पेशवा व्हीट बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

 – दिलीप दावडा

 

• कंपनी गेहूं आधारित उत्पादों के प्रसंस्करण और सब्जियों के व्यापार के व्यवसाय में लगी हुई है।
• यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है।
• कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू का पूर्ण मूल्यांकन हुआ प्रतीत होता है।
• जानकार निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

पेशवा व्हीट लिमिटेड (पीडब्ल्यूएल) गेहूं आधारित उत्पादों जैसे आटा – गेहूं का आटा, सॉर्टेक्स गेहूं, दलिया और अन्य आटे के उत्पादों जैसे बेसन और मक्के के आटे के प्रसंस्करण के व्यवसाय में लगी हुई है। कंपनी पैकिंग उत्पाद क्षेत्र (50 किग्रा और 30 किग्रा) में उपस्थिति रखती है। यह उत्पादन प्रक्रिया के दौरान उत्पन्न होने वाले उप-उत्पादों और अपशिष्ट सामग्री, जैसे पशु आहार के लिए गेहूं के भूसे का उपयोग करती है। यह दृष्टिकोण यह सुनिश्चित करता है कि इसकी प्रसंस्करण इकाई शून्य अपशिष्ट और शून्य डिस्चार्ज के साथ काम करे। पीडब्ल्यूएल वर्तमान में प्लॉट नं. 5, इंडस्ट्रियल एरिया, एपरल क्लस्टर, बीजेपुर, इंदौर, मध्य प्रदेश-452002 में स्थित उन्नत मिलिंग और सफाई तकनीक से लैस आधुनिक, एकीकृत आटा प्रसंस्करण इकाई के साथ काम कर रही है, जिसकी स्थापित क्षमता 56100 एमटीपीए है, जहां उत्पादों का उत्पादन किया जाता है।

 

इसकी कार्यप्रणाली सख्त गुणवत्ता नियंत्रण उपायों द्वारा समर्थित, अच्छी गुणवत्ता और स्वच्छ रूप से प्रसंस्कृत आटा उत्पाद देने पर आधारित है। कंपनी फूड सेफ्टी एंड स्टैंडर्ड अथॉरिटी ऑफ इंडिया (एफएसएसएआई) के तहत स्टेट लाइसेंस और फूड सेफ्टी एंड स्टैंडर्ड अथॉरिटी ऑफ इंडिया (एफएसएसएआई) के तहत सेंटर लाइसेंस रखती है। खाद्य सुरक्षा प्रतिबद्धता प्रदर्शित करने के लिए, इसे खाद्य सुरक्षा प्रबंधन के लिए आईएसओ 22000 -2018 प्राप्त हुआ है। इसका इन-हाउस प्रसंस्करण उत्पादन समय को कम करने, लागत में प्रभावशीलता लाने, उत्पादन प्रक्रिया के हर चरण पर प्रभावी नियंत्रण रखने में सक्षम बनाता है जो उत्पाद की गुणवत्ता की निरंतर निगरानी की अनुमति देता है।

 

पीडब्ल्यूएल बी2बी क्षेत्र में मुख्य रूप से मध्य प्रदेश, महाराष्ट्र, कर्नाटक और गुजरात राज्यों में अपने उत्पादों का विपणन और बिक्री करती है। इसके उत्पाद सुपर स्टॉकिस्टों को बेचे जाते हैं जो थोक विक्रेताओं को आपूर्ति करते हैं और आगे इसे खुदरा विक्रेताओं के बीच और थोक मात्रा में इसके उत्पाद खरीदने वाले ग्राहकों को वितरित किया जाता है। यह मॉडल इसे बड़े पैमाने के खरीदारों की जरूरतों को पूरा करने और दीर्घकालिक व्यावसायिक संबंध स्थापित करने की अनुमति देता है।

 

गेहूं, चना दाल और मक्के के दानों को आटे में प्रसंस्कृत करने में कई मुख्य कदम शामिल हैं। सबसे पहले, काटे गए अनाज को पत्थरों, भूसी और अन्य बाहरी पदार्थों जैसी अशुद्धियों को हटाने के लिए साफ किया जाता है। इसके बाद साफ किए गए अनाज को वांछित नमी सामग्री प्राप्त करने के लिए पानी के साथ संसाधित किया जाता है, जिससे एंडोस्पर्म से भूसी और अंकुर को अलग करना आसान हो जाता है। इसके बाद, अनाज को रोलर्स की एक श्रृंखला के माध्यम से पीसा जाता है जो क्रमिक रूप से अनाज को बारीक कणों में तोड़ते हैं। एंडोस्पर्म आटे में पीस जाता है, जबकि भूसी और अंकुर को छानकर उप-उत्पाद के रूप में एकत्र किया जाता है। परिणामी आटा पैकेजिंग और वितरण से पहले निर्धारित मानकों को पूरा करता है या नहीं यह सुनिश्चित करने के लिए गुणवत्ता नियंत्रण जांच से गुजरता है।

 

उपरोक्त प्रक्रिया का उप-उत्पाद, मुख्य रूप से गेहूं का भूसा, बर्बाद नहीं होता है। फाइबर से भरपूर भूसा अक्सर पशु आहार के लिए पोषण पूरक के रूप में बेचा जाता है। उप-उत्पाद मूल्यवान वस्तुएं हैं, जो अतिरिक्त राजस्व स्रोत उत्पन्न करते हैं और गेहूं प्रसंस्करण में अपशिष्ट को कम करने में योगदान करते हैं। कंपनी आलू और टमाटर जैसी सब्जियों के व्यापार के व्यवसाय में भी लगी हुई है। सब्जियों की आपूर्ति और वितरण मध्य प्रदेश राज्य के भीतर किया जाता है। कंपनी इन सब्जियों को आपूर्तिकर्ताओं से प्राप्त करती है, जो अच्छी गुणवत्ता और निरंतर आपूर्ति सुनिश्चित करती है। इसकी कार्यप्रणाली में बाजार की जरूरतों को पूरा करने के लिए खरीद, गुणवत्ता नियंत्रण और वितरण शामिल है। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 24 कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी ऊपरी सीमा में रू. 53.52 करोड़ एकत्र करने के लिए प्रत्येक रू. 10 के 5299200 इक्विटी शेयर का पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 95 – रू. 101 के प्राइस बैंड की घोषणा की है। न्यूनतम आवेदन 2400 शेयर के लिए और उसके बाद 1200 शेयर के गुणकों में करना होगा। इश्यू सदस्यता के लिए 24 सितंबर, 2026 को खुलेगा और 28 सितंबर, 2026 को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर सूचीबद्ध होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की चुकता पूंजी का 27.85% हिस्सा है। इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी कार्यशील पूंजी के लिए रू. 26.50 करोड़, प्लांट और मशीनरी की खरीद के लिए कैपेक्स के लिए रू. 6.69 करोड़, नागरिक निर्माण पर कैपेक्स के लिए रू. 5.01 करोड़ और शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

 

आईपीओ का एकमात्र लीड प्रबंधन फिनाक्स कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जाता है, जबकि माशितला सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। भंसाली वैल्यू क्रिएशंस प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर हैं। मोटीसींस शेयर्स लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य हैं।

 

सममूल्य पर प्रारंभिक इक्विटी पूंजी जारी करने के बाद, कंपनी ने जनवरी 2024 में प्रति शेयर रू. 44.00 के निश्चित मूल्य पर अतिरिक्त इक्विटी शेयर भी जारी किए। उसने जुलाई 2024 में 1 के लिए 1 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. – (13.57), रू. 2.40, रू. 3.28 और रू. 5.00 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी की रू. 13.73 करोड़ (13728996 इक्विटी शेयर) की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. 19.03 करोड़ (19028196 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ मूल्य निर्धारण के ऊपरी बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 192.18 करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 88.14 करोड़ / रू. 5.74 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24 – दो अलग-अलग अवधियां), रू. 171.55 करोड़ / रू. 11.84 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), रू. 215.96 करोड़ / रू. 15.81 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) की कुल आय / शुद्ध लाभ दर्ज किया है। कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है। साल-दर-साल बढ़ता ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करता है। 31 मार्च, 2026 तक इसकी आकस्मिक देनदारी रू. 4.76 करोड़ थी।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने प्रति शेयर रू. 9.39 का औसत ईपीएस और 39.04% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 को प्रति शेयर रू. 31.37 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 3.22 के पी/बीवी पर प्राप्त हुआ है, लेकिन इसका आईपीओ के बाद का एनएवी डेटा ऑफर दस्तावेजों से गायब है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से घटाई गई चुकता इक्विटी पूंजी के आधार पर मानें, तो मांगी गई कीमत 12.54 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 16.24 है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू का पूर्ण मूल्यांकन हुआ प्रतीत होता है। आईपीओ से पहले के वर्ष (वित्तीय वर्ष 26) में बम्पर लाभ, आईपीओ के लिए आकर्षक मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग जैसा लगता है।

 

कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः 1.20% और 11.90% (वित्तीय वर्ष 24 – दो अलग-अलग अवधियां), 6.90% (वित्तीय वर्ष 25), 7.32% (वित्तीय वर्ष 26) का पीएटी मार्जिन और 10.33% और 29.24%, 34.44%, 33.44% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई लाभांश नहीं दिया है। वह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर एक विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्ष कंपनियों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने बाबा फूड्स, मेगास्टार फूड्स को अपनी सूचीबद्ध समकक्ष कंपनियों के रूप में दिखाया है। वे वर्तमान में एनए और 32.0 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (23 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे पूरी तरह से तुलना करने योग्य नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले दो वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) फिनाक्स कैपिटल की ओर से यह 4 था जनादेश है। पिछली 3 लिस्टिंग में से, 1 डिस्काउंट पर खुली, और बाकी लिस्टिंग के दिन 6.02% से 14.14% की सीमा में प्रीमियम के साथ सूचीबद्ध हुईं। मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड औसत है।

 

निष्कर्ष:

पीडब्ल्यूएल गेहूं आधारित उत्पादों के प्रसंस्करण और सब्जियों के व्यापार के व्यवसाय में लगी हुई है। यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है। कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू का पूर्ण मूल्यांकन हुआ प्रतीत होता है। जानकार निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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