આઇકોન ફેસિલિટેટર્સ બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June 19, 2025

• કંપની બીટુબી સેગમેન્ટ માટે કેન્દ્રિત અને સંકલિત વ્યવસાય સેવાઓ પૂરી પાડવાના વ્યવસાયમાં સંલગ્ન છે.
• જોકે તેણે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ તેની નીચેની લાઇનમાં અસંગતતા નોંધાઈ છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ એટલે કે આઈપીઓ પૂર્વેના વર્ષમાં ઉછાળેલી ટોચની અને નીચેની લાઇન શંકા ઉભી કરે છે અને તેની ટકાઉપણું આગળ જતાં પ્રશ્નાર્થ છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખંડિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.
• આ “ઉચ્ચ જોખમ/નીચું વળતર” વાળા મોંઘા સોદાને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ

આઇકોન ફેસિલિટેટર્સ લિમિટેડ (આઈએફએલ) ભારતમાં એક કેન્દ્રિત અને સંકલિત વ્યવસાય સેવા પ્લેટફોર્મ છે, જે ગ્રાહકોને ટેકનિકલ સુવિધા વ્યવસ્થાપન સેવાઓ પૂરી પાડે છે, જે મુખ્યત્વે ઉત્તર ભારતમાં કેન્દ્રિત છે. તે ટેકનિકલ સુવિધા વ્યવસ્થાપન સેવાઓ પૂરી પાડવાના વ્યવસાયમાં સંલગ્ન છે, જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ

વિદ્યુત પ્રણાલી વ્યવસ્થાપન કામગીરી, કેપ્ટિવ પાવર વ્યવસ્થાપન,   એસટીપી/ઈટીપી અને પાણી શુદ્ધિકરણ,   એચવીએસી વ્યવસ્થાપન,   બિલ્ડિંગ વ્યવસ્થાપન પ્રણાલી (બીએમએસ),   અગ્નિ અને સલામતી સાધનો,   એલિવેટર્સ અને એસ્કેલેટર્સની કામગીરી અને જાળવણી,   ઈ અને એમ સાધનોના વાર્ષિક જાળવણી કરાર. આમ, તે વાણિજ્યિક, રિટેલ, ઔદ્યોગિક અને રહેણાંક ગ્રાહકો માટે સંપૂર્ણ સોલ્યુશન્સનો ગુલદસ્તો પૂરો પાડે છે.

કંપની મુખ્યત્વે ઔદ્યોગિક, વાણિજ્યિક, રિટેલ અને રહેણાંક ગ્રાહકોને બીટુબી મોડેલ પર હાર્ડ સેવાઓ પૂરી પાડે છે. સામાન્ય સુવિધા વ્યવસ્થાપનમાં વિદ્યુત પ્રણાલીઓ, મશીનરીની જાળવણી, વીજઅવરોધ દરમિયાન ડીજી સેટ ચલાવવું, એસટીપી/ઈટીપી પ્લાન્ટનું વ્યવસ્થાપન, અને અગ્નિ સલામતી કામગીરી સુનિશ્ચિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. તે ગ્રાહકોની વિવિધ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા એક જ છત નીચે વ્યાપક ટેકનિકલ સુવિધા વ્યવસ્થાપન સોલ્યુશન્સ પહોંચાડે છે. જોકે, તેની ભૂમિકા સુવિધાઓની કામગીરી અને જાળવણી સુધી મર્યાદિત છે, અને તે મશીનરી અથવા પ્રણાલીઓની ડિઝાઇન અથવા સ્થાપનમાં સંડોવાયેલી નથી.

આઈએફએલની કામગીરી મુખ્યત્વે ભારતના ઉત્તરીય ભાગમાં કેન્દ્રિત છે, જેમાં હરિયાણામાં ૬૮, ઉત્તર પ્રદેશમાં ૩૪ અને દિલ્હીમાં ૨૨ સાઇટ્‌સ સાથે નાણાકીય વર્ષ ૨૫માં મુખ્ય હાજરી છે. કંપનીની અન્ય પ્રદેશોમાં પણ હાજરી છે, જેમાં રાજસ્થાનમાં ૪ સાઇટ્‌સ, પંજાબ અને હિમાચલ પ્રદેશમાં દરેક ૧ સાઇટનો સમાવેશ થાય છે. આઈએફએલે ૬ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૪ના રોજ બેંગલુરુમાં નવું કાર્યાલય ખોલ્યું, જે ભારતના દક્ષિણી પ્રદેશમાં તેના વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણનો ભાગ છે. કંપની આ નવા ભૌગોલિક વિસ્તારમાં વ્યવસાય વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે અને ગ્રાહક આધારને વિસ્તારવા અને પ્રદેશમાં હાજરી મજબૂત કરવાની તકોનો લાભ ઉઠાવવા આતુર છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, કંપનીની પેરોલ પર ૨૦૩૦ કર્મચારીઓ હતા, અને ૧૩૦ સાઇટ્‌સ હતી.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ દ્વારા ૨૧,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર જારી કરીને ઉપરની કેપ પર રૂ. ૧૯.૧૧ કરોડ એકત્ર કરવા માટે આવી રહી છે. કંપનીએ દરેક રૂ. ૧૦ પ્રતિશેરની મૂળ કિંમત ધરાવતા શેર માટે રૂ. ૮૫ – રૂ. ૯૧ ની કિંમત બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૨૪ જૂન, ૨૦૨૫થી સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૬ જૂન, ૨૦૨૫ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે ન્યૂનતમ ૧૨૦૦ શેર અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં અરજી કરવી જોઈએ. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલી મૂડીના એક્સએક્સ% રજૂ કરે છે. આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૧૬.૦૦ કરોડનો ઉપયોગ કાર્યકારી મૂડી માટે, અને બાકીનો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.

આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજર ખંબાટ્ટા સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ છે, અને માશિત્લા સિક્યોરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. નિકુંજ સ્ટોક બ્રોકર્સ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યૂ પર જારી કર્યા હતા. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪માં રૂ. ૯૧ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. કંપનીએ ઓગસ્ટ ૨૦૨૪માં ૫૫૦ દીઠ ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેરની સરેરાશ હસ્તાંતરણ કિંમત રૂ. ૦.૦૨ પ્રતિ શેર છે. કંપનીએ આઈપીઓ પહેલાં ખજાનો ખાલી કર્યો છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની હાલની ચૂકવેલી ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૫.૭૬ કરોડથી વધીને રૂ. ૭.૮૬ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપરની કિંમત બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૭૧.૫૨ કરોડની બજાર મૂડી શોધી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનની દૃષ્ટિએ, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૪૨.૯૬ કરોડ / રૂ. ૧.૯૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૪૯.૮૫ કરોડ / રૂ. ૧.૭૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૫૮.૦૭ કરોડ / રૂ. ૪.૪૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ઉછાળેલી ટોચની અને નીચેની લાઇન શંકા અને ટકાઉપણા વિશે ચિંતા ઉભી કરે છે. આ આઈપીઓ પૂર્વેના વર્ષમાં આકર્ષક મૂલ્યાંકન મેળવવા માટે વિન્ડો ડ્રેસિંગ લાગે છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં રૂ. ૧૬.૪૦ કરોડના વેપાર પ્રાપ્ય રકમ પણ ચિંતાજનક છે.

છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ રૂ. ૫.૬૦ નો શેર દીઠ આવક અને ૩૫.૧૫% નો સરેરાશ નેટવર્થ પર વળતર નોંધાવ્યો છે. આ ઇશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ના રૂ. ૨૨.૪૭ ના નેટ એસેટ વેલ્યૂના આધારે ૪.૦૫ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે, પરંતુ તેનો આઈપીઓ પછીનીે નેટ એસેટ વેલ્યૂ ડેટા દસ્તાવેજોમાંથી ગેરહાજર છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખંડિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની અધિક કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડ ઇક્વિટી મૂડી પર લગાવીએ, તો માંગેલી કિંમત ૧૫.૯૯ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૪૦.૬૩ રહે છે. આ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.

નોંધાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ ૪.૪૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૩.૫૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૭.૭૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ના પીએટી માર્જિન અને અનુક્રમે ૩૭.૯૫%, ૩૩.૪૬%, ૩૭.૦૯% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ સ્થાપના થયા પછી કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યાં નથી. તે લિસ્ટિંગ પછી તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ સાથીઓ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ અપડેટર સર્વિસિસ, ક્રિસ્ટલ ઇન્ટિગ્રેટેડ, અને ઋથવિક ફેસિલિટીને તેના લિસ્ટેડ સાથીઓ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૧૯ જૂન, ૨૦૨૫ના રોજ ૧૬.૧, ૧૩.૯, અને ૧૪.૨ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ચૂઇત રીતે સરખાવી શકાય તેમ  નથી. આ સાથીઓની સરખામણી આંખ આંજવા જેવી લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ખંબાટ્ટા સિક્યોરિટીઝનો છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં, ચાલુ વર્ષ સહિત, ૧૨મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૧ લિસ્ટિંગમાંથી, બધા લિસ્ટિંગ તારીખે ૦.૬૧% થી ૧૮૧.૪૬% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

આઈએફએલ બીટુબી સેગમેન્ટ માટે કેન્દ્રિત અને સંકલિત વ્યવસાય સેવાઓ પૂરી પાડવાના વ્યવસાયમાં સંલગ્ન છે. જોકે તેણે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ તેની નીચેની લાઇનમાં અસંગતતા નોંધાઈ છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ એટલે કે આઈપીઓ પૂર્વેના વર્ષમાં ઉછાળેલી ટોચની અને નીચેની લાઇન શંકા ઉભી કરે છે અને તેના ટકાઉપણા માટે આગળ જતાં પ્રશ્નાર્થ રહે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખંડિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે. આઈપીઓ પછીનો નાનો ઇક્વિટી આધાર સ્થળાંતર માટે લાંબો ગેસ્ટેશન પીરિયડ સૂચવે છે. આ “ઉચ્ચ જોખમ/નીચું વળતર” વાળા મોંઘા સોદાને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on June 19, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/