એન્થેમ બાયોસાયન્સિસ આઇપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on July 10, 2025

• કંપની ઇનોવેશન-આધારિત, ટેકનોલોજી-કેન્દ્રિત સીઆરડીએમઓ સેગમેન્ટમાં અગ્રણી વૈશ્વિક ખેલાડીઓમાંની એક છે.
• તે સેગમેન્ટમાં વિશિષ્ટ સ્થાન ધરાવે છે અને ખેલાડીઓના સમુહનું નેતૃત્વ કરે છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચની લાઇનમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માટે ઊંચો ચોખ્ખો નફો તે વર્ષ માટે અપવાદરૂપ આવક ગોઠવણ ને આભારી છે.
• જોકે પ્રથમ દૃષ્ટિએ ઇસ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે, રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

એન્થેમ બાયોસાયન્સિસ લિમિટેડ (એબીએલ) એક ઇનોવેશન-આધારિત અને ટેકનોલોજી-કેન્દ્રિત કોન્ટ્રાક્ટ રિસર્ચ, ડેવલપમેન્ટ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ ઓર્ગેનાઇઝેશન (“સીઆરડીએમઓ”) છે, જે ડ્રગ ડિસ્કવરી, ડેવલપમેન્ટ અને મેન્યુફેક્ચરિંગને આવરી લેતી સંપૂર્ણ સંકલિત કામગીરી ધરાવે છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તે ભારતમાં ડ્રગ ડિસ્કવરી, ડેવલપમેન્ટ અને કોમર્શિયલ મેન્યુફેક્ચરિંગમાં ઇન્ટિગ્રેટેડ ન્યુ કેમિકલ એન્ટિટી (“એનસીઈ”) અને ન્યુ બાયોલોજિકલ એન્ટિટી (“એનબીઈ”) ક્ષમતાઓ ધરાવતી કેટલીક કંપનીઓમાંની એક છે. એક વન-સ્ટોપ સેવા પ્રદાતા તરીકે, તે વિશ્વભરમાં ઇનોવેટર-કેન્દ્રિત ઉભરતી બાયોટેક અને મોટી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓ સહિતના વિવિધ ગ્રાહકોને સેવા આપે છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, એબીએલ સૌથી યુવા ભારતીય સીઆરડીએમઓ કંપનીઓમાંની એક છે અને ૧૪ વર્ષની કામગીરીમાં રૂ ૧૦૦૦ કરોડની આવકનો લક્ષ્યાંક હાંસલ કરનારી સૌથી ઝડપી ભારતીય સીઆરડીએમઓ છે, જે તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૧ માં હાંસલ કર્યો હતો. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ દરમિયાન ભારતમાં અને વૈશ્વિક સ્તરે તેના મૂલ્યાંકન કરાયેલા સમકક્ષોની સરખામણીમાં સૌથી વધુ આવક વૃદ્ધિ પણ નોંધાવી છે. ઇનોવેશન સંસ્થાનો પાયાનો પથ્થર છે, અને તેણે ટકાઉપણું અને કાર્યક્ષમતા પ્રત્યે પ્રતિબદ્ધતા જાળવી રાખીને ગ્રાહકોની વિકસિત જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે મોડલિટીઝ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષમતાઓ પર પોતાને અલગ પાડવા માટે અનેક પહેલ કરી છે.

એબીએલનો વ્યવસાય સીઆરડીએમઓ સેવાઓ અને વિશેષ ઘટકોના ઉત્પાદન અને વેચાણનો સમાવેશ કરે છે. તેનો સીઆરડીએમઓ વ્યવસાય નિયમનિત બજારોમાં ગ્રાહકોને તેમની સેવાઓ પૂરી પાડે છે, જ્યારે વિશેષ ઘટકોનો વ્યવસાય નિયમનિત બજારો (જેમ કે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્‌સ અને યુરોપ) તેમજ અર્ધ-નિયમનિત બજારો (જેમ કે ભારત, દક્ષિણ અને દક્ષિણપૂર્વ એશિયા, લેટિન અમેરિકા અને મધ્ય પૂર્વ) ને લક્ષ્ય બનાવીને તેના સીઆરડીએમઓ વ્યવસાયને પૂરક બનાવે છે. તેનો વિશેષ ઘટકોનો વ્યવસાય તેને બાયોલોજી અને કેમિસ્ટ્રીમાં ટેકનોલોજીકલ ક્ષમતાઓનો ઉપયોગ કરવા અને આવકના વધારાના પ્રવાહ તરીકે વિશેષ ઘટકોનું ઉત્પાદન અને વ્યાપારીકરણ કરવા માટે તેની ફર્મેન્ટેશન ક્ષમતાનો લાભ લેવા સક્ષમ બનાવે છે. ૨૦૦૭ માં તેની સ્થાપના થઈ ત્યારથી, તેણે સીઆરડીએમઓ વ્યવસાય હેઠળ ૮,૦૦૦ થી વધુ પ્રોજેક્ટ્‌સ પૂર્ણ કર્યા છે અને ૬૭૫ થી વધુ ગ્રાહકો સાથે દવા વિકાસ જીવનચક્રના વિવિધ તબક્કામાં પરમાણુઓ પર કામ કર્યું છે. છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં તેણે ૩,૦૦૦ થી વધુ પ્રોજેક્ટ્‌સમાં ૨૮૭ ગ્રાહકોના વૈવિધ્યસભર, વૈશ્વિક ગ્રાહક આધારને સેવા આપી છે.

છેલ્લા ૧૫ વર્ષોમાં, એબીએલે તેના ગ્રાહકો દ્વારા શરૂ કરાયેલા ૮,૦૦૦ થી વધુ અનન્ય પ્રોગ્રામ્સ (“પ્રોજેક્ટ્‌સ”) પૂર્ણ કર્યા છે અને સીઆરડીએમઓ વ્યવસાય હેઠળ દવા વિકાસ જીવનચક્રના વિવિધ તબક્કામાં ૬૭૫ થી વધુ ગ્રાહકો સાથે પરમાણુઓ પર કામ કર્યું છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે, તેણે ૧૦ કોમર્શિયલાઇઝ્‌ડ પરમાણુઓ માટે એપીઆઈ અને એડવાન્સ ઇન્ટરમિડીયેટ્‌સનું ઉત્પાદન કર્યું હતું, જેમાંથી બધાને તેણે ડિસ્કવરીથી ટેકો આપ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે આવકની દ્રષ્ટિએ ટોચના ૬ વ્યાપારીકૃત પરમાણુઓમાંથી ૫, ૩ મોટી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓ (સંપાદન અથવા એકીકરણ પછી સહિતની) માટે છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, આ ૩ મોટી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓ (સંપાદન અથવા એકીકરણ પછી સહિતની) માટે કંપની દ્વારા ઉત્પાદિત આ ૫ વ્યાપારીકૃત પરમાણુઓનું ૨૦૨૪ માં સામૂહિક અંતિમ બજાર વેચાણ મૂલ્ય યુએસડી ૧૧.૩ અબજ હતું અને ૨૦૨૯ સુધીમાં ૧૩.૫% ના સીએજીઆર થી યુએસડી ૨૧.૪ અબજ મૂલ્યમાં ૧.૫% બજાર હિસ્સા સાથે વૃદ્ધિ થવાની અપેક્ષા છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીના તેના હાલના પ્રોજેક્ટ્‌સમાં વિકાસના વિવિધ મોડાલિટીઝ અને તબક્કાઓમાં જટિલ પરમાણુઓ શામેલ છે, જેમાં એડીસી ક્ષેત્રમાં ૭, ૨ આરએનએઆઇ, ૧૦ લિપિડ્‌સ, ૧૦ પેપ્ટાઇડ્‌સ અને ૧ ઓલિગોન્યુક્લિયોટાઇડ શામેલ છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે તેમાં ૨૪૨ પ્રોજેક્ટ્‌સનું વૈવિધ્યસભર મિશ્રણ છે, જેમાં ૬૮ ડિસ્કવરી પ્રોજેક્ટ્‌સ (૩૫૫ ડિસ્કવરી પરમાણુઓનું સંશ્લેષણ સંબંધિત), ૧૪૫ પ્રારંભિક તબક્કાના પ્રોજેક્ટ્‌સ, ૧૬ અંતિમ તબક્કાના પ્રોજેક્ટ્‌સ (૧૦ અંતિમ તબક્કાના પરમાણુઓ સંબંધિત) અને ૧૩ કોમર્શિયલ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રોજેક્ટ્‌સ (૧૦ કોમર્શિયલાઇઝ્‌ડ પરમાણુઓ માટે એપીઆઈ અને એડવાન્સ ઇન્ટરમિડીયેટ્‌સ સંબંધિત) શામેલ છે.

એફએન્ડએસ રિપોર્ટ અનુસાર, તે ભારતમાં ૩ સીઆરડીએમઓ માંથી ૧ છે જે એડીસી, આરએનએઆઈ, પેપ્ટાઇડ્‌સ અને ઓલિગોન્યુક્લિયોટાઇડ્‌સમાં ટેકનોલોજીકલ ક્ષમતાઓ ધરાવે છે જે ફાર્માસ્યુટિકલ ઉદ્યોગમાં સૌથી ઝડપથી વિકસતી તકનીકોમાંની એક છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૨૦૬૨ કર્મચારીઓ હતા (જેમાં ૧૦૧૫ વૈજ્ઞાનિક કર્મચારીઓ અને ૩૫ પીએચડી શામેલ છે).

ઇસ્યુની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ ૩૩૯૫.૦૦ કરોડ (આશરે ૫૯૫૬૧૪૦૪ ઇક્વિટી શેર અપર કેપ પર) નો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ સેકન્ડરી આઇપીઓ લઈને આવી રહી છે. કંપનીએ રૂ ૨ મૂળ કિંમતના પ્રત્યેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ ૫૪૦.૦૦ – રૂ ૫૭૦.૦૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરેલ છે. ઇસ્યુ ૧૪ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે ે અને ૧૬ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૨૬ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાકારમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. ઇસ્યુ પોસ્ટ-આઇપીઓ ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૧૦.૬૫% જેટલો છે. આ ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) હોવાથી, કોઈ ભંડોળ કંપનીને જશે નહીં. આ ઇસ્યુ તેના કેટલાક હિસ્સેદારોને બહાર નીકળવાની તક આપવા અને લિસ્ટિંગના ફાયદા માટે કરવામાં આવી રહ્યો છે.

કંપનીએ તેના પાત્ર કર્મચારીઓ માટે રૂ ૮.૨૫ કરોડ (આશરે ૧૪૪૭૩૭ ઇક્વિટી શેર અપર કેપ પર) ના ઇક્વિટી શેર અનામત રાખ્યા છે અને તેમને પ્રતિ શેર રૂ ૫૦ ની છૂટ આપી રહી છે. બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઇબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઇ માટે ૧૫% થી ઓછું નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછું નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.

આ ઇસ્યુના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમએસ) જેએમ ફાઇનાન્સિયલ લિમિટેડ, સિટીગ્રુપ ગ્લોબલ માર્કેટ્‌સ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જે.પી. મોર્ગન ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને નિમુરા ફાઇનાન્સિયલ એડવાઇઝરી એન્ડ સિક્યોરિટીઝ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડ છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ આ ઇસ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. જેએમ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમાન મૂલ્યે જારી કર્યા પછી, કંપનીએ મે ૨૦૦૮ અને જૂન ૨૦૨૫ ની વચ્ચે રૂ ૧૩.૬૦ – રૂ ૧૬૯૭.૧૦૪ પ્રતિ શેર (રૂ ૨ ફેસ વેલ્યુ ના આધારે) ની કિંમત શ્રેણીમાં વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૨ માં ૧૨ઃ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનાર હિસ્સેદાર દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત રૂ એનઆઇએલ, રૂ ૦.૩૦, રૂ ૦.૪૨, રૂ ૦.૯૪, રૂ ૦.૯૭, રૂ ૬.૬૧ અને રૂ ૧૩૯.૧૨ પ્રતિ શેર છે.

આઇપીઓ પછી, તેની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૧૧૨.૩૨ કરોડ રહેશે કારણ કે તે એક શુદ્ધ સેકન્ડરી ઇસ્યુ છે. આઇપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડના અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ ૩૨૦૧૧.૭૭ કરોડની બજાર મૂડી શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ (સંકલિત પુનરાવર્તિત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો પોસ્ટ કર્યો છેઃ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં રૂ ૧૧૩૩.૯૯ કરોડ / રૂ ૩૮૫.૧૯ કરોડ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં રૂ ૧૪૮૩.૦૭ કરોડ / રૂ ૩૬૭.૩૧ કરોડ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં રૂ ૧૯૩૦.૨૯ કરોડ / રૂ ૪૫૧.૨૬ કરોડ. કંપનીએ તેની ટોચની લાઇનમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ દરમિયાન સમાયોજિત અપવાદરૂપ વસ્તુઓને કારણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માટે તેની બોટમ લાઇનમાં ઘટાડો નોંધાયો છે.

કંપની તેની અનન્ય સ્થિતિ અને તેના વૈશ્વિક ગ્રાહકોને ઝડપી ઉકેલોને કારણે સારા માર્જિનનો આનંદ માણે છે અને મેનેજમેન્ટ ભવિષ્યમાં પણ આ વલણો જાળવી રાખવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ (સંકલિત ધોરણે) સરેરાશ ઇપીએસ રૂ ૭.૩૨ (બેઝિક) અને સરેરાશ નકારાત્મક રોડબ્લ્યુ ૨૧.૨૪% પોસ્ટ કર્યું છે. આ ઇસ્યુ તેની ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીની રૂ ૪૩.૧૦ ની એનએવી તેમજ પોસ્ટ-આઇપીઓ એનએવીના આધારે ૧૩.૨૩ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીને તેની વર્તમાન અને પોસ્ટ-આઇપીઓ ચૂકવેલ ઇક્વિટી પર ગણતરી કરીએ તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૭૦.૯૦ ના પી/ઇ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ની કમાણીના આધારે, તે ૮૭.૧૬ પર છે. આમ, તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, ઇસ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે ૩૩.૯૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૨૪.૭૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), અને ૨૩.૩૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ના પેટ માર્જિન અને ૩૧.૬૯%, ૨૫.૭૧%, અને ૨૬.૮૮% ના રોસી માર્જિન અનુક્રમે નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ સિનજન ઇન્ટરનેશનલ, સાઈ લાઇફ સાયન્સિસ, કોહાન્સ લાઇફસાયન્સિસ અને દિવિઝ લેબને તેના સમકક્ષ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૫૪.૧, ૯૪.૫, ૧૪૫ અને ૮૨.૭ ના પી/ઇ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૧૦ જુલાઈ, ૨૦૨૫ મુજબ). જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે સરખામણી કરી શકાય તેવા નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઇસ્યુ સાથે સંકળાયેલા ચાર બીઆરએલએમએ ભૂતકાળના ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં ૬૩ પબ્લિક ઇસ્યુનું સંચાલન કર્યું છે, જેમાંથી ૧૪ ઇસ્યુ લિસ્ટિંગની તારીખે ઇસ્યુ પ્રાઈસ કરતા નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

એબીએલ ઇનોવેશન-આધારિત, ટેકનોલોજી-કેન્દ્રિત સીઆરડીએમઓ સેગમેન્ટમાં અગ્રણી વૈશ્વિક ખેલાડીઓમાંની એક છે. તે સેગમેન્ટમાં વિશિષ્ટ સ્થાન ધરાવે છે અને ખેલાડીઓના સમુહનું નેતૃત્વ કરે છે. કંપનીએ અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચની લાઇનમાં સ્થિર વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માટે ઊંચો ચોખ્ખો નફો તે વર્ષ માટે અપવાદરૂપ આવક ગોઠવણ ને આભારી છે. જોકે પ્રથમ દૃષ્ટિએ ઇસ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે, રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on July 10, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/