ટેન્નેકો ક્લીન એર આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on November 8, 2025

• કંપની ટેન્નેકો ગ્રુપ ની ભારતીય પ્રતિરૂપ (કાઉન્ટર પાર્ટ) છે, અને તેનો વારસો (લેગસી) આગળ ધપાવે છે.
• કંપની તેના ક્લીન એર (સ્વચ્છ હવા) અને અદ્યતન ઓટોમોટિવ ઘટકો (એડવાન્સ ઓટોમોટિવ કમ્પોનન્ટ્‌સ) માટે નેતૃત્વ ધરાવે છે.
• તેણે અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને ચોખ્ખી આવક (બોટમ લાઇન્સ) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટા ના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો (ફુલ્લી પ્રાઇસ) જણાય છે.
• રોકાણકારો તેને મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે પકડી શકે છે કારણ કે તે આગળ તેજસ્વી સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે.

કંપની વિશેઃ

ટેન્નેકો ક્લીન એર ઇન્ડિયા લિમિટેડ (ટીસીએઆઈએલ) એ ટેન્નેકો ગ્રુપ નો એક ભાગ છે, જે યુ.એસ. મુખ્યાલય ધરાવતી મુખ્ય વૈશ્વિક ટાયર ૈં ઓટોમોટિવ ઘટક સપ્લાયર છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). ડિસેમ્બર ૩૧, ૨૦૨૪ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા વર્ષમાં ટેન્નેકો ગ્રુપે યુએસઇં૧૬,૭૭૭ મિલિયન ની આવક પેદા કરી. ભારતમાં તેનો પ્રથમ ઉત્પાદન પ્લાન્ટ ૧૯૭૯ માં પરવાણુ ખાતે સ્થાપિત કરવામાં આવ્યો હતો. કંપની ભારતીય ઓઇએમ્સ (મૂળ સાધન ઉત્પાદકો) અને નિકાસ બજારો માટે જરૂરી, અત્યંત એન્જિનિયર્ડ અને ટેકનોલોજી સઘન ક્લીન એર, પાવરટ્રેન અને સસ્પેન્શન સોલ્યુશન્સ નું ઉત્પાદન અને પુરવઠો કરે છે. તેના ગ્રાહક આધાર માં ઓઇએમ્સ શામેલ છે જે ટીસીએઆઈએલ ના ઉત્પાદનોનો ઉપયોગ નીચેનામાં કરે છેઃ (ૈ) મુસાફરી વાહનો (પીવીએસ); (ૈૈ) વાણિજ્યિક વાહનો (સીવીએસ), જેમાં વાણિજ્યિક ટ્રક (સીટીએસ) અને ઓફ-હાઇવે વાહનો (ઓએચએસ) નો સમાવેશ થાય છે; અને (ૈૈૈ) ઔદ્યોગિક અને અન્ય અરજીઓ, જેમાં જનરેટર સેટ્‌સ, ૩.૫ ટનથી ઓછું કુલ વાહન વજન ધરાવતા નાના વાણિજ્યિક વાહનો, બે વ્હીલર અને ત્રણ વ્હીલર (ઔદ્યોગિક/અન્ય) નો સમાવેશ થાય છે.

તે મોટોકેર ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ (મોટોકેર), ટેન્નેકો એલએલસી અને ગ્રુપ કંપની ની સહાયક કંપની દ્વારા મુખ્યત્વે આફ્ટરમાર્કેટ માં પણ વેચાણ કરે છે. તે તેના દરેક ઉત્પાદન ઓફરિંગ માં સારી સ્થિતિ માં છે. ટીસીએઆઈએલ ભારતીય સીટી ઓઇએમ્સ માટે ક્લીન એર સોલ્યુશન્સનો સૌથી મોટો સપ્લાયર છે, જેનો બજાર હિસ્સો ૫૭% છે; તે ભારતીય ઓએચ ઓઇએમ્સ (ટ્રેક્ટર સિવાય) માટે ક્લીન એર સોલ્યુશન્સનો સૌથી મોટો સપ્લાયર છે, જેનો બજાર હિસ્સો ૬૮% છે; તે ભારતીય પીવી ઓઇએમ્સ ને ક્લીન એર સોલ્યુશન્સ ના ટોચના ચાર સપ્લાયરોમાં પણ છે, જેનો બજાર હિસ્સો ૧૯% છે; અને કંપની ભારતીય પીવી ઓઇએમ્સ ને શોક એબ્સોર્બર અને સ્ટ્રટ્‌સનો સૌથી મોટો સપ્લાયર છે, જેનો બજાર હિસ્સો ૫૨% છે (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં દરેક મૂલ્ય (આવક) ની દ્રષ્ટિએ) (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ).

કંપનીને નીચેનાનો લાભ મળે છેઃ (ૈ) ક્રિસિલ રિપોર્ટ માં ઓળખાયેલ ટોચના ભારતીય ઓઇએમ્સ સાથેની તેની લાંબા ગાળાની ભાગીદારી તમામ અંતિમ બજારોમાં; (ૈૈ) ટેન્નેકો ગ્રુપ ના વૈશ્વિક આર એન્ડ ડી (સંશોધન અને વિકાસ) નો માલિકીના, મોડ્યુલર અને બિસ્પોક સોલ્યુશન્સ માટે લાભ લેવાની ક્ષમતા; (ૈૈૈ) ભારતમાં એન્ડ-ટુ-એન્ડ સોલ્યુશન્સ ને એન્જિનિયર કરવાની ક્ષમતા; (ૈદૃ) ભારતમાં કાર્યક્ષમ, લવચીક અને ગુણવત્તા-કેન્દ્રિત ઉત્પાદન મોડેલ નો લાભ લેવાની ક્ષમતા; અને (દૃ) ભારતમાં સુવિધાઓ અને પ્રદેશોમાં શેર કરેલ અને પુનઃઉપયોગમાં લઈ શકાય તેવી સંપત્તિઓ સાથેની ઉત્પાદન ક્ષમતા. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે ૧૨ ઉત્પાદન સુવિધાઓ હતી, જેમાં સાત ક્લીન એર અને પાવરટ્રેન સોલ્યુશન્સ સુવિધાઓ અને પાંચ એડવાન્સ રાઇડ ટેકનોલોજી સુવિધાઓ નો સમાવેશ થાય છે, જે ભારતના સાત રાજ્યો અને એક કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશ માં ફેલાયેલી છે. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા ત્રણ મહિના અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં, ટીસીએઆઈએલે અનુક્રમે ૧૦૧ અને ૧૧૯ ગ્રાહકો ને સેવા આપી, જેમાં ભારતના ટોચના સાત પીવી ઓઇએમ્સ અને ભારતના ટોચના પાંચ સીટી ઓઇએમ્સ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં વેચાણ વોલ્યુમ ના આધારે ઓઇએમ્સ ની રેન્કિંગ નક્કી કરાઈ) (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ) નો સમાવેશ થાય છે. તે ભારતમાં વૈશ્વિક અને જાણીતી બ્રાન્ડ્‌સ જેવી કે અશોક લેલેન્ડ લિમિટેડ, બજાજ ઓટો લિમિટેડ, કમિન્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડ, ડાઇમલર ઇન્ડિયા કોમર્શિયલ વ્હીકલ, હોન્ડા મોટરસાયકલ એન્ડ સ્કૂટર ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, હ્યુન્ડાઇ મોટર ઇન્ડિયા લિમિટેડ, જ્હોન ડીયર ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, કિર્લોસ્કર ઓઇલ એન્જિન્સ લિમિટેડ, મહિન્દ્રા એન્ડ મહિન્દ્રા લિમિટેડ, મારુતિ સુઝુકી ઇન્ડિયા લિમિટેડ, રેનો નિસાન ઓટોમોટિવ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, રોયલ એનફિલ્ડ, સ્કોડા ઓટો વોક્સવેગન ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, ટાટા મોટર્સ લિમિટેડ, ટોયોટા કિર્લોસ્કર મોટર પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, વિનફાસ્ટ ટ્રેડિંગ એન્ડ પ્રોડક્શન જોઈન્ટ સ્ટોક કંપની, અને વીઇ કોમર્શિયલ વ્હીકલ લિમિટેડ ધરાવે છે. ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધોને કારણે કંપની ગ્રાહક સ્ટીકીનેસ નો આનંદ માણે છે, જે જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ સુધીમાં તેના ટોચના ૧૦ ગ્રાહકો સરેરાશ ૧૯.૨ વર્ષ થી તેની સાથે છે તે દર્શાવે છે. ટોચના ૧૦ ગ્રાહકો તેની કુલ આવકના લગભગ ૮૦% માં ફાળો આપે છે.

ટીસીએઆઈએલ પોતાને ઉત્તર અમેરિકા, યુરોપ, એપીએસી અને આફ્રિકા સહિત ટેન્નેકો ગ્રુપ ના મુખ્ય બજારો માટે ઉત્પાદન અને નિકાસ કેન્દ્ર તરીકે સ્થાન આપી રહ્યું છે. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ અને ૨૦૨૪ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા ત્રણ મહિના માં અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫, ૨૦૨૪ અને ૨૦૨૩ માં, તેણે અનુક્રમે આર્જેન્ટિના, બ્રાઝિલ, ચીન, ચેક રિપબ્લિક, પોલેન્ડ, જર્મની, બેલ્જિયમ, ઇન્ડોનેશિયા, થાઇલેન્ડ, જાપાન, તુર્કી, દક્ષિણ કોરિયા, મેક્સિકો, દક્ષિણ આફ્રિકા, યુ.કે., યુ.એસ. અને વિયેતનામ સહિત ૧૮, ૧૮, ૨૦, ૨૨ અને ૨૧ દેશો માં ઉત્પાદનોની નિકાસ કરી. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૨૦૧૭ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસ

કંપની રૂ. ૧૦ ના ઇક્વિટી શેર્સ નો રૂ. ૩૬૦૦.૦૦ કરોડ (ઉપલી મર્યાદાએ આશરે ૯૦૬૮૦૧૦૧ ઇક્વિટી શેર્સ) નો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ સેકન્ડરી આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના દરેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ. ૩૭૮ – રૂ. ૩૯૭ નો પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કર્યો છે. આ ઇશ્યૂ નવેમ્બર ૧૨, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે, અને નવેમ્બર ૧૪, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. કરવાની ન્યૂનતમ અરજી ૩૭ શેર્સ માટે છે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં. ફાળવણી પછી, શેર્સ બીએસઈ અને એનએસઈ પર સૂચિબદ્ધ (લિસ્ટેડ) થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૨.૪૭% હિસ્સો ધરાવે છે. આ એક શુદ્ધ ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) હોવાથી, કંપનીને કોઈ ભંડોળ મળી રહ્યું નથી. આ ઇશ્યૂ હિસ્સેદારોનું મૂલ્ય અને સૂચિબદ્ધ લાભો અનલોક કરવા તેમજ કેટલાક હિસ્સેદારોને આંશિક એક્ઝિટ પ્રદાન કરવા માટે કરવામાં આવી રહ્યો છે.

આ ઇશ્યૂ માટેના ચાર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ્સ) છે જેએમ ફાઇનાન્સિયલ લિ., સિટીગ્રુપ ગ્લોબલ માર્કેટ્‌સ ઇન્ડિયા પ્રા. લિ., એક્સિસ કેપિટલ લિ., અને એચએસબીસી સિક્યોરિટીઝ એન્ડ કેપિટલ માર્કેટ્‌સ (ઇન્ડિયા) પ્રા. લિ., જ્યારે એમયુએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રા. લિ., રજિસ્ટ્રાર છે. જેએમ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિ. એક સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર્સ સમતુલ્ય (એટ પાર) પર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૨૩ અને માર્ચ ૨૦૨૫ ની વચ્ચે (રૂ. ૧૦ ના એફવી (મૂલ્ય) ના આધારે) પ્રતિ શેર રૂ. ૧૨.૦૦ – રૂ. ૨૮૮.૮૫ ની કિંમત શ્રેણી માં વધુ ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણ કરનારા હિસ્સેદારો દ્વારા શેર્સના સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ પ્રતિ શેર રૂ. ૧૩૮.૧૪, રૂ. ૧૩૮.૧૫, અને રૂ. ૨૮૮.૮૫ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૪૦૩.૬૦ કરોડ રહેશે કારણ કે આ શુદ્ધ સેકન્ડરી ઇશ્યૂ છે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની ઉપલી મર્યાદા ના આધારે, કંપની રૂ. ૧૬૦૨૩.૦૯ કરોડ નું બજાર મૂલ્ય (માર્કેટ કેપ) શોધી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શન

નાણાકીય પ્રદર્શન ના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (સંકલિત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો, નાણાકીય વર્ષ ૨૩ માટે રૂ. ૪૮૮૬.૯૬ કરોડ / રૂ. ૩૮૧.૦૪ કરોડ, નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે રૂ. ૫૫૩૭.૩૯ કરોડ / રૂ. ૪૧૬.૭૯ કરોડ, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે રૂ. ૪૯૩૧.૪૫ કરોડ / રૂ. ૫૫૩.૧૪ કરોડ નોંધાવ્યા છે. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તેણે રૂ. ૧૩૧૬.૪૩ કરોડ ની કુલ આવક પર રૂ. ૧૬૮.૦૯ કરોડ નો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો. કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને ચોખ્ખી આવક માં વૃદ્ધિ નોંધાવી. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અસાધારણ વર્ષ હતું, જેણે ઉચ્ચ ટોચની લાઇન નોંધાવી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૧૧.૦૭ ની સરેરાશ ઇપીએસ (પ્રતિ શેર કમાણી) અને ૩૯.૨૫% ની સરેરાશ રોએનડબ્લ્યુ (ચોખ્ખા મૂલ્ય પર વળતર) નોંધાવી છે. જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ સુધીમાં તેની રૂ. ૩૦.૯૮ ની એનએવી (ચોખ્ખી સંપત્તિ મૂલ્ય) ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૧૨.૮૨ ના પી/બીવી (પ્રાઇસ ટુ બુક વેલ્યુ) પર, તેમજ આઈપીઓ પછીના એનએવી ના આધારે પણ કિંમત થયેલ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની વાર્ષિક કમાણી ને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણપણે ઘટાડેલી ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી ને આભારી કરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૨૩.૮૩ ના પી/ઇ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૨૮.૯૬ પર છે. આ રીતે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૭.૮૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૭.૬૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૧.૩૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૩.૦૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા) ના પીએટી માર્જિન (ઓપરેશનની આવક ના આધારે) અને ૩૩.૫૧%, ૪૫.૪૦%, ૫૬.૭૮%, ૧૬.૨૯% ના આરઓસીઇ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલિત સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે મે ૨૦૨૫ માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો (પીયર્સ) સાથે સરખામણી

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ બોશ લિ., ટિમકેન ઇન્ડિયા, એસકેએફ ઇન્ડિયા, ઝેડએફ કોમર્શિયલ, શારદા મોટર, ગેબ્રિયલ ઇન્ડિયા, યુનો મિન્ડા, સોના બ્લડબલ્યુ ને તેના સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે, જે હાલમાં નવેમ્બર ૦૭, ૨૦૨૫ સુધીમાં અનુક્રમે ૪૯.૦, ૪૯.૯, ૧૯.૬, ૫૦.૪, ૨૦.૧, ૮૨.૫, ૬૪.૯, અને ૪૮.૭ ના પી/ઇ પર વેપાર કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરા અર્થમાં તુલનાત્મક નથી (ઓન એન એપલ-ટુ-એપલ બેસિસ). આ સરખામણી આંખની છેતરપિંડી (આઇવોશ) જેવી લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ

ઓફર સાથે સંકળાયેલા ચાર બીઆરએલએમ્સ એ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૯૩ જાહેર ઇશ્યૂ નું સંચાલન કર્યું છે, જેમાંથી ૨૧ ઇશ્યૂ સૂચિબદ્ધ થવાની તારીખે ઓફર કિંમતથી નીચે બંધ થયા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

ટીસીએઆઈએલ ટેન્નેકો ગ્રુપ ની ભારતીય પ્રતિરૂપ છે, અને તેનો વારસો આગળ ધપાવે છે. કંપની તેના ક્લીન એર અને અદ્યતન ઓટોમોટિવ ઘટકો માટે નેતૃત્વ ધરાવે છે. તેણે અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને ચોખ્ખી આવક માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટા ના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે. રોકાણકારો તેને મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે પકડી શકે છે કારણ કે તે આગળ તેજસ્વી સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે.

Review By Dilip Davda on November 8, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/