સીએસએમ ટેક્નોલોજીસ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June, 2026

• કંપની વિશિષ્ટ/ટેલર-મેઇડ ડિલિવરી ઓફર કરતી બહુ ઓછી આઈટી સોલ્યુશન્સ કંપનીઓમાંથી એક છે.
• કંપનીએ અહેવાલ સમયગાળા માટે તેના બોટમ લાઈન્સમાં અસંગતતા દર્શાવી છે, જો કે તેણે તેની ટોપ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• હાથ પર રૂ. ૩૫૭+ કરોડના ઓર્ડર સાથે, કંપની ઉજ્જવળ સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે.
• મેનેજમેન્ટ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ એટલે કે એઆઈના ઉમેરા સાથે આગામી વર્ષોમાં આ ટ્રેન્ડ જાળવી રાખવાનો વિશ્વાસ ધરાવે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી દેખાય છે.
• માહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા રોકાણકારો આ ડિવિડન્ડ ચૂકવતી કંપનીમાં લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
સીએસએમ ટેક્નોલોજીસ લિમિટેડ એટલે કે સીટીએલ એ બહુ ઓછી આઈટી સોલ્યુશન્સ કંપનીઓમાંની એક છે, જેમણે સરકાર તેમજ ખાનગી ક્ષેત્ર માટે તેના પ્રકારના પ્રથમ પ્રોજેક્ટ્‌સ વિતરિત કર્યા છે. તે ગવટેક સોલ્યુશન્સ અને ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશન સેવાઓ પ્રદાન કરવામાં પણ નિપુણતા ધરાવે છે. કંપની માઇનિંગ અને સંલગ્ન સેવાઓ, સરકારી અને જાહેર સેવાઓ, કૃષિ અને સંલગ્ન સેવાઓ, ઉદ્યોગ અને વેપાર સુવિધા, શિક્ષણ, આરોગ્ય સંભાળ અને પ્રવાસન જેવા ક્ષેત્રોમાં તકનીકી ઉકેલો પ્રદાન કરે છે સ્રોતઃ કેર રિપોર્ટ.

નાણાકીય વર્ષ ૧૯૯૮ માં સ્થપાયેલી, તે ઇ-ગવર્નન્સ પ્લેટફોર્મ્સ અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડિઝાઇન કરવા, વિકસાવવા અને અમલમાં મૂકવામાં સત્તાવીસ વર્ષનો અનુભવ ધરાવે છે અને સરકારી એજન્સીઓ માટે લાંબા ગાળાના ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશન પાર્ટનર તરીકે કાર્ય કરે છે. આ ઉકેલો કામગીરીને સુવ્યવસ્થિત કરવા, ડેટા આધારિત નિર્ણય લેવામાં સુધારો કરવા અને નાગરિક કેન્દ્રિત સેવાઓને સરળ બનાવવાનો હેતુ ધરાવે છે. કંપની કન્સલ્ટિંગ અને એડવાઇઝરી સેવાઓ પણ ઓફર કરે છે અને સેલ્ફ-સર્વિસ ટેક્નોલોજી પૂરી પાડે છે જે સરકારી સંસ્થાઓ અને કોર્પોરેટ ગ્રાહકોને સેલ્ફ-સર્વિસ ચેનલો દ્વારા ગ્રાહક લક્ષી વ્યવસાય પ્રક્રિયાઓને સ્થાનાંતરિત કરવા, સ્વચાલિત કરવા અને સંચાલિત કરવા સક્ષમ બનાવે છે સ્રોતઃ કેર રિપોર્ટ. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ સુધીમાં, તે ભારત, ઇથોપિયા, કેન્યા, રવાન્ડા, ગેમ્બિયા, ગેબોન, ઼માલાવી, કેપ વર્ડે, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્‌સ ઓફ અમેરિકા અને કેનેડા સહિત ૧૪ દેશોમાં હાજરી ધરાવે છે.

છેલ્લા સત્તાવીસ વર્ષોમાં, સીટીએલ એ ભારતમાં અને અન્ય દેશોમાં વિવિધ આર્થિક અને સામાજિક ક્ષેત્રોમાં જાહેર ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના વિકાસ અને સ્કેલેબલ ઇ-ગવર્નન્સ પ્લેટફોર્મના અમલીકરણ પર કેન્દ્રિત બહુવિધ પ્રોજેક્ટ્‌સ હાથ ધર્યા છે. સીટીએલ ડેટા સંચાલિત પ્રક્રિયાઓને અપનાવવા અને સેવા વિતરણમાં સુધારો કરવા માટે સરકારોને ટેકો આપવા માટે સેક્ટોરલ જ્ઞાન, સ્કેલેબલ ટેક્નોલોજી પ્લેટફોર્મ્સ અને એનાલિટિક્સનું સંકલન કરે છે. બહુવિધ ક્ષેત્રોમાં તેનો અનુભવ કંપનીને જાહેર સેવા પહેલો માટે ટેક્નોલોજી સોલ્યુશન્સના અમલીકરણમાં યોગદાન આપવા સક્ષમ બનાવે છે. માર્ચ ૩૧, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેની પાસે રૂ. ૩૫૭.૬૩ કરોડની ઓર્ડર બુક હતી જેમાં આશરે ૧૫+% નિકાસ અને બાકીની સ્થાનિક બજારોમાંથી હતી. ઉક્ત તારીખ સુધીમાં, તેની પાસે આશરે ૧૭૦૦+ કર્મચારીઓ એકંદર ધોરણે હતા.

મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, તેમના અનુભવો અને તેમના ક્રેડિટ સોલ્યુશન્સમાં ઘણા પ્રથમો સાથે, તે આગળ ઉજ્જવળ સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે અને આ ટ્રેન્ડ જાળવી રાખવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની અપર કેપ પર રૂ. ૧૪૫.૭૮ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ. ૧૦ ના દરેક એવા ૧૨૯૦૧૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ પ્રાઇમરી આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના દરેક ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૧૦૭ – રૂ. ૧૧૩ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે જૂન ૨૪, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે અને જૂન ૨૯, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૧૩૨ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૫% હિસ્સો ધરાવે છે. આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૫૬.૦૦ કરોડ વર્કિંગ કેપિટલ માટે, રૂ. ૨૨.૬૩ કરોડ અમુક ઉધારની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે અને બાકીની રકમ અજાણી અસ્કયામતોના સંપાદન દ્વારા ઇનઓર્ગેનિક વૃદ્ધિ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

સીટીએલ એ તેના પાત્ર કર્મચારીઓ માટે ૧૩૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર અનામત રાખ્યા છે. બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછા નહીં ફાળવ્યા છે.
આ ઇશ્યૂના એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર એટલે કે બીઆરએલએમ કીનોટ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ છે, અને કેફિન ટેક્નોલોજીસ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. કીનોટ કેપિટલ્સ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.

કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા છે, અને જાન્યુઆરી ૨૦૨૫, ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ અને મે ૨૦૨૫ માં શેર દીઠ રૂ. ૪૩૮ ની ફિક્સ પ્રાઇસ પર વધુ ઇક્વિટી મૂડી એકત્ર કરી છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૩ માં ૨૦ માટે ૧ ના રેશિયોમાં અને જૂન ૨૦૨૫ માં ૫ માટે ૧ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર ખરીદવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૦.૪૯ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની રૂ. ૩૮.૭૦ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૫૧.૬૦ કરોડ થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૫૮૩.૧૨ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ એકીકૃત ધોરણે કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ. ૧૬૧.૫૦ કરોડ / રૂ. ૧૫.૮૨ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૩, રૂ. ૧૯૮.૬૫ કરોડ / રૂ. ૧૨.૫૫ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૪, રૂ. ૨૦૦.૬૩ કરોડ / રૂ. ૧૪.૦૯ કરોડ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ નોંધાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ડિસેમ્બર ૩૧, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૧૬૭.૦૫ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૪.૭૦ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે તેના બોટમ લાઈનમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો. ડિસેમ્બર ૩૧, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૪૧.૬૬ કરોડની આકસ્મિક જવાબદારી ચિંતા વધારે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૩.૬૭ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૨૧.૪૯ % ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ દર્શાવી છે. ડિસેમ્બર ૩૧, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૨૨.૯૭ ની તેની એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૪.૯૨ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ. ૪૫.૪૭ ની આઈપીઓ પછીની એનએવી ના આધારે ૨.૪૮ ના પી/બીવી પર આવે છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૨૯.૭૪ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૪૧.૩૯ પર છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી દેખાય છે.

અહેવાલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૯.૮૦% નાણાકીય વર્ષ ૨૩, ૬.૩૨% નાણાકીય વર્ષ ૨૪, ૭.૦૨ % નાણાકીય વર્ષ ૨૫, ૮.૮૦% નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પીએટી માર્જિન અને ૪૬.૯૦%, ૨૩.૮૫ %, ૨૨.૬૨ %, ૨૪.૪૦ % ના આરઓસીઈ માર્જિન દર્શાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ૨૨.૫૦% નાણાકીય વર્ષ ૨૩, ૨૨.૫૦% નાણાકીય વર્ષ ૨૪, ૨૧.૫૦% નાણાકીય વર્ષ ૨૫, ૧.૦૦% ૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬, અને ૬.૦૦% સીડી૨૬ માટે – અત્યાર સુધી ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ઓગસ્ટ ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ટ્રિજિન ટેક્નોલોજી, અલાઈડ ડિજિટલ, દેવ ઇન્ફો., સિલ્વર ટચને તેમના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં જૂન ૧૯, ૨૦૨૬ ના રોજ ૮૩.૨, ૧૯.૫, ૧૪૦.૦ અને ૬૬.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાવ પૂરતી હોય તેમ લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા એકમાત્ર બીઆરએલએમ એ છેલ્લા ૩ નાણાકીય વર્ષમાં ચાલુ ઇશ્યૂ સહિત ૧ ઇશ્યૂ હેન્ડલ કર્યો છે, તે લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર કિંમતથી નીચે બંધ થયો હતો. બીઆરએલએમ નો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
સીટીએલ એ વિશિષ્ટ/ટેલર-મેઇડ ડિલિવરી ઓફર કરતી બહુ ઓછી આઈટી સોલ્યુશન્સ કંપનીઓમાંથી એક છે. કંપનીએ અહેવાલ સમયગાળા માટે તેના બોટમ લાઈન્સમાં અસંગતતા દર્શાવી છે, જો કે તેણે તેની ટોપ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. હાથ પર રૂ. ૩૫૭+ કરોડના ઓર્ડર સાથે, કંપની ઉજ્જવળ સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે. મેનેજમેન્ટ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ એટલે કે એઆઈના ઉમેરા સાથે આગામી વર્ષોમાં આ ટ્રેન્ડ જાળવી રાખવાનો વિશ્વાસ ધરાવે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી દેખાય છે. માહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા રોકાણકારો આ ડિવિડન્ડ ચૂકવતી કંપનીમાં લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on June, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/