सोलफेज स्मार्ट बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

 – दिलीप दावड़ा

 

• कंपनी ऑडियो, वीडियो, होम ऑटोमेशन, स्मार्ट लिविंग, लाइफस्टाइल और वेलनेस सॉल्यूशंस के प्रीमियम सेगमेंट में कार्यरत है।
• सुधरती लाइफस्टाइल और संगीत के प्रति प्रेम के कारण कंपनी तेजी से आगे बढ़ रही है।
• कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में मामूली वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूर्ण मूल्यवान प्रतीत होता है।
• जानकार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए धन निवेश कर सकते हैं।

 

चेतावनी: २८.०૯.૨૬ से ३०.०૯.૨૬ के दौरान बैंक हड़ताल की संभावना को ध्यान में रखते हुए, इन तीन दिनों के बीच आने वाले आईपीओ/प्राथमिक पेशकशों की समयरेखा में बदलाव हो सकता है और संशोधित तिथियां खोलने और/या बंद करने के समय-सारणी के लिए लागू होंगी। निवेशकों से इस पर ध्यान देने का अनुरोध है।

 

कंपनी के बारे में:

सोलफेज स्मार्ट इलेक्ट्रॉनिक्स लिमिटेड (एसएसईएल) भारत में ऑडियो, वीडियो, होम ऑटोमेशन, स्मार्ट लिविंग, लाइफस्टाइल और वेलनेस सॉल्यूशंस के प्रीमियम सेगमेंट में काम करती है। कंपनी हाई-एंड आवासीय, वाणिज्यिक और संस्थागत स्थानों के लिए तकनीकी रूप से उन्नत, डिजाइन-केंद्रित सॉल्यूशंस के वितरण, एकीकरण और कार्यान्वयन में लगी हुई है। इसकी पेशकश ऐसे ग्राहकों को लक्षित करके बनाई गई है जो सीमलेस टेक्नोलॉजी इंटीग्रेशन, उत्कृष्ट प्रदर्शन और श्रेष्ठ लिविंग अनुभवों को महत्व देते हैं।

कंपनी मूल रूप से डेन ऑडियो प्राइवेट लिमिटेड के रूप में निगमित की गई थी और इसने हाई-एंड ऑडियो और वीडियो उपकरणों के वितरण पर प्राथमिक ध्यान केंद्रित करके अपना संचालन शुरू किया था। बीते वर्षों में, इसने अपने प्रोडक्ट पोर्टफोलियो का विस्तार करके, अपनी ब्रांड पहचान को मजबूत करके और आसपास के लग्जरी टेक्नोलॉजी सेगमेंट में विविधता लाकर उल्लेखनीय विकास किया है। इसमें स्मार्ट होम ऑटोमेशन, लाइफस्टाइल इलेक्ट्रॉनिक्स और वेलनेस सॉल्यूशंस शामिल हैं। ग्राहकों की बदलती प्राथमिकताओं, तीव्र तकनीकी प्रगति और वैश्विक प्रीमियम लाइफस्टाइल ट्रेंड्स के साथ लगातार तालमेल बिठाते हुए, सोलफेज एक पारंपरिक इलेक्ट्रॉनिक्स डिस्ट्रीब्यूटर से एक व्यापक, एकीकृत सॉल्यूशंस प्रदाता के रूप में परिवर्तित हुई है।

इस रणनीतिक परिवर्तन ने कंपनी को अधिक व्यापक और अधिक जागरूक ग्राहक आधार की आवश्यकताओं को पूरा करने में सक्षम बनाया है जो अत्याधुनिक, भविष्य के लिए तैयार और पूरी तरह से एकीकृत लिविंग वातावरण चाहते हैं। कंपनी की ग्रोथ ट्रेजेक्टरी इसके वित्तीय प्रदर्शन में भी परिलक्षित होती है, परिचालन से प्राप्त आय वित्त वर्ष २०२४ में रू. १८.५३ करोड़ से बढ़कर वित्त वर्ष २०२६ में रू. २२.२१ करोड़ हो गई है, जो इसकी प्रीमियम पेशकशों के लिए मजबूत मांग और इसके अनुभव-संचालित बिजनेस मॉडल की प्रभावशीलता को दर्शाती है।

सोलफेज “खरीदने से पहले अनुभव करें” के दर्शन का पालन करती है। इसके शोरूम, विशेष रूप से कोलकाता और गुड़गांव में, समर्पित अनुभव केंद्र रखते हैं जहां ग्राहक वास्तविक दुनिया के, पूरी तरह से कार्यात्मक वातावरण में उत्पादों के साथ बातचीत कर सकते हैं। यह उन्हें खरीद के निर्णय लेने से पहले प्रीमियम ऑडियो, वीडियो और होम ऑटोमेशन सॉल्यूशंस के प्रदर्शन और उपयुक्तता का मूल्यांकन करने की अनुमति देता है। कंपनी की सेल्स और टेक्निकल टीमों को सॉल्यूशन-आधारित बिक्री में प्रशिक्षित किया गया है। वे ग्राहकों की आवश्यकताओं, प्राथमिकताओं और बजट को समझने के लिए उनके साथ मिलकर काम करते हैं और तदनुसार कस्टमाइज्ड सॉल्यूशंस प्रदान करते हैं। कई विकल्पों के साथ विस्तृत प्रस्ताव प्रस्तुत किए जाते हैं, जो जानकार निर्णय लेने में सक्षम बनाते हैं। इस दृष्टिकोण के कारण ग्राहक कन्वर्जन दर में सुधार हुआ है और प्रीमियम प्रोडक्ट अपनाने के अवसर पैदा हुए हैं। कंपनी साइट असेसमेंट, सिस्टम डिजाइन, इंस्टॉलेशन और बिक्री के बाद के सपोर्ट सहित एंड-टू-एंड सेवाएं भी प्रदान करती है, ताकि दीर्घकालिक ग्राहक संतुष्टि और संबंधों का निर्माण सुनिश्चित किया जा सके।

एसएसईएल आर्किटेक्ट्स, इंटीरियर डिजाइनरों और बिल्डरों के साथ मजबूत संबंध बनाए रखती है, जो प्रोजेक्ट-आधारित बिक्री को आगे बढ़ाने में मदद करते हैं और इसे प्रीमियम विकास में एक विश्वसनीय भागीदार के रूप में स्थापित करते हैं। यह अग्रणी डिजाइन और लाइफस्टाइल प्रदर्शनियों में सक्रिय रूप से भाग लेती है, जहां यह इमर्सिव और इंटरैक्टिव डिस्प्ले के माध्यम से अपने उत्पादों का प्रदर्शन करती है। इसके अलावा, कंपनी ने ऑनलाइन शोध और डिजिटल बातचीत पर निर्भर रहने वाले महत्वाकांक्षी ग्राहकों के बढ़ते आधार से जुड़ने के लिए अपनी वेबसाइट और सोशल मीडिया चैनलों सहित डिजिटल प्लेटफॉर्मों में निवेश किया है।

कंपनी ने बोस, यामाहा, पैनासोनिक, सोनोस, एलजी और अन्य जैसी वैश्विक स्तर पर मान्यता प्राप्त ओईएम ब्रांडों के साथ दीर्घकालिक संबंध स्थापित किए हैं। यह साझेदारी उच्च गुणवत्ता वाले और तकनीकी रूप से उन्नत उत्पादों की पहुंच सुनिश्चित करती है। कंपनी अग्रणी राष्ट्रीय डिस्ट्रीब्यूटर्स के साथ भी काम करती है, जो कुशल खरीद, प्रतिस्पर्धी कीमतों और समय पर डिलीवरी को सक्षम बनाता है। इसके अलावा, यह गुणवत्ता से कोई समझौता किए बिना लागत को अनुकूलित करने और ग्राहकों के लिए मूल्य बढ़ाने के लिए स्थानीय डीलरों से चुनिंदा उत्पाद प्राप्त करती है। ३१ अगस्त, २०२६ को इसके पेरोल पर ३२ कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण/कैपिटल इतिहास:

कंपनी रू. २૧.૭૮ करोड़ जुटाने के लिए रू. १० के प्रत्येक ३૯૬૦૦૦૦ इक्विटी शेयरों का रू. ५५ प्रति शेयर की तय कीमत पर अपना पहला आईपीओ ला रही है। न्यूनतम आवेदन ४००० शेयरों के लिए और उसके बाद २००० शेयरों के गुणांक में करना होगा। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए ३० सितंबर, २०२६ को खुलेगा और ०५ अक्टूबर, २०२६ को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर लिस्ट होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप कैपिटल का ३૯.६०% हिस्सा रखता है। कंपनी इस आईपीओ प्रक्रिया के लिए रू. १.૭૬ करोड़ खर्च कर रही है, और इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी १२ नए शोरूम पर कैपेक्स के लिए रू. ८.૫૪ करोड़, वर्किंग कैपिटल के लिए रू. ९.૬૭ करोड़ और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए रू. १.૮૦ करोड़ का उपयोग करेगी।

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट फिनशोर मैनेजमेंट सर्विसेज लिमिटेड द्वारा किया जाता है, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। एमएनएम स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर हैं। आईपीओ का १५% फिनशोर मैनेजमेंट द्वारा और ८५% एमएनएम स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड द्वारा अंडरराइट किया गया है।

फेस वैल्यू पर मूल इक्विटी कैपिटल जारी करने के बाद, कंपनी ने जनवरी २०२५ में रू. ७१ प्रति शेयर की तय कीमत पर और इक्विटी शेयर कन्वर्ट किए। उसने मार्च २०१९ में १ पर १०० और जुलाई २०२५ में १ पर ३ के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत कीमत रू. ५.૮૯ प्रति शेयर है।

आईपीओ के बाद, कंपनी की मौजूदा पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. ६.૦૪ करोड़ (૬૦૪૦૦૦૦ इक्विटी शेयर) बढ़कर रू. १०.૦૦ करोड़ (૧૦૦૦૦૦૦૦ इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के ऊपरी बैंड के आधार पर, कंपनी रू. ५૫.૦૦ करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने कुल आय/शुद्ध लाभ, रू. ૧૯.૮૪ करोड़ / रू. १.૭૬ करोड़ (वित्त वर्ष २०२૪), रू. २૧.૨૮ करोड़ / रू. २.૧૩ करोड़ (वित्त वर्ष २०२૫), रू. ૨૨.૨૨ करोड़ / रू. २.૧૯ करोड़ (वित्त वर्ष २०२૬) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में मामूली वृद्धि दर्ज की है। वर्ष-दर-वर्ष बढ़ते ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करते हैं।

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. ३.૭૧ की औसत ईपीएस और २४.૭૭% की औसत आरओएनडब्ल्यू दर्शायी है। ३१ मार्च, २०२६ को प्रति शेयर रू. ૧૯.૨૪ के इसके एनएवी के आधार पर यह इश्यू २.૮૬ के पी/बीवी पर और इसके आईपीओ के बाद के रू. ३૩.૪૦ प्रति शेयर एनएवी के आधार पर १.૬૫ के पी/बीवी पर प्राइस्ड है।

यदि हम वित्त वर्ष २०२૬ की कमाई को उसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल के साथ जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत २५.૧૧ के पी/ई पर है, और वित्त वर्ष २०२૫ की कमाई के आधार पर, पी/ई २५.૮૨ पर रहता है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू पूर्ण मूल्यवान प्रतीत होता है।

कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः ८.૮૭% (वित्त वर्ष २०२૪), ९.૯૯% (वित्त वर्ष २०२૫), ९.૮૬% (वित्त वर्ष २०२૬) का पीएटी मार्जिन और ५૪.૬૫%, २૭.૭૯%, २૩.૫૭% का आरओसीई मार्जिन हासिल किया है।

 

डिविडेंड नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई डिविडेंड नहीं चुकाया है। वह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पीअर्स के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी के पास तुलना करने के लिए कोई लिस्टेड पीअर्स नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) फिनशोर मैनेजमेंट सर्विसेज का यह २०वां मैंडेट है। पिछले १० लिस्टिंग में से, ६ डिस्काउंट पर, १ समान भाव पर खुले थे, और बाकी लिस्टिंग की तारीख पर ०.૬૪% से ९.૦૯% के बीच के प्रीमियम के साथ लिस्ट हुए थे। मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड कमजोर है।

 

निष्कर्ष:

एसएसईएल ऑडियो, वीडियो, होम ऑटोमेशन, स्मार्ट लिविंग, लाइफस्टाइल और वेलनेस सॉल्यूशंस के प्रीमियम सेगमेंट में कार्यरत है। सुधरती लाइफस्टाइल और संगीत के प्रति प्रेम के कारण कंपनी तेजी से आगे बढ़ रही है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में मामूली वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूर्ण मूल्यवान प्रतीत होता है। जानकार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए धन निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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