અપ્સિસ એરો એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ રિવ્યુ

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on March, 2026

• કંપની એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ, હેલ્થકેર ઉદ્યોગો માટેના ઘટકોના ઉત્પાદન પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી પ્રિસિઝન એન્જિનિયરિંગના ક્ષેત્રમાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી બોટમ લાઈન્સમાં અચાનક ઉછાળો ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે આશ્ચર્ય અને ચિંતા પેદા કરે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ સંપૂર્ણ રીતે કિંમતી જણાય છે.
• જાણકાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
અપ્સિસ એરોકોમ લિમિટેડ (એએએલ) પ્રિસિઝન એન્જિનિયરિંગના ક્ષેત્રમાં રોકાયેલી છે, જેમાં એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ અને હેલ્થકેર ઉદ્યોગો માટેના ઘટકોનું ઉત્પાદન અને સંલગ્ન સેવાઓ પર પ્રાથમિક ધ્યાન આપવામાં આવે છે. આધુનિક ઉત્પાદન તકનીકો દ્વારા સંચાલિત, તે ડિઝાઇન સપોર્ટથી લઈને અંતિમ ઉત્પાદન ડિલિવરી સુધીના એન્ડ-ટુ-એન્ડ સોલ્યુશન્સ ઓફર કરીને એન્જિનિયરિંગ અને પ્રિસિઝન મશીનિંગ સેવાઓ પ્રદાન કરે છે. કંપની ગ્રાહકની વિશિષ્ટ જરૂરિયાતો અને પસંદગીઓના આધારે ઉત્પાદનોનું નિર્માણ કરે છે. દરેક ઉત્પાદન ગ્રાહકો દ્વારા પૂરી પાડવામાં આવેલી વ્યક્તિગત વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર કસ્ટમાઇઝ કરવામાં આવે છે અને કન્ફર્મ થયેલા ઓર્ડર મુજબ ઉત્પાદિત કરવામાં આવે છે. કંપની ગ્રાહકોને સીધા જ ઉત્પાદનો સપ્લાય કરે છે અને ડીલરો, વિતરણકર્તાઓ અથવા અન્ય મધ્યસ્થીઓ દ્વારા તેના ઉત્પાદનો વેચતી નથી.

તદનુસાર, કંપની ડીલર અથવા વિતરક નેટવર્ક જાળવતી નથી, અને તેનું વેચાણ ડાયરેક્ટ-ટુ-કસ્ટમર ધોરણે કરવામાં આવે છે. તેની ઉત્પાદન પ્રક્રિયાઓએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં સતત પરિમાણીય ચોકસાઈના નોંધપાત્ર સ્તરો દર્શાવ્યા છે. કંપની એએસ૯૧૦૦ડી અને આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ પ્રમાણપત્રો સાથે સંલગ્ન ગુણવત્તા પ્રણાલીઓ જાળવી રાખે છે, જે કામગીરીના ઉદ્યોગોમાં વ્યાપકપણે માન્ય ધોરણો છે.

એએએલની પ્રોડક્ટ ઓફરિંગ એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ અને હેલ્થકેર ઉદ્યોગોના ચોક્કસ વિશિષ્ટ સેગમેન્ટને પૂરી પાડે છે. આમાં મશીન કરેલા ભાગોનો સમાવેશ થાય છે જે એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ અને હેલ્થકેર ઉદ્યોગમાં તૈનાત જટિલ પ્રણાલીઓને પૂરક બનાવે છે. આ ઉત્પાદનો ક્લાયન્ટ દ્વારા સપ્લાય કરેલી ડિઝાઇન અને જરૂરિયાતો મુજબ બનાવવામાં આવે છે. ભારતમાં, કંપનીએ કર્ણાટક, તેલંગાણા, મહારાષ્ટ્ર અને કેરળમાં બજારમાં હાજરી સ્થાપિત કરી છે, જ્યાં તેણે ક્લાયન્ટ્‌સ સાથે સતત વ્યવસાયિક સંબંધો વિકસાવ્યા છે. આ રાજ્યોમાં એકાગ્રતા તેને ગ્રાહકની જરૂરિયાતો પ્રત્યે કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા અને પ્રતિભાવ જાળવી રાખીને પ્રદેશ-વિશિષ્ટ સોલ્યુશન્સ ઓફર કરવા સક્ષમ બનાવે છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે, કંપનીએ યુનાઈટેડ સ્ટેટ્‌સ ઓફ અમેરિકા (યુએસએ), સ્પેન અને ઈઝરાયેલમાં સ્થિત અમુક ગ્રાહકોને પૂરી પાડવા માટે પસંદગીના વૈશ્વિક બજારો પર વ્યૂહાત્મક રીતે ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે. આ દેશો આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં કંપનીની ઓપરેશનલ ફૂટપ્રિન્ટને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જ્યાં તેણે વિવિધ ગ્રાહકોને સેવાઓ પૂરી પાડી છે. જોકે, તેની કુલ આવકમાં નિકાસનું યોગદાન ન્યૂનતમ છે.

કંપની આંતરરાષ્ટ્રીય ગુણવત્તાના ધોરણોનું પાલન કરતા પ્રિસિઝન એન્જિનિયર્ડ ઘટકો સતત વિતરિત કરીને વૈશ્વિક ઓઈએમ માટે વિશ્વસનીય સપ્લાયર તરીકે પોતાની જાતને સ્થાપિત કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે. તે ઉચ્ચ ચોકસાઈ, સમયસર ડિલિવરી અને ગ્રાહક સંતોષ સુનિશ્ચિત કરવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે, જે વ્યવસાયને માર્ગદર્શન આપતા મુખ્ય મૂલ્યો છે. તે કાર્યક્ષમ ઉત્પાદન સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરીને વિશ્વસનીય અને મૂલ્યવાન ભાગીદાર બનવા માંગે છે જે લાંબા ગાળાના ગ્રાહકની સફળતાને સમર્થન આપે છે.

એએએલ સીએડી દ્વારા ક્લાયન્ટ દ્વારા પૂરા પાડવામાં આવેલા ડ્રોઇંગના ઉપયોગથી લઈને, સામગ્રી અને પ્રક્રિયા આયોજન, સીએએમ દ્વારા સીએનસી પ્રોગ્રામિંગ, મશીનિંગ, સરફેસ ફિનિશિંગ, ગુણવત્તા નિયંત્રણ, એસેમ્બલીથી લઈને અંતિમ નિરીક્ષણ અને ઉત્પાદન વિતરણ સુધીની એન્ડ-ટુ-એન્ડ ક્ષમતાઓ પ્રદાન કરે છે. કંપની તેની કુલ આવકમાં દક્ષિણ પ્રદેશોમાંથી સિંહફાળો ધરાવે છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૦૫ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યુની વિગતો/ મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૩૫.૭૭ કરોડ એકત્ર કરવા માટે ઉપરની મર્યાદામાં રૂ ૧૦ ની મૂળ કિંમતના ૩૨,૫૨,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૧૦૪ – રૂ ૧૧૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૨૪૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ ૧૨૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઈશ્યુ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૧૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે અને ૧૩ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૯૮% હિસ્સો ધરાવે છે. ઇક્વિટી ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે મશીનરીની ખરીદી માટે કેપેક્સ તરીકે રૂ ૨૭.૦૨ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઈપીઓ નું સંચાલન સંપૂર્ણપણે વનવ્યૂ કોર્પોરેટ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ (અગાઉ ગિનીસ કોર્પોરેટ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરીકે ઓળખાતી હતી) દ્વારા કરવામાં આવે છે અને ઇન્ટિગ્રેટેડ રજિસ્ટ્રી મેનેજમેન્ટ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઈશ્યુ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. બસન ઇક્વિટી બ્રોકિંગ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

ફેસ વેલ્યુ પર સંપૂર્ણ પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી જારી કર્યા પછી, તેણે ઓગસ્ટ ૨૦૨૫ માં ટટ માટે ટટ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૧.૧૧ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૮.૮૦ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૧૨.૦૫ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના ઉપરના બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૩૨.૫૭ કરોડનું માર્કેટ કેપ જોઈ રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકીકૃત ધોરણે) રૂ ૧૦.૪૧ કરોડ / રૂ ૧.૦૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ ૧૬.૮૮ કરોડ / રૂ ૨.૫૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૨૦.૫૭ કરોડ / રૂ ૬.૬૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ છ મહિના માટે, તેણે રૂ ૧૩.૭૦ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૩.૧૨ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. ભવિષ્યમાં આવા માર્જિનની ટકાઉપણું એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે. વધતી સ્પર્ધા સાથે આ સેગમેન્ટમાં વધુ પડતી ભીડ થઈ રહી છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૪.૯૩ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૬૫.૫૩% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ઈશ્યુની કિંમત ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૧૫.૫૫ ના એનએવી પર આધારિત ૭.૦૭ ના પી/બીવી પર છે, અને (ઉપરની મર્યાદામાં) શેર દીઠ રૂ ૪૧.૦૪ ના આઈપીઓ પછીના એનએવી પર આધારિત ૨.૬૮ ના પી/બીવી પર છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સાથે ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૨૧.૨૪ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ના કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૯.૯૬ પર છે. તેની તાજેતરની કમાણીના આધારે ઈશ્યુ સંપૂર્ણ રીતે કિંમતી જણાય છે.

કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૯.૮૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૧૫.૧૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૩૨.૩૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૨૨.૮૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ છ મહિના) ના પીએટી માર્જિન અને ૪૨.૧૮%, ૬૪.૦૪%, ૬૫.૭૯%, ૨૫.૬૨% ના આરઓએસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે માર્ચ ૨૦૨૫ માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ હરીફો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ યુનિમેક એરોસ્પેસને તેના લિસ્ટેડ હરીફ તરીકે દર્શાવ્યું છે. તે હાલમાં ૬૮.૩ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે (૦૬ માર્ચ, ૨૦૨૬ મુજબ). જોકે, તેઓ ખરેખર સીધી રીતે સરખાવી શકાય તેમ નથી. આ સરખામણી બીજું કંઈ નહીં પણ આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં વનવ્યૂ કોર્પોરેટ (અગાઉ ગિનીસ કોર્પોરેટ) તરફથી આ ૬ઠ્ઠો આદેશ છે. છેલ્લા ૫ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ સમાન ભાવે અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૧.૮૧% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એએએલ એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ, હેલ્થકેર ઉદ્યોગો માટેના ઘટકોના ઉત્પાદન પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી પ્રિસિઝન એન્જિનિયરિંગના ક્ષેત્રમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી બોટમ લાઈન્સમાં અચાનક ઉછાળો ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે આશ્ચર્ય અને ચિંતા પેદા કરે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ સંપૂર્ણ રીતે કિંમતી જણાય છે. જાણકાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on March, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/