એક્સેન્ટ માઇક્રો એનએસઈ એસએમઈ રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June 21, 2025

• કંપની ઔદ્યોગિક ગેસના ઉત્પાદન અને સપ્લાયના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે, જેના ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો છે.
• કંપનીએ રિપોર્ટ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઇન અને બોટમલાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.
• ઔદ્યોગિક ગેસના ભારતીય ઉત્પાદક હોવાને કારણે કંપની વર્ચ્યુઅલ એકાધિકાર જેવી સ્થિતિ ભોગવે છે.
• જોકે તેની કિંમત આક્રમક છે, સુજાણ રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

એલેનબારીઇન્ડસ્ટ્રિયલગેસિસલિ. (ઈએલજીએલ) બહુરાષ્ટ્રીય સંસ્થાઓ દ્વારા પ્રભુત્વ ધરાવતા ઉદ્યોગમાં છે. ઈએલજીએલ ભારતમાં સૌથી જૂની કાર્યરત ઔદ્યોગિક ગેસ કંપનીઓમાંની એક છે, જે ૫૦ વર્ષથી વધુનો સમૃદ્ધ વારસો ધરાવે છે. (સ્ત્રોતઃ એફ એન્ડ એસ રિપોર્ટ) તે ઓક્સિજન, કાર્બન ડાયોક્સાઇડ, એસિટિલિન, નાઇટ્રોજન, હિલીયમ, હાઇડ્રોજન, આર્ગોન અને નાઇટ્રસઑક્સાઇડ સહિત ઔદ્યોગિક ગેસનું ઉત્પાદન અને સપ્લાય કરે છે, તેમજ ડ્રાય આઇસ, સિન્થેટિક એર, ફાયર-ફાઇટિંગ ગેસ, મેડિકલ ઓક્સિજન, લિક્વિડ પેટ્રોલિયમ ગેસ, વેલ્ડિંગ મિશ્રણ અને સ્પેશિયાલિટીગેસનું પણ ઉત્પાદન કરે છે જે અંતિમ-ઉપયોગનાઉદ્યોગોની વિશાળ શ્રેણીને પૂરી પાડે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તે પૂર્વ ભારત અને દક્ષિણ ભારતમાં ઔદ્યોગિક ગેસના મહત્વપૂર્ણ ઉત્પાદકોમાંની એક છે, અને સ્થાપિત ઉત્પાદન ક્ષમતાનીદ્રષ્ટિએ પશ્ચિમ બંગાળ, આંધ્રપ્રદેશ અને તેલંગાણારાજ્યોમાં બજાર અગ્રણી છે. (સ્ત્રોતઃ એફ એન્ડ એસ રિપોર્ટ)

તેની સેવા ઓફરિંગમાં પ્રોજેક્ટ એન્જિનિયરિંગ સેવાઓ શામેલ છે, જ્યાં તે ટનેજ એર સેપરેશનયુનિટ્‌સ (“એએસયુ”) અને સંબંધિત પ્રોજેક્ટ્‌સનાડિઝાઇન, એન્જિનિયરિંગ, સપ્લાય, ઇન્સ્ટોલેશન અને કમિશનિંગ માટે વ્યાપક તકનીકીજાણકારીનો ઉપયોગ કરે છે, જે વિવિધ ક્ષેત્રોનાગ્રાહકો માટે ટર્નકી ધોરણે છે. કંપની મેડિકલ ગેસ પાઇપલાઇનસિસ્ટમ્સનો સમાવેશ કરતી ટર્નકીસોલ્યુશન્સ પણ પ્રદાન કરે છે, જ્યાં તે આરોગ્ય સુવિધાઓને મેડિકલ ગેસ પાઇપલાઇનસિસ્ટમ્સનીડિઝાઇન, ઇન્સ્ટોલ, કમિશનિંગ, સંચાલન અને જાળવણીમાં મદદ કરે છે. આ ઉપરાંત, તે આરોગ્ય સુવિધાઓનેઉત્પાદનો અને તબીબી ઉપકરણો પૂરા પાડે છે, જેમાં એનેસ્થેસિયાવર્કસ્ટેશન, સ્પાઇરોમીટર, વેન્ટિલેટર, સ્ટરિલાઇઝર, બેડ-સાઇડમોનિટર અને ફેફસાના પ્રસાર પરીક્ષણ મશીનો શામેલ છે.

ઈએલજીએલસપ્લાયની બહુવિધ પદ્ધતિઓમાં હાજર છે, એટલે કે ઓનસાઇટ, બલ્ક અને પેકેજ્ડ, જેના દ્વારા તે પાઇપલાઇન્સ દ્વારા ગ્રાહકો સાથે જોડાયેલ, ક્રાયોજેનિકટેન્કર્સ અને સિલિન્ડર સહિતનાસપ્લાયમિકેનિઝમ્સના સંયોજન દ્વારા ઉત્પાદનો પ્રદાન કરે છે. તે એક મજબૂત વિતરણ નેટવર્ક ધરાવે છે, જેમાં ભારતમાં પરિવહન ટેન્કરો, સિલિન્ડરો અને ગ્રાહક સ્થાપનોની ત્રીજી સૌથી વધુ સંખ્યા છે. (સ્ત્રોતઃ એફ એન્ડ એસ રિપોર્ટ). તેનો ઔદ્યોગિક અને તબીબી ગેસનોપોર્ટફોલિયો જાહેર અને ખાનગી સંસ્થાઓ માટે ઉદ્યોગોમાં મહત્વપૂર્ણ કાર્યો પૂરા પાડે છે, જેમ કે સ્ટીલ (જયરાજઇસ્પાત લિમિટેડ, રાષ્ટ્રીય ઇસ્પાત નિગમ લિમિટેડ, અને ભારતમાં એક મોટી સ્ટીલ ઉત્પાદક કંપની, અન્યો વચ્ચે); ફાર્માસ્યુટિકલ્સ અને રસાયણો (ડો. રેડ્ડીઝલેબોરેટરીઝ લિમિટેડ, લૌરસલેબ્સ લિમિટેડ, અન્યો વચ્ચે); આરોગ્ય સંભાળ (ઓલ ઇન્ડિયા ઇન્સ્ટિટ્યુટ ઓફ મેડિકલ સાયન્સિસ, વેસ્ટબંગાળ મેડિકલ સર્વિસિસ કોર્પોરેશન લિમિટેડ, ચિત્તરંજન નેશનલ કેન્સર ઇન્સ્ટિટ્યુટ, અન્યો વચ્ચે); એન્જિનિયરિંગ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (ભારતમાં એક મોટી કન્સ્ટ્રક્શન કંપની, ભારતમાં એક મોટી ઇલેક્ટ્રિકલ ઇક્વિપમેન્ટ ઉત્પાદક કંપની, જીએમએમપફૌડલર લિમિટેડ, અને એર ઇન્ડિયા એન્જિનિયરિંગ સર્વિસિસ લિમિટેડ, અન્યો વચ્ચે); રેલવે, ઉડ્ડયન, એરોસ્પેસ અને અવકાશ (જ્યુપિટરવેગન લિમિટેડ, ભારતમાં બહુવિધ રેલવે વર્કશોપ અને એક અવકાશ સંશોધન સંસ્થા, અન્યો વચ્ચે); પેટ્રોકેમિકલ્સ (ભારતમાં મુખ્ય ઓઇલ માર્કેટિંગ જાહેર ક્ષેત્રનાઉપક્રમો); અને સંરક્ષણ (હિન્દુસ્તાન શિપયાર્ડ લિમિટેડ, અન્યો વચ્ચે), જેણે તેને આવકના પ્રવાહોમાંવૈવિધ્યીકરણ કરવા અને ચોક્કસ ઉદ્યોગોમાં ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની મર્યાદા નક્કી કરવામાં સક્ષમ બનાવ્યું છે.

વધુમાં, તે ભારતીય સશસ્ત્ર દળોનેઉત્પાદનો પૂરા પાડે છે, જેમાં પૂર્વ, દક્ષિણ અને પશ્ચિમ ભારતમાં ભારતીય વાયુસેનાનામથકો, પૂર્વીય નૌકા કમાન્ડનામથકો અને બહુવિધ સરકારી માલિકીની પ્રયોગશાળાઓ શામેલ છે. કંપની પૂર્વ અને દક્ષિણ ભારતમાં બહુવિધ રેલવે વર્કશોપ અને રેલવે હોસ્પિટલોને પણ ઉત્પાદનો પૂરા પાડે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તે પૂર્વ, દક્ષિણ અને મધ્ય ભારતમાં નવ સુવિધાઓ ચલાવે છે, જેમાંથી પાંચ સુવિધાઓ પશ્ચિમ બંગાળમાં, બે આંધ્રપ્રદેશમાં, એક તેલંગાણામાં અને એક છત્તીસગઢમાં આવેલી છે. આ સુવિધાઓમાં સિલિન્ડર ભરવાના સ્ટેશનો સાથે ત્રણ બલ્ક ઉત્પાદન પ્લાન્ટ્‌સ, બે સ્વતંત્ર સિલિન્ડર ભરવાના સ્ટેશનો, તેના ગ્રાહકોમાંથી એક, ભારતમાં એક મોટી સ્ટીલ ઉત્પાદક કંપનીના સ્થળે ખડગપુર, પશ્ચિમ બંગાળમાં બે ઓનસાઇટપાઇપલાઇનસુવિધાઓ, તેના ગ્રાહક, જયરાજઇસ્પાત લિમિટેડ (“જયરાજ”) ના સ્થળે કુર્નુલ, આંધ્રપ્રદેશમાં એક ઓનસાઇટ સુવિધા અને તેના ગ્રાહકોમાંથી એક, ભારત સરકારની માલિકીની ભારતમાં એક સ્ટીલ ઉત્પાદક કંપનીના સ્થળે નાગરનાર, છત્તીસગઢમાં એક ઓનસાઇટ સુવિધા શામેલ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૨૮૧ કર્મચારીઓ હતા અને વધારાના ૮૫ કોન્ટ્રાક્ટકામદારો હતા.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બોઆઈપીઓ સાથે આવી રહી છે જેમાં રૂ. ૪૦૦.૦૦ કરોડ (ઉપલી મર્યાદા પર આશરે ૧,૦૦,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર) ના નવા ઇક્વિટીશેરનોઇશ્યૂ અને ૧,૧૩,૧૩,૧૩૦ ઇક્વિટીશેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૪૫૨.૫૩ કરોડનામૂલ્યના) નો સમાવેશ થાય છે. આમ, કુલ આઈપીઓ કદ ૨,૧૩,૧૩,૧૩૦ શેર માટે છે જે ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૮૫૨.૫૩ કરોડના છે. કંપનીએ રૂ. ૨ ના દરેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ. ૩૮૦ – રૂ. ૪૦૦ ની પ્રાઈઝબેન્ડની જાહેરાત કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૨૪ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૨૬ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે ન્યૂનતમ અરજી ૩૭ શેર માટે છે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટ થશે. આ ઇશ્યૂઆઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટીમૂડીના ૧૪% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટીઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૨૧૦.૦૦ કરોડ ચોક્કસ લોનનો પુનર્ભુગતાન/પૂર્વભુગતાન કરવા માટે, રૂ. ૧૦૪.૫૦ કરોડ તેના ઉલુબેરીયા-ૈૈંંપ્લાન્ટમાં એર સેપરેશન યુનિટ સ્થાપિત કરવા માટે અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ ઇશ્યૂના ત્રણ સંયુક્ત બુક રનિંગલીડમેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) મોતીલાલ ઓસ્વાલઇન્વેસ્ટમેન્ટએડવાઇઝર્સલિ., આઈએફએફએલકેપિટલસર્વિસિસલિ., અને જેએમફાઇનાન્સિયલલિ. છે, જ્યારે કેફિનટેકનોલોજીસલિ. ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. મોતીલાલ ઓસ્વાલફાઇનાન્સિયલસર્વિસિસલિ., અને જેએમફાઇનાન્સિયલસર્વિસિસલિ. સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર પાર પર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૬ માં ૧૭ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં અને જૂન ૨૦૨૪ માં ૩ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ ઇક્વિટી શેર બહાર પાડ્યા. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનારા હિસ્સેદારો દ્વારા શેરનાસંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. ૫.૨૯ અને રૂ. ૧૦.૪૯ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૨૬.૧૯ કરોડથી વધીને રૂ. ૩૦.૪૫ કરોડ થશે. આઈપીઓપ્રાઈઝબેન્ડનાઉપલાકેપના આધારે, કંપની રૂ. ૬૦૮૯.૯૫ કરોડનામાર્કેટકેપનીશોધમાં છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૨૨૩.૭૧ કરોડ / રૂ. ૨૮.૧૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૨૯૦.૨૦ કરોડ / રૂ. ૪૫.૨૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૩૪૮.૪૩ કરોડ / રૂ. ૮૩.૨૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો પોસ્ટ કર્યો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૪.૬૯ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૨૦.૮૩% ની સરેરાશ આરઓનડબલ્યુ (ર્ઇદ્ગઉ) પોસ્ટ કરી છે. ઇશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં રૂ. ૨૫.૪૮ ની તેની એનએવી (દ્ગછફ) ના આધારે ૧૫.૭૦ ના પી/બીવી (ઁ/મ્ફ) પર અને તેની આઈપીઓ પછીની રૂ. ૫૨.૦૫ પ્રતિ શેર (ઉપલી મર્યાદા પર) ની એનએવી ના આધારે ૭.૬૯ ના પી/બીવી પર કિંમત થયેલ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની વાર્ષિક કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડપેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને ગણીએ, તો માંગણી કિંમત ૭૩.૧૩ ના પી/ઇ (ઁ/ઈ) પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૧૩૪.૨૩ પર છે. આમ, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો છે.

કંપનીએ રિપોર્ટ કરાયેલા સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૨.૫૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૧૫.૬૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૨૩.૯૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ના પીએટી (ઁછ્‌) માર્જિન અને ૬.૦૭%, ૧૦.૯૩%, ૧૩.૭૧% ના આરઓસીઇ (ર્ઇઝ્રઈ) માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

મેનેજમેન્ટ મુજબ, તેમના પ્રોજેક્ટ્‌સમાં આશરે ૨૫% વીજળીનો ખર્ચ છે અને તેઓ તેમના વીજળી ખર્ચ ઘટાડવા માટે પુનર્નવીનીકરણીય ઉર્જા પાસા પર કામ કરી રહ્યા છે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના અંત સુધીમાં કોઈ અનુકૂળ પરિસ્થિતિ પર પહોંચવાની આશા રાખે છે.

ડિવિડન્ડનીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના રિપોર્ટ કરાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડચૂકવ્યા નથી. તેણે જુલાઈ ૨૦૨૪ માં, તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડપીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ લિન્ડેઇન્ડિયાને તેના લિસ્ટેડપીઅર તરીકે દર્શાવ્યા છે. તે ૧૨૪ ના પી/ઇ (૨૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં) પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે. જોકે, તેઓ ખરા અર્થમાં એકબીજા સાથે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચન્ટબેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઓફર સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમ (મ્ઇન્સ્) એ ચાલુ સહિત છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૬૯ આઈપીઓસંભાળ્યા છે, જેમાંથી ૧૬ ઇશ્યૂલિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યૂપ્રાઈઝથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

ઈએલજીએલ ઔદ્યોગિક ગેસના ઉત્પાદન અને સપ્લાયના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે, જેના ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો છે. કંપનીએ રિપોર્ટ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઇન અને બોટમલાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે. ઔદ્યોગિક ગેસના ભારતીય ઉત્પાદક હોવાને કારણે કંપની વર્ચ્યુઅલ એકાધિકાર જેવી સ્થિતિ ભોગવે છે. જોકે તેની કિંમત આક્રમક છે, સુજાણ રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on June 21, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/