Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on June, 2026
• કંપની વિશિષ્ટ હાર્ડવેર સ્ટ્રક્ચર્સ અને એસેસરીઝ સહિત સંબંધિત ઉત્પાદનોના બાસ્કેટના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે.
• કંપની બીટુબી મોડલ ઓપરેશન્સ પર કામ કરે છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા ગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩-૨૪થી તેના માર્જિનમાં આવેલો ઉછાળો આશ્ચર્ય જગાવે છે અને તેની ટકાઉપણું સામે ચિંતા ઊભી કરે છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો (મોંઘો) જણાય છે.
• આઈપીઓ પછીની નાની ઇક્વિટી મૂડી માઇગ્રેશન માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે.
• આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓથી દૂર રહેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
પ્રસ્તાવનાઃ
કંપનીએ મૂળરૂપે આઈપીઓ સમાન જથ્થા અને કિંમત માટે ૧ જૂન ૨૦૨૬ થી ૩ જૂન ૨૦૨૬ ના સમયગાળા દરમિયાન આયોજિત કર્યો હતો જે મુલતવી રાખવામાં આવ્યો હતો, અને પ્રમોટર્સ અને મર્ચન્ટ બેન્કર્સ સારી રીતે જાણતા હોય તેવા કારણોસર તેને વર્તમાન તારીખ સુધી લંબાવવામાં આવ્યો હતો. વર્તમાન આઈપીઓ માટે અન્ય તમામ માહિતી સમાન રહે છે. અને સમીક્ષાના પરિમાણો પણ સમાન રહે છે. આ મર્ચન્ટ બેન્કર્સ તરફથી અગાઉ આવેલા ત્રણેય આઈપીઓએ નકારાત્મક (ડિસ્કાઉન્ટ) શરૂઆત નોંધાવી છે.
કંપની વિશેઃ
લિઓટેક ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ (એલઆઈએલ) હાર્ડવેર સ્ટ્રક્ચર્સ અને એસેસરીઝના ઉત્પાદનમાં વિશેષતા ધરાવે છે, જેમાં ડોર કિટ્સ, હિન્જીસની વિશાળ શ્રેણી (કટ એન્ડ બટ, પાર્લામેન્ટ, ડબલ્યુ, ઝેડ અને ડક હિન્જીસ સહિત), ગેટ હુક્સ, એલ્ડ્રોપ, લોક્સ, હેન્ડલ્સ, ટાવર બોલ્ટ્સ અને શેલ્ફ બોટમ્સનો સમાવેશ થાય છે. તે ૧૫૦ થી વધુ વિશિષ્ટ વિશિષ્ટતાઓ સાથે ઉત્પાદનોની વૈવિધ્યસભર પસંદગી પ્રદાન કરે છે, જે હાઉસિંગ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, એગ્રીકલ્ચર, ઓટોમોટિવ, ઇલેક્ટ્રિસિટી, સિમેન્ટ, માઇનિંગ, સોલાર એનર્જી અને જનરલ એન્જિનિયરિંગ જેવા વિવિધ ઉદ્યોગોને પૂરી પાડે છે. કંપની બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ (બીટુબી) ઓપરેશનલ ફ્રેમવર્કને અનુસરે છે. તેના ઉત્પાદન કાર્યો ઉપરાંત, કંપની ડોર સ્ટોપર્સ, મેગ્નેટ્સ, ટેબલ બ્રેકેટ્સ, બેડ લિફ્ટર્સ અને બેલ મેગ્નેટ્સ જેવા પૂરક ઉત્પાદનોના ટ્રેડિંગમાં પણ રોકાયેલી છે.
એલઆઈએલ રાજકોટ, ગુજરાતમાં સ્થિત ૧૨,૬૩૨ ચોરસ ફૂટમાં ફેલાયેલું એક મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ ધરાવે છે અને તેનું સંચાલન કરે છે. આ સુવિધા વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થાનિક ફાયદાઓ પ્રદાન કરવા માટે સ્થિત છે, જે અમને ગ્રાહકોના જસ્ટ-ઇન-ટાઇમ ડિલિવરી શેડ્યૂલને પહોંચી વળવા, ઇકોનોમીઝ ઓફ સ્કેલ પ્રાપ્ત કરવા અને ગ્રાહકોને લોજિસ્ટિકલ લાભો પ્રદાન કરવા માટે સક્ષમ બનાવે છે, જેથી તેમને સ્થાનિક સપ્લાય વિક્ષેપોથી બચાવી શકાય. કંપની બીટુબી મોડલ હેઠળ ડિઝાઇનિંગ, મેન્યુફેક્ચરિંગ, ક્વોલિટી ટેસ્ટિંગ, પેકેજિંગ અને લોજિસ્ટિક્સ સહિતના એન્ડ-ટુ-એન્ડ પ્રોડક્ટ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરે છે. તેણે ઉત્પાદન સુવિધામાં વિવિધ પ્રકારના ઉત્પાદનોના ફેબ્રિકેશન અને ઉત્પાદનને સરળ બનાવવા માટે પ્લાન્ટ અને મશીનરીની વૈવિધ્યસભર શ્રેણી સ્થાપિત કરી છે. ૩૧ ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૬ કર્મચારીઓ હતા. તે જરૂરિયાત મુજબ કોન્ટ્રાક્ટ વર્કર્સની હાયરિંગ કરે છે.
ઇશ્યૂની વિગતો / કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની રૂ ૩૬.૦૨ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૩૨૧ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે રૂ ૧૦ દરેકના ૧૧૨૨૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ ૨૮.૮૯ કરોડની કિંમતના ૯૦૦૦૦૦ ફ્રેશ ઇક્વિટી શેર અને રૂ ૭.૧૩ કરોડની કિંમતની ૨૨૨૦૦૦ ઇક્વિટી શેરની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) શામેલ છે. લઘુત્તમ અરજી ૮૦૦ શેર માટે અને ત્યારપછી તેના ૪૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૧૭ જૂન ૨૦૨૬ના રોજ ખુલે છે અને ૧૯ જૂન ૨૦૨૬ના રોજ બંધ થશે. શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૮.૭૭% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ ૪.૬૧ કરોડ ખર્ચ કરી રહી છે (માત્ર ફ્રેશ ઇક્વિટી ઇશ્યૂ પોર્શન), અને ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે ચોક્કસ ઉધારની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ ૪.૯૫ કરોડ, વર્કિંગ કેપિટલ માટે રૂ ૭.૦૦ કરોડ, મશીનરી ખરીદવા માટે રૂ ૮.૦૦ કરોડ અને જનરલ કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે રૂ ૪.૩૩ કરોડ ઉપયોગ કરશે. કંપની તેની ઓએફએસ આવક માટે વધારાના રૂ ૧.૦૯ કરોડ ખર્ચ કરી રહી છે. કુલ ઇશ્યૂની આવક માટે એકંદર ખર્ચ રૂ ૫.૭૦ કરોડ થાય છે, પરંતુ કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના પેજ નંબર ૮૭ પર રૂ ૫.૭૬ કરોડનો મેળ આપ્યો છે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ વેલ્થ માઇન નેટવર્ક્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ઐક્યમ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આ આઈપીઓ વેલ્થ માઇન નેટવર્ક્સ દ્વારા ૧૫.૦૦% સુધી અને ઐક્યમ કેપિટલ દ્વારા ૮૫.૦૦% સુધી અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવ્યો છે.
કંપનીએ સમગ્ર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કરી છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ પ્રતિ શેર રૂ ૦.૦૦ અને રૂ ૨૦.૦૦ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૩.૦૦ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૩.૯૦ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૨૫.૧૯ કરોડના માર્કેટ કેપની અપેક્ષા રાખી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો, રૂ ૮.૫૦ કરોડ / રૂ ૦.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨-૨૩), રૂ ૨૭.૮૭ કરોડ / રૂ ૨.૯૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩-૨૪), રૂ ૪૦.૬૯ કરોડ / રૂ ૪.૧૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪-૨૫) નોંધાવ્યા છે. ૩૧ ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫-૨૬ ના ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ ૫૧.૭૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૫.૪૯ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે જે કંપની દ્વારા રજૂ કરાયેલ મોટું આશ્ચર્ય છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩-૨૪થી તેની ટોપ લાઇન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે પરંતુ તેના પ્રોફિટ માર્જિનમાં અચાનક આવેલો ઉછાળો આશ્ચર્ય જગાવે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૧૦.૮૭ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૩૭.૯૦% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ અહેવાલ કરી છે. ૩૧ ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ ના રોજ પ્રતિ શેર રૂ ૫૩.૧૨ ની તેની એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૬.૦૪ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે, અને રૂ ૧૧૪.૯૪ ની આઈપીઓ પછીની એનએવી ના આધારે ૨.૭૯ ના પી/બીવી પર છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫-૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી કરેલી (ડિલ્યુટેડ) પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૭.૧૧ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪-૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૩૦.૦૬ પર રહે છે. તેની તાજેતરની કમાણીના આધારે આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે. વેપાર લેણાં (ટ્રેડ રિસીવેબલ) નોંધપાત્ર રીતે વધ્યા છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૪.૦૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૧૦.૫૦% (નાણાકીય વર્ષ -૨૪), ૧૦.૨૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૦.૬૪% (૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૪.૭૫%, ૪૭.૫૩%, ૫૦.૪૩%, ૪૪.૪૫% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ તેની સ્થાપના પછી કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદારીપૂર્વક ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવશે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપની પાસે સરખામણી કરવા માટે કોઈ લિસ્ટેડ સાથીદારો નથી.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષમાં (ચાલુ વર્ષ સહિત) વેલ્થ માઇન તરફથી આ ૪થો આદેશ છે. છેલ્લા ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, તમામ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટ થયા હતા. આમ, લીડ મેનેજરનો ટ્રેક રેકોર્ડ અત્યાર સુધી ખૂબ જ નબળો રહ્યો છે. એસએમઆર જ્વેલ લિમિટેડનો છેલ્લો આઈપીઓ એક મોટી આપત્તિ સાબિત થયો હતો કારણ કે તેને લંબાવવામાં આવ્યો હતો અને પ્રાઇસ બેન્ડ નીચી કરવામાં આવી હતી, છતાં તેણે નકારાત્મક શરૂઆત નોંધી હતી.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એલઆઈએલ વિશિષ્ટ હાર્ડવેર સ્ટ્રક્ચર્સ અને એસેસરીઝ સહિત સંબંધિત ઉત્પાદનોના બાસ્કેટના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે. કંપની બીટુબી મોડલ ઓપરેશન્સ પર કામ કરે છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા ગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩-૨૪થી તેના માર્જિનમાં આવેલો ઉછાળો આશ્ચર્ય જગાવે છે અને તેની ટકાઉપણું સામે ચિંતા ઊભી કરે છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે. આઈપીઓ પછીની નાની ઇક્વિટી મૂડી માઇગ્રેશન માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે. આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓથી બસ દૂર રહો.
Review By Dilip Davda on June, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
