ચંદર હેલ્થકેર એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ પૃથ્થકરણ

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on February 5, 2025

કંપની ઉત્તરીય ક્ષેત્રમાં ડાયગ્નોસ્ટિક સેવા પ્રદાતા છે.

• તે એક જ છત હેઠળ પેથોલોજીકલ અને રેડિયોલોજીકલ પરીક્ષણ સેવાઓનેઆવરી લે છે.
• કંપનીએ અહેવાલિતસમયગાળા દરમિયાન તેના ટોચના અને નીચેના શેરોમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી નીચેના શેરોમાં વધારો છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સ્થાપિત તેના નવા કેન્દ્રો દ્વારા બ્રેક-ઇવનને આભારી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ મુદ્દો નફાકારક ભાવે દેખાય છે.
• રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે રોકાણ કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

ચંદન હેલ્થકેર લિમિટેડ (સીએચએલ) ઉત્તર ભારતમાં પેથોલોજી અને રેડિયોલોજી પરીક્ષણ સેવાઓ સાથે ડાયગ્નોસ્ટિક નેટવર્ક ચલાવે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેની પાસે એક ફ્લેગશિપ લેબોરેટરી, નવ કેન્દ્રીયપ્રયોગશાળાઓ, સત્તાવીસ સેટેલાઇટ કેન્દ્રો, ત્રણસોથી વધુ સંગ્રહ કેન્દ્રો હતા અને તે જયપુર અને સમગ્ર ઉત્તર પ્રદેશ અને ઉત્તરાખંડમાં સ્થિત હતા, જેમાં ઉત્તર પ્રદેશના ૨૩ થી વધુ શહેરો અને નગરો અને ઉત્તરાખંડના ૧૯ થી વધુ શહેરો અને નગરોમાં સુવિધાઓ હતી.

તેની વિવિધ પ્રયોગશાળાઓમાંથી, આઠ રાષ્ટ્રીય માન્યતા બોર્ડ ફોર ટેસ્ટિંગ એન્ડ કેલિબ્રેશનલેબોરેટરીઝ (“એનએબીએલ”) દ્વારા માન્યતા પ્રાપ્ત છે જ્યારે અમારા ત્રણ નિદાન કેન્દ્રો રાષ્ટ્રીય માન્યતા બોર્ડ ફોર હોસ્પિટલ્સ અને હેલ્થકેરપ્રોવાઇડર્સ (“એનએબીએચ”) દ્વારા માન્યતા પ્રાપ્ત છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં, ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ સુધીમાં તેણે લગભગ ૧૭.૧૧ લાખ દર્દીઓ પર લગભગ ૫૫.૭૯ લાખ પરીક્ષણો કર્યા હતા જ્યાં તેને ઉત્તર પ્રદેશના પ્રદેશોમાંકામગીરીમાંથી લગભગ ૭૦.૦૪% આવક પ્રાપ્ત થઈ હતી.

૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તે વિવિધ વિશેષતાઓમાં ૧,૪૯૬ પરીક્ષણોની વિશાળ શ્રેણી પૂરી પાડે છે. સીએચએલનાટેસ્ટમેનૂમાં (એ) ૪૮૧ રૂટિનપેથોલોજીટેસ્ટનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં મૂળભૂત બાયોકેમિસ્ટ્રી અને હિમેટોલોજીનો સમાવેશ થાય છે, તેમજ ૧,૦૧૫ વિશિષ્ટ પેથોલોજીટેસ્ટ, જેમ કે ઇમોહિસ્ટોપેથોલોજી, અને મોલેક્યુલરપેથોલોજી, અને (બી) ૫૪૫ રેડિયોલોજીટેસ્ટ, જેમાં મૂળભૂત એક્સ-રે, અલ્ટ્રાસોનોગ્રાફી (“યુએસજી”), કમ્પ્યુટેડટોમોગ્રાફી (“સીટી”), મેગ્નેટિકરેઝોનન્સઇમેજિંગ (“એમઆરઆઈ”), અને વિશિષ્ટ સીટી સ્કેનનો સમાવેશ થાય છે. તેની રેડિયોલોજીસુવિધાઓમાં અગિયાર સીટી સ્કેનર્સ અને ચાર એમઆરઆઈ મશીનો છે. ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા સમયગાળા માટે, તેના ઉત્પાદનોનું વેચાણ કુલ આવકના ૪૭.૦૦% જેટલું હતું, પેથોલોજીસેવાઓ કુલ આવકના ૩૪.૨૨% જેટલી હતી, જ્યારે રેડિયોલોજીસેવાઓ કુલ આવકના ૧૮.૭૭% જેટલી હતી.

તેની આવકનો નોંધપાત્ર હિસ્સો બીરબીસેગમેન્ટ એટલે કે કોર્પોરેટ ક્લાયન્ટ્‌સનેવેચાણમાંથીમેળવવામાં આવે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા સમયગાળા માટે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૨૦૨૩ અને ૨૦૨૨ માં, કુલ આવકના અનુક્રમે ૬૨.૩૧%, ૬૫.૮૭%, ૬૮.૩૦% અને ૪૪.૧૭% આ સેગમેન્ટમાંથી આવ્યા હતા. વધુમાં, આ જ સમયગાળા માટે કુલ આવકના ૨૬.૧૮%, ૨૩.૮૬%, ૨૦.૬૬% અને ૫.૩૮% બીરજીસેગમેન્ટનો હિસ્સો હતો. આવકનો એક ભાગ બીરસીસેગમેન્ટમાંથી આવે છે, જેમાં વ્યક્તિગત દર્દીઓનો સમાવેશ થાય છે જેઓ તેની ડાયગ્નોસ્ટિકલેબ્સ, કલેક્શનસેન્ટર્સની મુલાકાત લે છે અથવા હોમ કલેક્શન સેવાઓનો ઉપયોગ કરે છે. વ્યવસાયની સફળતા તેના બ્રાન્ડની ઓળખ અને પ્રતિષ્ઠા પર આધાર રાખે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા સમયગાળા માટે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૨૦૨૩, ૨૦૨૨ માટે બીરસીસેગમેન્ટ કુલ આવકમાં અનુક્રમે ૩૭.૬૯%, ૩૪.૧૩%, ૩૧.૭૦% અને ૫૫.૮૩% હિસ્સો ધરાવે છે.

તેણે ક્લસ્ટર અને કલેક્શનપોઈન્ટ મોડેલ અપનાવ્યું છે એટલે કે નજીકના દર્દીઓ અથવા પ્રયોગશાળાઓ અથવા ક્લિનિક્સનેક્લસ્ટરોમાંજૂથબદ્ધ કરવા અને તે નિયુક્ત બિંદુઓ પર નમૂનાઓ એકત્રિત કરવા, પછી તેમને પ્રક્રિયા માટે કેન્દ્રીયપ્રયોગશાળામાં જથ્થાબંધ પરિવહન કરવા, આ તેના સ્કેલનીઅર્થવ્યવસ્થાને વધારે છે, પરીક્ષણ પ્રક્રિયાઓમાં વધુ સુસંગતતા સુનિશ્ચિત કરે છે, અને દૂરના વિસ્તારોમાં વધુ ગ્રાહકો સુધી પહોંચીને તેની બ્રાન્ડ હાજરીને વધારે છે. ક્લસ્ટરની અંદર વિવિધ સ્થળોએથીનમૂનાઓ એકત્રિત કરવામાં આવે છે અને ડાયગ્નોસ્ટિક પરીક્ષણ માટે પ્રયોગશાળાઓમાં લઈ જવામાં આવે છે.

૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેની પાસે ૧૫ રેડિયોલોજિસ્ટ, ૨૩ પેથોલોજિસ્ટ અને ક્લિનિશિયન, ટેકનિશિયન અને ઓપરેટરો સહિત ૧૬૧ થી વધુ લાયક વ્યાવસાયિકોની ટીમ હતી. સીએચએલ સાધનો અને ટેકનોલોજી પ્લેટફોર્મમાં રોકાણ કરવાનું ચાલુ રાખે છે, જેથી ખાતરી કરી શકાય કે તેઓ એનએબીએલ અને એનએબીએચ જેવા જરૂરી ઉદ્યોગ ધોરણો અને માન્યતાઓને પૂર્ણ કરે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર કુલ ૧૧૪૨ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને  મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની  મેઈડનકોમ્બોબુકબિલ્ડીંગ રૂટ આઈપીઓ   દ્વારા    ૬૭૫૨૦૦૦ ઈક્વીટી શેર ઓફર કરી  રૂ.૧૦૭.૩૬કરોડ  (અપર કેપના આધારે) એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી  રહી છે. આ માટે કંપનીએ તેના રૂ. ૧૦ ની મૂળકિંમત ધરાવતા શેર માટે પ્રાઈસ બેન્ડ રૂ. ૧૫૧ થી રૂ. ૧૫૯ની જાહેરાત કરેલ છે. આ ઇશ્યૂમાં ૪૪૫૨૦૬૪ નવા ઇક્વિટી શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૭૦.૭૯ કરોડનામૂલ્યના) અને ૨૨૯૯૯૩૬ શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૩૬.૫૭ કરોડનામૂલ્યના) ની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) સામેલ છે. જાહેર ભરણા માટે આ ઈશ્યૂ  તા.૧૦ ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫    ના રોજ  ખુલશે  છે  અને તા.૧ર ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫,   ના રોજ બંધ થશે.  ઓછામાં ઓછી અરજી ૮૦૦  શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે.    ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈએસએમઈઈમર્જ પર   સૂચિબદ્ધથશે.આઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૭.૬૧  હિસ્સો ધરાવે છે.ફ્રેશઇક્વિટીઇશ્યૂમાંથી મળેલી ચોખ્ખી રકમમાંથી, કંપની જાનકીપુરમ – લખનૌમાં એક નવું ફ્લેગશિપડાયગ્નોસ્ટિક સેન્ટર સ્થાપવા માટે રૂ. ૩૨.૮૨ કરોડ, અયોધ્યામાં નવી સેન્ટ્રલ રેફરન્સ લેબ સ્થાપવા માટે રૂ. ૭.૧૦ કરોડ, આશિયાના – લખનૌમાં નવી સેન્ટ્રલ રેફરન્સ લેબ સ્થાપવા માટે રૂ. ૭.૧૦ કરોડ અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

કંપનીએ તેના યોગ્યતા ધરાવતા કર્મચારીઓ માટે ૨૪૫૬૦૦ ઇક્વિટી શેર અને માર્કેટમેકર માટે ૩૩૯૨૦૦ શેર અનામત રાખ્યા છે. બાકીનામાંથી, તેણે કયુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં અને નાના રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછા નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.

આ આઈપીઓ  સંપૂર્ણપણે યુનિસ્ટોનકેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા સંચાલિત છે, કેફીનટેકનોલોજીસલી.  આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. આર કે સ્ટોકહોલ્ડીંગપ્રા. લી.  કંપની માટે માર્કેટમેકર છે. આર કે સ્ટોકહોલ્ડીંગપ્રા. લી. એક સિન્ડિકેટ સભ્ય પણ છે.

કંપનીએ અત્યાર સુધીમાં સમગ્ર પ્રારંભિક ઇક્વિટીશેરને સમાન મૂલ્ય પર જારી/રૂપાંતરિત કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરનાસંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. ૨.૩૮, રૂ. ૩.૪૩, રૂ. ૧૦.૦૦ અને રૂ. ૧૦.૫૨ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૨૦.૦૦ કરોડ   છે તે વધીને રૂ. ૨૪.૪૫ કરોડ થશે.  આઈપીઓપ્રાઇસબેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ.૩૮૮.૭૯ કરોડનું માર્કેટકેપનિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/- (નુકસાન) રૂ. ૧૧૯.૯૨ કરોડ / રૂ. – (૧.૦૯) કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), રૂ. ૧૩૭.૦૩ કરોડ / રૂ. ૩.૫૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ. ૧૭૭.૯૬ કરોડ / રૂ. ૧૬.૩૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૧૬૭.૯૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૭.૪૨ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે.

મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા મુજબ, ઉત્તરીય પ્રદેશના તમામ મુખ્ય જિલ્લાઓના ટાયર-ર અને ટાયર-૩ શહેરોમાં પ્રવેશ કરવા માટેના તેમના હબ અને સ્પોકમોડેલને ઇચ્છિત પરિણામો મળ્યા છે અને તાજેતરના નાણાકીય વર્ષમાં દર્શાવેલ માર્જિન વૃદ્ધિને ટકાવી રાખવામાં મદદ મળી છે. આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં અન્ય રાજ્યોમાં તેની કામગીરીનો વિસ્તાર કરવાની યોજના છે. તે એક જ છત હેઠળ સસ્તા અને સ્પર્ધાત્મક દરે તમામ તબીબી પરીક્ષણો પૂરા પાડે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૪.૫૪ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૩.૧૦% નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ તેના રૂ. ૨૭.૧૫ ના એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂનો ભાવ ૫.૮૬ ના પી/બીવી પર આવે છે, પરંતુ દસ્તાવેજ અને આઈપીઓપ્રાઇસ બેન્ડ જાહેરાતમાં તેનો પોસ્ટ- આઈપીઓએનએવી ડેટા ખૂટે છે.

જો આપણે ના.વ.૨૫ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ  કિંમત ૧૬.૭૪ના પી/ઈ પર આવે છે .ના.વ.૨૪ની કમાણીના આધારે,પી/ઈ ૨૩.૦૮ છે.તેનીતાજેતરનીકમાણીના આધારે, પ્રથમ દ્રષ્ટિએ, આ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં આકર્ષક કિંમતનો લાગે છે.

નોંધાયેલાસમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટીમાર્જીન અનુક્રમે  – (૦.૯૧) % (ના.વ.૨૨), ૨.૬૨% (ના.વ.૨૩), ૯.૨૬% (ના.વ.૨૪), ૧૦.૪૦% (૯ માસ- ના.વ.૨૫) નોંધાવેલ છે તેમ જ સદર ગાળા માટે આરઓસીઈમાર્જીન અનુક્રમે ૧.૩૪%, ૧૫.૬૧%, ૩૫.૨૦%, ૨૭.૧૭%, નોંધાવેલ છે. 

ડિવિડન્ડપોલિસીઃ

કંપનીએ ૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), ૧૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩) અને ૧૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) ડિવિડન્ડચૂકવ્યું છે. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ વિજયાડાયગ્નોસ્ટિક, ડૉ. લાલ પેથલેબ્સ અને મેટ્રોપોલિસહેલ્થકેરને તેમના લિસ્ટેડપીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૮૮.૭, ૫૬.૦ અને ૬૦.૯ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૦૫ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૫ ના રોજ). જોકે, આ ધોરણે તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટબેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં યુનિસ્ટોનકેપિટલ તરફથી આ ૨૩મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી,  લિસ્ટિંગની તારીખે બધા ૮.૪૩% થી ૮૬.૬૨% સુધીના પ્રીમિયમ પર લિસ્ટેડ હતા. ઓફર ડોક્યુમેન્ટના પેજ નં. ૩૬૭ પરના તેના ભૂતકાળનાઆદેશના ટ્રેક રેકોર્ડ ડેટામાં ખોટો ડેટા છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

સીએચએલ ઉત્તરીય ક્ષેત્રમાં એક ડાયગ્નોસ્ટિક સેવા પ્રદાતા છે. તે એક જ છત હેઠળ પેથોલોજીકલ અને રેડિયો-લોજિકલ પરીક્ષણ સેવાઓનેઆવરી લે છે. કંપનીએ અહેવાલિતસમયગાળા દરમિયાન તેના ટોચના અને નીચેના શેરોમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી નીચેના શેરોમાં વધારો છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સ્થાપિત તેના નવા કેન્દ્રો દ્વારા બ્રેક-ઇવનને આભારી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ મુદ્દો નફાકારક રીતે કિંમતવાળો દેખાય છે. મેનેજમેન્ટ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી મેળવેલા માર્જિન જાળવવા માટે વિશ્વાસ ધરાવે છે. રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on February 5, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).