Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on February 8, 2025
- કંપની મુખ્યત્વે વિવિધ શ્રેણીની લિથિયમ-આયનબેટરીનાઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
- તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાઈ છે.
- કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
- નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી એટલે કે આઈપીઓપહેલાંના વર્ષોમાં ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં અચાનક વધારો માત્ર આશ્ચર્યજનક જ નથી, પરંતુ તેના ટકાઉપણા અંગે ચિંતા પણ ઉભી કરે છે.
- તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ મુદ્દો આક્રમક રીતે કિંમતવાળો દેખાય છે.
- ફેન્સી મૂલ્યાંકન મેળવવા માટે તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનમાં કેટલીક વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોય તેવું લાગે છે.
- આ મોંઘા તેમજ “ઉચ્ચ જોખમ/નીચું વળતર” સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
કંપની વિશેઃ
મેક્સવોલ્ટએનર્જી ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ (એમઈઆઈએલ) મુખ્યત્વે વિવિધ શ્રેણીની લિથિયમ-આયનબેટરીનાઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે જે વિવિધ વેચાણ અને વિતરણ મિશ્રણ દ્વારા પૂરી પાડવામાં આવે છે જેમ કે “મેક્સવોલ્ટએનર્જી” બ્રાન્ડ નામ હેઠળ અધિકૃત ડીલરો અને વિતરકો અને ઓઈએમ જેનો વ્યાપકપણે ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (જેમ કે, ઇ-સ્કૂટર, ઇ-રિક્ષા, ઇસાઇકલ), એનર્જીસ્ટોરેજ અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ગેજેટ્સ વગેરેમાં ઉપયોગ થાય છે. તે વિવિધ ઉદ્યોગોનાઉત્પાદકોની જરૂરિયાત મુજબ કસ્ટમાઇઝ્ડબેટરીપેકનું પણ ઉત્પાદન કરે છે. ઉત્પાદન ઉપરાંત, તે ગ્રાફીનબેટરી પેક અને બેટરીચાર્જર્સનુંસપ્લાયર છે જે તેના પોતાના બ્રાન્ડનામથીડિઝાઇન અને વિકસિત કરવામાં આવ્યા છે. કંપની કેટલાક ડીલરો અને વિતરકોને સેવા કેન્દ્રો તરીકે નિયુક્ત કરે છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના ઉત્તર પ્રદેશ, દિલ્હી, બિહાર, મધ્ય પ્રદેશ અને ગુજરાતમાં સેવા કેન્દ્રો છે, ડીલરો અને વિતરકોબેટરીમાંખામીઓને દૂર કરવા માટે આ સેવા નેટવર્કની ઍક્સેસ ધરાવે છે. આ સેવા કેન્દ્રોડીલરો અને અંતિમ ગ્રાહકોને ઝડપી અને મુશ્કેલી-મુક્ત સેવા પૂરી પાડવામાં મદદ કરે છે.
કંપની આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ પ્રમાણિત છે. તેનું ઉત્પાદન એકમ ઉત્તર પ્રદેશના ગાઝિયાબાદનાબુલંદશર રોડ પર ઈ-૮૨, ઔદ્યોગિક વિસ્તાર, ૧૮,૦૦૦ ચોરસ ફૂટમાં ફેલાયેલું છે. તેનું ઉત્પાદન એકમ મધ્ય ભાગમાં વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થિત છે, જેમાં પરિવહનના તમામ પ્રકારો ઉપલબ્ધ છે અને ઉત્પાદનોના અનુકૂળ પરિવહન, કાચામાલનાસોર્સિંગ અને ગ્રાહકો સુધી સરળ પહોંચની સુવિધા આપે છે.
તે હાલમાં વિવિધ પ્રકારની બેટરીઓનું ઉત્પાદન કરે છે અને ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં ૯૭.૨ એમડબલ્યુએચબેટરીનું ઉત્પાદન કરવાની સંયુક્ત ક્ષમતા ધરાવે છે. આ કંપની ઉત્તર પ્રદેશના ગાઝિયાબાદનાબુલંદશર રોડ પર ઈ-૮૨, ઔદ્યોગિક વિસ્તાર સ્થિત ફેક્ટરીમાં નવી બેટરી લાઇન સુવિધા સ્થાપિત કરીને ઉત્પાદન ક્ષમતાઓવધારવાનો ઇરાદો ધરાવે છે, તેમજ વિસ્તરણ માટે વધારાની મશીનરીનો પણ ઉપયોગ કરે છે. તે હાલની સુવિધાઓના વિસ્તરણ, બેટરીલાઇનનાઉમેરા દ્વારા ક્ષમતા વધારવા અને ઉત્પાદન ઓફરિંગમાં વધારો કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે, જે તેને વપરાયેલીબેટરીનારિસાયક્લિંગ જેવા ભાગોની નવી લાઇનનું ઉત્પાદન કરવાની મંજૂરી આપશે.
બેટરી ઉદ્યોગમાં સંકળાયેલા હોવાથી, જ્યાં મોટાભાગે કિંમત નિર્ધારણમાં સ્પર્ધા કરતા અસંગઠિત ક્ષેત્રનું વર્ચસ્વ છે, ઉદ્યોગમાં ગુણવત્તાયુક્તઉત્પાદનોનો પુરવઠો ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે અને કંપની ગુણવત્તાનાધોરણોનું પાલન કરે તે સુનિશ્ચિત કરવાનો પ્રયાસ કરે છે. તે પ્રમાણભૂત કાચામાલનીખરીદીને નિયંત્રિત કરીને, પ્રક્રિયાનાપરિમાણોનું નિરીક્ષણ કરીને, સામગ્રીનું સંચાલન કરવા માટે યોગ્ય પગલાં જાળવીને અને ઉત્પાદનોની લાગુ કાનૂની અને નિયમનકારીઆવશ્યકતાઓનું પાલન કરીને ગુણવત્તાયુક્તઉત્પાદનોનાપુરવઠા માટે સમર્પિત છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૯૭ કર્મચારીઓ હતા.
ઈશ્યૂની વિગત અને મૂડીનો ઈતિહાસ
આ કંપની મેઈડનઆઈપીઓ દ્વારા તેના ૩૦૦૦૦૦૦ ઈક્વીટી શેર ઓફર કરી રૂ.૫૪.૦૦ કરોડ (અપર કેપના આધારે) એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી રહી છે. આ આઈપીઓમાં ૨૪૦૦૦૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૪૩.૨૦ કરોડનામૂલ્યના) અને ૬૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૧૦.૮૦ કરોડનામૂલ્યના) ની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) નો સમાવેશ થાય છે.આ માટે કંપનીએ તેના રૂ. ૧૦ ની મૂળકિંમત ધરાવતા શેર માટે પ્રાઈસ બેન્ડ રૂ.૧૭૧ થી રૂ.૧૮૦ની જાહેરાત કરેલ છે.જાહેરભરણા માટે આ ઈશ્યૂ તા.૧૨ ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫ ના રોજ ખુલશે છે અને તા.૧૪ ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫, ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૬૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈએસએમઈઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધથશે.આઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૭.૫૧ હિસ્સો ધરાવે છે.ફ્રેશઇક્વિટીઇશ્યૂમાંથી મળેલી ચોખ્ખી રકમમાંથી, કંપની ચોક્કસ ઉધારની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ. ૮.૯૦ કરોડ, પ્લાન્ટ અને મશીનરીની ખરીદી પર મૂડીખર્ચ માટે રૂ. ૨૪.૨૭ કરોડ અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓ સંપૂર્ણપણે સ્માર્ટહોરાઇઝનકેપિટલએડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ (જે અગાઉ શ્રેણી કેપિટલએડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરીકે ઓળખાતું હતું) દ્વારા સંચાલિત છે, બિગશેરસર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. રિખવસિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, કંપની માટે માર્કેટમેકર્સ છે અને સિન્ડિકેટ સભ્ય પણ છે.ે.
કંપનીએ નવેમ્બર ૨૦૨૩ અને મે ૨૦૨૪ વચ્ચે રૂ. ૯૫.૭૫ – રૂ. ૧૫૯.૫૯ ની કિંમત શ્રેણીમાં વધારાના ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા હતા. તેણે જાન્યુઆરી ૨૦૨૪માં ૧ માટે ૪ અને માર્ચ ૨૦૨૪માં ૫ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા હતા. પ્રમોટરો દ્વારા શેર ખરીદવાનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. ૧.૬૭ અને રૂ. ૨.૨૯ પ્રતિ શેર છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૮.૫૦કરોડ છે તે વધીને રૂ. ૧૦.૯૦ કરોડ થશે. આઈપીઓપ્રાઇસબેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ.૧૯૬.૨૭ કરોડનું માર્કેટકેપનિહાળી રહી છે.
આર્થિક દેખાવ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૬.૧૮ કરોડ / રૂ. ૦.૦૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), રૂ. ૧૩.૯૨ કરોડ / રૂ. ૦.૨૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ. ૪૮.૭૯ કરોડ / રૂ. ૫.૨૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના પ્રથમ છ મહિનામાં, તેણે રૂ. ૪૧.૦૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૪.૭૭ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી ટોચ અને નીચેની રેખાઓમાંક્વોન્ટમ ઉછાળો તેના ટકાઉપણું અંગે ચિંતા અને ચિંતા ઉભી કરે છે.આઈપીઓ માટે ફેન્સીવેલ્યુએશન મેળવવા માટે કોઈ રસ્તો કાઢયો હોય તેવું લાગે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ.૩.૯૯અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૩૭.૬૧% નોંધાવેલ છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ તેના રૂ. ૨૮.૯૧ ના એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂનો ભાવ ૬.૨૩ ના પી/બીવી પર છે,અનઆઈપીઓ પછીના એનએવી રૂ. ૬૧.૫૮ પ્રતિ શેર (ઉપલાકેપ પર) ના આધારે ૨.૯૨ ના પી/બીવી પર આવે છે. .
જો આપણે ના.વ.૨૫ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૨૦.૫૭ના પી/ઈ પર આવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ની કમાણીના આધારે, ૫ી/ઈ ૩૭.૬૬ છે. તેની તાજેતરનીકમાણીના આધારે, પ્રથમ દ્રષ્ટિએ, આ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં આક્રમક ભાવવાળો દેખાય છે.
નોંધાયેલાસમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટીમાર્જીન અનુક્રમે ૦.૨૩% ( ના.વ.૨૨), ૨.૦૪% ( ના.વ.૨૩), ૧૦.૭૭% ( ના.વ.૨૪), ૧૧.૮૪% (૫ૂર્વાર્ધ- ના.વ.૨૫) નોંધાવેલ છે તેમ જ સદર ગાળા માટે આરઓસીઈમાર્જીન અનુક્રમે – ૫.૯૨%, ૧૭.૬૯%, ૩૯.૪૬%, ૨૦.૭૪%, નોંધાવેલ છે.
ડિવિડન્ડપોલિસીઃ
કંપનીએ સ્થાપના પછીથી કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ અમાર રાજા એનર્જી, એક્સાઇડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ, હાઇએનર્જીબેટરીઝ અને સર્વોટેકરિન્યુએબલને તેમના લિસ્ટેડપીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૨૦.૦૨, ૪૦.૪, ૪૬.૨ અને ૧૧૩.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૦૭ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૫ ના રોજ). જોકે, તેઓ આ ધોરણે ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખ આંજવા જેવી લાગે છે.
મર્ચંટબેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ
ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં સ્માર્ટહોરાઇઝન તરફથી આ બીજો આદેશ છે. અત્યાર સુધી એકમાત્ર લિસ્ટિંગલિસ્ટિંગની તારીખે ૯૦% ના પ્રીમિયમ પર ખુલેલ હતો.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એમઈઆઈએલ મુખ્યત્વે વિવિધ શ્રેણીની લિથિયમ-આયનબેટરીનાઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે. તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાઈ છે. કંપની ખૂબ જ સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી એટલે કે આઈપીઓપહેલાંના વર્ષોમાં ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં અચાનક વધારો માત્ર આશ્ચર્યજનક જ નથી, પરંતુ તેના ટકાઉપણા અંગે ચિંતા પણ ઉભી કરે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો દેખાય છે. ફેન્સીવેલ્યુએશન મેળવવા માટે તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનમાં કેટલીક વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોય તેવું લાગે છે. આ મોંઘા તેમજ “ઉચ્ચ જોખમ/નીચા વળતર” સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
Review By Dilip Davda on February 8, 2025
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
