વેકફિટ ઇનોવેશન્સ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on December 4, 2025

• કંપની મેટ્રેસ, ફર્નિચર અને ફર્નિશિંગ્સમાં સમગ્ર ભારતમાં હાજરી ધરાવતી ઉભરતી અગ્રણી છે.
• કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ માત્ર નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળાથી જ નફામાં વધારો થયો છે.
• વ્યવસ્થાપન આવનારા સમયમાં નફામાં ઉછાળા સાથે વૃદ્ધિના વલણો જાળવી રાખવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.
• સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

વેકફિટ ઇનોવેશન્સ લિમિટેડ (ડબલ્યુઆઈએલ) નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં આવકના સંદર્ભમાં ભારતમાં સૌથી મોટી ડી૨સી હોમ અને ફર્નિશિંગ્સ કંપની છે. (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ). ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૦ ની સ્થિતિએ, માત્ર નવ વર્ષથી વધુના સંચાલન સાથે, તે સંગઠિત સ્પર્ધકોમાં ભારતમાં હોમ અને ફર્નિશિંગ્સ બજારમાં રૂ. ૧,૦૦૦ કરોડથી વધુની કુલ આવક હાંસલ કરનાર સૌથી ઝડપી સ્વદેશી ખેલાડી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨ થી નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ સુધીમાં તેની કામગીરીમાંથી આવક ૨૪.૮૭% ના સીએજીઆરથી વધી છે, જે સંગઠિત સ્પર્ધકોની કામગીરીમાંથી સરેરાશ આવકની વૃદ્ધિ કરતાં આશરે ૧.૬૪ ગણી વધારે છે (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ). કંપની તેની ઓમ્નીચેનલ હાજરી દ્વારા મેટ્રેસ, ફર્નિચર અને ફર્નિશિંગ્સ સહિતના ઉત્પાદનોની વિશાળ શ્રેણી ઓફર કરે છે, જે ઑનલાઇન અને ઑફલાઇન બંને તમામ ટચપોઇન્ટ્‌સ પર સીમલેસ ગ્રાહક અનુભવ સુનિશ્ચિત કરે છે.

કંપની ફુલ-સ્ટેક વર્ટિકલી ઇન્ટિગ્રેટેડ કંપની છે, જે તેને ઉત્પાદનોની કલ્પના, ડિઝાઇન અને એન્જિનિયરિંગથી લઈને ઉત્પાદન, વિતરણ અને ગ્રાહક અનુભવ અને જોડાણ પ્રદાન કરવા સુધીની કામગીરીના દરેક પાસાને નિયંત્રિત કરવા સક્ષમ બનાવે છે. વર્ષોથી, તે ઊંઘના સમાધાન પ્રદાતામાંથી ગ્રાહકોની વિકસતી જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે હોમ અને ફર્નિશિંગ સમાધાનો ઓફર કરતા વન-સ્ટોપ ડેસ્ટિનેશનમાં વિકસિત થઈ છે, જેમાં માસ, માસ્ટીજ અને પ્રીમિયમ સેગમેન્ટને પૂરી પાડવા માટે તૈયાર કરેલા ઉત્પાદનો છે. ડબલ્યુઆઈએલ ભારતમાં એકમાત્ર ડી૨સી હોમ અને ફર્નિશિંગ્સ કંપની છે જેણે મેટ્રેસ, ફર્નિચર અને ફર્નિશિંગ અને ડેકોર એમ ત્રણેય પ્રોડક્ટ કેટેગરીમાં પોતાનો વિસ્તાર વધાર્યો છે.

નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં આવકના સંદર્ભમાં ડબલ્યુઆઈએલ સંગઠિત મેટ્રેસ બજારમાં ટોચની ત્રણ કંપનીઓમાંની એક છે. (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ). ફોર્બ્સ ઇન્ડિયા એવોડ્‌ર્સ ફોર ડી૨સી ડિસરપ્ટર્સ ૨૦૨૨ મુજબ, તે હોમ અને લાઇફસ્ટાઇલ કેટેગરીમાં પાંચ વર્ષથી વધુના સંચાલન ધરાવતા ડી૨સી ખેલાડીઓમાં પ્રથમ ક્રમે છે. (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ). કંપની મેટ્રેસ, ફર્નિચર અને ફર્નિશિંગ્સ અને ડેકોર કેટેગરીમાં એસકેયુ માં ભારતમાં ટોચના બે હોરિઝોન્ટલ ઓનલાઇન માર્કેટપ્લેસમાં હોમ અને ફર્નિશિંગ્સ બજારમાં ટોચના રેટિંગવાળી ખેલાડી પણ છે, જેમણે ૧૧ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ સંગઠિત સ્પર્ધકોમાં નોંધપાત્ર સંખ્યામાં વપરાશકર્તા રેટિંગ્સ મેળવ્યા છે. (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ).

૧૧ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ બંને પ્લેટફોર્મ પર તેનું સરેરાશ રેટિંગ મેટ્રેસમાં ૫ માંથી આશરે ૪.૪, ફર્નિચરમાં ૫ માંથી આશરે ૪.૨, અને ફર્નિશિંગ્સ અને ડેકોરમાં ૫ માંથી આશરે ૪.૨ હતું. (સ્રોતઃ રેડસીર રિપોર્ટ). અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવકમાં મેટ્રેસનું યોગદાન સરેરાશ ૬૧+% હતું, ત્યારબાદ ફર્નિચર (૨૭+%) અને ફર્નિશિંગ્સ (બાકીનું) હતું. કંપની તેની પ્રોડક્ટ્‌સ વ્યાપક ઓમ્નીચેનલ વ્યૂહરચના દ્વારા વેચે છે જે પોતાના ચેનલો અને બાહ્ય ચેનલો બંનેને એકીકૃત કરે છે, જે તેને ૨૮ રાજ્યો અને ૬ કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોના ૭૦૦ થી વધુ જિલ્લાઓમાં ગ્રાહકો સુધી પહોંચવા સક્ષમ બનાવે છે. તેની પોતાની ચેનલોમાં વેબસાઇટ અને સીઓસીઓ – નિયમિત સ્ટોર્સનો સમાવેશ થાય છે, જ્યારે બાહ્ય ચેનલોમાં વિવિધ માર્કેટપ્લેસ, જેમ કે મુખ્ય ઇ-કોમર્સ પ્લેટફોર્મ્સ (જેમાં પેપરફ્રાય લિમિટેડ અને ક્વિક કોમર્સ પ્લેટફોર્મ્સનો સમાવેશ થાય છે), અને મલ્ટી-બ્રાન્ડેડ આઉટલેટ્‌સ (એમબીઓ) (જેમાં પાઈ ઇન્ટરનેશનલ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ લિમિટેડનો સમાવેશ થાય છે) નો સમાવેશ થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૩ ની સ્થિતિએ ૨૩ થી વધીને ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ ૧૨૫ સુધી તેના સીઓસીઓ – નિયમિત સ્ટોર્સ વધ્યા છે, જે ૧૯ રાજ્યો અને ૨ કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોના ૬૨ શહેરોમાં સ્થિત છે. વધુમાં, કંપનીએ ૫ એપ્રિલ, ૨૦૨૨ ના રોજ તેની એમબીઓ કામગીરી શરૂ કરી, અને સાડા ત્રણ વર્ષથી ઓછા સમયગાળામાં, ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ, તેના એમબીઓ સ્ટોરની સંખ્યા ૨૪ રાજ્યો અને ૪ કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોના ૩૯૫ શહેરોમાં સ્થિત ૧,૫૦૪ સ્ટોર્સ સુધી વધી ગઈ છે. ઉક્ત તારીખની સ્થિતિએ, તેના પગારપત્રક પર ૨૨૧૨ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ સાથે રૂ. ૧,૨૮૮.૮૯ કરોડ (રૂ. ૧ ની મૂળ કિંમતના આશરે ૬,૬૦,૯૬,૮૬૭ ઇક્વિટી શેર્સ) એકત્રિત કરવા માટે આવી રહી છે. આ ઇશ્યૂમાં રૂ. ૩૭૭.૧૮ કરોડના નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂ (અપર કેપ પર આશરે ૧,૯૩,૪૨,૪૬૨ શેર્સ) અને ૪,૬૭,૫૪,૪૦૫ ઇક્વિટી શેર્સનો વેચાણ માટેનો પ્રસ્તાવ (ઓફર ફોર સેલ) (અપર કેપ પર રૂ. ૯૧૧.૭૧ કરોડ મૂલ્યના) નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ રૂ. ૧ ની મૂળ કિંમતના પ્રતિ ઇક્વિટી શેર રૂ. ૧૮૫ થી રૂ. ૧૯૫ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૮ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ખુલશે અને ૧૦ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. કરવાની ન્યૂનતમ અરજી ૭૬ શેર્સ માટેની છે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં અરજી કરી શકાશે.  નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની ૧૧૭ નવા સીઓસીઓ સ્ટોર્સ પર મૂડી ખર્ચ માટે રૂ. ૩૦.૮૪ કરોડ, તેના હાલના સીઓસીઓ સ્ટોર્સ માટે લીઝ, સબ-લીઝ ભાડું, લાયસન્સ ફી વગેરે ચૂકવવા માટે રૂ. ૧૬૧.૪૭ કરોડ, નવા સાધનોની ખરીદી પર મૂડી ખર્ચ માટે રૂ. ૧૫.૪૧ કરોડ, જાગૃતિ અને બ્રાન્ડ વિઝિબિલિટી વધારવા માટે માર્કેટિંગ અને જાહેરાત ખર્ચ માટે રૂ. ૧૦૮.૪૦ કરોડ, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) છેઃ એક્સિસ કેપિટલ લિમિટેડ, આઈઆઈએફએલ કેપિટલ સર્વિસિસ લિમિટેડ, અને નોમુરા ફાઇનાન્સિયલ એડવાઇઝરી એન્ડ સિક્યોરિટીઝ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જ્યારે એમયુકેએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે.

મૂળ કિંમત  પર શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૨૦ અને નવેમ્બર ૨૦૨૫ ની વચ્ચે (રૂ. ૧ ની મૂળ કિંમતના આધારે) પ્રતિ શેર રૂ. ૧૯૫ થી રૂ. ૧૦,૬૦૦.૫૯ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ/રૂપાંતર કર્યા છે. તેણે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૧ માં ૧ માટે ૧૦૦ અને મે ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૧૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર્સ પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરતા હિસ્સેદારો દ્વારા શેર્સ હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત પ્રતિ શેર અનુક્રમે રૂ. ૦.૦૨, રૂ. ૦.૦૪, રૂ. ૧૭.૧૮, રૂ. ૨૦.૫૨, રૂ. ૮૦.૯૩, રૂ. ૮૨.૬૭, અને રૂ. ૮૫.૯૩ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની હાલની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૩૦.૭૫ કરોડ થી વધીને રૂ. ૩૨.૬૮ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપલી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૬,૩૭૩.૧૬ કરોડના બજાર મૂડીકરણની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/ – (નુકસાન) અનુક્રમે રૂ. ૮૨૦.૦૧ કરોડ / રૂ. – (૧૪૫.૬૮) કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૧,૦૧૭.૩૩ કરોડ / રૂ. – (૧૫.૦૫) કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૧,૩૦૫.૪૩ કરોડ / રૂ. – (૩૫.૦૦) કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યા છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા માટે, તેણે રૂ. ૭૪૧.૩૦ કરોડ ની કુલ આવક પર રૂ. ૩૫.૫૭ કરોડનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ તેની આવકમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૩ થી નાણાકીય વર્ષ ૨૫ સુધી નુકસાન નોંધાવ્યું અને માત્ર નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળાથી જ નફામાં વધારો થયો. વ્યવસ્થાપન મુજબ, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માં નુકસાનમાં ઉછાળો ખાતાઓમાં એક વખતના સમાયોજન અને અસાધારણ આઇટમને કારણે છે. જો આપણે તેને ધ્યાનમાં લઈએ, તો નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે, તેણે રૂ. ૫૦+ કરોડનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ નકારાત્મક ઇપીએસ રૂ. – (૧.૬૮) અને સરેરાશ નકારાત્મક આરઓએનડબલ્યુ – (૯.૦૯) % નોંધાવેલ છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ રૂ. ૧૭.૯૦ ની તેની એનએવી ના આધારે, ઇશ્યૂ ૧૦.૮૯ ના પી/બીવી પર મૂલ્ય ધરાવે છે, પરંતુ તેની આઈપીઓ પછીની એનએવી વિગતો ઓફર દસ્તાવેજોમાં અપલબ્ધ નથી.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના વાર્ષિક ધોરણે કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડીને ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત નકારાત્મક પી/ઈ ૮૯.૪૫ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે પણ, પી/ઈ નકારાત્મક રહે છે. આમ, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.

અહેવાલિત સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે – (૧૭.૯૩) % (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), – (૧.૫૩) % (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), – (૨.૭૫) % (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને ૪.૯૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ નો પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળો) નો ચોખ્ખો નફા માર્જિન અને અનુક્રમે – (૨૦.૫૦) %, ૦.૨૭%, – (૦.૬૮) %, અને ૬.૦૪% નો આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યો છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલિત સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે જૂન ૨૦૨૫ માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ શીલા ફોમ ને તેના લિસ્ટેડ સમકક્ષ તરીકે દર્શાવ્યું છે. તે હાલમાં ૧૦૮.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે (૦૪ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ). જો કે, તેઓ ખરા અર્થમાં સમાન ધોરણે તુલનાપાત્ર નથી. આ સરખામણી દેખાડો લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

ઓફર સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમ એ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૯૮ જાહેર ઇશ્યૂનું સંચાલન કર્યું છે, જેમાંથી ૨૦ ઇશ્યૂ લિસ્ટિંગની તારીખે ઓફર કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

ડબલ્યુઆઈએલ મેટ્રેસ, ફર્નિચર અને ફર્નિશિંગ્સમાં સમગ્ર ભારતમાં હાજરી ધરાવતી ઉભરતી અગ્રણી છે. કંપનીએ અહેવાલિત સમયગાળા માટે તેની આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ માત્ર નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળાથી જ નફામાં વધારો થયો છે. વ્યવસ્થાપન આવનારા સમયમાં નફામાં ઉછાળા સાથે વૃદ્ધિના વલણો જાળવી રાખવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on December 4, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/