પ્રોડોક્સ સોલ્યુશન્સ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on December 5, 2025

• કંપની આઈટી-સક્ષમ સેવાઓ પ્રદાન કરવામાં રોકાયેલી છે, જેની મુખ્ય કમાણી આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાંથી થાય છે.
• કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ સિવાય તેની આવક અને ચોખ્ખા નફામાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ઘટેલી આવક સામે વધેલો નફો કંઈક અંશે આશ્ચર્યજનક છે, કારણ કે તે ઉચ્ચ સ્પર્ધાત્મક સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમત પર લાગે છે.
• સારી જાણકારી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

પ્રોડોક્સ સોલ્યુશન્સ લિમિટેડ (પીએસએલ) આઈટી-સક્ષમ સેવાઓ ના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે, જે મુખ્યત્વે નોન-વોઈસ બીપીઓ સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરે છે. તે એક વૈવિધ્યસભર નોન-વોઈસ બીપીઓ કંપની છે જે ઇન્ડેક્સિંગ સેવાઓ, ટાઇટલ સેવાઓ, ઈ-પબ્લિશિંગ અને અન્ય વ્યવસાય સેવાઓ જેમાં નાણાં અને હિસાબ તેમજ લિટીગેશન સપોર્ટનો સમાવેશ થાય છે, જેવી વ્યાપક શ્રેણીની સેવાઓ પૂરી પાડે છે. વધુમાં, તેની પાસે એક સમર્પિત ઇન-હાઉસ આઈટી ટીમ છે જે સિસ્ટમ ઇન્ટીગ્રેશન, આંતરિક એપ્લિકેશન ડેવલપમેન્ટ અને જાળવણીને સપોર્ટ કરે છે.

કંપનીએ તાજેતરમાં કોર્પોરેટ પુનર્ગઠન કર્યું, જેમાં તેણે ૨૭ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૫ ના રોજ પ્રોડોક્સ સોલ્યુશન્સ ઇન્ક, એક ડેલવેર કંપનીની તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપનીની રચના કરી, જેનું રજિસ્ટર્ડ સરનામું ૭૪૦૦ સેન્ટર એવ, હંટીંગ્ટન બીચ, સીએ ૯૨૬૪૭ છે. અને ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૫ ના શેર પરચેઝ એગ્રીમેન્ટ દ્વારા તેણે ઇડેટા સોલ્યુશન્સ ઇન્ક, એક ડેલવેર કોર્પોરેશન, જેનું રજિસ્ટર્ડ સરનામું ૧૭૧૦૦ પાયોનિયર બીએલવીડી., આર્ટેસિયા, કેલિફોર્નિયા ૯૦૭૦૧ છે, તેમાં તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની દ્વારા ૬૦% હિસ્સો પણ હસ્તગત કર્યો. આ અધિગ્રહણને પગલે, કંપનીને ઇડેટા સોલ્યુશન્સ ઇન્ક દ્વારા સેવા આપવામાં આવતા ગ્રાહકો સુધી પણ પહોંચ મળી.

કંપની મુખ્યત્વે યુએસ અને ઓસ્ટ્રેલિયા સ્થિત ગ્રાહકોની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે ઓફશોર સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરે છે. તે સ્કેલેબલ સેવાઓ પ્રદાન કરવા માટે ૧૫ વર્ષથી વધુના સામૂહિક પ્રમોટર્સના અનુભવ સાથે ટેક્નોલોજીને જોડે છે. તેના ૧,૦૦૦ થી વધુ કર્મચારીઓનું કાર્યબળ મુખ્યત્વે મુંબઈમાં તેની ડિલિવરી સુવિધા પર સ્થિત છે. આ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપનીને ઓપરેશનલ શ્રેષ્ઠતા અને કાર્યક્ષમતા જાળવવામાં સક્ષમ બનાવે છે. કંપની ગુણવત્તા વ્યવસ્થાપન માટે આઇએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫, પર્યાવરણ વ્યવસ્થાપન માટે આઇએસઓ ૧૪૦૦૧ઃ૨૦૧૫ અને માહિતી સુરક્ષા વ્યવસ્થાપન માટે આઇએસઓ ૨૭૦૦૧ઃ૨૦૨૨ પ્રમાણિત છે. ૩૧ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૫ની સ્થિતિએ, તેના પગારપત્રક પર ૧૦૧૧ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેની પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઇપીઓ સાથે ૨૦,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સની સાથે રૂ. ૨૭.૬૦ કરોડ (અપર કેપ પર) એકત્ર કરવા માટે આવી રહી છે. આઇપીઓમાં ૧૬,૦૦,૦૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર્સ (અપર કેપ પર રૂ. ૨૨.૦૮ કરોડ મૂલ્યના), અને ૪,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સનો ઓફર ફોર સેલ (અપર કેપ પર રૂ. ૫.૫૨ કરોડ મૂલ્યના) નો સમાવેશ થાય છે. તેણે રૂ. ૧૦ ની મૂળ કિંમતના પ્રતિ શેર રૂ. ૧૩૧ – રૂ. ૧૩૮ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આઇપીઓ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૮ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ખુલશે અને ૧૦ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૨,૦૦૦ શેર્સ માટેની છે અને ત્યારબાદ ૧,૦૦૦ શેર્સના ગુણાંકમાં અરજી કરી શકાશે. ફાળવણી પછી, શેર્સ બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની આઇપીઓ પછીની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૮.૩૭% જેટલો છે.

ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૪.૪૩ કરોડ ચોક્કસ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે અનુકૂળ સોફ્ટવેરની ડિઝાઇન, વિકાસ અને અમલીકરણ અને સપોર્ટ માટે, રૂ. ૩.૯૩ કરોડ આઇટી સાધનો, કમ્પ્યુટર હાર્ડવેર અને અન્ય આનુષંગિક સાધનોની ખરીદી અને સ્થાપન તરફ મૂડી ખર્ચ માટે, રૂ. ૩.૭૭ કરોડ અમુક દેવાની ચુકવણી/પ્રીપેમેન્ટ માટે, રૂ. ૪.૫૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઇપીઓનું સંચાલન ફક્ત ક્યુમ્યુલેટિવ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ફોર્ચ્યુન ફિસ્કલ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

કંપનીએ શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર્સ મૂળ કિંમત પર ઇશ્યૂ કર્યા હતા અને ત્યારબાદ જાન્યુઆરી ૨૦૨૨ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ ની વચ્ચે પ્રતિ શેર રૂ. ૮૦ – રૂ. ૩૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધારાના ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા હતા. તેણે ઓક્ટોબર ૨૦૨૩ માં ૧ માટે ૧, ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૪ માં ૨ માટે ૧, અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૪ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર્સ પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરતા હિસ્સેદારો દ્વારા શેર્સ હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત પ્રતિ શેર રૂ. ૦.૩૩, રૂ. ૨.૬૭, અને રૂ. ૨.૮૦ છે.

આઇપીઓ પછી, કંપનીની હાલની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૫.૪૫ કરોડ થી વધીને રૂ. ૭.૦૫ કરોડ થશે. આઇપીઓની ઉપલી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૯૭.૨૯ કરોડના બજાર મૂડીકરણની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ. ૩૬.૮૧ કરોડ / રૂ. ૧.૫૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૪૫.૬૬ કરોડ / રૂ. ૩.૧૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૪૨.૭૮ કરોડ / રૂ. ૫.૧૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા માટે, તેણે (એકીકૃત ધોરણે) રૂ. ૨૫.૦૨ કરોડ ની કુલ આવક પર રૂ. ૩.૭૮ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. જ્યારે કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ સિવાયના અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, ત્યારે તેનો નફો નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી વધ્યો છે, જેનાથી ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે ચિંતા ઊભી થઈ છે. તેની કુલ આવકમાં નિકાસ કમાણીનો મોટો હિસ્સો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે) સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૯.૭૮ અને સરેરાશ આરઓનડબલ્યુ ૫૭.૪૧% નોંધાવેલ છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ તેની રૂ. ૪૨.૦૯ ની એનએવી ના આધારે, ઇશ્યૂ ૩.૨૮ ના પી/બીવી પર મૂલ્ય ધરાવે છે, પરંતુ ઓફર દસ્તાવેજોમાં તેના આઇપીઓ પછીના એનએવી ડેટાનો અભાવ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના સુપર વાર્ષિક નફાને આઇપીઓ પછીની વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૨.૮૫ ના પી/ઈ પર છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના નફાના આધારે, પી/ઈ ૧૯.૦૩ પર આવે છે. આમ, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો લાગે છે.

કંપનીએ અનુક્રમે ૪.૧૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૬.૯૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૧.૯૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) – સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, અને ૧૫.૧૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા – એકીકૃત) નો ચોખ્ખો નફા માર્જિન અને ૨૪.૭૨%, ૧૮.૦૦%, ૨૭.૧૨%, અને ૧૩.૮૧% નો આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યો છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે ૧૦% ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. તેણે જાન્યુઆરી ૨૦૨૫ માં, તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ એરન લિમિટેડ, અતિશય લિમિટેડ, દેવ ઇન્ફો., રિદ્ધિ કોર્પ ને તેના લિસ્ટેડ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં અનુક્રમે ૯૮.૩, ૨૭.૧, ૩૨.૬, અને ૫.૫૧૬ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૦૫ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ની સ્થિતિએ). જો કે, તેઓ ખરા અર્થમાં સમાન ધોરણે તુલનાપાત્ર નથી. આ સરખામણી દેખાડો લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેંકરના ટ્રેક રેકોડ્‌ર્સઃ

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ વર્ષ સહિત), ક્યુમ્યુલેટિવ કેપિટલ તરફથી આ ૪થો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, લિસ્ટિંગની તારીખે તમામ ૨૫.૦૦% થી ૩૭.૫૦% ની રેન્જમાં પ્રિમિયમ સાથે ખુલેલ હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

પીએસએલ આઈટી-સક્ષમ સેવાઓ પ્રદાન કરવામાં રોકાયેલ છે, જેની મુખ્ય કમાણી આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાંથી થાય છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ સિવાય તેની આવક અને ચોખ્ખા નફામાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. ઘટેલી આવક સામે વધેલો નફો કંઈક અંશે આશ્ચર્યજનક છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમત પર લાગે છે. આઇપીઓ પછીની નાની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી સ્થળાંતર માટે લાંબો સમય સૂચવે છે. સારી જાણકારી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on December 5, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/