મેનકાઇન્ડ ફાર્મા આઈ પી ઓ સમીક્ષા (અરજી કરી શકાય)

મેનકાઇન્ડ ફાર્મા આઈ પી ઓ સમીક્ષા (અરજી કરી શકાય)

•એમ પી એલસ્થાનિક બજારો પર મુખ્ય ફોકસ સાથે ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોમાં વ્યસ્ત છે.
• તેણે ના. વ.૨૦ થી ના.વ.૨૨ સુધી તેની ટોચ અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
• કંપનીને તેના તાજેતરના ટેકઓવરના એક વખતના એડજસ્ટમેન્ટને કારણે નજીવો આંચકો લાગ્યો હતો.
• તેની તાજેતરની નાણાકીય કામગીરીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
• રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટ રોકાણનો વિચાર કરી શકે છે કારણ કે આ લાંબી રેસનો ઘોડો છે.

કંપની વિશેઃ

મેનકાઇન્ડ ફાર્મા લિ. (એમપીએલ) એ ડોમેસ્ટિક સેલ્સની દ્રષ્ટિએ ભારતની ચોથી સૌથી મોટી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપની છે અને MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ માટે વેચાણ વોલ્યુમની દ્રષ્ટિએ ત્રીજી સૌથી મોટી કંપની છે (સ્રોતઃ IQVIA ડેટાસેટ,IQVIA TSA MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ ડેટાસેટ ભારત માટે (ના. વ.૨૦-૨૨ માટે) ). કંપની વિવિધ એક્યુટ અને ક્રોનિક થેરાપ્યુટિક ક્ષેત્રો તેમજ અનેક કન્ઝ્યુમર હેલ્થકેર પ્રોડક્ટ્‌સમાં ફાર્માસ્યુટિકલ ફોર્મ્યુલેશનની વિવિધ શ્રેણીના વિકાસ, ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં વ્યસ્ત છે.

એમપીએલ સ્થાનિક બજાર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જેના પરિણામે ભારતમાં કામગીરીમાંથી તેની આવક નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨ માટે કામગીરીમાંથી કુલ આવકમાં ૯૭.૬૦% ફાળો આપે છે, જેu IQVIA (મુખ્ય ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓ હોવાના કારણે) દ્વારા ઓળખવામાં આવેલા સાથીદારોમાં સૌથી વધુ હતું. સમાન થેરાપ્યુટિક વિસ્તારોમાં કાર્યરત છે, જેમ કે પૃષ્ઠ ૧૫૮ પર “ઉદ્યોગની ઝાંખી” માં પ્રકાશિત કરવામાં આવી છે) (“u IQVIA દ્વારા ઓળખાયેલા સાથીદારો”) (સ્રોતઃu IQVIA રિપોર્ટ). તે પોસાય તેવા ભાવે ગુણવત્તાયુક્ત ઉત્પાદનો પ્રદાન કરવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ ફોર્મ્યુલેશન અને કન્ઝ્યુમર હેલ્થકેર સેક્ટરના આંતરછેદ પર કાર્ય કરે છે અને ઈન-હાઉસ બ્રાન્ડ્‌સ બનાવવા અને સ્કેલિંગ કરવાનો સ્થાપિત ટ્રેક રેકોર્ડ ધરાવે છે. કંપનીએ ફાર્માસ્યુટિકલ બિઝનેસમાં ૩૬ બ્રાન્ડ્‌સ બનાવી છે જેણે દરેકને રૂ.૫૦ કરોડથી વધુની કમાણી MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ માટે સ્થાનિક વેચાણમાં કરી છે.(સ્રોતઃIQVIA ડેટાસેટ, IQVIA TSA MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ ડેટાસેટ ભારત માટે FY20-MAT ડિસેમ્બર ૨૨) માટે).

MPL ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ માર્કેટ(“IPM”) માં તબીબી પ્રતિનિધિઓનું સૌથી મોટું વિતરણ નેટવર્ક ધરાવે છે અને ભારતમાં ૮૦% થી વધુ ડોકટરોએ ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ માં MAT માટે તેના ફોર્મ્યુલેશન્સ સૂચવ્યા હતા (સ્રોતઃIQVIA ડેટાસેટ, સ્ટોક સાથે સંબંધિત કંપનીઓ દ્વારા વાર્ષિક ફાઇલિંગ એક્સચેન્જો,IQVIA મેડિકલ ઓડિટ MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ માટે MAT Mar’’૨૦-૨૨ અને MAT Dec’’૨૨), જેણે ભારતમાં તેની બ્રાન્ડ્‌સ સ્થાપિત કરવામાં MPLને મદદ કરી છે.

એમપીએલનું સ્થાનિક વેચાણ આશરે રૂ.૬૦૯૪ કરોડ અંદાજે રૂ. ૮૩૯૦ કરોડથી આશરે ૧૨% ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (“સીએજીઆર”)થી વધ્યું. જ આઈ પી એમ કરતાં આશરે ૧.૩ ગણું છે, જે સમાન સમયગાળા દરમિયાન આશરે રૂ.૧,૫૦૩ કરોડ થી અંદાજે રૂ. ૧,૯૩૮ કરોડ થી આશરે ૧૦% ની સીએજીઆર પર વૃદ્ધિ પામ્યું છે. (સ્રોતઃIQVIA ડેટાસેટ,IQVIA TSA MAT ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ ડેટાસેટ ભારત માટે (ના. વ.૨૦-૨૨) માટે) કંપની ભારતમાં ઘણા એક્યુટ અને ક્રોનિક થેરાપ્યુટિક ક્ષેત્રોમાં હાજર છે, જેમાં એન્ટિ-ઇન્ફેક્ટિવ્સ, કાર્ડિયોવેસ્ક્યુલર, ગેસ્ટ્રોઇન્ટેસ્ટાઇનલ, એન્ટિ-ડાયાબિટીક, ન્યુરો/સીએનએસ, વિટામિન્સ/મિનરલ્સ/પોષક તત્વો અને શ્વસનતંત્રનો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ ૨૦૦૭માં કન્ઝ્યુમર હેલ્થકેર ઉદ્યોગમાં પ્રવેશ કર્યો અને ત્યારથી કોન્ડોમ, પ્રેગ્નેન્સી ડિટેક્શન, ઈમરજન્સી ગર્ભનિરોધક, એન્ટાસિડ પાવડર, વિટામિન અને મિનરલ સપ્લિમેન્ટ્‌સ અને એન્ટિ-એક્ને તૈયારીની શ્રેણીઓમાં વિવિધ બ્રાન્ડ્‌સની સ્થાપના કરી છે.

૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૨ સુધીમાં, ૧૧,૬૯૧ તબીબી પ્રતિનિધિઓ અને ૩,૫૬૧ ફિલ્ડ મેનેજરો સાથે, આ કંપનીની સમગ્ર ભારતમાં માર્કેટિંગ હાજરી છે. તેણે ભારતમાં નોંધપાત્ર વિતરણ નેટવર્ક પણ સ્થાપિત કર્યું છે અને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૨ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિના દરમિયાન, તેણે ૧૨,૦૦૦ થી વધુ સ્ટોકિસ્ટોને ઉત્પાદનો વેચ્યા અને ૭૫ ક્લીયરિંગ્સ અને ફોરવર્ડિંગ (“C&F”) એજન્ટો સાથે રોકાયેલા.

તે સમગ્ર ભારતમાં ૨૫ ઉત્પાદન સુવિધાઓનું સંચાલન કરે છે અને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૨ સુધીમાં તેની પાસે ૪,૧૨૧ ઉત્પાદન કર્મચારીઓ હતા. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૨ સુધીમાં, કંપની પાસે ૬૦૦ થી વધુ વૈજ્ઞાનિકોની ટીમ અને એક સમર્પિત ઇન-હાઉસ આર એન્ડ ડી સેન્ટર હતું. તેની કેટલીક સૌથી વધુ વેચાતી લોકપ્રિય બ્રાન્ડ્‌સ મેનફોર્સ કોન્ડોમ, પ્રેગા ન્યૂઝ, ગેસ-ઓ-ફાસ્ટ, નુરોકિંડ, ટેલ્મીકિંડ, ડાયડ્રોબૂન વગેરે છે.

ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની મેઈડન સેકંડરી ઓફર સાથે એટલે કે ઓફ એફ એસ (ઓફર ફોર સેલ) દ્વારા તેનો રૂ. ૧ નો એક એવા ૪૦૦૫૮૮૪૪ ઈક્વીટી શેર મુકરર ભાવે ઓફર કરીને મૂડી બજારમાં આવેલ છે. આ માટે તેણે રૂ. ૧૦૨૬ થી રૂ. ૧૦૮૦ના પ્રાઈઝ બેન્ડની જાહેરાત કરી છે અને ઉપરના ભાવના આધારે તે રૂ.૪૩૨૬.૩૬ કરોડ એકત્રિત કરવા ધારે છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા.૨૫ એપ્રિલ, ર૦ર૩ ના રોજ ખુલશે અને તા.૨૭ એપ્રિલ, ર૦ર૩ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૩ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરી શકાશે. ફાળવણી પછી, શેર બી એસ ઈ અને એન એસ ઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. ઇશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ-ઇશ્યૂ પેઇડ-અપ મૂડીના ૧૦ % હિસ્સો ધરાવે છે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની આઈ પી ઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૧૦% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપનીએ કયુ આઈ બી માટે ૫૦%, એચ એન આઈ માટે ૧૫% અને નાના રોકાણકારો માટે ૩૫% ફાળવ્યા છે. આ સેકન્ડરી ઓફર હોવાને કારણે કંપનીને કોઈ ફંડ જતું નથી. આ ઈશ્યુ તેના કેટલાક હિસ્સેદારોને એક્ઝિટ આપવા અને લિસ્ટિંગ લાભોને અનલૉક કરવા માટે કરવામાં આવી રહ્યો છે.
આ ઈશ્યુના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બી આર એલ એમ) ે કોટક મહિન્દ્રા કેપિટલ કો. લિ., એક્સિસ કેપિટલ લિ.,આઈ આઈ એફ એલ સિક્યોરિટીઝ લિ., જેફરીઝ ઇન્ડિયા પ્રા. લિ., અને જે.પી. મોર્ગન ઈન્ડિયા પ્રા. લિ. અને કેફિન ટેક્નોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે.
સમાન ધોરણે પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૦ અને એપ્રિલ ૨૦૦૭ વચ્ચે રૂ. ૭.૫૦ થી રૂ. ૮૩.૪૧ (રૂ. ૧ ફેરવેલ્યુ પર આધારિત)ની કિંમતની શ્રેણીમાં વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. તેણે માર્ચ ૨૦૦૦માં ૧ માટે ૧, માર્ચ ૨૦૦૫માં ૧ માટે ૧૫, માર્ચ ૨૦૦૯માં ૮ માટે ૩, ઑગસ્ટ ૨૦૧૦માં,૨૦ માટે ૭ અને જૂન ૨૦૧૭માં ૧ માટે ૧ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો/સેલિંગ હિતધારકો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. નગણ્ય, રૂ.૦૦, રૂ. ૨૭૬.૩૪, અને રૂ. ૫૫૦.૪૪ પ્રતિ શેર છે.
આ ઓફર ફોર સેલ હોવાથી,આઈ પી ઓ પછી, આ કંપની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૪૦.૦૬ કરોડ (૪૦૦૫૮૮૪૪૦ શેર્સ) છે તે તેટલી જ રહેશે.. આઈ પીઓ ૫છી, અપર પ્રાઈસ બેંન્ડના આધારે કંપની રૂ. ૪૩૨૬૩.૫૫કરોડ ની માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.
મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા મુજબ, તેઓ આ ઓફરમાં લગભગ ૭૯% હિસ્સો ધરાવે છે અને ઓ એફ એસ દ્વારા માત્ર ૨.૫% ઘટાડશે. આ આઈ પી ઓ પછી તેની પાસે ૭૬.૫% હોલ્ડિંગ હોવાથી, તે લિસ્ટિંગની જરૂરિયાતો અનુસાર ૩ વર્ષની અંદર માઈનસ્ક્યુલ હિસ્સો ઘટાડશે.

આર્થિક દેખાવ

આર્થિક દેખાવને મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં , આ કંપનીએ (કોન્સોલીડેશન ધોરણે) ટર્નઓવર / ચોખ્ખો નફો રૂ. ૫૯૭૫.૬૫ કરોડ / રૂ. ૧૦૫૬.૧૫ કરોડ (ના. વ. ૨૦), રૂ. ૬૩૮૫.૩૮ કરોડ / રૂ. ૧૨૯૩.૦૩ કરોડ (ના. વ. ૨૧), અને રૂ. ૭૯૭૭.૫૮ કરોડ / રૂ. ૧૪૫૨.૯૬ કરોડ(ના. વ. ૨૨) નોંધાવેલ છે. ૩૧ ડીસેમ્બર, ૨૦૨૨ના રોજ પૂરા થયેલા ના. વ. ૨૩ ના ત્રીજા ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તેણે રૂ.૬૭૭૭.૮૨ કરોડના ટર્નઓવર પર રૂ.૧૦૧૦.૦૯ કરોડ નો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં આ કંપનીએ (કોન્સોલીડેશન ધોરણે) સરેરાશ શેર દીઠ આવક રૂ.૩૨.૭૧ અને સરેરાશ આર ઓ એન ડબલ્યુ ૨૫.૫૧ ટકા દર્શાવેલ છે. ડીસેમ્બર ૩૧, ર૦રર ના તેના એન એ વી રૂ.૧૭૮.૩૮ મુજબ આ ઈસ્યુનો ભાવ ૬.૦૫ ના પી/બીવીથી આવે છે, તેજ મુજબ આઈ પી ઓ પછી પણ. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૨ સુધીમાં, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૪૦.૦૬ કરોડ રૂ.૭૧૦૫.૮૩ કરોડના ફ્રી અનામત દ્વારા આધારભૂત છે.

નાણાકીય ડેટા મુજબ, તેને ના. વ.૨૩ ના ત્રીજા ત્રિમાસિક ગાળા માટે બોટમ લાઇનમાં નજીવો આંચકો લાગ્યો છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધ બાદ તાજેતરના ટેકઓવર અને સુસ્ત વૈશ્વિક વલણો માટે તેના એક વખતના ગોઠવણોને આભારી છે. મેનેજમેન્ટને કામગીરીને સુવ્યવસ્થિત કર્યા પછી કમાણીના તેનાં સ્થાપિત વલણો ફરીથી મેળવવામાં વિશ્વાસ છે. તે સ્થાનિક બજાર પર તેનું ધ્યાન ચાલુ રાખશે કારણ કે ભારત ગુણવત્તાયુક્ત અને સસ્તું આરોગ્યસંભાળ ઉત્પાદનોનો સૌથી મોટો ગ્રાહક છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૩ ની કમાણીને વાર્ષિક ધોરણે ગણીએ અને તેને આઈ પી ઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીનેઆધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૩૨.૧૩ ના પી/ઈ પર આવે છે આમ પ્રથમ દૃષ્ટિએ આ મુદ્દો સંપૂર્ણ કિંમતનો લાગે છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ

કંપનીએ ના. વ. ૨૦ માટે કુલ ૭૫૫% નું ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું અને તે પછી, તેણે છોડી દીધું. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે તેના શેરની સૂચિબદ્ધ કર્યા પછી યોગ્ય ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ,આ કંપનીએ સન ફાર્મા, સિપ્લા, ઝાયડસ લાઈફસાયન્સ, ટોરેન્ટ ફાર્મા, અલ્કેમ લેબ, જેબી કેમિકલ્સ, એરિસ લાઈફસાયન્સ, આઈપીસીએ લેબ, એબોટ ઈન્ડિયા, જીએસકે ફાર્મા, ડાબર ઈન્ડિયા, પ્રોક્ટર એન્ડ ગેમ્બલ હેલ્થ, ઝાયડસ વેલનેસને સૂચિબદ્ધ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૬૭.૫૬, ૨૬.૧૮, ૪૦.૭૪, ૫૧.૪૭, ૪૧.૭૬, ૪૨.૯૫, ૨૧.૧૬, ૩૮.૮૦, ૫૧.૯૮, ૧૨.૪૬, ૬૪.૩૬, ૩૩.૫૬, અને ૩૧.૨૦ (એપ્રિલ,૩૧૯) ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યાં છે. જો કે, તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટ બેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

ઓફર સાથે સંકળાયેલા પાંચ બી આર એલ એમ એ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં ૮૪ જાહેર ઑફર્સને હેન્ડલ કરી છે, જેમાંથી ૨૯ ઑફર્સ લિસ્ટિંગ તારીખે આઈ પી ઓ કિંમત કરતાં ઓછી બંધ થઈ છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

હેલ્થકેર પ્રોડક્ટ્‌સમાં મુખ્ય સ્થાનિક ખેલાડી શુદ્ધ વેનીલા ઓએફએસ ઇશ્યૂ સાથે મૂડી બજારમાં આવી રહી છે. તે હવે માત્ર ૧૦% ડાયલુટ કરી રહી છે. તેણે ના. વ. ૨૦ થી ના. વ. ૨૨ સુધી સારી નાણાકીય કામગીરી દર્શાવી છે. ના. વ. ૨૩ ના ૯ માસ માટેનો આંચકો તેના તાજેતરના ટેકઓવર માટે એક વખતની જોગવાઈને કારણે છે. તાજેતરના પ્રદર્શનના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે. તે લાંબી રેસનો ઘોડો છે, તેથી રોકાણકારો લાંબા ગાળાના પરિપ્રેક્ષ્ય સાથે રોકાણને ધ્યાનમાં લઈ શકે છે.

 

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com