કયુ એમ એસ મેડિકલ એન એસ ઈ એસ એમ ઈ આઈપીઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

કયુ એમ એસ મેડિકલ એન એસ ઈ એસ એમ ઈ આઈપીઓ સમીક્ષા (દૂર રહો)

•    કંપનીએ લીડ મેનેજરના બદલાવ સાથે તેના આઈ પી ઓનું કદ વધાર્યું છે.
•    તેની ટોચની લાઇન વૃદ્ધિ બતાવતી હોવા છતાં, નીચેની રેખાએ માર્જિન પર દબાણ દર્શાવ્યું હતું.
•    તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ખંડિત સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરે છે.
•    ના. વ. ૨૨ની કમાણીના આધારે, ઈશ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
•    આ ઈશ્યૂને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

પ્રસ્તાવના :
આ કંપનીએ ૧૨૨૪૦૦૦ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ (૬૦૦૦૦૦ શેરો માટ ઓ એફ એસ સહિત) માટે જાન્યુઆરી ૨૦૨૧માં આર્યમન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડ મારફતે તેનો ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસ ફાઇલ કર્યો હતો. પાછળથી, તેણે ૪૭૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સ (૧૯૦૦૦૦૦ શેર્સ માટે ઓ એફ એસ સહિત) માટે ફર્સ્ટ ઓવરસીઝ દ્વારા નવો ડ્રાફ્ટ પ્રોસ્પેક્ટસ ફાઇલ કર્યો. આ કંપની સંપૂર્ણપણે તૃતીય-પક્ષ કરારો પર નિર્ભર છે જે ખૂબ જોખમી છે. આ કંપની દ્વારા પોસ્ટ કરાયેલ માર્જિન પણ આશ્ચર્ય ઉભું કરે છે. આગળ જતાં આવા પ્રદર્શનનું ટકાઉપણું એ મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે.

કંપની વિશેઃ
કયુએમએસ મેડિકલ એલાઈડ સર્વિસીસ લિ. (કયુ એમ એ એસ એલ) મેડિકલ અને હેલ્થકેર ઉપકરણો અને એસેસરીઝની વિશાળ શ્રેણીના માર્કેટિંગ અને વિતરણમાં રોકાયેલ છે. તે આ ઉત્પાદનોનું માર્કેટિંગ કરે છે અને વિવિધ અંતિમ વપરાશકર્તાઓ જેમ કે ક્લિનિક્સ, ફાર્મા અને તબીબી કંપનીઓ અને વ્યક્તિગત વપરાશકર્તાઓને પણ વિતરિત કરે છે. આ ઉપકરણો સીધા ઉત્પાદકની બ્રાન્ડમાં અને તેમની પોતાની બ્રાન્ડ હેઠળ વેચાય છે.
કંપની પાસે ૬૦૦ થી વધુ એસ કે યુ છે જે તે ૧૩૦ થી વધુ ગ્રાહકોને વેચે છે. તાજેતરમાં તેણે માર્કેટમાં સસ્તું અને ગુણવત્તાયુક્ત ઉત્પાદનો પ્રદાન કરવાના હેતુ સાથે બ્રાન્ડ “કયુ-ડિવાઈસીસ” લોન્ચ કરી છે જેથી ગ્રાહકની પસંદગીની તબીબી ઉપકરણ કંપની બની શકે. કંપની ભારતમાં ઉત્પાદિત ઉત્પાદનો તેની પોતાની બ્રાન્ડ હેઠળ તૃતીય-પક્ષ ઉત્પાદકો પાસેથી મેળવે છે. તેની પાસે પહેલેથી જ ગ્લુકોમીટર, પલ્સ ઓક્સિમીટર, આઈઆર થર્મોમીટર, બીપી મોનિટર, એનાટોમી સેટ, ન્યુરોલોજી કીટ, ઓર્થોપેડિક એડ્‌સ અને વેઈંગ સ્કેલ જેવાં ઉત્પાદનો છે.
કયુએમએએસએલ તબીબી ઉપભોજ્ય વસ્તુઓ જેમ કે જંતુનાશકો, ફિલ્ટર્સ, ચેપ નિવારણ સાધનો, કમ્પ્રેશન બેન્ડેજ, ઘા વ્યવસ્થાપન ડ્રેસિંગ કીટ અને ડેન્ટલ ઉત્પાદનોમાં પણ ડીલ કરે છે. ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૨ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૫૨ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ
કાર્યકારી મૂડી (રૂ.૨૭.૦૦ કરોડ),અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ માટે (રૂ. ૬.૫૮ કરોડ)ની તેની જરૂરિયાતને ભાગરૂપે નાણાં પૂરાં પાડવા માટે આ કંપની તેના રૂ. ૧૦ની મૂળ કિંમત ધરાવતા ૪૭૦૦૦૦૦ ઈકવીટી શેર મેઈડન આઈ પી ઓ દ્વારા રૂ. ૧૨૧ પ્રતિશેરની મુકરર કિંમતે ઓફર કરીને રૂ.૫૬.૮૭ કરોડ એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવેલ છે. આ ઈશ્યૂમાં ૨૮૦૦૦૦૦ નવા શેર અને ૧૯૦૦૦૦૦ વેચાણ માટેના શેર (ઓ એફ એસ) છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા.૨૭ સપ્ટેમ્બર ર૦રર ના રોજ ખુલશે અને તા.૩૦ સપ્ટેમ્બર ર૦રર ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૦૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરી શકાશે. ફાળવણી પછી, શેર એન એસ ઈ એસ એમ ઈ ઈમર્જ સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઈશ્યૂ કંપનીની ઇશ્યૂ પછીની ભરપાઈ થયેલ મૂડીના ૨૬.૩૩ % હિસ્સો ધરાવશે. આ કંપની આઈ પી ઓ પ્રક્રિયા પાછળ રૂ. ૦.૫૦ કરોડ ખર્ચ કરી રહેલ છે.(જેમાં નવા ઈશ્યૂના રૂ. ૦.૩૦ કરોડ સામેલ છે.)
આ ઈસ્યુ માત્ર ફર્સ્ટ ઓવરસીઝ કેપિટલ લિમિટેડ દ્વારા સંચાલિત છે અને બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ લિ. ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. રિખાવ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ આ આઈ પી ઓ માટે બજાર નિર્માતા છે અને તેણે ૮૫% ઇશ્યૂ અન્ડરરાઇટ કર્યો છે. આમ બજાર નિર્માતા દ્વારા ઉચ્ચ અન્ડરરાઇટીંગઆશ્ચર્ય ઉભું કરે છે.
કંપનીએ અત્યાર સુધી સમાન ધોરણે સમગ્ર ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. તેણે નવેમ્બર ૨૦૧૯માં ૧ માટે ૩૦૦, ઓક્ટોબર ૨૦૨૦માં ૪ માટે ૧ અને જૂન ૨૦૨૨માં ૧ માટે ૩ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૦.૦૧ પ્રતિ શેર છે.
ઇશ્યૂ પછી, આ કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૧૫.૦૫કરોડ છે જે વધીને રૂ.૧૭.૮૫ કરોડ થશે.આઈ પી ઓ ની કિંમતના આધારે, આ કંપની ૨૧૫.૯૯ કરોડનું માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ
આર્થિક દેખાવને મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં , આ કંપનીએ ટર્નઓવર / ચોખ્ખો નફો રૂ.૭૨.૭૮ કરોડ / રૂ. ૬.૩૫ કરોડ (ના. વ. ૨૦), રૂ. ૧૨૨.૦૯ કરોડ / રૂ. ૧૦.૯૨ કરોડ (ના. વ. રૂ૨૧), અને રૂ. ૧૪૭.૭૫ કરોડ / રૂ. ૧૦.૭૧ કરોડ(ના. વ.૨૨) નોંધાવેલ છે. જો કે તેણે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી હતી, તેની નીચેની લાઇનમાં માર્જિન પર દબાણ જોવા મળ્યું હતું.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં આ કંપનીએ સરેરાશ શેર દીઠ આવક રૂ.૬.૬૮ અને સરેરાશ આર ઓ એન ડબલ્ય૪૬.૪૨ ટકા દર્શાવેલ છે.તા. ૩૧ માર્ચ, ર૦રરના એન એ વી રૂ.૨૦.૬૨ મુજબ આ ઈસ્યુનો ભાવ ૫.૮૭ ના પી/બીવીથી આવે છે,તેમ જ આઈ પી ઓ પછીની એન એ વી રૂ.૩૬.૩૬ ના આધારે તેની કિંમત ૩.૩૩ ના પી/બીવી થી આવે છે.
જો આપણે ના. વ. ૨૨ ની એકત્રિત કમાણીને આઈ પી ઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૨૦.૧૦ ના પી/ઈ પર આવે છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીઅ તેના ઓફર ડોકયુમેન્ટમાં દર્શાવેલ ગાળા માટે ડિવિડન્ડ માટે કોઈ જાહેરાત/ચુકવણી કરી નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે લિસ્ટિંગ પછી સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

સમાન લીસ્ટેડ કંપનીઓ સાથે સરખામણી
ઓફર દસ્તાવેજો મુજબ, આ કંપની સાથે સરખાવી શકાય તેવી કોઈ લીસ્ટેડ કું. નથી.

મર્ચંટ બેંકરનો દેખાવ
છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષમાં (ચાલુ એક સહિત) ફર્સ્ટ ઓવરસીઝ તરફથી આ ૧૨મો આદેશ છે. છેલ્લી ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી લિસ્ટિંગના દિવસે , ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર , ૩ સમાન દરે આવી અને બાકીના ૧.૪% થી ૧૨૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલેલ હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
કંપની મેડિકલ અને હેલ્થકેર ઉપકરણોના તૃતીય-પક્ષ સપ્લાયર તરીકે કાર્ય કરે છે. આ એક અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને ખંડિત સેગમેન્ટ છે. આગળ જતા માર્જિનની ટકાઉપણું ચિંતા ઉભી કરે છે.ના. વ. ૨૨ ની કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂની સંપૂર્ણ કિંમતનો છે. લીડ મેનેજરના બદલાવ સાથે તેણે આળ પસ ઓનું કદ વધાર્યું છે. આ બધાને ધ્યાનમાં રાખીને, આ મુદ્દાને અવગણવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/