એસેક્સ મરીન બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on August 1, 2025

• કંપની પ્રોસેસ્ડ માછલી અને ઝીંગાના ઉત્પાદન અને ફ્રોઝન સી ફૂડ્‌સની નિકાસના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં તેની ટોચ અને બોટમ લાઈન ઓછી થવાથી કંપનીને ફટકો પડ્યો હતો.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• માત્ર સુવિદિત/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

એસેક્સ મરીન લિમિટેડ (ઈએમએલ) પશ્ચિમ બંગાળના કોલકાતામાં મુખ્ય મથક ધરાવતી પ્રોસેસ્ડ માછલી અને ઝીંગાની ઉત્પાદક છે. તેના મુખ્ય પ્રોસેસ્ડ સીફૂડમાં વિવિધ પ્રકારની દરિયાઈ માછલીઓ અને ઝીંગા તેમજ એક્વાકલ્ચર વનામી ઝીંગાનો સમાવેશ થાય છે. કંપની તેના બ્રાન્ડ નામ “એસેક્સ” હેઠળ ભારતમાંથી ફ્રોઝન માછલી અને ઝીંગાની નિકાસ કરે છે. ઈએમએલ નો માછલી અને ઝીંગાની પ્રક્રિયા અને પ્રોસેસ્ડ ફ્રોઝન માછલી અને ઝીંગાના વેચાણનો ૧૬ વર્ષથી વધુનો ઇતિહાસ છે, જેમાં ચીન, યુરોપ અને ઇઝરાયેલમાં તેના ગ્રાહકોને વિવિધ ડિગ્રીનું મૂલ્યવર્ધન કરવામાં આવે છે. તેના મુખ્ય ગ્રાહકો ચીન અને યુરોપમાં છે, જેમાં ફૂડ સર્વિસ ડિસ્ટ્રીબ્યુટર્સ અને વેરહાઉસ ચેઇનનો સમાવેશ થાય છે. આ ઉપરાંત, કંપની તેના પ્રોસેસિંગ પ્લાન્ટને શ્રેષ્ઠ ક્ષમતા પર ચલાવી રહી છે તેની ખાતરી કરવા માટે વિવિધ વેપારી નિકાસકારો માટે જોબ વર્ક પણ કરે છે. કંપની “વન સ્ટાર એક્સપોર્ટ હાઉસ” છે.

ઈએમએલ કાચી માછલી અને ઝીંગાની ખરીદી, પ્રોસેસિંગ, અને ગ્રાહકોને વિદેશમાં વિતરણથી લઈને પ્રોસેસ્ડ ફ્રોઝન માછલી અને ઝીંગા સપ્લાય ચેઇનમાં એક સંકલિત પ્લેયર છે. તે મુખ્યત્વે ભારતના પૂર્વ કિનારે ઉતરાણ કેન્દ્રો અને એક્વાકલ્ચર ખેડૂતો પાસેથી કાચી માછલી અને ઝીંગાની ખરીદી કરે છે. તેની આધુનિક પ્રોસેસિંગ સુવિધા વ્યૂહાત્મક રીતે દીઘા નજીક શંકરપુરમાં સ્થિત છે, જે ભારતના પૂર્વ કિનારાના સૌથી મોટા ઉતરાણ કેન્દ્રોમાંનું એક છે. તેનો પ્રોસેસિંગ યુનિટ શંકરપુર રોડ, કાલુયા સાંદા, કુલિયાતા, પશ્ચિમ બંગાળ ૭૨૧૪૪૧ પર આવેલો છે. શંકરપુર પૂર્વ મેદિનીપુર જિલ્લામાં છે જ્યાં વનામી એક્વાકલ્ચરનું સૌથી વધુ ઉત્પાદન થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધી, તેની પાસે ઝીંગા માટે ૫૭૧૭ એમટીપીએ, માછલી માટે ૪૨૫૮ એમટીપીએ, અને પીલિંગ ક્ષમતા માટે ૩૯૪૨ એમટીપીએની સ્થાપિત ક્ષમતા હતી.

વધુમાં, તે વિવિધ પ્રકારની ફ્રોઝન ફૂડ વસ્તુઓના સંગ્રહ માટે કોલકાતામાં કેન્દ્રિય રીતે સ્થિત ડ્રાય અને કોલ્ડ સ્ટોર પણ ચલાવે છે. તેનો ડ્રાય અને કોલ્ડ સ્ટોર ઉદયાન ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એસ્ટેટ, ૩, પગલા ડાંગા રોડ, ટાંગરા, કોલકાતા – ૭૦૦૦૧૫, પશ્ચિમ બંગાળ પર સ્થિત છે. ડ્રાય અને કોલ્ડ સ્ટોર ૧૮૦૦ એમટીની ક્ષમતા ધરાવે છે.

કંપનીને છેલ્લા ત્રણ વર્ષ અને ટૂંકા ગાળામાં ગ્રાહકો પાસેથી પુનરાવર્તિત ઓર્ડરનો લાભ મળ્યો છે. આ તેના ઉત્પાદનોની ગુણવત્તા દર્શાવે છે. આ ગુણવત્તા, વિશ્વસનીયતા અને ખર્ચ કાર્યક્ષમતા દર્શાવે છે જે તે ગ્રાહકોને પહોંચાડે છે. સતત વેચાણ અને ખરીદદારો સાથે જોડાણ સુનિશ્ચિત કરવા માટે તેની પાસે વ્યાપક માર્કેટિંગ અને વેચાણ પહોંચ છે. કંપની આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારોના ખરીદ એજન્ટોના સતત સંપર્કમાં રહે છે. તેનો વ્યવસાય મોસમી ભિન્નતાઓને આધીન છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધી, તેના પગારપત્રક પર ૯૧ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યુ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ. ૨૩.૦૧ કરોડ એકત્ર કરવા માટે પ્રતિ શેર રૂ. ૫૪ ના નિશ્ચિત ભાવે રૂ. ૧૦ ની મૂળ કિંમતના ૪૨,૬૨,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૦૪ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ ખુલશે અને ૦૬ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે લઘુત્તમ અરજી ૪૦૦૦ શેર માટે છે અને ત્યારબાદ ૨૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઈશ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૭.૯૨% છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૩.૧૭ કરોડ (૧૩.૭૭%) ખર્ચ કરી રહી છે, અને ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની હાલની પીલિંગ ક્ષમતાના વિસ્તરણ માટે રૂ. ૨.૪૮ કરોડ, હાલની પ્રક્રિયામાં બ્લાંચિંગ ઉમેરીને “રેડી-ટુ-કૂક” વિભાગ સ્થાપવા માટે રૂ. ૦.૭૮ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ. ૬.૦૦ કરોડ, અમુક લોન ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ. ૭.૧૫ કરોડ, અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે રૂ. ૩.૪૩ કરોડનો ઉપયોગ કરશે.

આઈપીઓનું સંપૂર્ણ સંચાલન ખાંડવાલા સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે સ્કાયલાઈન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઈશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. ગ્રેટેક્સ શેર બ્રોકિંગ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આ ઈશ્યુ ખાંડવાલા સિક્યોરિટીઝ દ્વારા ૧૫.૦૨% અને પ્રભાત ફાઇનાન્સિયલ દ્વારા ૮૪.૯૮% અન્ડરરાઈટ કરવામાં આવ્યો છે.

કંપનીએ તેના સમગ્ર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર મૂળ કિંમતે જારી કર્યા છે, તેણે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરની સરેરાશ પ્રાપ્તિ કિંમત પ્રતિ શેર રૂ. ૫.૦૦ અને રૂ. ૫.૦૮ છે. તેણે આઈપીઓ પહેલાં તિજોરી ખાલી કરી દીધી છે, જેનાથી નવા રોકાણકારો માટે નજીવા ભંડોળ બાકી રહ્યા છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૧.૦૦ કરોડથી વધીને રૂ. ૧૫.૨૬ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપલી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૮૨.૪૧ કરોડની માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનની દ્રષ્ટિએ, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૨૩.૫૯ કરોડ / રૂ. ૨.૦૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૨૧.૧૧ કરોડ / રૂ. ૧.૮૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૩૯.૯૩ કરોડ / રૂ. ૪.૬૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો દર્શાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં તેને ફટકો પડ્યો હતો.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ આપેલ અહેવાલ મુજબ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૨.૯૮, અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૦.૮૮%  છે. આ ઈશ્યુ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૧૬.૦૭ ની તેની એનએવી ના આધારે ૩.૩૬ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે, અને પ્રતિ શેર રૂ. ૨૬.૬૬ ની તેની આઈપીઓ પછીની એનએવી ના આધારે ૨.૦૩ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે.

જો આપણે આઈપીઓ પછીના વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર તેની નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સુપર કમાણીની ગણતરી કરીએ, તો માંગવામાં આવતી કિંમત ૧૭.૬૫ ના પી/ઈ પર આવે છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૪૫.૩૮ પર છે. આમ, તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે.

કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૩, નાણાકીય વર્ષ ૨૪, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે અનુક્રમે ૯.૨૫%, ૯.૫૨%, ૧૨.૫૩% ના પીએટી માર્જિન, અને ૧૭.૧૪%, ૧૪.૪૦%, ૧૮.૮૭% ના રોસીઈ માર્જિન દર્શાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ કિંગ્સ ઇન્ફ્રા, અને ઝીલ એક્વાને તેના સૂચિબદ્ધ સહકર્મી તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ લગભગ ૨૭.૯, અને ૧૩.૮ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૦૧ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ મુજબ). જોકે, તેઓ ખરેખર એકસરખા ધોરણે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

ચાલુ સહિત છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ખાંડવાલા સિક્યોરિટીઝનો આ ૧૦મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૯ સૂચિઓમાંથી, ૩ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલી, ૨ મૂળ કિંમતે અને બાકીની સૂચિબદ્ધ તારીખે ૭.૩૫% થી ૯૦% ના પ્રીમિયમ સાથે ખુલી.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

ઈએમએલ પ્રોસેસ્ડ માછલી અને ઝીંગાના ઉત્પાદન અને ફ્રોઝન સી ફૂડ્‌સની નિકાસના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં તેની ટોચ અને બોટમ લાઈન ઓછી થવાથી તેને ફટકો પડ્યો. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. માત્ર સુવિદિત/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August 1, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/