– दिलीप दावड़ा द्वारा
- कंपनी मुख्य रूप से पश्चिमी क्षेत्र में कार्यरत वर्टिकली इंटीग्रेटेड आयरन और स्टील निर्माता है।
- इसके पास कोयला आधारित अपने कैप्टिव पावर प्लांट्स हैं और पवन तथा सोलर पावर जनरेशन प्लांट्स जैसी नवीकरणीय ऊर्जा भी है।
- इसकी मुख्य कमाई टीएमटी बार से आती है जो इसकी आय के 60% से अधिक हिस्सा रखती है।
- कंपनी ने अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में निरंतर वृद्धि दर्ज की है।
- इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है।
- अच्छी तरह से सूचित निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए धन लगा सकते हैं।
कंपनी के बारे में:
जर्मन ग्रीन स्टील एंड पावर लिमिटेड (जीजीएसपीएल) भारत के पश्चिमी क्षेत्र में मुख्य रूप से कार्यरत वर्टिकली इंटीग्रेटेड आयरन और स्टील निर्माता है, जो गुजरात में मुख्य रूप से टीएमटी बार्स पर ध्यान केंद्रित करते हुए उपस्थिति रखती है (संदर्भ: केयर रिपोर्ट)। इसके पास गुजरात राज्य में स्थित दो (2) निर्माण सुविधाएं (“निर्माण सुविधाएं”) हैं: एक सामाखियाली में स्थित है (“सामाखियाली फैसिलिटी”) जो वर्टिकली इंटीग्रेटेड है, और दूसरी विरमगाम में स्थित है (“विरमगाम फैसिलिटी”) जो इसकी मटीरियल सब्सिडियरी – जर्मन टीएमटी प्राइवेट लिमिटेड (पहले जर्मन टीएमएक्स प्राइवेट लिमिटेड के रूप में जानी जाती थी) के माध्यम से संचालित होती है।
स्टील स्क्रैप इसकी निर्माण प्रक्रिया में उपयोग किया जाने वाला प्राथमिक कच्चा माल है, जो इसे फेरस मटीरियल को फिनिश्ड स्टील उत्पादों में रीसायकल करने की अनुमति देता है। इस रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस की तारीख तक, इसके प्रॉडक्ट पोर्टफोलियो में मुख्य रूप से टीएमटी बार्स, एमएस बिलेट्स और स्पंज आयरन शामिल हैं।
कंपनी की टीएमटी बार निर्माण क्षमता 8 मिमी से 40 मिमी तक है। इस रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस की तारीख तक, कंपनी और इसकी मटीरियल सब्सिडियरी को नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ सेकेंडरी स्टील टेक्नोलॉजी, मंडी गोबिंदगढ़ (भारत) से ग्रीन स्टील प्रमाणपत्र प्राप्त हुआ है, जिसके अनुसार इसके टीएमटी बार्स को क्रमशः 4 स्टार ग्रीन स्टील रेटिंग और 5 स्टार ग्रीन स्टील रेटिंग (जो सर्वोच्च ग्रीन स्टील रेटिंग है) दी गई है। इसके अलावा, उसने कट एंड बैंड बार्स और इपोक्सी कोटेड टीएमटी बार्स का उत्पादन शुरू करके मूल्यवर्धित स्टील उत्पादों के वर्ग में प्रवेश करके प्रॉडक्ट पोर्टफोलियो का विस्तार किया है।
मूल्यवर्धित और विशिष्ट स्टील उत्पादों के योगदान को बढ़ाने पर अपने निरंतर ध्यान केंद्रित करने के हिस्से के रूप में, जीजीएसपीएल स्टेनलेस स्टील राउंड बार्स और कट एंड बैंड बार्स, जो निर्माण में उपयोग किए जाने वाले प्री-कट और आकार के स्टील बार्स हैं, इपोक्सी कोटेड टीएमटी बार्स और कोरोजन रेजिस्टेंट टीएमटी बार्स जैसे मूल्यवर्धित उत्पादों के उत्पादन और बिक्री में अपनी उपस्थिति को और बढ़ाने का इरादा रखती है। इन पहलों के माध्यम से, यह अपनी प्रॉडक्ट ऑफरिंग्स को विस्तृत करने, ग्राहकों की बदलती जरूरतों को पूरा करने और स्टील वैल्यू चेन में अपनी स्थिति मजबूत करने का प्रयास करती है।
कंपनी टीएमटी बार्स पर ध्यान केंद्रित करने वाली वर्टिकली इंटीग्रेटेड आयरन और स्टील निर्माता है। कंपनी की सामाखियाली फैसिलिटी एक वर्टिकली इंटीग्रेटेड मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी है जहां कच्चे माल से लेकर फिनिश्ड स्टील प्रोडक्ट्स तक उत्पादन के सभी चरण फैसिलिटी के भीतर ही पूरे किए जाते हैं। इसकी निर्माण सुविधाओं को इसके कैप्टिव पावर प्लांट्स द्वारा सहायता मिलती है। इसके कैप्टिव पावर प्लांट्स में कोयला आधारित पावर प्लांट, वेस्ट हीट रिकवरी पावर प्लांट और हाइब्रिड विंड और सोलर प्लांट शामिल हैं। वित्तीय वर्ष 26 के लिए, इसने 12 डिस्ट्रीब्यूटर्स, 148 डीलर्स और 343 डायरेक्ट इंस्टीट्यूशनल ग्राहकों को सेवाएं दीं। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 1357 कर्मचारी और अतिरिक्त 143 कॉन्ट्रैक्ट वर्कर्स थे।
इश्यू का विवरण/कैपिटल इतिहास:
कंपनी रू. 303.90 करोड़ (अपर कैप पर लगभग 21863309 इक्विटी शेयर्स) मूल्य का अपना मेडन बुक बिल्डिंग रूट कॉम्बो आईपीओ ला रही है। इस आईपीओ में रू. 290.00 करोड़ (अपर कैप पर लगभग 20863309 इक्विटी शेयर्स) मूल्य के नए इक्विटी शेयर्स और 1000000 इक्विटी शेयर्स (अपर कैप पर रू. 13.90 करोड़ मूल्य के) का ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) शामिल है। कंपनी ने प्रत्येक रू. 10 के इक्विटी शेयर के लिए रू. 132 – रू. 139 का प्राइस बैंड घोषित किया है। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए 25 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 29 सितंबर, 2026 को बंद होगा। न्यूनतम आवेदन 107 शेयर्स के लिए और उसके बाद उसके गुणकों में करना होगा। अलॉटमेंट के बाद, शेयर्स बीएसई और एनएसई पर लिस्ट होंगे। यह इश्यू आईपीओ के बाद की पेड-अप इक्विटी कैपिटल का 29.02% हिस्सा है। नए इक्विटी इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी रू. 226.33 करोड़ का उपयोग अपनी निर्माण सुविधा और हाइब्रिड सोलर तथा विंड पावर प्लांट के विस्तार पर कैपेक्स के लिए, रू. 7.70 करोड़ कुछ उधारी के भुगतान/अग्रिम भुगतान के लिए और बाकी का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।
इस इश्यू के तीन संयुक्त बुक रनिंग लीड मैनेजर्स (बीआरएलएम) सिस्टमैटिक्स कॉर्पोरेट सर्विसेज लिमिटेड, एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड, पेंटोमाथ कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड हैं, जबकि बिगशेयर सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। सिस्टमैटिक्स शेयर्स एंड स्टोक्स (इंडिया) लिमिटेड, एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड, असित सी मेहता इन्वेस्टमेंट इंटरमीडिएट्स लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य हैं।
फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी शेयर्स इश्यू करने के बाद, कंपनी ने दिसंबर 2008 और सितंबर 2025 के बीच प्रति शेयर रू. 20 – रू. 1019 की प्राइस रेंज में और इक्विटी शेयर्स इश्यू/कन्वर्ट किए हैं। कंपनी ने मार्च 2012 में 6:1 के अनुपात में, मार्च 2022 में 1:1 के अनुपात में, मार्च 2025 में 5:1 के अनुपात में बोनस शेयर्स भी इश्यू किए हैं। प्रमोटर्स/विक्रेता शेयरधारकों द्वारा शेयर्स प्राप्त करने की औसत लागत प्रति शेयर रू. 5.00, रू. 15.28 और रू. 45.92 है।
आईपीओ के बाद, इसकी रू. 54.49 करोड़ (54485888 इक्विटी शेयर्स) की वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल बढ़कर रू. 75.35 करोड़ (75349197 इक्विटी शेयर्स) हो जाएगी। प्राइस बैंड के अपर कैप के आधार पर, कंपनी रू. 1047.35 करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।
वित्तीय प्रदर्शन:
वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) रू. 1137.54 करोड़ / रू. 41.67 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 1517.21 करोड़ / रू. 59.94 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 1685.38 करोड़ / रू. 79.89 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) की कुल आय/शुद्ध लाभ दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई वित्तीय अवधियों के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में वृद्धि दर्ज की है।
31 मार्च, 2026 तक इसकी आकस्मिक देनदारियां रू. 168.04 करोड़ थीं। साल-दर-साल ट्रेड रिसीवेबल्स में हुआ उछाल चिंता पैदा करता है।
पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 12.57 का औसत ईपीएस और 20.17 % का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। इस इश्यू की कीमत 31 मार्च, 2026 तक इसकी रू. 77.76 की एनएवी के आधार पर 1.79 के पी/बीवी पर और अपर कैप पर प्रति शेयर रू. 94.72 की आईपीओ के बाद की एनएवी के आधार पर 1.47 के पी/बीवी पर रखी गई है।
यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की सुपर कमाई को आईपीओ के बाद की पूर्ण डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल से जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 13.11 के पी/ई पर है। वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 17.46 होता है। इसके हालिया औसत प्रदर्शन के आधार पर इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है।
रिपोर्ट की गई अवधियों के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 3.69% (वित्तीय वर्ष 24), 3.98% (वित्तीय वर्ष 25), 4.76% (वित्तीय वर्ष 26) के पीएटी मार्जिन और 18.62%, 15.91%, 19.31% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।
डिविडेंड नीति:
कंपनी ने ऑफर डॉक्यूमेंट की रिपोर्ट की गई अवधियों के लिए कोई डिविडेंड नहीं दिया है। उसने मई 2025 में अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर डिविडेंड नीति अपना ली है।
लिस्टेड समकक्ष कंपनियों के साथ तुलना:
ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी ने बीके स्टील, गैलेंट इस्पात, कामधेनु लिमिटेड, एमएसपी स्टील, वीएमएस टीएमटी को अपनी लिस्टेड समकक्ष कंपनियों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में (23 सितंबर, 2026 तक) 18.4, 30.8, 13.4, 14.5 और 13.5 के पी/ई पर ट्रेड कर रहे हैं। हालांकि, वे वास्तव में सीधे तौर पर तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना केवल दिखावा प्रतीत होती है।
मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:
इस इश्यू से जुड़े तीन बीआरएलएम ने पिछले तीन वित्तीय वर्षों में 22 आईपीओ हैंडल किए हैं और उनमें से 9 आईपीओ लिस्टिंग की तारीख पर इश्यू प्राइस से नीचे बंद हुए थे।
निष्कर्ष:
जीजीएसपीएल मुख्य रूप से पश्चिमी क्षेत्र में कार्यरत वर्टिकली इंटीग्रेटेड आयरन और स्टील निर्माता है। इसके पास कोयला आधारित अपने कैप्टिव पावर प्लांट्स हैं और पवन तथा सोलर पावर जनरेशन प्लांट्स जैसी नवीकरणीय ऊर्जा भी है। इसकी मुख्य कमाई टीएमटी बार से आती है जो इसकी आय के 60% से अधिक हिस्सा रखती है। कंपनी ने अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में निरंतर वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, यह इश्यू पूरी कीमत वाला प्रतीत होता है। अच्छी तरह से सूचित निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए धन लगा सकते हैं।
Review By Dilip Davda on August, 2026
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About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
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