સીએફએફ ફ્લુઇડ – બીએસઈ એસએમઈ એફપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on July 5, 2025

• કંપનીએ જૂન નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં તેનો પ્રથમ પ્રારંભિક જાહેર ભરણું (આઈપીઓ) તરતો મૂક્યો હતો, અને હવે વધુ ભંડોળ એકત્ર કરવા માટે એફપીઓ સાથે આવી રહી છે.
• કંપની સંરક્ષણ જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમ (પીએસયુ) શિપયાડ્‌ર્સ માટે સબમરીન મશીનરી, જટિલ ઘટકો અને સંબંધિત સેવાઓના ઉત્પાદન અને સેવામાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને બોટમ લાઇનમાં સતત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.

સુજાણ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે આ ઇશ્યુમાં ભંડોળ રોકી શકે છે.

પ્રસ્તાવનાઃ

કંપની જૂન નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં પ્રતિ શેર રૂ. ૧૬૫ ની કિંમતે રૂ. ૮૫.૮૦ કરોડનો તેનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી હતી. લિસ્ટિંગ થયા પછી, તેણે રૂ. ૯૪૯ / રૂ. ૧૬૫ નો ઉચ્ચ/નીચો દર્શાવ્યો છે, અને છેલ્લા ૫૨ અઠવાડિયા માટે. તેણે રૂ. ૯૩૨.૯૫ / રૂ. ૩૯૨.૦૦ નો ઉચ્ચ/નીચો દર્શાવ્યો હતો, જ્યારે તેનો છેલ્લો વેપાર રૂ. ૬૫૮.૪૦ પર હતો. આઈપીઓ તેમજ આ એફપીઓ માટે, તેણે આર્યમન ફાઇનાન્સિયલને મેન્ડેટ આપ્યો છે. તેની વર્તમાન પ્રમોટરોની હિસ્સેદારી ૭૩.૩૦% છે, જે એફપીઓ પાતળું થવાના આધારે વધુ ઘટશે.

કંપની વિશેઃ

સીએફએફ ફ્લુઇડ કંટ્રોલ લિમિટેડ (સીએફસીએલ) દેશના ઉભરતા સંરક્ષણ ક્ષેત્રની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવાના વિઝન સાથે સ્થાપિત કરવામાં આવી હતી. તે ભારતીય સંરક્ષણ જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમ (પીએસયુ) શિપયાર્ડ માટે સબમરીન મશીનરી, જટિલ ઘટક સિસ્ટમ્સ અને પરીક્ષણ સુવિધાઓના ઉત્પાદન અને સેવામાં રોકાયેલી છે. ૧૨ જૂન, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ ના રોજ, કંપનીએ પ્રારંભિક જાહેર ભરણા(આઈપીઓ) દ્વારા તેના ઇક્વિટી શેર બીએસઈ એસએમઈ પ્લેટફોર્મ પર સૂચિબદ્ધ કર્યા, જે જાહેર સૂચિબદ્ધ કંપની બનવાની તેની યાત્રા શરૂ કરી. ૩૧ મે, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ તેની પાસે રૂ. ૫૧૩.૯૭ કરોડનો મજબૂત ઓર્ડર બુક હતો જેમાંથી ૯૦% થી વધુ ઓર્ડર ભારતીય સંરક્ષણ પીએસયુ શિપયાર્ડ (તેના ઓઈએમ સહિત) ના છે.

હાલમાં, સીએફસીએલ ખોપોલી, રાયગઢ ખાતે આવેલી ઉત્પાદન સુવિધાઓ દ્વારા કાર્ય કરે છે જે ભારતના “સ્કોર્પિન સબમરીન પ્રોગ્રામ” માટે યાંત્રિક ઉપકરણોના ઉત્પાદન અને સપ્લાય માટે ભારતીય સંરક્ષણ પીએસયુ શિપયાર્ડની જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે સંપૂર્ણપણે સમર્પિત છે. ખોપોલી ખાતે આવેલી તેની ઉત્પાદન સુવિધાઓ ૬,૦૦૦ ચોરસ મીટરથી વધુ વિસ્તારમાં ફેલાયેલી છે અને તે તમામ સંબંધિત અત્યાધુનિક મશીનરી અને પરીક્ષણ સુવિધાઓથી સજ્જ છે. તેની પાસે ભારતીય સંરક્ષણ પીએસયુ શિપયાર્ડ અને તેના ઓઈએમ માટે સબમરીન અને સપાટી જહાજો માટે ફ્લુઇડ કંટ્રોલ સિસ્ટમ્સ, ડિસ્ટ્રીબ્યુટર અને એર પેનલ્સ, શસ્ત્રો અને નિયંત્રણ સિસ્ટમ્સ, સ્ટીયરિંગ ગિયર, પ્રોપલ્શન સિસ્ટમ્સ, હાઇ પ્રેશર એર સિસ્ટમ્સ, હાઇડ્રોલિક્સ સિસ્ટમ્સ, બ્રેથિંગ અને ડાઇવિંગ એર સિસ્ટમ્સ અને ઇન્ટિગ્રેટેડ પ્લેટફોર્મ મેનેજમેન્ટ સિસ્ટમ્સ માટે ડિઝાઇન, ઉત્પાદન અને સેવા પ્રદાન કરવાની આંતરિક ક્ષમતાઓ અને નિપુણતા છે.

સીએફએફ અને એટલાસ ઇલેક્ટ્રોનિક વચ્ચેની ભાગીદારી જટિલ સંરક્ષણ ઉપકરણોના ઉત્પાદનમાં આત્મનિર્ભરતા પ્રાપ્ત કરવા તરફ એક વ્યૂહાત્મક પગલું સૂચવે છે. સીએફસીએલની ઇજનેરી કુશળતાને એટલાસ ઇલેક્ટ્રોનિકની સાબિત સોનાર ટેકનોલોજી સાથે જોડવામાં આવશે, જેના પરિણામે શક્તિશાળી સ્વદેશી એએસડબ્લ્યુ સોલ્યુશન મળશે. આ સહયોગ માત્ર ભારતીય સંરક્ષણ ક્ષમતાઓને મજબૂત બનાવે છે પરંતુ સ્થાનિક સંરક્ષણ ક્ષેત્રમાં તકનીકી પ્રગતિને પણ પ્રોત્સાહન આપે છે. એલએફવીડીએસનું ઉત્પાદન ભારતીય સંરક્ષણ આત્મનિર્ભરતાના ઉદ્દેશ્યોને ટેકો આપવા, સ્થાનિક કૌશલ્ય વિકાસને પ્રોત્સાહન આપવા અને રાષ્ટ્રીય સંરક્ષણ ઇકોસિસ્ટમને મજબૂત કરવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું છે. ૩૧ માર્ચ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ, તેના પેરોલ પર ૨૪૫ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યુની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ. ૧૦ ની મૂળ કિંમતના ૧૫૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સનો એફપીઓ લાવી રહી છે, જે પ્રતિ શેર રૂ. ૫૮૫ ની નિશ્ચિત કિંમતે રૂ. ૮૭.૭૫ કરોડ એકત્રિત કરશે. આ ઇશ્યુ ૦૯ જુલાઈ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે, અને ૧૧ જુલાઈ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટેના શેર્સની ન્યૂનતમ સંખ્યા ૪૦૦ શેર્સ છે અને તે પછી ૨૦૦ શેર્સના ગુણાકારમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર્સ બીએસઈ એસએમઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇશ્યુ કંપનીના આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલ મૂડીના ૭.૧૫% જેટલો છે. કંપની આ એફપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૬.૮૧ કરોડ ખર્ચ કરી રહી છે, અને નવી ઇક્વિટી ઇશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૭૨.૬૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે અને રૂ. ૮.૩૪ કરોડ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

એફપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ આર્યમન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેમિયો કોર્પોરેટ સર્વિસીસ લિમિટેડ, ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. આર્યમન ગ્રુપની આર્યમન કેપિટલ માર્કેટ્‌સ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.

કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમમૂલ્ય પર ઇશ્યુ કર્યા છે, અને ઓગસ્ટ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૧૩ અને જૂન નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ ની વચ્ચે રૂ. ૫૦ – રૂ. ૧૬૫ ની કિંમત શ્રેણીમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યુ કર્યા છે. તેણે જુલાઈ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨ માં ૧ સામે ૬ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યુ કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેર્સ હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત પ્રતિ શેર રૂ. ૫.૫૦ અને રૂ. ૫.૫૭ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૯.૪૭ કરોડ વધીને રૂ. ૨૦.૯૭ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૧૨૨૬.૯૯ કરોડના માર્કેટ કેપની શોધમાં છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૭૧.૧૦ કરોડ / રૂ. ૧૦.૧૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૧૦૬.૯૮ કરોડ / રૂ. ૧૭.૦૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૧૪૬.૧૦ કરોડ / રૂ. ૨૩.૮૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નોંધાવેલ છે. કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને બોટમ લાઇનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. પરંતુ વધેલા નફાની સ્થિરતા ભ્રમ પેદા કરે છે અને તે એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય રહે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૧૦.૩૮ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૯.૩૫% ની સરેરાશ આરઓનડબ્લ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ માર્ચ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ સુધીમાં તેની એનએવી રૂ. ૭૫.૯૨ ના આધારે ઇશ્યુ ૭.૭૧ ના પી/બીવી પર અને તેના આઈપીઓ પછીની એનએવી રૂ. ૧૧૨.૩૨ પ્રતિ શેરના આધારે ૫.૨૧ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૫૧.૪૫ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૭૧.૭૮ પર છે. આ ઇશ્યુ પ્રમાણમાં આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.

અહેવાલિત સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે નાણાકીય વર્ષ ૨૩, નાણાકીય વર્ષ ૨૪, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ૧૪.૩૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૧૫.૯૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૬.૩૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૪.૧૮%, ૧૭.૫૦%, ૨૧.૮૪% ના આરઓસીઈ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ૧૫ નવેમ્બર, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩, ૨૦ સપ્ટેમ્બર, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૧૮ નવેમ્બર, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, અને ૦૫ જૂન, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ના રોજ ૫% નું ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે સરખામણીઃ

ઑફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ડેટા પેટર્ન્સ, એમટીએઆર ટેકનો, ભારત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને પારસ ડિફેન્સને તેના સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૭૫.૨, ૯૦.૧, ૫૮.૭, અને ૧૨૨ ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહ્યા છે (૦૪ જુલાઈ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ). જોકે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ આર્યમન ફાઇનાન્સિયલનો છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૪મો મેન્ડેટ છે જેમાં ચાલુ વર્ષનો પણ સમાવેશ થાય છે. છેલ્લી ૧૦ લિસ્ટિંગ્સમાંથી, તમામ લિસ્ટિંગ તારીખે ૦.૮૦% થી ૩૧.૧૫% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે સૂચિબદ્ધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

સીએફસીએલએ જૂન નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં તેનો પ્રથમ આઈપીઓ તરતો મૂક્યો હતો, અને હવે વધુ ભંડોળ એકત્ર કરવા માટે એફપીઓ સાથે આવી રહી છે. કંપની સંરક્ષણ જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમ (પીએસયુ) શિપયાડ્‌ર્સ માટે સબમરીન મશીનરી, જટિલ ઘટકો અને સંબંધિત સેવાઓના ઉત્પાદન અને સેવામાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને બોટમ લાઇનમાં સતત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે. સુજાણ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે આ ઇશ્યુમાં ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on July 5, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/