ફ્લાયવિંગ્સ સિમ્યુલેટર એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on December 3, 2025

• કંપની એવિએશનસેગમેન્ટ માટે એસઈપી (સેફ્ટી અને ઇમરજન્સીપ્રોસિજર્સ) માળખાગતસુવિધાઓ પ્રદાન કરવાના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
• તેણે અત્યાર સુધીમાં અનિયમિત કમાણી સાથે તેના એકંદર પ્રદર્શનમાંઅસંગતતાદર્શાવી છે.
• તે બી૨બી (બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ) અને બી૨સી (બિઝનેસ-ટુ-કસ્ટમર) મોડલ પર કાર્યરત છે અને આ બંને સેગમેન્ટમાંઅસંગતતા જોવા મળી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ અતિશય ઊંચી કિંમત પર લાગે છે.
• આ મોંઘા અને અનિયમિત આઈપીઓથી દૂર રહેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ

ફ્લાયવિંગ્સસિમ્યુલેટર ટ્રેનિંગ સેન્ટર લિમિટેડ (એફએસટીસીએલ) એવિએશન તાલીમ માટે સેફ્ટી અને ઇમરજન્સીપ્રોસિજર્સ (એસઈપી) માળખાગતસુવિધાઓ પ્રદાન કરવામાં રોકાયેલ છે, જેમાં કેબિન અને કોકપીટક્રૂ માટે એસઈપી તાલીમ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે. ગુડગાંવમાં મુખ્ય મથક ધરાવતી આ કંપની એરલાઇન કર્મચારીઓ માટે ઉદ્યોગનાધોરણો અને નિયમનકારી અપેક્ષાઓ સાથે સંરેખિત થવા માટે રચાયેલ તાલીમ મોડ્યુલોનો વ્યાપક પોર્ટફોલિયો પ્રદાન કરે છે.

તેનો વ્યવસાય મોડેલ મુખ્યત્વે બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ (બી૨બી) છે, જે એ-રેટેડ સ્થાનિક શેડ્યૂલ્ડએરલાઇન્સ, પસંદગીના ભારતીય બિન-શેડ્યૂલ્ડઓપરેટરો અને પ્રાદેશિક આંતરરાષ્ટ્રીય કેરિયર્સનો સમાવેશ કરતા પ્રતિષ્ઠિત ગ્રાહકોને સેવા આપે છે. આ ઉપરાંત, તે એક મર્યાદિત બિઝનેસ-ટુ-કસ્ટમર (બી૨સી) વર્ટિકલનું સંચાલન કરે છે, જેના હેઠળ કંપની એવિએશન અને હોસ્પિટાલિટીઉદ્યોગોને સંબંધિત ઓપરેશનલ અને આંતરવ્યક્તિગતકૌશલ્યોને વધારવા માટેના તાલીમ કાર્યક્રમો પ્રદાન કરે છે.

તેની મુખ્ય યોગ્યતા એસઈપી (સેફ્ટી અને ઇમરજન્સીપ્રોસિજર્સ) તાલીમ આપવામાં રહેલી છે, જેમાં દરવાજા સંચાલન, ઇમરજન્સી સ્થળાંતર, ઇન-ફ્લાઇટ ફાયર ફાઇટિંગ અને ડિચિંગડ્રિલ્સ જેવા ગંભીર ક્ષેત્રોનો સમાવેશ થાય છે. મુખ્ય એસઈપી તાલીમ ઉપરાંત, કંપની મુખ્યત્વે બી૨સી વર્ટિકલ હેઠળ ઓપરેશનલ અને સેવા-લક્ષી તાલીમ મોડ્યુલોનો વ્યાપક પોર્ટફોલિયો પણ પ્રદાન કરે છે. આમાં સામાન્ય એવિએશન જ્ઞાન, ઇન-ફ્લાઇટ સેવાઓ, મૂળભૂત પ્રાથમિક સારવાર, આંતર-વિભાગીય સંકલન, પેસેન્જરહેન્ડલિંગ, ગ્રૂમિંગ અને વ્યક્તિગત પ્રેઝન્ટેશનધોરણો, પર્સનાલિટીડેવલપમેન્ટ, તેમજ વૉઇસ અને એક્સેન્ટરિફાઇનમેન્ટનો સમાવેશ થાય છે.

એફએસટીસીએલ ના તાલીમ કાર્યક્રમો ક્લાયન્ટએરલાઇન્સને સલામતી, સેવા વિતરણ અને ઓપરેશનલતૈયારીના ઉચ્ચ ધોરણોજાળવવામાં મદદ કરવા માટે રચાયેલ છે. છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો દરમિયાન, તેણે તેના વિશિષ્ટ તાલીમ માળખા દ્વારા એવિએશનપ્રોફેશનલ્સ માટે ૨૦,૦૦૦ થી વધુ વ્યક્તિગત તાલીમ મોડ્યુલો પ્રદાન કર્યા છે. તેના બી૨બી અને બી૨સી બંને મોડલોએઅહેવાલિતસમયગાળા માટે અસંગતતા જોઈ છે. ૨૬ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ, તેના પગારપત્રક પર ૨૪ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બોઆઈપીઓ સાથે રૂ. ૧૦ ની મૂળ કિંમતના ૨૯,૮૬,૮૦૦ ઇક્વિટીશેર્સ સાથે રૂ. ૫૭.૦૫ કરોડ (અપર કેપ પર) એકત્ર કરવા આવી રહી છે. આઈપીઓમાં ૨૫,૧૨,૮૦૦ નવા ઇક્વિટીશેર્સ (અપર કેપ પર રૂ. ૪૭.૯૯ કરોડ મૂલ્યના) અને ૪,૭૪,૦૦૦ ઇક્વિટીશેર્સનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (રૂ. ૯.૦૫ કરોડ મૂલ્યના) નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ પ્રતિ શેર રૂ. ૧૮૧ – રૂ. ૧૯૧ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. કરવાની ન્યૂનતમ અરજી ૧,૨૦૦ શેર્સ માટેની છે અને ત્યારબાદ ૬૦૦ શેર્સના ગુણાંકમાં અરજી કરી શકાશે. આ ઇશ્યૂસબસ્ક્રિપ્શન માટે ૫ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ખુલશે અને ૯ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. આ આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની ભરપાઈ થયેલ મૂડીના ૨૯.૩૫% જેટલો છે. શેર્સએનએસઈએસએમઈઇમર્જ પર લિસ્ટેડ થશે. આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે પાયલોટ તાલીમ ઉપકરણો માટેના મૂડી ખર્ચ માટે રૂ. ૩૫.૩૪ કરોડનો ઉપયોગ કરશે, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આ આઈપીઓનું સંચાલન સંયુક્ત રીતે સૌભાગ્ય કેપિટલઓપ્શન્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને ગ્રેટ્‌ક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસિસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે, જ્યારે બિગશેરસર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ગ્રેટ્‌ક્સ શેર બ્રોકિંગ લિમિટેડ માર્કેટમેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે. ઇશ્યૂગ્રેટ્‌ક્સ શેર બ્રોકિંગ દ્વારા ૩૪.૦૫%, સૌભાગ્ય કેપિટલઓપ્શન્સ દ્વારા ૧૫.૦૩%, અને ગ્રેટ્‌ક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસિસ દ્વારા ૫૦.૦૨% ની હદ સુધી અન્ડરરાઇટ થયેલ છે.

શરૂઆતમાં ઇક્વિટી મૂડી મૂળ કિંમત (પાર) પર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ જાન્યુઆરી ૨૦૨૪ અને એપ્રિલ ૨૦૨૪ ની વચ્ચે પ્રતિ શેર રૂ. ૨૦૦ – રૂ. ૧૮,૦૧૮ ની પ્રાઇસરેન્જમાં વધુ ઇક્વિટીશેર્સઇશ્યૂ કર્યા. તેણે મે ૨૦૨૪ માં ૧ માટે ૧૧૦ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર્સ પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર્સ હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત અનુક્રમે રૂ. લાગુ નથી અને રૂ. ૧.૫૧ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની હાલની ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૭.૬૬ કરોડ થી વધીને રૂ. ૧૦.૧૮ કરોડ થશે. આઈપીઓનીઉપલીપ્રાઇસબેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૧૯૪.૩૮ કરોડના બજાર મૂડીકરણની અપેક્ષા રાખી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ. ૧૦.૪૪ કરોડ / રૂ. ૪.૧૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩ – સ્ટેન્ડઅલોન), રૂ. ૨૨.૬૦ કરોડ / રૂ. ૧૦.૭૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪ – સ્ટેન્ડઅલોન), રૂ. ૨૩.૬૪ કરોડ / રૂ. ૧૦.૯૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫ – કન્સોલિડેટેડ) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા (કન્સોલિડેટેડ) માટે, તેણે રૂ. ૪.૨૪ કરોડ ની કુલ આવક પર રૂ. ૧.૪૦ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે સ્થિર ટોચની અને નીચલી રેખાઓ (આવક અને નફા) પોસ્ટ કરી, જ્યારે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તે ટોચની અને નીચલીરેખાઓમાં ઘટાડો (ડિગ્રોથ) સૂચવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૩ થી નાણાકીય વર્ષ ૨૫ સુધીના નફા માર્જિન ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૨૭.૩૯ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ – (૨૨.૯૯) % નોંધાવેલ છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ પ્રતિ શેર રૂ. ૫૨.૭૨ ની એનએવી ના આધારે, ઇશ્યૂ ૩.૬૨ ના પી/બીવી પર મૂલ્યવાન છે, પરંતુ તેની આઈપીઓ પછીની એનએવી (નેટ એસેટવેલ્યુ) વિગતો ઓફર દસ્તાવેજોમાંઅપલબ્ધ નથી.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના વાર્ષિક ધોરણે સુપરનફાને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૩૪.૭૨ ના પી/ઈ પર આવે છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના નફાના આધારે, પી/ઈ ૧૭.૮૦ પર છે. આઈપીઓ અતિશય ઊંચી કિંમત પર લાગે છે.

અહેવાલિતસમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે ૪૦.૦૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૪૮.૩૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૫૪.૦૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૩૩.૯૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા) નો ચોખ્ખો નફા માર્જિન અને ૫૭.૦૭%, ૪૩.૩૬%, ૨૮.૬૨%, ૪.૨૬% નો આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યો છે.

ડિવિડન્ડનીતિઃ

કંપનીએ અહેવાલિતસમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડસમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપની પાસે સરખામણી કરવા માટે કોઈ લિસ્ટેડસમકક્ષો નથી.

મર્ચન્ટબેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં સૌભાગ્ય કેપિટલ તરફથી આ ૫મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ ડિસ્કાઉન્ટ પર અને બાકીની લિસ્ટિંગની તારીખે ૬.૦૬% ના પ્રિમિયમ સાથે ખુલી હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ગ્રેટ્‌ક્સ કોર્પોરેટ તરફથી આ ૨૫મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૧૧ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટેડ થઈ હતી, અને બાકીની લિસ્ટિંગની તારીખે ૦.૦૪% થી ૨૨.૮૧% ની રેન્જમાં પ્રિમિયમ સાથે ખુલી હતી.

જ્યારે સૌભાગ્ય કેપિટલનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે, ત્યારે ગ્રેટ્‌ક્સકોર્પોરેટનો ટ્રેક રેકોર્ડ સરેરાશ છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

એફએસટીસીએલએવિએશનસેગમેન્ટ માટે એસઈપી (સેફ્ટી અને ઇમરજન્સીપ્રોસિજર્સ) માળખાગતસુવિધાઓ પ્રદાન કરવાના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે. તેણે અત્યાર સુધીમાં અનિયમિત કમાણી સાથે તેના એકંદર પ્રદર્શનમાંઅસંગતતાદર્શાવી છે. તે બી૨બી અને બી૨સી મોડલ પર કાર્યરત છે અને આ બંને સેગમેન્ટમાંઅસંગતતા જોવા મળી છે. તેના આઈપીઓ પછીના ભરપાઈ થયેલ ઇક્વિટીબેઝનો અર્થ છે કે માઈગ્રેશન (મોટા બોર્ડ પર) માટે લાંબો સમય લાગશે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ અતિશય ઊંચી કિંમત પર લાગે છે. આ મોંઘા અને અનિયમિત આઈપીઓથી દૂર રહેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on December 3, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/