બેન્ચ માર્ક ઇન્ફો. એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

 

• કંપની એક સંકલિત આઈટી અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સોલ્યુશન્સ પ્રદાતા છે.
• તે મુખ્યત્વે સમગ્ર ભારતમાં સરકારી વિભાગો, પીએસયુ, સંસ્થાકીય ગ્રાહકો સાથે કામ કરે છે.
• તેની આવકની સરખામણીમાં વધુ ટ્રેડ રિસીવેબલ મોટો ચિંતાનો વિષય છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે.
• માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

 

ચેતવણીઃ ૨૮.૦૯.૨૬ થી ૩૦.૦૯.૨૬ દરમિયાન બેંક હડતાળની શક્યતાને ધ્યાનમાં રાખીને, આ ત્રણ દિવસો વચ્ચે આવતા આઈપીઓ/પ્રાથમિક ઓફર્સ, આઈપીઓ સમયમર્યાદાના સમયપત્રકમાં ફેરફાર થઈ શકે છે અને સુધારેલી તારીખો ખોલવા અને/અથવા બંધ થવાના સમયપત્રક માટે લાગુ થશે, જે કિસ્સો હોય તે મુજબ. રોકાણકારોને આની નોંધ લેવા વિનંતી છે.

કંપની વિશેઃ

બેન્ચ માર્ક ઇન્ફોટેક સર્વિસિસ લિમિટેડ (બીએમઆઈએસએલ) એ એક સંકલિત આઈટી અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સોલ્યુશન્સ કંપની છે જે સમગ્ર ભારતમાં સરકારી વિભાગો, જાહેર ક્ષેત્રના સાહસો, સંસ્થાકીય ગ્રાહકો અને ખાનગી ક્ષેત્રના ગ્રાહકોને ટેકનોલોજી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સોલ્યુશન પ્રદાન કરવાનો ૧૯ વર્ષથી વધુનો અનુભવ ધરાવે છે. સિંગલ-વિન્ડો પાર્ટનર તરીકે કાર્ય કરતા, તે નેટવર્ક્સ, કોમ્યુનિકેશન સિસ્ટમ્સ, સર્વેલન્સ અને કનેક્ટિવિટી બેકબોન ડિઝાઇન કરે છે, સપ્લાય કરે છે, ઇન્સ્ટોલ કરે છે, કમિશન કરે છે અને જાળવણી કરે છે જેના પર ગ્રાહકો તેમની ટેકનોલોજી ઇકોસિસ્ટમ બનાવવા, સંચાલિત કરવા અને સ્કેલ કરવા માટે આધાર રાખે છે.

તેની સેવાઓની ઓફરમાં લોકલ અને વાઇડ એરિયા નેટવર્કિંગ (એલએએન અને ડબલ્યુએએન), વાયરલેસ કોમ્યુનિકેશન સિસ્ટમ્સ, એક્ટિવ નેટવર્ક ઉપકરણોનું ઇન્સ્ટોલેશન, સ્ટ્રક્ચર્ડ કેબલિંગ, મલ્ટિમીડિયા અને ઓડિયો-વિઝ્યુઅલ સિસ્ટમ્સ, સ્માર્ટ ક્લાસરૂમ્સ, ઇ-ક્લાસરૂમ્સ અને પ્રોફેશનલ એવી, એક્સેસ કંટ્રોલ સોલ્યુશન્સ, સેફ્ટી અને સિક્યુરિટી સર્વેલન્સ અને સંલગ્ન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેવાઓનો સમાવેશ થાય છે. વર્તમાન વર્ષ દરમિયાન, તેણે ડેટા સ્ટોરેજ અને ડેટા સેન્ટર સોલ્યુશન્સ ક્ષેત્રમાં પ્રવેશ કરીને તેની સેવાઓની ઓફરનો વિસ્તાર કર્યો છે.

આ વર્ટિકલ હેઠળ બીએમઆઈએસએલની સેવાઓમાં સર્વર્સ, સ્ટોરેજ સિસ્ટમ્સ, વર્ચ્યુઅલાઈઝેશન, ડેટા બેકઅપ અને રિકવરી સોલ્યુશન્સ, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એઝ એ સર્વિસ (આઈએએએસ) અને સોફ્ટવેર એઝ એ સર્વિસ (એસએએએસ) જેવી ક્લાઉડ-આધારિત સેવાઓ અને ક્લાઉડ સિક્યુરિટી સોલ્યુશન્સનો સપ્લાય, ડિપ્લોયમેન્ટ અને ઇન્ટિગ્રેશન શામેલ છે. તેણે આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (એઆઈ) લેબ સોલ્યુશન્સ તરફ પણ ઓફર શરૂ કરી છે, જેમાં એઆઈ લેબ્સ સ્થાપવી અને એઆઈ, મશીન લર્નિંગ અને અન્ય કોમ્પ્યુટિંગ એપ્લિકેશન્સ માટે એજ કોમ્પ્યુટિંગ નોડ્‌સ અને સંબંધિત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રદાન કરવાનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં એઆઈ લેબોરેટરીઝ, જીપીયુ-સક્ષમ કોમ્પ્યુટિંગ પ્લેટફોર્મ્સ, એન્ટરપ્રાઇઝ સ્ટોરેજ, હાઇ-પરફોર્મન્સ નેટવર્કિંગ અને એઆઈ-રેડી ડેટા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો સમાવેશ થાય છે.

આ ઉપરાંત, કંપનીએ ગ્રાહક આઈટી ઇકોસિસ્ટમમાં નેટવર્ક્સનું સંચાલન, મોનિટરિંગ અને નિયંત્રણ કરવા સંબંધિત પડકારોને પહોંચી વળવા અને કેન્દ્રિય મોનિટરિંગ માટે નેક્સ્ટ-જનરેશન ફાયરવોલ્સ (એનજીએફડબલ્યુ), યુનિફાઇડ થ્રેટ મેનેજમેન્ટ (યુટીએમ), એન્ડપોઇન્ટ સિક્યુરિટી, આઇડેન્ટિટી અને એક્સેસ મેનેજમેન્ટ, અને મેનેજ્ડ સિક્યુરિટી સર્વિસિસ અને એનઓસી (નેટવર્ક ઓપરેશન્સ સેન્ટર) જેવા સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરીને સાયબર સિક્યુરિટી અને ડેટા સિક્યુરિટીના ક્ષેત્રોમાં તેની ઓફરનો વિસ્તાર કર્યો છે.

પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ ઉપરાંત, તે વ્યવસાયિક નિરંતરતા અને ગ્રાહકની જરૂરિયાતોનું સમયસર નિવારણ સુનિશ્ચિત કરવામાં મદદ કરવા માટે તકનીકી સહાય, ઓપરેશનલ સપોર્ટ અને ૨૪ટ૭ સપોર્ટ સેવાઓ સહિત કોન્ટ્રાક્ટ વ્યવસ્થા હેઠળ વાર્ષિક મેઇન્ટેનન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્‌સ (એએમસી) અને સપોર્ટ સેવાઓ પૂરી પાડે છે. તે તેની સેવાઓની ઓફરના ભાગરૂપે ફાઇબર ઓપ્ટિક સોલ્યુશન્સ પણ પ્રદાન કરે છે, જેમાં પ્રોજેક્ટ કોન્ટ્રાક્ટ હેઠળ જ્યાં પણ જરૂર હોય ત્યાં ફાઇબર ઓપ્ટિક લાઇનો ભાડે આપવા અને જોગવાઈ કરવાનો સમાવેશ થાય છે, જેથી ગ્રાહકોની કનેક્ટિવિટી જરૂરિયાતોને ટેકો મળે. કંપની ફાઇબર ઓપ્ટિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એક્ઝિક્યુશન પ્રવૃત્તિઓ પણ હાથ ધરે છે જેમ કે ટ્રેન્ચિંગ, ખોદકામ, ડક્ટિંગ, ફાઇબર કેબલ નાખવા, ફાઇબર નેટવર્કનું ઇન્ટિગ્રેશન અને પુનઃસ્થાપન કાર્ય.

તે ભારત સંચાર નિગમ લિમિટેડ (બીએસએનએલ) સાથે નેશનલ લેવલ સિસ્ટમ ઇન્ટિગ્રેટર તરીકે એમ્પેનલ થયેલ છે, જે તેને સમગ્ર ભારતમાં ડબલ્યુએએન, એલએએન, આઈટી, વાયરલેસ, આઈઓટી અને સીસીટીવી સોલ્યુશન્સ સહિત ગ્રાહકના ખાનગી નેટવર્ક્સ માટે ટર્નકી સોલ્યુશન્સ હાથ ધરવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. કંપની તેના ઓલ-ઇન્ડિયા નેટવર્ક દ્વારા ઇન્ફોર્મેશન એન્ડ કોમ્યુનિકેશન ટેકનોલોજી (આઈસીટી) સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવા માટે રેલટેલ કોર્પોરેશન ઓફ ઇન્ડિયા લિમિટેડ સાથે બિઝનેસ પાર્ટનર તરીકે પણ એમ્પેનલ થયેલ છે. આ એમ્પેનલમેન્ટ્‌સ તેને વ્યક્તિગત ટેન્ડર-આધારિત જોડાણો સિવાય કેન્દ્રીય સરકારી વિભાગો અને જાહેર ક્ષેત્રના સાહસોની પ્રાપ્તિ તકો સુધી પહોંચવામાં સક્ષમ બનાવે છે.

તેના વ્યાપક “એક જ છત હેઠળ” સર્વિસ મોડલ દ્વારા, તે સિંગલ-પોઇન્ટ સોલ્યુશન્સ પ્રોવાઇડર તરીકે કાર્ય કરે છે, જે પ્રોજેક્ટના તમામ તબક્કાઓમાં સીમલેસ કોઓર્ડિનેશન અને કાર્યક્ષમ એક્ઝિક્યુશનને સક્ષમ બનાવે છે. આ સંકલિત અભિગમ ગ્રાહકોને અમલીકરણની જટિલતા ઘટાડવા, ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરવા અને પ્રોજેક્ટની સમયસર ડિલિવરી સુનિશ્ચિત કરવામાં મદદ કરે છે. તે ગ્રાહકોની ઓપરેશનલ અને પ્રોજેક્ટ જરૂરિયાતોને સમજવા અને તેમની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને અનુરૂપ ટેકનોલોજી સોલ્યુશન્સ વિતરિત કરવા માટે તેમની સાથે નજીકથી કામ કરે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૫૪ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/ કેપિટલ ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૩૮૫૮૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે જે અપર કેપ પર રૂ ૪૨.૪૪ કરોડ એકત્ર કરશે. આઈપીઓમાં ૩૪૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ ૩૭.૪૦ કરોડના મૂલ્યના) અને ૪૫૮૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (અપર કેપ પર રૂ ૫.૦૪ કરોડના મૂલ્યના) સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૧૦૪ – રૂ ૧૧૦ નીે પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરેલી છે.  આ માટેની લઘુત્તમ અરજી ૨૪૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ૧૨૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આઈપીઓ ૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૯ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. આઈપીઓ કંપનીના આઈપીઓ પછીની ભરપાઈ થયેલી મૂડીના ૨૭.૦૩% હિસ્સો ધરાવે છે. શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. નેટ પ્રોસીડ્‌સમાંથી, તે રૂ ૩૦.૦૦ કરોડ વર્કિંગ કેપિટલ માટે અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ જીવાયઆર કેપિટલ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. જીવાયઆર કેપિટલ એડવાઈઝર્સ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે અને ઇન્ટેલેક્ટ સ્ટોક બ્રોકિંગ લિમિટેડ સબ-સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.

કંપનીએ મૂળભૂત ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કરી હતી, અને માર્ચ ૨૦૧૨ અને માર્ચ ૨૦૧૪ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૨૦ ની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા હતા. તેણે મે ૨૦૨૬ માં ૧ માટે ૧૦૦ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૦.૦૮ અને રૂ ૦.૨૦ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ભરપાઈ થયેલી ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૧૦.૮૭ કરોડ (૧૦૮૭૨૬૫૦ ઇક્વિટી શેર) થી વધીને રૂ ૧૪.૨૭ કરોડ (૧૪૨૭૨૬૫૦ ઇક્વિટી શેર) થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડ પર આધારિત, કંપની રૂ ૧૫૭.૦૦ કરોડના માર્કેટ કેપની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૩૪.૭૬ કરોડ / રૂ ૧.૪૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૫૦.૮૦ કરોડ / રૂ ૫.૮૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૬૩.૯૯ કરોડ / રૂ ૧૦.૨૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. તેણે અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. આઈપીઓ પહેલાના વર્ષમાં વધેલા માર્જિન આઈપીઓ માટે ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ જેવા જણાય છે. વર્ષ-દર-વર્ષ વધતા ટ્રેડ રિસીવેબલ ચિંતા જગાડે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે તેનું ટ્રેડ રિસીવેબલ રૂ ૬૩.૯૯ કરોડની કુલ આવકની સામે રૂ ૫૪.૯૮ કરોડ હતું. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની સંભવિત જવાબદારી રૂ ૧.૫૧ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૬.૭૧ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૩૩.૪૯% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં શેર દીઠ રૂ ૨૪.૪૨ ની તેની એનએવીના આધારે ઇશ્યૂની કિંમત ૪.૫૦ ની પી/બીવી પર છે, પરંતુ દસ્તાવેજોમાંથી તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ગાયબ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ક્ષીણ થયેલી ભરપાઈ થયેલી ઇક્વિટી મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૫.૩૬ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૬.૮૯ છે. તેની સરેરાશ કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે.

અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૪.૩૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૧.૬૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૬.૮૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૮.૫૧%, ૪૮.૦૮%, ૪૭.૭૪% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેની ભવિષ્યની સંભાવનાઓ અને નાણાકીય કામગીરીના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ડાયનાકોન્સ સિસ્ટમ્સ, એક્સટ્રાનેટ ટેકનો., એસ્કોનેટ ટેકનો.ને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૫.૪, ૩૭.૨ અને ૪૬.૯ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ આધારે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા સમાન જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) જીવાયઆર કેપિટલ તરફથી આ ૪૩ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૨ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ પાર પર ખુલ્યું હતું અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૪.૯૨% થી ૯૦.૦૦% ની રેન્જમાં પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.

નિષ્કર્ષઃ

બીએમઆઈએસએલ એક સંકલિત આઈટી અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સોલ્યુશન્સ પ્રદાતા છે. તે મુખ્યત્વે સમગ્ર ભારતમાં સરકારી વિભાગો, પીએસયુ, સંસ્થાકીય ગ્રાહકો સાથે કામ કરે છે. તેની આવકની સરખામણીમાં વધુ ટ્રેડ રિસીવેબલ મોટો ચિંતાનો વિષય છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહ્યું છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે. માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).