ ૨૦ કરતાં વધુ દેશોમાં ફેલાયેલા છે.
કંપની મોટાભાગે ફાર્માસ્યુટિકલ વ્યવસાયમાં સંકળાયેલી છે જેમાં ફાર્માસ્યુટિકલ ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશન અને ઉત્પાદનોની વિશાળ શ્રેણીના માર્કેટિંગ, ટ્રેડિંગ અને વિતરણનો સમાવેશ થાય છે. વ્યવસાયની આવશ્યકતાઓને આધારે, આરપીએલ લોન લાઇસન્સ અથવા કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ પર ઉત્પાદિત ફાર્માસ્યુટિકલ ફોર્મ્યુલેશન્સ મેળવે છે. આ પ્રકારનું ઉત્પાદન સૈદ્ધાંતિક ધોરણે છે. જેમ કે ભૂટાન, બોલિવિયા, ચિલી, કોસ્ટા રિકા, ક્યુબા, ડોમિનિકન રિપબ્લિક, એક્વાડોર, અલ સાલ્વાડોર, ગ્વાટેમાલા, હોન્ડુરાસ, જમૈકા, કુવૈત, મેડાગાસ્કર, મલેશિયા, હોંગકોંગ મ્યાનમાર, પનામા, ત્રિનિદાદ અને ટોબેગો, ઉઝબેકિસ્તાન, વેનેઝુએલા, વિયેતનામ જેવા દેશોમાં નોંધાયેલ અને/અથવા અન્ડર-રજીસ્ટ્રેશન ઉત્પાદનો દ્વારા હાજરી ધરાવે છે. .

કંપની ડ્રગફોર્મમાં કેપ્સ્યુલ્સ, ક્રીમ્સ, આઇ ડ્રોપ્સ, જેલ્સ, ઇન્ફ્યુઝન, ઇન્હેલેશન, ઇન્હેલર્સ, ઇન્જેક્શન્સ, નેઇલ લેકર, નેઝલ સોલ્યુશન, નેઝલ સ્પ્રે, નેબ્યુલાઇઝર, મલમ, ઓપ્થાલ્મિક, ઓરલ જેલ, ઓરલ સોલ્યુશન, ઓરલ સસ્પેન્શન, સેચેટ, સસ્પેન્શન, ટેબ્લેટમાં વેપાર કરે છે.

તેના ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયોમાં ૩૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૩ ના રોજ ૪૨૯ ઉત્પાદનોનો સમાવેશ થાય છે. કંપની સમગ્ર વિશ્વમાં વિવિધ બ્રાન્ડ નામો હેઠળ કાર્ય કરે છે. ૩૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૩ સુધીમાં, તેની પાસે કુલ ૧૩ દેશોમાં ૨૯૫ ઉત્પાદનો નોંધાયેલાં છે. ૩૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૩ સુધીમાં, કુલ ૧૩૪ ઉત્પાદનો ૧૬ દેશોમાં નોંધણીની પ્રક્રિયા હેઠળ છે, જે કંપનીના વિકાસને વેગ આપશે. ૩૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૩ સુધીમાં, કંપનીએ વિતરણ અને/અથવા કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ સપ્લાય માટે ૫૮ સ્થાનિક વિતરકો અને ૧૩૯ આંતરરાષ્ટ્રીય વિતરકો સાથે બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ સપ્લાય એગ્રીમેન્ટ્‌સ કર્યા છે. આ કંપની તૃતીય-પક્ષ પુરવઠા અને વિતરણ ચેનલો પર સંપૂર્ણપણે નિર્ભર છે. ઉલ્લેખિત તારીખ મુજબ, તેના પગારપત્રક પર ૩૫ કર્મચારીઓ છે.

ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની મેઈડન બુકબિલ્ડીંગ પ્રોસેસ આઈ પી ઓ દ્વારા પ્રાઈઝબેન્ડના ઉપરના ભાવે રૂ. ૪૭.૬૯કરોડ એકત્રિત કરવા મૂડીબજારમાં આવેલ છે. આ કંપનીએ તેનો રૂ. ૧૦ નો એક એવા ૩૮૮૦૦૦ ઈક્વીટી ઓફર કરીને રૂ. ૧૧૫૦ થી રૂ. ૧૨૨૯ના ભાવની જાહેરાત કરી છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા.૧૭ મે, ર૦ર૩ ના રોજ ખુલશે અને તા.૧૦ મે,, ર૦ર૩ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરી શકાશે. ફાળવણી પછી, શેર એન એસ ઈ એસ એમ ઈ ઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. ઇશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ-ઇશ્યૂ પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૩૪ % હિસ્સો ધરાવે છે. બજાર નિર્માતા ભાગ (૧૯૫૦૦ શેર) સિવાયનો ચોખ્ખો ઇશ્યુ કયુ આઈ બી (૧૮૪૨૦૦ શેર) માટે ૫૦%, એચ એન આઈ (૫૫૩૦૦ શેર) માટે ૧૫% અને નાના રોકાણકારો (૧૨૯૦૦૦ શેર) માટે ૩૫% તરીકે ફાળવવામાં આવે છે.
આઈ પી ઓ પ્રક્રિયાની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે રૂ. ૩૦.૩૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, અને બાકીના એક્વિઝિશન અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટેના ભંડોળના રોકાણ માટે વાપરશે.

આ ઈસ્યુ સંપૂર્ણપણે બીલાઈન કેપિટલ એડવાઈઝર્સ પ્રા. લિ. દ્વારા સંચાલિત છે. લિ. અને લી/ન્કઈનટાઈમ ઈન્ડિયા પ્રા. લિ. ઈસ્યુના રજીસ્ટ્રાર છે. સનફ્લાવર બ્રોકિંગ પ્રા. લિ. કંપની માટે બજાર નિર્માતા છે.
સમાન મૂલ્ય પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી જારી કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ માં શેર દીઠ રૂ.૫૦૦ ના ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા.અને માર્ચ ૨૦૨૨ માં ૧ માટે ૯૯ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૦.૦૬, ટીડી. ૦.૧૦, અને રૂ. ૯.૪૫ પ્રતિ શેર છે.
આ આઈ પી ઓ પછી,કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧.૦૯ કરોડ છે તે વધીને રૂ.૧.૪૭ કરોડ થશે.અપર પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ.૧૮૧.૦૩ કરોડનું માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

આર્થિક દેખાવને મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં , રિસ્ટેટેડ નાણાકીય વિગતો મુજર આ કંપનીએ ટર્નઓવર / ચોખ્ખો નફો રૂ. ૧૨.૭૭ કરોડ / રૂ. ૦.૮૧ કરોડ (ના. વ.૨૦), રૂ. ૧૯.૨૨ કરોડ / રૂ. ૧.૦૩ કરોડ (ના. વ. ૨૧), રૂ. ૨૫.૪૪ કરોડ / રૂ. ૩.૩૯ કરોડ(ના. વ. ૨૨) નોંધાવેલ છે. ના. વ. ૨૩ ના નવ મહિના માટે, તેણે રૂ.૬.૪૪ કરોડના ટર્નઓવર પર રૂ.૩૩.૬૧ કરોડ નો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો હતો.આમ તેણે તેની ટોચ અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. ના.વ. ૨૨ અને ના. વ. ૨૩ ના ૯માસ માટે બોટમ લાઇન્સમાં અચાનક બૂસ્ટ આગળ વધતાં તેના ટકાઉપણું વિશે આશ્ચર્ય અને ચિંતા વધારે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં આ કંપનીએ સરેરાશ શેર દીઠ આવક રૂ.૨૧.૭૦ અને સરેરાશ આર ઓ એન ડબલ્યુ ૪૪.૨૪ ટકા દર્શાવેલ છે. ડીસેમ્બર ૩૧, ર૦રર ના તેના એન એ વી રૂ.૧૫૭.૭૯ મુજબ આ ઈસ્યુનો ભાવ ૭.૭૯ના પી/બીવીથી આવે છે, ઈસ્યુ પછીના ઉપરના અને નીચેના પ્રાઈઝબેન્ડના આધારે એન એ વી માટે આર એચ પી અને આઈ પી ઓ ની જાહેરાત મૌન છે
તેના આર ઓ ઈ અને આરઓસીઈ ડેટામાં અસંગતતા ઊભી થઈ છે (ઓફર દસ્તાવેજના પૃષ્ઠ નંબર ૮૮ નો સંદર્ભ લો). તેના કુલ અને ચોખ્ખા નફાના માર્જિનમાં અચાનક થયેલા વધારાએ પણ ટકાઉપણા અંગે આશ્ચર્ય અને ચિંતા વધારી છે. શું આ કંપની પાસે આવી ચમત્કારિક કમાણી પોસ્ટ કરવા માટે કોઈ જાદુઈ છડી છે?
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૩ ની કમાણીને વાર્ષિક ધોરણે ગણીએ અને તેને આઈ પી ઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીનેઆધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૨૧.૦૯ના પી/ઈ પર આવે છે. આમ સુપર પ્રોફિટ સાથે, તે સંપૂર્ણ કિંમતવાળી દેખાય છે.આઈ પી ઓ પછીની નાનકડી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સ્થળાંતર માટે લાંબી અવધિનો સંકેત આપે છે. ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિઓ પર અવિશ્વસનીય કમાણી સાથે મૂલ્યાંકન ચોક્કસપણે ખૂબ જ ઊંચું છે. આઈ પી ઓ નું ફ્લોટ વેલ્યુએશન તેની તાજેતરની ના.વ.૨૩ની ૯ માસની ટોપલાઈન કરતાં ૧.૫ ગણું વધારે છેજે આશ્ચર્ય વધારે છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે લિસ્ટિંગ પછી યોગ્ય ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ટ્રાઇડેન્ટ લાઇફલાઇન, વૈશાલી ફાર્મા અને ચંદ્ર ભગત ફાર્માને તેમના લિસ્ટેડ પીઅર તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૨૭.૫૧, ૨૩.૪૫ અને ૧૨૩.૫૮ (૧૨ મે, ૨૦૨૩ના રોજ)ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યાં છે. જો કે, તેઓ ખરેખર ચૂસ્તરીતે તુલનાત્મક નથી. નિયુક્ત એક્સચેન્જોની વેબસાઇટ મુજબ,પી/ઈ માહિતી ઉપલબ્ધ નથી કારણ કે તેમની અર્ધ-વાર્ષિક રિપોર્ટિંગ પણ પ્રતિબિંબિત થતી નથી.

મર્ચંટ બેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષમાં (ચાલુ એક સહિત) બીલાઇન કેપિટલ તરફથી આ ૧૩મો આદેશ છે. છેલ્લી ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, લિસ્ટિંગની તારીખે ૧ ભાવોભાવ ખુલેલ અને બાકીના ૦.૩૯% થી ૬૨.૩૮% સુધીના પ્રીમિયમ પર સૂચિબદ્ધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

કંપની બી૨બી મોડલ હેઠળ થર્ડ પાર્ટી કોન્ટ્રાક્ટ સાથે ફાર્મા પ્રોડક્ટ ડિસ્ટ્રિબ્યુશનના અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ખંડિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. તેનો નફાનો માર્જિન અવિશ્વસનીય છે. સુપર પ્રોફિટના આધારે ઈસ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે. માર્જિનની ટકાઉપણું એ મુખ્ય ચિંતા છે. મુખ્ય બોર્ડમાં સ્થળાંતર માટે લાંબા સમય સુધી સગર્ભાવસ્થાનો સમયગાળો ધરાવતા આ જોખમી ઈશ્યુને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી કારણ કે ૈંર્ઁં પછી તેની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી માત્ર રૂ.થી ઓછી છે. ૧.૫ કરોડ

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/