Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on September 2, 2024
- કંપની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરલ કોન્ટ્રાક્ટ માટે જરૂરી સાધનોની જગ્યામાં ઉકેલો પૂરા પાડવામાં રોકાયેલ છે.
- છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં,તેની ટોચની રેખા લગભગ સ્થિર રહી હતી.
- ના.વ.૨૪ માટે તેણે કોન્સોલિડેટેડ ધોરણે બમ્પર ચોખ્ખી કમાણી પોસ્ટ કરી,જે માત્ર ભ્રમર જ ખેંચતી નથી, પણ આગળ જતાં તેની ટકાઉપણાની ચિંતા પણ કરે છે.
- ના.વ.૨૪ કોન્સોલિડેટેડ સુપર કમાણીના આધારે,ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
- સારી રીતે જાણકાર રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ફંડ પાર્ક કરી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
વિઝન ઇન્ફ્રા ઇક્વિપમેન્ટ સોલ્યુશન્સ લિ. (વીઆઈઈએસએલ) એરપોર્ટ, સ્માર્ટ સિટી, સિંચાઈ, મકાન અને કારખાનાઓ, ખાણકામ, રેલ્વે વગેરેમાં સેવાઓ પ્રદાન કરતી સાધનોની જગ્યામાં ઉકેલ પ્રદાતા છે. તેના સેવાઓના પોર્ટફોલિયોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ રોડ બાંધકામના સાધનોનું ભાડે આપવું અને આ સાધનોનું વેપાર અને નવીનીકરણ. તેની સેવાઓ બહેતર કાર્યક્ષમતા, ખર્ચ નિયંત્રણ અને સુવ્યવસ્થિત પુરવઠા શૃંખલા જેવા અનેક ફાયદાઓ પ્રદાન કરે છે. રોડ બાંધકામના સાધનો ભાડે આપવાનો કંપનીનો વ્યવસાય બે ભાડા મોડમાં આના આધારે ચલાવવામાં આવે છેઃ (૧) “સમય-આધારિત કિંમત” અને (ર) “આઉટપુટ આધારિત કિંમત”. સમય આધારિત કિંમત નિર્ધારણ મોડલ ગ્રાહકોને સાધનસામગ્રી માટે તેઓ તેનો કેટલો ઉપયોગ કરે છે અથવા તેઓ કેટલા સમય માટે તેનો ઉપયોગ કરે છે તેના આધારે ચૂકવણી કરવાની મંજૂરી આપે છે, જે મુખ્યત્વે એક નિશ્ચિત ફી છે.
આ મોડેલ સામાન્ય છે જ્યાં તેના સાધનો કોન્ટ્રાક્ટરો અથવા વિકાસકર્તાઓને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઉદ્યોગમાં અને માર્ગ બાંધકામ પ્રવૃત્તિમાં ભાડે આપવામાં આવે છે જેમ કેઃ પેવિંગ. સેવા પ્રદાતાના આઉટપુટ પર આધારિત ભાડાને ઘણીવાર “આઉટપુટ-આધારિત કિંમત” તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. આ મોડેલમાં, ગ્રાહક નિશ્ચિત ફી અથવા કલાકના દરને બદલે સેવા પ્રદાતા દ્વારા વિતરિત પરિણામો અથવા પરિણામોના આધારે સેવા માટે ચૂકવણી કરે છે. આ અભિગમનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે વિવિધ માર્ગ નિર્માણ પ્રવૃત્તિઓ જેમ કેઃ મિલિંગ અને ક્રશિંગ માટે સેવા પ્રદાતા તરીકે તેની સેવાઓ પહોંચાડવા માટે થાય છે. કંપની આ પ્રવૃત્તિઓ ચલાવવા માટે સાધનો, માનવબળ અને અન્ય સંસાધનો તૈનાત કરે છે.
તેની મોટી સંખ્યા છે. વિર્ટજેન, કેસ, લુઇગોંગ, ડાયનાપેક, કોમાત્સુ, એટલાસ કોપ્કો, અશોક લેલેન્ડ, ભારત બેન્ઝ, આઇશર મોટર્સ, વોલ્વો, ટેરેક્ષ પાવર સ્ક્રીન, કેટરપિલર, મેટ્રો, બોમેગ વગેરે જેવા અગ્રણી ઓઈએમના કાફલા લાર્સન એન્ડ ટુબ્રો, અશોકા બિલ્ડકોન લિ., એફકોન્સ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લિ., એનસીસી લિ., જીએમઆર ઈન્ફ્રાપ્રોજેક્ટ લિ., શાપૂરજી પલોનજી, દિલીપ બિલ્ડકોન લિ., ટાટા પ્રોજેક્ટ્સ લિ., આઈટીડી સિમેન્ટેશન ઈન્ડિયા લિ., એચજી ઈન્ફ્રા એન્જિનિયરિંગ લિ., આઈઆરબી ઈન્ફ્રા ડેવલપર્સ લિ., જી.આર. ઇન્ફ્રા પ્રોજેક્ટ્સ લિ., વગેરે જેવી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપનીઓને લીઝ પર આપવામાં આવે છે. રસ્તાના બાંધકામના સાધનોનો કાફલો ભાડે આપવાથી એવા ગ્રાહકોને રાહત મળે છે કે જેઓ મશીનરીની ખરીદીમાં સંપૂર્ણ રોકાણ કરવા માંગતા નથી.
વધુમાં તે ગ્રાહકોને માલિકીની લાંબા ગાળાની પ્રતિબદ્ધતા વિના નવીનતમ તકનીકને ઍક્સેસ કરવાની મંજૂરી આપે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ સુધીમાં તેની પાસે ૩૯૫ રોડ બાંધકામ સાધનોનો કાફલો હતો. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨ દરમિયાન, તેણે લગભગ ૯૫ ગ્રાહકોને બાંધકામ સાધનો ભાડે આપ્યા. જે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ દરમિયાન લગભગ ૧૩૩ ગ્રાહકો જેટલા વિસ્તરી ગયા. .૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૨૨૭ કર્મચારીઓ હતા અને વિવિધ વિભાગોમાં વધારાના ૭૬૩ કરાર આધારિત કર્મચારીઓ હતા.
ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ
આ કંપની મેઈડન બુકબિલ્ડીંગ રૂટ આઈપીઓ દ્વારા તેનો રૂ.૧૦નો એક એવા ૬૫૧૬૦૦૦ ઈક્વીટી શેર ઓફર કરી રૂ.૧૦૬.૨૧ કરોડ એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી રહી છે. આ માટે તેણે રૂ. ૧૫૫ થી રૂ. ૧૬૩ના પ્રાઈઝબેન્ડની જાહેરાત કરેલ છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ ૦૬ સપ્ટેમ્બર, ર૦ર૪ ના રોજ ખુલશે છે અને તા.૧૦ સપ્ટેમ્બર, ર૦ર૪ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૮૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે.આ ઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૬.૪૪% હિસ્સો ધરાવે છે.આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે રૂ. ૪૬.૮૧ કરોડ વધારાના સાધનોની ખરીદી પર કેપેક્સ માટે, રૂ. ૩૬.૫૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ખર્ચશે.
આ ઈસ્યુ માત્ર હેમ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ દ્વારા સંચાલિત છે અને લિંક ઈન્ટાઇમ ઈન્ડિયા પ્રાઈવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે.હેમ જૂથની હેમ ફિનલીઝ પ્રા. લિમિટેડ કંપની માટે બજાર નિર્માતા છે.
સમાન મૂલ્ય પર સંપૂર્ણ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર જારી/રૂપાંતર કર્યા પછી, કંપનીએ જુલાઈ ૨૦૨૪માં પ્રી-આઈપીઓ પ્લેસમેન્ટ તરીકે રૂ.૧૩૮ના ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. પ્રમોટરો/વેચાણકર્તા હિસ્સેદારો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૧૦ પ્રતિ શેર છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૧૮.૧૩ કરોડ છે તે વધીને રૂ. ૨૪.૬૪ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ.૪૦૧.૬૭ કરોડનું માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.
આર્થિક દેખાવ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૩૦૫.૧૦ કરોડ / રૂ. ૯.૨૮ કરોડ (ના.વ.૨૨), રૂ. ૩૬૮.૯૦ કરોડ / રૂ. ૯.૧૯ કરોડ (ના.વ.૨૩), (અને એકીકૃત ધોરણે) રૂ. ૩૪૯.૬૬ કરોડ / રૂ. ૨૬.૬૯ કરોડ(ના.વ.૨૪)નોંધાવેલ છે.ના.વ.૨૪ સંકલિત નંબરો સ્ટોરમાં આશ્ચર્યજનક છે કારણ કે તે નીચલા ટોચની લાઇન પર બમ્પર નેટ કમાણી દર્શાવે છે. તે રૂ.૧૬.૯૧ કરોડ ની આ સમયગાળા માટે ઊંચી અન્ય આવક પણ દર્શાવે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં તેણે સરેરાશ ઈપીએસ ૧૦.૩૮ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૭૩.૨૩ ટકા દર્શાવેલ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ના રોજ ઇશ્યૂની કિંમત તેની એનએવી રૂ.૧૩.૫૬ના આધારે ૧૨.૦૨ ની પી/બીવીથી આવે છે,અને આઈપીઓ પછીના એનએવી રૂ.૫૭.૨૫ના આધારે ૨.૮૫ની પી/બીવીથી આવે છે.
જો આપણે ના.વ.૨૪ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૧૫.૦૫ ના પી/ઈ પર આવે છે અને સ્વતંત્ર ધોરણે ના.વ.૨૩ ની કમાણી,પી/ઈ ૪૩.૭૦ છે. આમ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે..
નોંધાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે પીએટી માર્જીન અનુક્રમે ૩.૧૫% (ના.વ.૨૨), ૨.૫૫% (ના.વ.૨૩), ૮.૦૨%(ના.વ.રૂ૨૪) નોંધાવેલ છે, અને સદર ગાળા માટે આરઓસીઈ માર્જીન દર્શાવેલ નથી.
ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે માર્ચ ૨૦૨૪માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓને આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.
લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપની પાસે સરખામણી કરવા માટે કોઈ લિસ્ટેડ પીઅર નથી.
મર્ચંટ બેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ
છેલ્લાં ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં (ચાલુ એક સહિત) હેમ સિક્યોરિટીઝનો આ ૫૩મો આદેશ છે, છેલ્લી ૧૦ સૂચિમાંથી, તમામ લિસ્ટિંગની તારીખે ૧૬.૩૫% થી ૧૬૫.૨૨% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે સૂચિબદ્ધ થયેલ છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
કંપની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરલ કામો માટે જરૂરી સાધનો માટે સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવામાં વ્યસ્ત છે. તેણે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં લગભગ સ્થિર ટોચની રેખાઓ પોસ્ટ કરી છે. ના.વ.૨૪ (એકત્રિત સંખ્યા) માટે તેની બોટમ લાઇનમાં અચાનક વધારો, ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે. સારી રીતે જાણકાર રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ફંડ પાર્ક કરી શકે છે.
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the past, SME IPOs drew the attention of investors across the board. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at own risk. The above information is based on information available as on date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
(SEBI registered Research Analyst-Mumbai).
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detail fundamental and financial analysis of companies coming up with IPO helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
Email: dilip_davda@rediffmail.com
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
