એક્સેન્ટ માઇક્રો એનએસઈ એસએમઈ રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June 21, 2025

• કંપની દાળ, લોટ (આટો), બેસન, ખાદ્ય તેલ, મસાલા વગેરેના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
• તે વિતરકો દ્વારા ઉત્તરીય ક્ષેત્ર અને ઉત્તર પ્રદેશ વિસ્તારમાં ઉત્પાદનોનું વેચાણ કરે છે.
• કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની કુલ આવક અને ચોખ્ખા નફામાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
• વધતી કુલ આવક અને ચોખ્ખો નફો તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.
• સુમાહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

અબ્રામ ફૂડ લિમિટેડ (એએફએલ) ચણાની દાળ, લોટ (ચક્કી આટો), બેસન, મલ્ટી ગ્રેઈન આટો, મેંદો, સોજી, મસાલા, પશુ આહાર (ખળ) અને ખાદ્ય તેલના ઉત્પાદન અને વેપારમાં રોકાયેલી છે. તે રાજસ્થાન, દિલ્હી/એનસીઆર અને ઉત્તર પ્રદેશમાં “ખેરલીવાલા” બ્રાન્ડ નામ હેઠળ વિતરકો દ્વારા તેનું વેચાણ કરે છે. તે છૂટક જથ્થામાં અંતિમ ગ્રાહકોને વેચવા માટે ૩૦ થી ૫૦ કિલોના પેકેજિંગમાં વિતરકોને ચણાની દાળ, લોટ (આટો), બેસન, ચણા ચૂરી અને પશુ આહાર (ખળ) પણ પ્રદાન કરે છે. કંપની ઉત્પાદનોની ગુણવત્તા અને અધિકૃત સ્વાદ અકબંધ રહે તેની ખાતરી કરવા માટે પ્રમાણભૂત પેકિંગ પ્રક્રિયાનું પાલન કરે છે.

કંપની વિવિધ સપ્લાયરો પાસેથી કાચો માલ હાથથી પસંદ કરે છે જેઓ અલવર મંડી, ખૈરથલ, બહરોડ જયપુર અને દિલ્હી સહિતના સ્થળોએથી આવા કાચા માલની ખરીદી કરે છે. એએફએલ કૃત્રિમ પ્રિઝર્વેટિવ્સ અથવા રસાયણોનો ઉપયોગ કર્યા વિના અત્યંત કાળજીપૂર્વક ઉત્પાદનોની પ્રક્રિયા કરે છે, જેનાથી ચણાની દાળ, લોટ, મસાલા, બેસન અને પશુ આહારનો એક ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયો બને છે જેમાં દરેક ઘટકની તાજગી અને ગુણવત્તા જળવાઈ રહે છે. ગુણવત્તા પર તેનું ધ્યાન સુનિશ્ચિત કરે છે કે ખરીદીથી લઈને પ્રક્રિયા સુધી અને પેકેજિંગ સુધીની પ્રક્રિયાના દરેક પગલાં ઉચ્ચતમ ધોરણો અનુસાર કરવામાં આવે છે. તેની ઉત્પાદન સુવિધાઓ, સપ્લાય ચેઈન સાથે મળીને, તેને ગ્રાહકોની બદલાતી જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરતા ઉત્પાદનો પહોંચાડવા સક્ષમ બનાવે છે.

તેના મોડેલે કંપનીને બજારના માઈક્રો-ક્ષેત્રમાં પ્રવેશ કરવામાં અને રાજસ્થાન, દિલ્હી-એનસીઆર અને ઉત્તર પ્રદેશમાં ગ્રાહક આધાર સ્થાપિત કરવામાં મદદ કરી છે. આ હાંસલ કરવા માટે, તેણે એક વ્યવસાય મોડેલ વિકસાવ્યું છે જેમાં તે ઉત્પાદનોને એટલા જથ્થામાં ઉત્પાદન, પ્રક્રિયા અને પેકેજિંગ કરે છે જે ઉત્પાદનના શેલ્ફ લાઇફ સુધી ગ્રાહકને ટકાવી શકે, કચરો ઘટાડી શકે અને તાજગી અને ગુણવત્તા સાથે ઉત્પાદનોની વૈવિધ્યસભર શ્રેણી પ્રદાન કરી શકે. તે ચણાની દાળના ઉત્પાદન દરમિયાન નીકળતા આડપેદાશો જેવા કે ચણા ચૂરી, ચણા છિલકા અને ચણા કચરીનો વેચાણ કરીને આવકના વધારાના સ્ત્રોત તરીકે કાર્યક્ષમ ઉપયોગ કરીને સંસાધનોનો મહત્તમ ઉપયોગ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે તેને સંસાધનોનો મહત્તમ ઉપયોગ કરવા સક્ષમ બનાવે છે.

હાલમાં તેની મોટાભાગની વેચાણ રાજસ્થાન અને દિલ્હી-એનસીઆર માંથી થાય છે. તે તેની વેબસાઇટ દ્વારા બ્રાન્ડેડ ઉત્પાદનોના વેચાણમાં પણ રોકાયેલી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૮ કર્મચારીઓ હતા.

ઇસ્યુ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેનો પ્રથમ આઈપીઓ ૧૪૨૮૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો લાવી રહી છે, જેમાં પ્રત્યેક શેરનો ભાવ ૧૦ રૂ. છે અને નિશ્ચિત ભાવ ૯૮ રૂ. પ્રતિ શેર છે, જેથી  રૂ.૧૩.૯૯ કરોડ એકત્રિત કરી શકાય. આ ઇસ્યુ ૨૪ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૨૬ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે શેરની લઘુત્તમ સંખ્યા ૧૨૦૦ શેર છે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં અરજી કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આ ઇસ્યુ કંપનીના પોસ્ટ-આઈપીઓ ચૂકવેલ મૂડીના ૨૭.૭૧% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે  રૂ.૧.૪૦ કરોડ ખર્ચ કરી રહી છે, અને આઈપીઓના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, કંપની નવા સાધનો પર મૂડી ખર્ચ માટે ૩.૮૫ કરોડ રૂ., વર્કિંગ કેપિટલ માટે ૬.૭૦ કરોડ રૂ. અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ૨.૦૫ કરોડ રૂ. નો ઉપયોગ કરશે.

આઈપીઓનું સંચાલન ફક્ત કોર્પોરેટ મેકર્સ કેપિટલ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ આ ઇસ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.

કંપનીએ શરૂઆતમાં ઇક્વિટી શેર સમ મૂલ્ય પર ઇસ્યુ કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૦૯ અને ઓક્ટોબર ૨૦૨૪ વચ્ચે રૂ.૪૦.૦૦  થી રૂ.૨૫૦.૦૦  પ્રતિ શેરના ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર ઇસ્યુ કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૧૧ઃ૧ ના ગુણોત્તરમાં અને જુલાઈ ૨૦૨૪ માં ૧ઃ૫ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇસ્યુ કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેર ખરીદવાનો સરેરાશ ખર્ચ અનુક્રમે ૧.૭૫ રૂ., ૧૦.૩૦ રૂ. અને ૧૧.૪૪ રૂ. પ્રતિ શેર છે.

પોસ્ટ-આઈપીઓ, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી  રૂ.૩.૭૩ કરોડ થી વધીને  રૂ.૫.૧૫ કરોડ  થશે. આઈપીઓના ઉપલા ભાવ પટ્ટીના આધારે, કંપની રૂ. ૫૦.૫૧ કરોડ ના માર્કેટ કેપ માટે જોઈ રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ અનુક્રમે  ૩૩.૧૬ કરોડ રૂ./૦.૪૮ કરોડ રૂ.(નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૩૬.૧૪ કરોડ રૂ./૧.૦૨ કરોડ રૂ. (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૬૪.૦૯ કરોડ રૂ./૩.૨૬ કરોડ રૂ. (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો દર્શાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે વધેલી કુલ આવક અને ચોખ્ખો નફો ચિંતા ઉભી કરે છે અને તેની ચોખ્ખી માર્જિનની ભવિષ્યમાં સ્થિરતા અંગે પ્રશ્ન ઉભા કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.

છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ ૫.૭૪ રૂ. અને સરેરાશ આરઓનડબલ્યુ ૩૦.૦૬% નોંધાવ્યું છે. આ ઇસ્યુ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ તેના ૨૨.૬૨ રૂ. ના એનએવી ના આધારે ૪.૩૩ ના પી/બીવી પર અને તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ ૪૩.૫૧ રૂ. પ્રતિ શેરના એનએવી ના આધારે ૨.૨૫ ના પી/બીવી પર ભાવિત છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની અદભૂત કમાણીને પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણપણે ડાઇલ્યુટેડ ઇક્વિટી મૂડી પર વહેંચણી કરીએ, તો માગવામાં આવેલ ભાવ ૧૫.૫૧ ના પી/ઈ પર આવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૪૯.૫૦ પર છે. ઇસ્યુ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ ભાવિત જણાય છે.

નોંધાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે ૧.૪૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૨.૮૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૫.૦૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની પીએટી માર્જિન અને ૨૯.૦૯%, ૪૫.૭૩%, ૫૬.૦૨% ની આરઓસીઈ માર્જિન દર્શાવી છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના નોંધાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ માં તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ એચઓએસી ફૂડ, કોન્ટિલ ઇન્ડિયા, જેટમોલ સ્પાઈસિસ ને તેના સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૨૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ અનુક્રમે ૩૨.૯, ૧૬.૯ અને એનએ ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા સમાન જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ કોર્પોરેટ મેકર્સનો છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં, જેમાં વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ નો પણ સમાવેશ થાય છે, બીજો મેન્ડેટ છે. તેનો અત્યાર સુધી ફક્ત ૧ લિસ્ટિંગનો ટ્રેક રેકોર્ડ છે, જે ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યો હતો અને તેથી, તેનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

એએફએલ દાળ, લોટ (આટો), બેસન, ખાદ્ય તેલ, મસાલા વગેરેના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. તે વિતરકો દ્વારા ઉત્તરીય ક્ષેત્ર અને ઉત્તર પ્રદેશ વિસ્તારમાં ઉત્પાદનોનું વેચાણ કરે છે. કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેની કુલ આવક અને ચોખ્ખા નફામાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. વધતી કુલ આવક અને ચોખ્ખો નફો તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે. નાનો પોસ્ટ-આઈપીઓ ઇક્વિટી આધાર માઇગ્રેશન માટે લાંબા સમયગાળાનો સંકેત આપે છે. સુમાહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on June 21, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/