ગેમ ચેન્જર બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on October 24, 2025

• કંપની તેના ગ્રાહકો માટે ત્રીજા પક્ષ પાસેથી તમામ પ્રકારના ફેબ્રિક્સ મેળવવામાં સંકળાયેલી છે.
• કંપની પાસે પોતાનું ઉત્પાદન એકમ નથી અને તેથી એ એસેટ લાઇટ મોડલ પર કાર્યરત છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪થી શરૂ થયેલી અતિ વધારેલી કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે કિંમતી દેખાય છે.
• કંપની અતિ સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.
• માત્ર રોકડ વધારાની સ્થિતિ ધરાવતા / જોખમ પ્રેમી / જાણકાર રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાની માટે મર્યાદિત રોકાણ કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

ગેમ ચેન્જર્સ ટેક્સફેબ લિમિટેડ (જી.સી.ટી.એલ.) ગ્રાહકોની વિશિષ્ટતાઓ મુજબ શ્રેષ્ઠ ફેબ્રિક મટિરિયલ શોધી તેને યોગ્ય સપ્લાયરો પાસેથી મેળવવામાં સંકળાયેલી છે, જેથી યોગ્ય મટિરિયલ સોલ્યુશન્સ મળી રહે. “ફેબ્રિક્સનું સોર્સિંગ”નો અર્થ છે ટેક્સટાઇલ ઉત્પાદન માટેના કાચા માલની પસંદગી અને ખરીદીની પ્રક્રિયા, જેમાં સપ્લાયરોની ઓળખ, ભાવચર્ચા, અને ફેબ્રિક્સની ગુણવત્તા તથા ટકાઉપણાની ખાતરીનો સમાવેશ થાય છે. કંપની વિવિધ પ્રકારના ફેબ્રિક્સ સાથે વ્યવહાર કરે છે, પરંતુ તે ખાસ કરીને સ્ત્રીઓના વસ્ત્રોના ફેબ્રિક્સ અને ટેકનિકલ ટેક્સટાઇલ ફેબ્રિક્સમાં નિષ્ણાત છે, જેમાં આઉટડોર અને પીવીસી કોટેડ ફેબ્રિક્સનો સમાવેશ થાય છે જે ટેન્ટ, સ્પોટ્‌ર્સ સામાન, તિરપાલ, આઉટડોર ફર્નિચર અપહોલ્સ્ટરી વગેરે માટે વપરાય છે.

સોર્સિંગ કામગીરી મજબૂત કરવા માટે, કંપની પાસે ૧૦થી વધુ સોર્સિંગ ઓફિસોનું નેટવર્ક છે, જે દૈનિક તથા પ્રીમિયમ ફેબ્રિક્સ સ્પર્ધાત્મક ભાવ પર ઉપલબ્ધ કરાવે છે. કંપની પાસે બે રિટેલ એક્સપીરિયન્સ સ્ટોર છે જે સેમ્પલિંગ સેન્ટર તરીકે પણ કાર્ય કરે છે અને ત્યાંથી તે ફેબ્રિક્સની વિશાળ શ્રેણી આપે છે. આ સ્ટોરોમાં કંપની તૈયાર તેમજ અર્ધ-સિલાયેલા વસ્ત્રો પ્રદર્શિત કરે છે. સાથે જ તે “મેઈડ ટુ મેઝર” વસ્ત્રો પણ આપે છે, જ્યાં સ્ટોરમાં જ ગ્રાહકની પસંદગી મુજબ કસ્ટમાઇઝેશન તથા ફેબ્રિક વેલ્યુ એડિશન કરવામાં આવે છે. ઑફલાઇન ઉપસ્થિતિ ઉપરાંત, કંપની પાસે ઑનલાઇન પ્લેટફોર્મ પણ છે જેમાં ૧૦,૦૦૦થી વધુ ડિઝાઇન અને ૫૦૦થી વધુ વિવિધ સપ્લાયરોનું નેટવર્ક છે, જે એક્સપોર્ટ હાઉસ અને બૂટિક્સને ગ્રાહકો માટે અનન્ય નમૂનાઓ તૈયાર કરવામાં સહાય કરે છે.

મૂડી-ઈન્ટેન્સીવ મશીનરી અથવા પોતાના ઉત્પાદન એકમોની જરૂરિયાત દૂર કરવા માટે, કંપની “ડીમ્ડ મેન્યુફેક્ચરિંગ મોડલ” દ્વારા કાર્યરત છે, જેમાં તે છ ડીમ્ડ મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ્‌સના નેટવર્ક દ્વારા ઉત્પાદન કરાવે છે. “ડીમ્ડ મેન્યુફેક્ચરિંગ મોડલ”નો અર્થ છે કે કંપની પોતાનું ઉત્પાદન એકમ રાખ્યા વિના ત્રીજા પક્ષ દ્વારા માલનું ઉત્પાદન કરાવે છે. આ મોડલ હેઠળ, ત્રીજો પક્ષ કંપનીની તરફથી માલના ઉત્પાદન માટે જવાબદાર રહે છે. આ મોડલ પર કાર્ય કરવાથી કંપની એસેટ લાઇટ બને છે અને બદલાતા રૂઝાનો તથા જરૂરિયાતો મુજબ નવી ઉત્પાદન સુવિધાઓ ઝડપથી ઉમેરવાની ક્ષમતા મેળવે છે. આથી કંપની ઉત્પાદન સુવિધાઓની માલિકી અને સંચાલન સંબંધિત ખર્ચ ઘટાડે છે, અને સાથે જ ઉત્પાદન ક્ષમતા તથા નિષ્ણાતીનો લાભ લઈ મૂડીરોકાણ વિના પોતાના કાર્યનું વિસ્તરણ કરી શકે છે.

આ “રાઈટ સોર્સિંગ” અને “ડીમ્ડ મેન્યુફેક્ચરિંગ”નો સંયુક્ત અભિગમ કંપનીને ગ્રાહકોને “જેવું જોઈએ તેવું” પૂરુ પાડવાની તક આપે છે, માત્ર “જે છે તેવું” વેચવાની નહીં. આ ગ્રાહકકેન્દ્રિત વ્યૂહરચના કંપની માટે મુખ્ય ભિન્નતા છે.

કંપની પાસે “ટ્રેડયુનો” અને “ફોલ ઇન લવ” નામના બે બ્રાન્ડ છે. “ટ્રેડયુનો”ની સ્થાપના ૨૦૧૫માં કરવામાં આવી હતી, જે વ્યવસાયો અને રિટેલ બંને માટે પ્રીમિયમ ફેબ્રિક્સની વૈવિધ્યસભર શ્રેણી પૂરી પાડે છે. “ટ્રેડયુનો” નામ કંપનીની વૈશ્વિક પહોંચ અને ટેક્સટાઇલ ઉદ્યોગમાં મજબૂત જોડાણો બનાવવાની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે, જે પ્રીમિયમ ફેબ્રિક્સના બજારોમાં અવિરત વહનને પ્રોત્સાહન આપે છે. “યુનો” એટલે કે “એક” (ઈટાલિયન ભાષામાં), જે તેનું એકમાત્ર, સર્વોત્તમ ફેબ્રિક્સ બ્રાન્ડ બનવાની ઈચ્છા વ્યક્ત કરે છે, જે સૌંદર્ય અને ઉત્તમ ગુણવત્તાનો સંયોજન આપે છે.

હાલમાં, કંપની બે ફેબ્રિક સ્ટોર ચલાવે છે, જે ૪,૦૦૦ થી ૧૦,૦૦૦ ચોરસ ફૂટના વિસ્તાર ધરાવે છે, જેમાં ફેબ્રિક ડિઝાઇન અને પેટર્નની વિશાળ પસંદગી, એક્સપીરિયન્સ સેન્ટર, સેમ્પલિંગ ઓફિસ, ટેલરિંગ અને વેલ્યુ એડેડ સર્વિસ વિસ્તાર તેમજ ઓફિસ સ્પેસનો સમાવેશ થાય છે. ૩૦ જૂન ૨૦૨૫ સુધી કંપનીમાં ડિરેક્ટરો સિવાય ૨૩ કર્મચારીઓ વિવિધ વિભાગોમાં કાર્યરત હતા. સ્ટિચિંગ અને અન્ય કામ માટે કંપની કામદારોને સંપૂર્ણપણે કોન્ટ્રાક્ટ આધારે રાખે છે.

ઈશ્યૂ વિગતો / મૂડી ઈતિહાસઃ

કંપની ૫૩૭૬૦૦૦ ઈક્વિટી શેરના બુક બિલ્ડિંગ માર્ગે રૂ ૫૪.૮૪ કરોડ એકત્ર કરવા માટે પોતાના પ્રથમ આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે. આઈપીઓ ૨૮ ઓક્ટોબર ૨૦૨૫એ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૩૦ ઓક્ટોબર ૨૦૨૫એ બંધ થશે. પ્રતિ શેર રૂ ૧૦ના મૂલ્ય સાથે રૂ ૯૬ – રૂ ૧૦૨નો પ્રાઈસબેન્ડ જાહેર કરેલ છે. ન્યૂનતમ અરજી ૨૪૦૦ શેર માટે કરવાની રહેશે અને ત્યારબાદ ૧૨૦૦ શેરના ગુણાકારમાં કરી શકાશે. એલોટમેન્ટ બાદ શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. ઈશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ આઈપીઓ ચુકવાયેલી ઈક્વિટી મૂડીના ૩૦.૦૫%નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. ઈશ્યૂમાંથી મળનારી નેટ રકમમાંથી રૂ ૨૫.૫૦ કરોડ વર્કિંગ કેપિટલ માટે, રૂ ૧૫.૦૦ કરોડ મૂડી ખર્ચની જરૂરિયાત માટે અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વપરાશે.

આ આઈપીઓનો એકમાત્ર લીડ મેનેજર કોર્પવિસ એડવાઈઝર્સ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ છે, જ્યારે સ્કાયલાઈન ફાઈનાન્સિયલ સર્વિસિસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ રજિસ્ટ્રાર છે. એન.એન.એમ. સિક્યોરિટીઝ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આ આઈપીઓનું અંડરરાઈટિંગ ૧૫% કોર્પવિસ એડવાઈઝર્સ અને ૮૫% એન.એન.એમ. સિક્યોરિટીઝ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે.

કંપનીએ શરૂઆતમાં મૂલ્યે ઈક્વિટી શેર બહાર પાડ્યા હતા અને ડિસેમ્બર ૨૦૧૭ થી જુલાઈ ૨૦૨૨ વચ્ચે રૂ ૫૨૦૦ થી રૂ ૧૮૦૫૦ પ્રતિ શેરના દરે વધુ ઈક્વિટી શેર જાહેર કર્યા હતા. જાન્યુઆરી ૨૦૨૫માં ૪૦૦ માટે ૧ના પ્રમાણમાં બોનસ શેર પણ જાહેર કર્યા હતા. પ્રમોટરો માટે શેર મેળવવાની સરેરાશ કિંમત રૂ ૦.૦૨, રૂ ૨.૪૬ અને રૂ ૪૫.૦૧ પ્રતિ શેર રહી છે.

આઈપીઓ બાદ કંપનીની વર્તમાન ચુકવાયેલી ઈક્વિટી મૂડી રૂ ૧૨.૫૨ કરોડમાંથી વધીને રૂ ૧૭.૮૯ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉચ્ચ ભાવ પાટા આધારે કંપની રૂ ૧૮૨.૫૧ કરોડના માર્કેટ કેપ માટે પ્રયત્નશીલ છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

ગયા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં કંપનીએ કુલ આવક / નેટ નફો અનુક્રમે રૂ ૧૦૦.૫૮ કરોડ / રૂ ૦.૫૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ ૯૭.૮૬ કરોડ / રૂ ૪.૨૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), અને રૂ ૧૧૫.૫૯ કરોડ / રૂ ૧૨.૦૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) દર્શાવ્યા છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ના પ્રથમ ત્રિમાસિક (૩૦ જૂન ૨૦૨૫ સુધી) માટે કંપનીએ રૂ ૨૪.૧૧ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૪.૨૭ કરોડનો નેટ નફો મેળવ્યો હતો. તેથી નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪થી આઈપીઓ પહેલાંના વર્ષમાં કંપનીએ વધારેલા નાણાકીય આંકડા દર્શાવ્યા છે જે કદાચ ઊંચી કિંમત મેળવવા માટે કરવામાં આવ્યા હોય શકે છે.

ગયા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં કંપનીએ સરેરાશ પ્રતિ શેર કમાણી રૂ ૧.૮૬ અને સરેરાશ રિટર્ન ઑન નેટ વર્થ ૬૩.૩૯% દર્શાવ્યું છે. ઈશ્યૂ રૂ ૨૦.૧૯ના નેટ એસેટ વેલ્યુ પર આધારિત ૫.૦૫ના પી/બીવી અનુપાતે કિંમતી છે (૩૦ જૂન ૨૦૨૫ની સ્થિતિએ), પરંતુ આઈપીઓ બાદની એનએવી માહિતી ઓફર દસ્તાવેજોમાં ઉપલબ્ધ નથી.

જો નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ની વાર્ષિકીકૃત આવકને આઈપીઓ બાદની વિસ્તૃત ઈક્વિટી મૂડી પરગણતરી કરીએ તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૦.૬૯ના પી/ઈ અનુપાતે છે, જ્યારે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ની કમાણી આધારે પી/ઈ ૧૫.૧૩ બને છે. તેથી નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪થી વધારેલી કમાણીના આધારે ઈશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે કિંમતી દેખાય છે. ભવિષ્યમાં આવા નફાકારક દરની સ્થિરતા મોટો પ્રશ્ન છે, કારણ કે કંપની અતિ સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.

કંપનીએ પીએટી માર્જિન અનુક્રમે ૦.૫૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૪.૩૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૧૦.૪૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૧૭.૭૦% (પ્રથમ ત્રિમાસિક નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬), અને આરઓસીઈ માર્જિન અનુક્રમે ૧૧.૦૧%, ૪૪.૩૯%, ૬૫.૯૭%, ૧૬.૩૫% દર્શાવ્યા છે.

Review By Dilip Davda on October 24, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/