એબ્રિલ પેપર બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on August 25, 2025

• કંપની સબ્લિમેશન પેપર રોલ્સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાય સાથે સંકળાયેલી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે સ્થિર ટોચની લાઈન પછી, તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે વધેલી ટોચની લાઈન દર્શાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે બોટમ લાઈનમાં મોટો ઉછાળો આશ્ચર્ય ઊભું કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની સાતત્યતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે.
• તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યુ અત્યંત મોંઘો લાગી રહ્યો છે.
• “ઉચ્ચ જોખમ/ઓછું વળતર” ધરાવતા આ મોંઘા સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશે

એબ્રિલ પેપર ટેક લિ. સબ્લિમેશન પેપર રોલ્સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાય સાથે સંકળાયેલી છે. એક ઉત્પાદક તરીકે, તે ૩૦, ૬૫, ૭૫, અને ૯૦ જીએસએમ સહિત વિવિધ જીએસએમ માં સબ્લિમેશન હીટ ટ્રાન્સફર પેપરના ઉત્પાદનમાં વિશેષતા ધરાવે છે. દરેક જીએસએમ સ્પષ્ટીકરણ સબ્લિમેશન પ્રિન્ટિંગ પ્રક્રિયાની અંદર વિવિધ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે રચાયેલ છે, જે હળવા અને નાજુક ટ્રાન્સફરથી લઈને વધુ મજબૂત અને વિગતવાર પ્રિન્ટિંગ કાર્યો સુધીના કાર્યક્રમોની શ્રેણી પ્રદાન કરે છે. કંપની પાસે તેના ઉત્પાદનોનું માર્કેટિંગ કરવા અને મજબૂત ગ્રાહક સંબંધો જાળવી રાખવા માટે તેની પોતાની સમર્પિત વેચાણ ટીમ છે.

શરૂઆતથી, પ્રમોટરોએ ગ્રાહકોની જરૂરિયાતો મુજબ વિવિધ પ્રકારના ટેક્સટાઇલ સામગ્રી પર પ્રિન્ટિંગ માટે યોગ્ય હીટ ટ્રાન્સફર પેપર સાથે ઉત્પાદનો વિકસાવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે. વ્યવસાયમાં વૃદ્ધિ સાથે, કંપનીનો ઉદ્દેશ્ય રાષ્ટ્રીય બજારને પૂરી પાડવાનો છે. તે બે કોટિંગ લાઈન ચલાવે છે, જે તેને મોટા જથ્થામાં કોટેડ સબ્લિમેશન પેપરની પ્રક્રિયા અને સપ્લાય કરવામાં સક્ષમ બનાવે છે. એબ્રિલ પેપર ટેક લિ. ગુણવત્તાયુક્ત ગ્રેડ હાફ-વ્હાઈટ શેડ વર્જિન પેપર અને વિશિષ્ટ કોટિંગ રસાયણોનો ઉપયોગ કરે છે, જેમાં સુસંગત કોટિંગ ગુણવત્તા અને બેઝ પેપરને સાચવવાને પ્રાધાન્યતા આપે છે. તે પેપર ઉત્પાદક અને ઉત્પાદકના ડીલરો પાસેથી સીધા જ બેઝ પેપર મેળવે છે. તેની સુસજ્જ ઉત્પાદન સુવિધા ૨૩૮/૩, શિવ ઇન્ડસ્ટ્રીયલ એસ્ટેટ, જોલવા, તા. પલસાણા, જિલ્લો-સુરત, ગુજરાત, ભારત – ૩૯૪૩૦૫, ખાતે આવેલી છે, જ્યાં કંપની સબ્લિમેશન વિથ હીટ ટ્રાન્સફર પેપર કોટિંગ મશીન ચલાવે છે જે ૧૨૦-૧૬૦ મીટર/મિનિટની ગતિએ કામ કરી શકે છે.

રોલ્સમાં પેપર કોટ કરવાની ક્ષમતા સાથે, તે ગ્રાહકની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે કસ્ટમાઈઝ્‌ડ રોલ લંબાઈ પ્રદાન કરે છે, જે સતત વ્યવસાય વિસ્તરણને ટેકો આપે છે. તેના ઉત્પાદનોનો ઉપયોગ પ્રિન્ટિંગ, ગારમેન્ટ્‌સ, ટેક્સટાઇલ, હોઝિયરી અને ઘરના પડદા અને ફર્નિચર સહિતના વિવિધ ઉદ્યોગોમાં થાય છે. તેનું મિશન સબ્લિમેશન હીટ ટ્રાન્સફર પેપર પ્રદાન કરવાનું છે જે ગ્રાહકોની સર્જનાત્મકતા અને વ્યવસાયિક સફળતાને ટેકો આપે છે. તે સંતુષ્ટ ગ્રાહકોને દૈનિક ધોરણે કોટેડ સબ્લિમેશન પેપર પહોંચાડવા માટે પ્રતિબદ્ધ છે. જુલાઈ ૩૧, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૧૮ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યુની વિગતો/કેપિટલ હિસ્ટરી

કંપની ૨૨,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે જે પ્રતિ શેર રૂ. ૬૧ ના ફિક્સ્ડ ભાવે રૂ. ૧૩.૪૨ કરોડ એકત્ર કરશે. આઈપીઓ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ઓગસ્ટ ૨૯, ૨૦૨૫ના રોજ ખુલે છે અને સપ્ટેમ્બર ૦૨, ૨૦૨૫ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૪૦૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ ૨૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૭.૫૬% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની નવા ઇક્વિટી ઈશ્યુ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૧.૦૧ કરોડ ખર્ચી રહી છે, અને ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૫.૪૦ કરોડનો ઉપયોગ પ્લાન્ટ અને મશીનરી પર મૂડી ખર્ચ માટે, રૂ. ૫.૦૦ કરોડનો ઉપયોગ કાર્યકારી મૂડી માટે અને રૂ. ૨.૦૧ નો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.

આ આઈપીઓનું સંચાલન ઇન્ટરેક્ટિવ ફાઈનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિ. દ્વારા એકમાત્ર લીડ મેનેજર તરીકે કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિ. ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. બી. એન. રાઠી સિક્યુરિટીઝ લિ. માર્કેટ મેકર છે.

કંપનીએ તેના તમામ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર તેમના મૂળ ભાવે જારી કર્યા છે, અને એપ્રિલ ૨૦૨૪ અને જૂન ૨૦૨૪માં પ્રતિ શેર રૂ. ૬૧ ના ફિક્સ્ડ ભાવે વધારાના ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ પ્રતિ શેર રૂ. ૧૦.૦૦ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૫.૭૮ કરોડ થી વધીને રૂ. ૭.૯૮ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપલી પ્રાઈસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૪૮.૬૯ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શન

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૨૫.૨૬ કરોડ/ રૂ. ૦.૩૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૨૫.૧૩ કરોડ/ રૂ. ૦.૯૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૬૦.૯૨ કરોડ/ રૂ. ૧.૪૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યા છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ના બે તૂટેલા સમયગાળા એટલે કે ૦૧.૦૪.૨૩ થી ૩૧.૧૨.૨૩, અને ૧૭.૧૧.૨૩ થી ૩૧.૦૩.૨૪ માટેના સામાન્ય સમયગાળાને સ્પષ્ટતાની જરૂર છે. (અહીં આંકડાઓને વાર્ષિક બનાવવા માટે બંનેનો સરળતાથી મર્જ કરવામાં આવ્યો છે).

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૨.૨૭ અને સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ ૧૪.૬૨% નોંધાવ્યો છે. આ ઈશ્યુ માર્ચ ૩૧, ૨૦૨૫ સુધીમાં તેના રૂ. ૧૮.૧૯ ના એનએવીના આધારે ૩.૩૫ ના પી/બીવી પર અને તેના આઈપીઓ પછીના પ્રતિ શેર રૂ. ૨૯.૯૯ ના એનએવીના આધારે ૨.૦૩ ના પી/બીવી પર કિંમત નક્કી કરવામાં આવ્યો છે.

જો આપણે તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૫ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીના વિસ્તૃત ઇક્વિટી આધાર પર ગણીએ, તો માંગેલી કિંમત ૩૪.૪૬ ના પી/ઈ પર આવે છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૪ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૫૦.૮૩ પર આવે છે. આમ, તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યુ અત્યંત મોંઘો લાગી રહ્યો છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે પીએટી માર્જિન  અનુક્રમે ૧.૫૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૨.૯૧%+૬.૨૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪ – બે તૂટેલા સમયગાળા), ૨.૩૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નો અને ૧૫.૫૪%, ૨૦.૨૩%+૭.૭૮%, ૧૬.૩૮% નો આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યો છે.

ડિવિડન્ડ નીતિ

કંપનીએ તેની સ્થાપના થઈ ત્યારથી કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણી

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપની પાસે સરખામણી કરવા માટે કોઈ લિસ્ટેડ સમકક્ષ નથી.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડ

આ છેલ્લા પાંચ નાણાકીય વર્ષમાં ઇન્ટરેક્ટિવ ફાઈનાન્સિયલનો ૨૬મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૩ લિસ્ટિંગ્સમાંથી (૧ મેઈનબોર્ડ સહિત), ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૨.૫૦% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ પર ખુલ્યા હતા.

નિષ્કર્ષ/રોકાણની વ્યૂહરચના

એબ્રિલ પેપર ટેક લિ. સબ્લિમેશન પેપર રોલ્સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાય સાથે સંકળાયેલી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે સ્થિર ટોચની લાઈન પછી, તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે વધેલી ટોચની લાઈન દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે બોટમ લાઈનમાં મોટો ઉછાળો આશ્ચર્ય ઊભું કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની સાતત્યતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે. તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યુ અત્યંત મોંઘો લાગી રહ્યો છે. આઈપીઓ પછીનું નાનું ઇક્વિટી બેઝ સ્થળાંતર માટે લાંબા ગાળાનો સમયગાળો સૂચવે છે. “ઉચ્ચ જોખમ/ઓછું વળતર” ધરાવતા આ મોંઘા સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on August 25, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/