શ્રી કરની એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ પૃથ્થકરણ (અરજી કરો)

• એસકેએફએલ વિશિષ્ટ તકનીકી કાપડના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં છે જે ક્લાયન્ટના સ્પેસિફિકેશન અનુસાર તૈયાર કરવામાં આવે છે.
• તેણે તેની પૂર્ણ વિસ્તરણ યોજના માટે એકાઉન્ટિંગ એડજસ્ટમેન્ટને કારણે બોટમ લાઇન્સ પર દબાણ દર્શાવ્યું.
• કંપની તેની નવી સુવિધાઓનો લાભ મેળવવા માટે તૈયાર છે જે તેના ના. વ. ૨૪ ના ૮ માસમાં વર્તમાન કાર્યમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે.
• ના. વ. ૨૪ વાર્ષિક સુપર કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ વ્યાજબી કિંમતનો લાગે છે.
• રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળાનાવળતર માટે રોકાણ કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
શ્રી કરની ફેબકોમ લિમિટેડ. (એસકેએફએલ) વિવિધ ઉદ્યોગો જેમ કે લગેજ, મેડિકલ આર્ચ સપોર્ટ, ખુરશીઓ, શૂઝ અને વસ્ત્રો માટે તૈયાર કરાયેલા ટેકનિકલ કાપડના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલ છે. તેની ઉત્પાદન પ્રક્રિયા યાર્ન પ્રાપ્તિથી શરૂ થાય છે અને તેમાં વણાટ, કોટિંગ, પ્રિન્ટિંગ અને ફિનિશિંગનો સમાવેશ થાય છે, પરિણામે ગ્રાહકોના કસ્ટમાઇઝ્‌ડ વિશિષ્ટતાઓને પૂર્ણ કરવા માટે ગૂંથેલા અને વણાયેલા કાપડની રચના કરવામાં આવે છે. વણાયેલા કાપડ, ગૂંથેલા કાપડ, કોટેડ ફેબ્રિક્સ અને ૧૦૦% પોલિએસ્ટરમાં વિશેષતા ધરાવતા, તે વિશિષ્ટ તકનીકી કાપડના ઉત્પાદન માટે યાર્ન, રેઝિન, એક્રેલિક અને કોટિંગ રસાયણોનો સ્ત્રોત કરે છે. કંપનીએ કાપડના વણાટ દ્વારા યાર્નને ફેબ્રિકમાં રૂપાંતરિત કરવામાં વિશેષતા મેળવી હતી.

એસકેએલએફ તેની પેટાકંપની,આઈજીકે ટેકનિકલ ટેક્સટાઇલ એલએલપીને વિશિષ્ટ ટેકનિકલ ટેક્સટાઇલના વણાટ, કોટિંગ, કદ અને એમ્બોસિંગનું આઉટસોર્સ કરે છે. તેની પ્રોડક્ટ એપ્લિકેશન્સ વિશાળ સ્પેક્ટ્રમમાં ફેલાયેલી છે, જેમાં સામાન, છત, એગ્રીકલ્ચર નેટ, વાહન કવર, ટેન્ટ, સશસ્ત્ર દળોના ફેબ્રિક, સ્પોટ્‌ર્સ કિટ્‌સ, ખુરશીઓ, મેડિકલ આર્ચ સપોર્ટ, છત્રીઓ અને રેઈનકોટનો સમાવેશ થાય છે. તેનું ઉત્પાદન એકમ વિશિષ્ટ ટેકનિકલ કાપડના ઉત્પાદન માટે સ્વયંસંચાલિત મશીનોથી સજ્જ છે જેમાં વણાટ માટે પ્રતિ દિવસ ૭૦,૦૦૦ મીટરની સ્થાપિત ક્ષમતા, વણાટ માટે ૯૦,૦૦૦ કિલો પ્રતિ મહિને, પોલી એક્રેલિક અને પોલીયુરેથીન કોટિંગ માટે પ્રતિ દિવસ ૫૦,૦૦૦ મીટર,૧૫૦૦૦ મીટર પ્રતિ દિવસ પીવીસી માટે / ૮,૦૦૦ મીટર દરરોજના ઈવીએ લેમિનેશન માટે અને દરરોજ અને હીટ એમ્બોસિંગ માટે દરરોજ ૪૦,૦૦૦ મીટરનો સમાવેશ થાય છે.

કંપની પોતાની બ્રાન્ડ ‘એસકેએલએફ’ હેઠળ માર્કેટિંગ અને વેચાણ કરે છે. તે આ ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકના એક ભાગનો ઉપયોગ ડાઈંગ સુવિધાની સ્થાપના અને તેના હાલના ઉત્પાદન સેટઅપની ખૂબ નજીકમાં પહેલેથી જ ખરીદેલી જમીન પર બેગના ઉત્પાદન માટે આગળ એકીકરણ કરવા માટે કરે છે. તાજેતરમાં, કંપનીએ આઈજીકે ટેકનિકલ ટેક્સટાઇલ એલએલપી માં ઓક્ટોબર ૩૧, ૨૦૨૩ની અસરથી ૬૬.૬૭% હિસ્સો હસ્તગત કર્યો છે. જે વિશિષ્ટ તકનીકી કાપડના વણાટ, કોટિંગ, કદ અને એમ્બોસિંગમાં વ્યસ્ત છે. તેની પેટાકંપની કામગીરીમાં વણાટ, કોટિંગ અને એમ્બોસિંગ સુવિધાઓનો સમાવેશ થાય છે.

તેના વર્તમાન ઉત્પાદન એકમોમાં ત્રણ સુવિધાઓનો સમાવેશ થાય છે – એટલે કે, નીટ ફેસિલિટી,પીવીસી/ઈવીએ લેમિનેશન ફેસિલિટી, અને આરએન્ડ ડી ફેસિલિટી. આ ઉપરાંત, તેની પેટાકંપનીમાં વધુ ત્રણ સુવિધાઓ છે – વોવન સુવિધા, કોટિંગ સુવિધા અને એમ્બોસિંગ સુવિધા. કંપની પાસે વૈવિધ્યસભર માર્કેટિંગ નેટવર્ક છે જે તેના ઉત્પાદનોના પ્રમોશન અને વેચાણ માટે એક મજબૂત ચેનલ તરીકે સેવા આપે છે. બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ (બીરબી) મોડલની અંદર કાર્યરત, તે ભારતમાં વિવિધ રાજ્યોમાં સ્થિત સંસ્થાકીય ઉત્પાદકો અને વેપારીઓ સાથે જોડાય છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૩ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૩૯ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ
આ કંપની મેઈડન આઈપીઓ દ્વારા તેનો રૂ. ૧૦ નો એક એવા ૧૮૭૨૦૦૦ ઈક્વીટી શેર ઓફર કરીને રૂ. ૪૨.૪૯ કરોડ એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી રહી છે. આ માટે તેણે રૂ. રર૦ થી રૂ. રર૭ના પ્રાઈઝબેન્ડની જાહેરાત કરેલ છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા. ૦૬ માર્ચ ર૦ર૪ ના રોજ ખુલશે છે અને તા.૧૧ માર્ચ ર૦ર૪ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૬૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે.આ ઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૬.૪૭% હિસ્સો ધરાવે છે. આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે રૂ. ૩૦.૭૧ કરોડ નવસારી-ગુજરાત ખાતે નવા ડાઈંગ યુનિટ પર કેપેક્સ માટે રૂ. ૧.૮૭ કરોડ બેગના ઉત્પાદન માટે નવી મશીનરી ખરીદવા માટે, રૂ. ૫.૦૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ખર્ચશે.

આ ઇશ્યૂ માત્ર હોરાઇઝન મેનેજમેન્ટ પ્રા. લિ. દ્વારા સંચાલિત છે., અને માસ સર્વિસિસ લિ. ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. એમએલબી સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રા. લિમિટેડ કંપની માટે બજાર નિર્માતા છે.
કંપનીએ સમાન ધોરણે પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી જારી કરી છે અને ઑક્ટોબર ૨૦૨૩ ના રોજ શેર દીઠ રૂ.૧૪૭ની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી વધારેલ છે. તેણે જુલાઈ ૨૦૨૩ માં ૧ માટે ૪ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા ઇક્વિટી શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૨.૦૦ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૫.૨૦ કરોડ છે તે વધીને રૂ. ૭.૦૭ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસના આધારે, કંપની રૂ.૧૬૦.૫૩ કરોડનું માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ
આર્થિક દેખાવને મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં , (કોન્સોલીડેટેડ આધારે) આ કંપનીએ કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો રૂ. ૩૨.૯૦ કરોડ / રૂ. ૧.૫૩ કરોડ (ના. વ.૨૧), રૂ. ૮૩.૬૫ કરોડ / રૂ. ૫.૧૫ કરોડ (ના. વ.૨૨), અને રૂ. ૧૨૭.૦૪ કરોડ / રૂ. ૫.૫૫ કરોડ(ના. વ. ૨૩). નોંધાયેલ છે. ૩૦ નવેમ્બર ૨૦૨૩ના રોજ પૂરા થયેલા ના. વ. ૨૪ ના ૮ માસ માટે, કંપનીએ કુલ આવક રૂ.૭૬.૦૦ કરોડ અને ચોખ્ખો નફો ૮.૧૩ કરોડ મેળવેલ છે. ના. વ. ૨૪ ના ૮ માસ માટે બોટમ લાઇનમાં અચાનક બૂસ્ટ તેની સ્થાયીતા અંગે ભમર ખેંચાવે છે અને ચિંતામાં વધારો કરે છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા મુજબ, મૂલ્ય વર્ધિત ઉત્પાદન મિશ્રણ માટેના તેમના વિસ્તરણ મોડને કારણે, તેણે ના. વ. ૨૩ માટે નીચું માર્જિન નોંધાવ્યુંં હતું. પરંતુ તમામ જરૂરી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઉપલબ્ધ ન હોવાથી, તેઓ વિસ્તરણના લાભો મેળવી રહ્યા છે જે -ના. વ. ૨૪ની ૮ માસની કામગીરીમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. આ વલણ તેના પોર્ટફોલિયોમાં વધુ ઊંચા માર્જિન ઉત્પાદનોના ઉમેરા સાથે ચાલુ રહેશે, જેમાં બેગ પર મુખ્ય ભાર મૂકવામાં આવશે. તેના ગ્રાહકોની યાદીમાં વીઆઈપી, સેમસોનિટ, બાટા, ખાદીમ, ફલેમીંગો, ટોમી હીલફીગર, સફારી જેવાં કેટલાંક નામોનો સમાવેશ થાય છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં તેણે સરેરાશ ઈપીએસ રૂ.૨૫.૨૭ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૭.૪૬ ટકા દર્શાવેલ છે. ૩૦ નવેમ્બર ૨૦૨૩ ના રોજ ઇશ્યૂની કિંમત તેની એનએવી રૂ.૩૬.૭૭ના આધારે ૬.૧૭ ની પી/બીવીથી આવે છે, અને આઈ પી ઓ પછીના એનએવી રૂ.૮૭.૧૩ના આધારે ૨.૬૧ ની પી/બીવીથી આવે છે,
જો આપણે ના. વ. ૨૪ ની કમાણીને વાર્ષિક ધોરણે ગણીએ અને તેને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આધારે વહેંચીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૧૩.૧૬ ના પી/ઈ પર આવે છે.
નોંધાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટી માર્જિન ૪.૬૭% (ના. વ.૨૧), ૬.૧૬% (ના. વ. ૨૨), ૪.૩૭% (ના. વ ૨૩), ૧૦.૭૫% (૮ માસ-ના. વ.૨૪) અને સદર ગાળા માટે આરઓસીઈ માર્જીન અનુક્રમે ૧૬.૮૦%, ૧૯.૨૦%, ૨૧.૮૩%, ૧૧.૩૪% છે

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ નોબલેટેકસ ઈન્ડ.ને તેમના અનલિસ્ટેડ પીઅર તરીકે દર્શાવી છે. જો કે, તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટ બેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ
છેલ્લા નાણાકીય વર્ષમાં હોરાઇઝન મેનેજમેન્ટ તરફથી આ ૪મો આદેશ છે, છેલ્લી ૨ સૂચિમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર અને ૧ ભાવોભાવ ખુલેલ હતી તેમ જ એમવીકે હજુ લિસ્ટેડ થવાની બાકી છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
કંપની ટેક્નિકલ ફાઇબર અને કાપડમાં નિષ્ણાત છે. તેણે બેગ ઉત્પાદન અને વિશિષ્ટ કાપડમાં પણ પ્રવેશ કર્યો છે જેનો ઉપયોગ વિવિધ હેતુઓ માટે થાય છે અને આ વેપાર ઘણા પ્રખ્યાત ગ્રાહકો સાથે બીરબી મોડલ પર ચાલે છે. નોંધાયેલા વર્ષોમાં, કંપનીએ તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. જ્યારે તેની બોટમ લાઇન તેના વિસ્તરણ યોજનાઓ માટે એકાઉન્ટિંગ એડજસ્ટમેન્ટને કારણે દબાણ દર્શાવેલ છે જે હવે લાભો મેળવવા માટે સંપૂર્ણપણે તૈયાર છે અને તે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૩ સુધીના તેના વર્તમાન કાર્યમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. મેનેજમેન્ટને આગામી વર્ષોમાં તેના પોર્ટફોલિયોમાં ઉચ્ચ માર્જિન ઉત્પાદનોનો ઉમેરા સાથે આ વલણ જાળવી રાખવાનો વિશ્વાસ ધરાવે છે. ના. વ. ૨૪ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ વ્યાજબી કિંમતનો દેખાય છે. રોકાણકારો તેને મધ્યમથી લાંબા ગાળાના વળતર માટે રોકાણ કરી શકે છે.

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

Email: dilip_davda@rediffmail.com