Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on August 9, 2025
- કંપની સરકારી અને પીએસયુ કોન્ટ્રાક્ટ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સંબંધિત વિવિધ સેવાઓ ઓફર કરે છે.
- તેણે જાણ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
- નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી મળેલી ઉચ્ચ માર્જિન, ઓફર કરવામાં આવતી વિશિષ્ટ સેવાઓને આભારી છે.
- તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂની કિંમત સંપૂર્ણ લાગે છે.
- સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશે
મહેન્દ્ર રિયલ્ટર્સ એન્ડ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લિમિટેડ (એમઆરઆઈએલ) સ્ટ્રક્ચરલ રિપેર, રિહેબિલિટેશન, રેટ્રોફિટિંગ, વોટર પ્રૂફિંગ, કોર્પોરેટ ઈન્ટીરીયર, બિલ્ડ-ઓપરેટ-ટ્રાન્સફર (બીઓટી) પ્રોજેક્ટ્સ, મેન્ટેનન્સ, કન્સ્ટ્રક્શન, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રિસ્ટોરેશન વગેરે સહિતની વિવિધ સેવાઓ પૂરી પાડે છે. તેણે વિવિધ સરકારી વિભાગો અને જાહેર ક્ષેત્રના સંગઠનો માટે ઘણા સ્ટ્રક્ચરલ રિપેર પ્રોજેક્ટ્સ હાથ ધર્યા છે, ઉદાહરણ તરીકે, સીઆઈડીસીઓ વાશી રેલવે સ્ટેશન અને બેલાપુર રેલવે સ્ટેશન પરના સ્ટ્રક્ચરલ રિપેર પ્રોજેક્ટ્સ, જેમાં પોલિમર મોડીફાઇડ મોર્ટાર, માઈક્રો કોંક્રિટ, ઈન્જેક્શન ગ્રાઉટીંગ, ટેક્સચર, હીટ ઈન્સ્યુલેશન સાથે વિશાળ વોટરપ્રૂફિંગ જેવી નવીનતમ તકનીકોનો ઉપયોગ કરીને કામ કરવામાં આવ્યું હતું. આઈઆઈટી બોમ્બે દ્વારા જારી કરાયેલ સ્ટ્રક્ચરલ સ્ટેબિલિટી સર્ટીફીકેટ ધરાવતા ઘાટકોપર ખાતેના સ્ટ્રક્ચરલ રિપેર કામમાં સ્ટીલ જેકેટિંગ, ફેબર રેપિંગ, બાહ્ય સમારકામ, રેટ્રોફિટિંગ અને રિસ્ટોરેશનના કામ કરવામાં આવ્યા હતા. એસબીઆઈ હાર્બર હાઈટ્સ પર પણ આવા કામો થયા છે.
વધુમાં, એમઆરઆઈએલએ આઈઆઈટી બોમ્બે, એરપોર્ટ ઓથોરિટી ઓફ ઈન્ડિયા, વીવીઆઈપી સર્કિટ હાઉસ, પુણે, એસવીપી હોસ્પિટલ, અમદાવાદ અને આવા અન્ય મોટા પ્રોજેક્ટ્સમાં વિવિધ કોર્પોરેટ ઈન્ટિરીયર પ્રોજેક્ટ્સ સફળતાપૂર્વક પૂર્ણ કર્યા છે. કંપની પાસે ૫૦ થી વધુ ગ્રાહકો માટે ૨૦૦ થી વધુ પ્રોજેક્ટ્સ પૂર્ણ કરવાનો એકંદરે ટ્રેક રેકોર્ડ છે અને ફાળવેલ સમયમાં પ્રોજેક્ટ્સ પૂર્ણ કરવાનો સરેરાશ દર પણ સારો છે. નિર્માણ પામેલા મકાન, પુલ, સુવિધા વગેરેને યોગ્ય કાર્યકારી સ્થિતિમાં રાખવા માટે જાળવણીનું કાર્ય ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. જાળવણીના કામમાં સામાન્ય રીતે સંભવિત સમસ્યાઓને ઓળખવા માટે નિયમિતપણે ઇમારતો, સિસ્ટમો વગેરેનું નિરીક્ષણ કરવું, કોઈપણ સમસ્યાઓનું નિવારણ કરવું, ખામીયુક્ત વસ્તુઓનું સમારકામ કરવું અથવા સમારકામનું શેડ્યૂલ બનાવવું, નાની ઈમારતનું સમારકામ કરવું, જેમ કે ડ્રાયવોલને ઠીક કરવી અથવા દરવાજાનું સમારકામ કરવું અને જાળવણી બજેટનો અમલ કરવો વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.
આ પ્રવૃત્તિઓ રૂટીન જાળવણી કાર્યથી અલગ હોઈ શકે છે, જે ઇમારતના કેટલાક પાસાઓના કાર્ય અથવા દેખાવને જાળવવા અથવા વધુ નોંધપાત્ર કાર્યની જરૂરિયાતને ઓળખવા માટે નિરીક્ષણો પૂર્ણ થયા છે તેની ખાતરી કરવા માટે નિયમિત રોટેશનના આધારે કરવું આવશ્યક છે. નિવારક જાળવણી પ્રવૃત્તિઓ પ્રોએક્ટિવ રીતે પૂર્ણ થાય છે જેથી ઘસારો અને બગાડ અટકાવી શકાય અથવા ધીમો કરી શકાય અને તેથી મોટા સમારકામ પર થતો ખર્ચ ઘટાડી શકાય.
કંપની પુલ અને કલ્વર્ટ જેવા ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું સ્ટ્રક્ચરલ રિપેર, રિસ્ટોરેશન અને રેટ્રોફિટિંગ પણ હાથ ધરે છે. આ પ્રકારનું કામ કરવા માટેનો મુખ્ય પડકાર ટ્રાફિક ચાલુ રાખીને કામ કરવાનો છે. તેની પાસે રહેલી કુશળતા અને અનુભવ સાથે, તેણે આવા લાક્ષણિક નોકરીઓ સફળતાપૂર્વક પાર પાડી છે અને ગર્ડર પણ ઉપાડ્યા છે અને બેરિંગને બદલ્યા છે, જે અત્યંત કુશળ કામગીરીમાંથી એક છે. સ્ટ્રક્ચરલ બગાડને કારણે ટ્રાફિક માટે બંધ કરાયેલો પુલ સુરત ખાતેનો “ડોક્ટર બાબા સાહેબ આંબેડકર ફ્લાયઓવર” હવે કાર્યરત છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે ૭૬ કર્મચારીઓ તેના પગારપત્રક પર છે અને વિવિધ સ્થળોએ ૪૫ વધારાના કરાર આધારિત કામદારો છે.
ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસ
કંપની રૂ. ૧૦ પ્રતિશેરની મૂળ કિંમતના ૫૮૧૭૬૦૦ ઈક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવવાની છે, જે રૂ. ૪૯.૪૫ કરોડ એકત્ર કરવા માટે છે. તેણે શેર દીઠ રૂ. ૭૫ – રૂ. ૮૫ ની કિંમતની શ્રેણી જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂમાં ૪૭૨૬૪૦૦ તાજા ઈક્વિટી શેર (ઉચ્ચ મર્યાદા પર રૂ. ૪૦.૧૭ કરોડની કિંમત) અને ૧૦૯૧૨૦૦ ઈક્વિટી શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (ઉચ્ચ મર્યાદા પર રૂ. ૯.૨૮ કરોડની કિંમત) નો સમાવેશ થાય છે. આ ઇશ્યૂ ૧૨ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૧૪ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે શેરની લઘુત્તમ સંખ્યા ૩૨૦૦ શેર અને ત્યારબાદ ૧૬૦૦ શેરના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ ચૂકવેલ મૂડીના ૨૬.૩૨% છે. આઈપીઓના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, તે રૂ. ૩૦.૪૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે અને બાકીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ ફાસ્ટ ટ્રેક ફિનસેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. રીખાવ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આ ઇશ્યૂનું ૮૫% આફ્ટરટ્રેડ બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને ૧૫% ફાસ્ટ ટ્રેક ફિનસેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા અન્ડરરાઈટિંગ કરવામાં આવ્યું છે.
પાર વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઈક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ ઓક્ટોબર ૨૦૦૯ માં શેર દીઠ રૂ. ૨૫૦ ના ભાવે વધુ ઈક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. તેણે ઓગસ્ટ ૨૦૧૪ માં ૩ઃ૨ ના અને માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૧૩ઃ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ ઈક્વિટી શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ. ૦.૩૭, રૂ. ૦.૩૮, રૂ. ૧.૫૨, રૂ. ૨.૧૯ અને રૂ. ૨.૨૫ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની હાલની રૂ. ૧૭.૩૮ કરોડની ચૂકવેલ ઈક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૨૨.૧૦ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉચ્ચ ભાવની શ્રેણીના આધારે, કંપની રૂ. ૧૮૭.૮૮ કરોડના માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરી
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૬૬.૦૭ કરોડ / રૂ. ૪.૦૪ કરોડ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં રૂ. ૧૦૫.૧૧ કરોડ / રૂ. ૧૧.૫૮ કરોડ, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં રૂ. ૧૨૮.૬૯ કરોડ / રૂ. ૧૪.૮૭ કરોડ નોંધાવેલ છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી તેની બોટમ લાઈનમાં મોટો વધારો થયો છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, તેની પાસે રૂ. ૧૮૦ કરોડના ઓર્ડર હાથ પર છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૬.૮૮ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૦.૯૯% નોંધાવેલ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ તેની રૂ. ૪૦.૭૯ ની નેટ એસેટ વેલ્યુના આધારે આ ઇશ્યૂ ૨.૦૮ ના પી/બીવી પર કિંમતનો છે, પરંતુ તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ નેટ એસેટ વેલ્યુ ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાં ખૂટે છે.
જો આપણે પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણ ડાઈલ્યુટેડ ઈક્વિટી મૂડી પર નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની સુપર કમાણીને આભારી છીએ, તો માંગેલી કિંમત ૧૨.૬૩ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૬.૨૨ છે. આમ, ઇશ્યૂની કિંમત સંપૂર્ણ લાગે છે.
જાણ કરાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ ૬.૪૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૧૧.૪૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૧૧.૯૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૯.૭૨%, ૨૯.૮૭%, ૩૦.૫૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના જાણ કરાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે જુલાઈ ૨૦૨૪ માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.
સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો સાથે સરખામણી
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ એબી ઇન્ફ્રાબિલ્ડ, મારુતિ ઇન્ફ્રાને તેના સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૫૬.૧ અને ૭૯.૬ ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહ્યા છે (૮ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ). જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ
આ ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ફાસ્ટ ટ્રેક ફિનસેકનો ૯મો આદેશ છે. છેલ્લી ૭ યાદીઓમાંથી, યાદીના દિવસે ૩ ડિસ્કાઉન્ટ પર, અને બાકીની ૨.૮૬% થી ૨૦૧.૨૧% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલી છે.
નિષ્કર્ષ/રોકાણ વ્યૂહરચના
એમઆરઆઈએલ સરકારી અને પીએસયુ કોન્ટ્રાક્ટ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સંબંધિત વિવિધ સેવાઓ ઓફર કરે છે. તેણે જાણ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી મળેલી ઉચ્ચ માર્જિન, ઓફર કરવામાં આવતી વિશિષ્ટ સેવાઓને આભારી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂની કિંમત સંપૂર્ણ લાગે છે. સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on August 9, 2025
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
