ઇન્ડોગલ્ફ ક્રોપસાયન્સ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June 24, 2025

• કંપની પાક સુરક્ષા ઉત્પાદનો, છોડના પોષક તત્વો અને જૈવિક ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને વિપણનમાં રોકાયેલી છે.
• તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે સ્થિર ટોચની આવક નોંધાવી, જે તે સમયગાળામાં કાચા માલના અસ્થિર ભાવોને આભારી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આઈપીઓ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો દેખાય છે.
• સરકારની કૃષિ વૃદ્ધિ માટેની પહેલને ધ્યાનમાં રાખીને, કંપનીની ભવિષ્યની સંભાવનાઓ ઉજ્જવળ છે.
• સારી રીતે માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે નાણાં રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

ઇન્ડોગલ્ફ ક્રોપસાયન્સ લિમિટેડ (આઈસીએલ) ભારતમાં પાક સુરક્ષા ઉત્પાદનો, છોડના પોષક તત્વો અને જૈવિક ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. તે ૨૦૧૯થી ન્યૂનતમ ૯૬.૫% શુદ્ધતા સાથે સ્પાયરોમેસિફેન ટેકનિકલનું ઉત્પાદન કરે છે. કંપની ભારતમાં પાયરાઝોસલ્ફ્યુરોન ઇથાઇલ ટેકનિકલના પ્રથમ થોડા સ્વદેશી ઉત્પાદકોમાંનું એક છે (સ્રોતઃ કેરએજ રિપોર્ટ), જે ન્યૂનતમ ૯૭% શુદ્ધતા સાથે ભારતમાં સ્વદેશી રીતે ઉત્પાદન કરે છે અને ૨૦૧૮માં ઉત્પાદન શરૂ કર્યું. તે પાક સુરક્ષા, છોડના પોષક તત્વો અને જૈવિક ઉત્પાદનોના વધતા નિકાસકર્તા છે અને ૩૪થી વધુ દેશોમાં તેના ઉત્પાદનોની નિકાસ કરે છે (સ્રોતઃ કેરએજ રિપોર્ટ).

આઈસીએલને ભારત સરકાર દ્વારા ‘ટૂ સ્ટાર એક્સપોર્ટ હાઉસ’ તરીકે માન્યતા આપવામાં આવી છે. તેણે ૧૯૯૩માં કામગીરી શરૂ કરી અને મુખ્યત્વે ત્રણ વ્યવસાયિક શાખાઓ હેઠળ કાર્યરત છેઃ પાક સુરક્ષા, છોડના પોષક તત્વો અને જૈવિક ઉત્પાદનો, જે રિટેલ અને સંસ્થાકીય ગ્રાહકોને પાકની ઉપજ વધારવા પર કેન્દ્રિત છે. કંપની પાણીમાં વિખેરાઈ જતા ગ્રાન્યુલ્સ (“ડબલ્યુડીજી”), સસ્પેન્શન કોન્સન્ટ્રેટ (“એસસી”), કેપ્સ્યુલ સસ્પેન્શન (“સીએસ”), અલ્ટ્રા-લો વોલ્યુમ (“યુએલવી”), પાણીમાં ઇમલ્શન (“ઈડબલ્યુ”), દ્રાવ્ય ગ્રાન્યુલ્સ (“એસજી”), ફ્લોએબલ સસ્પેન્શન (“એફએસ”) વગેરે જેવા તમામ પ્રકારના ફોર્મ્યુલેશનમાં વિશાળ શ્રેણીના ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન અને વિપણન કરે છે, જે પાવડર, ગ્રાન્યુલ્સ અને પ્રવાહી સ્વરૂપમાં હોઈ શકે છે. આઈસીએલનો વૈવિધ્યસભર ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયો અનાજ, કઠોળ અને તેલીબિયાં, ફાઈબર પાકો, વાવેતર અને ફળો અને શાકભાજી સહિત વિશાળ શ્રેણીના પાકોને પૂરો પાડે છે. તેના ઉત્પાદનો પાકની ઉપજમાં સુધારો કરવા અને ટકાઉ કૃષિ તેમજ પર્યાવરણીય સંરક્ષણને પ્રોત્સાહન આપવા માટે રચાયેલ છે. તેના પાક સુરક્ષા ઉત્પાદનો ૯૦%થી વધુ આવક ઉત્પન્ન કરે છે.

કંપની કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ સેવાઓ પણ પૂરી પાડે છે, જે ગ્રાહકો દ્વારા વિનંતી કરાયેલ ચોક્કસ જરૂરિયાતો અને ફોર્મ્યુલેશનને પૂર્ણ કરવા માટે કસ્ટમાઇઝ કરી શકાય છે અને અનુરૂપ ઉકેલો પહોંચાડે છે. આઈસીએલની ત્રણ દાયકાથી વધુની ઉદ્યોગમાં ટકાઉપણું તેની વિકસતી ઉદ્યોગ લેન્ડસ્કેપ, વ્યવસાયિક વાતાવરણ અને ગ્રાહક જરૂરિયાતોને અનુકૂલન કરવાની ક્ષમતાનો પુરાવો છે. તેણે અનેક ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો બનાવ્યા છે અને મુખ્ય ઘરેલું અને આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રાન્ડ્‌સને પૂર્ણ કર્યા છે, જેમાં કેટલાક મુખ્ય ગ્રાહકો છે, જેમ કે, કૃષિ રસાયણ એક્સપોટ્‌ર્સ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, દિલ્હી, પરિજાત ઇન્ડસ્ટ્રીઝ (ઇન્ડિયા) પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, દિલ્હી, બીઆર એગ્રોટેક પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, દિલ્હી, ક્રિસ્ટલ ક્રોપ પ્રોટેક્શન લિમિટેડ, દિલ્હી, અને અસાસિયાટ ઓફ ડેવલપમેન્ટ ફોર એગ્રિક એન્ડ ટ્રેડ કો., યુએઈ.

તેણે વિશ્વસનીય સપ્લાયર્સના નેટવર્ક સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો પણ સ્થાપિત કર્યા છે, જે આવશ્યક કાચા માલ અને ઘટકો પૂરા પાડે છે. આ સપ્લાયર્સમાં કોરોમેન્ડલ ઇન્ટરનેશનલ લિમિટેડ, જીએસપી ક્રોપ સાયન્સ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, ગુજરાત, ડાગ્રો કેમિકલ (ચેંગઝૌ) કો. લિમિટેડ, ચીન, હુબેઈ બેનક્સિંગ સપ્લાય ચેઈન મેનેજમેન્ટ કો. લિમિટેડ, ચીન, અને મેક્સગ્રો એગ્રોલોજી પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, દિલ્હીનો સમાવેશ થાય છે. હાલમાં તે ચાર ઉત્પાદન સુવિધાઓ ચલાવે છે, જે (ૈ) સાંબા, જમ્મુ અને કાશ્મીર; (ૈૈ) નાથુપુર – ૈં, હરિયાણા; (ૈૈૈ) નાથુપુર – ૈૈંં, હરિયાણા; અને (ૈદૃ) બરવાસની, હરિયાણામાં સ્થિત છે, જે સામૂહિક રીતે લગભગ વીસ એકરમાં ફેલાયેલી છે. તેની ઉત્પાદન સુવિધાઓ આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ ૨૦૧૫ અને આઈએસઓ ૧૪૦૦૧ઃ ૨૦૧૫ પ્રમાણિત છે, ગુણવત્તા વ્યવસ્થાપન સિસ્ટમ અને પર્યાવરણ વ્યવસ્થાપન સિસ્ટમ માટે, અને આઈસીએલને વાણિજ્ય મંત્રાલયની યોજના હેઠળ ટૂ સ્ટાર એક્સપોર્ટ હાઉસ તરીકે માન્યતા આપવામાં આવી છે.

વધુમાં, આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ સુધી, તેની બે પેટાકંપનીઓ હતી, ઇન્ડોગલ્ફ ક્રોપસાયન્સ ઓસ્ટ્રેલિયા પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, સિડની, ઓસ્ટ્રેલિયામાં સ્થિત અને અભિપ્રકાશ ગ્લોબસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, દિલ્હી, ભારતમાં સ્થિત. ઇન્ડોગલ્ફ ક્રોપસાયન્સ ઓસ્ટ્રેલિયા પ્રાઈવેટ લિમિટેડ તેને ઓઈસીડી નોંધાયેલ ઉત્પાદનોની જરૂર હોય તેવા દેશોમાં નોંધણી મેળવવામાં મદદ કરે છે અને અભિપ્રકાશ ગ્લોબસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ તેની બજાર પહોંચ વિસ્તારવા, વૃદ્ધિને આગળ ધપાવવા અને ઘરેલું તેમજ વિદેશી બજારોમાં વ્યવસાય વિકાસ માટે નવા માર્ગો ખોલવામાં સુવિધા આપે છે, જ્યારે સંસાધનનો ઉપયોગ ઑપ્ટિમાઇઝ કરે છે અને સ્વસ્થ સ્પર્ધાને પ્રોત્સાહન આપે છે.

કંપની તેના ઉત્પાદનોનું વિપણન “કાઈટ” (કાઈટ માસ્કોટ), “જીરાફ” (જીરાફ માસ્કોટ) બ્રાન્ડ નામ હેઠળ કરે છે, અને “ઇન્ડો અપાચે” બ્રાન્ડ પર કૉપિરાઈટ ધરાવે છે. ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૫ સુધી, તેની પેરોલ પર ૭૨૮ કર્મચારીઓ અને વધારાના ૬૯ રિટેનરશિપ કર્મચારીઓ હતા.

આઈપીઓ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ સાથે બહાર આવી રહી છે, જેમાં રૂ. ૧૬૦.૦૦ કરોડના નવા ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ (ઉપરના કેપ પર આશરે ૧૪૪૧૪૪૧૪ ઇક્વિટી શેર) અને ૩૬૦૩૬૦૩ ઇક્વિટી શેરની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (ઉપરના કેપ પર રૂ. ૪૦.૦૦ કરોડની કિંમત)નો સમાવેશ થાય છે. આમ, આઈપીઓનું એકંદર કદ ૧૮૦૧૮૦૧૭ ઇક્વિટી શેર છે, જે રૂ. ૨૦૦ કરોડની કિંમત ધરાવે છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ના દરેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ. ૧૦૫ – રૂ. ૧૧૧ની કિંમત બેન્ડ જાહેર કરી છે. આઈપીઓ ૨૬ જૂન, ૨૦૨૫ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે ન્યૂનતમ ૧૩૫ શેર અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં અરજી કરવાની રહેશે. વિતરણ પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલી ઇક્વિટી મૂડીના ૨૮.૫૧% રચે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની નેટ આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૬૫.૦૦ કરોડનો ઉપયોગ કાર્યકારી મૂડી માટે, રૂ. ૩૪.૧૨ કરોડનો ઉપયોગ અમુક ઉધારની ચૂકવણી/પૂર્વચૂકવણી માટે, રૂ. ૧૪.૦૦ કરોડનો ઉપયોગ બરવાસની ખાતે ડ્રાય ફ્લોએબલ પ્લાન્ટ પર કેપેક્સ માટે, અને બાકીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.

આ ઇશ્યૂનું એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) સિસ્ટેમેટિક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસીસ લિમિટેડ છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ આઈપીઓનું રજિસ્ટ્રાર છે. સિસ્ટેમેટિક્સ શેર્સ એન્ડ સ્ટોક્સ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર પાર મૂલ્યે જારી/રૂપાંતરિત કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૩ અને જાન્યુઆરી ૨૦૨૪ વચ્ચે રૂ. ૫૦ – રૂ. ૮૦ પ્રતિ શેરની કિંમત શ્રેણીમાં વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. કંપનીએ માર્ચ ૨૦૨૦માં ૩ માટે ૧, સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૦માં ૫ માટે ૧, અને મે ૨૦૨૪માં ૧ માટે ૧ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર જારી કર્યા. પ્રમોટર્સ/વેચાણ હિસ્સેદારો દ્વારા શેરની સરેરાશ હસ્તાંતરણ કિંમત રૂ. શૂન્ય, રૂ. ૨.૨૮, રૂ. ૧૬.૩૮, રૂ. ૨૫.૭૭, રૂ. ૨૭.૧૯, અને રૂ. ૩૧.૯૬ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, તેની હાલની ચૂકવેલી ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૪૮.૭૯ કરોડથી વધીને રૂ. ૬૩.૨૦ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉપરના કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૭૦૧.૫૪ કરોડની બજાર મૂડી શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીની દૃષ્ટિએ, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (સંયુક્ત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૪૯૦.૨૩ કરોડ / રૂ. ૨૬.૩૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), રૂ. ૫૫૨.૧૯ કરોડ / રૂ. ૨૨.૪૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ. ૫૫૫.૭૯ કરોડ / રૂ. ૨૮.૨૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) નોંધાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ના ૯ મહિના માટે, ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ના રોજ પૂર્ણ થયેલ, તેણે રૂ. ૪૬૬.૩૧ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૨૧.૬૮ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કમાયો. જ્યારે તેની ટોચની આવક નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે લગભગ સ્થિર રહી, તેનો નફો અસંગત રહ્યો. હકીકતમાં, નાણાકીય વર્ષ ૨૩ માટે નફો ઘટ્યો હતો, અને આ બધું કાચા માલ અને ઉત્પાદનોના અત્યંત અસ્થિર ભાવોને આભારી છે. જેમ જેમ તે શાંત થયું, કંપની નાણાકીય વર્ષ ૨૪ની કામગીરી દ્વારા સૂચવ્યા મુજબ પાટે પરત આવી છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ શેર દીઠ આવક રૂ. ૧૧.૦૫ અને સરેરાશ ચોખ્ખી મૂડી પર વળતર ૧૨.૨૧% નોંધાવ્યું છે. આઈપીઓની કિંમત ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ના રોજ રૂ. ૫૪.૪૧ના નેટ એસેટ વેલ્યૂના આધારે ૨.૦૪ના પી/બીવી પર અને આઈપીઓ પછીના રૂ. ૬૭.૨૫ પ્રતિ શેરના નેટ એસેટ વેલ્યૂના આધારે ૧.૬૫ના પી/બીવી પર છે (ઉપરના કેપ પર).

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ની વાર્ષિક આવકને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડ ચૂકવેલી ઇક્વિટી મૂડી પર આધારીએ, તો માંગેલી કિંમત ૨૪.૨૯ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ની આવકના આધારે, પી/ઈ ૨૪.૮૩ છે. આમ, આઈપીઓ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો છે.

કંપનીએ ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન ૫.૪૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), ૪.૦૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૫.૧૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૪.૬૭% (૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને આરઓસીઈ માર્જિન ૧૩.૮૧%, ૧૦.૧૨%, ૧૧.૯૩%, ૮.૦૭%, અનુક્રમે, નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના નોંધાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪માં નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સાથીઓ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ એરીઝ એગ્રો, બસંત એગ્રો, બેસ્ટ એગ્રોલાઈફ, ભગીરથ રસાયણ, હેરાનબા ઇન્ડસ્ટ્રીઝ, ઇન્ડિયા પેસ્ટીસાઈડ્‌સ, ધર્મજ ક્રોપને તેના સૂચિબદ્ધ સાથીઓ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૨૩ જૂન, ૨૦૨૫ના રોજ ૧૨, ૩૩.૧, ૧૦.૫, ૨૮૦.૦, ૫૧૦, ૨૯.૨, અને ૨૭.૭ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ સંપૂર ચૂસ્ત પણે સરખાવી શકાય તેમ  નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ બીઆરએલએમ – સિસ્ટેમેટિક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસીસનો છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં, ચાલુ વર્ષ સહિત, ૪થો મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટ થયું અને બાકીના ૧૪.૬૦% થી ૮૬.૬૨%ના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટિંગ તારીખે ખુલ્યા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

આઈસીએલ પાક સુરક્ષા ઉત્પાદનો, છોડના પોષક તત્વો અને જૈવિક ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને વિપણનમાં રોકાયેલી છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૩ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે સ્થિર ટોચની આવક નોંધાવી, જે કાચા માલના અસ્થિર ભાવોને આભારી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આઈપીઓ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો દેખાય છે. સરકારની કૃષિ વૃદ્ધિ માટેની પહેલને ધ્યાનમાં રાખીને, કંપનીની ભવિષ્યની સંભાવનાઓ ઉજ્જવળ છે. સારી રીતે માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે નાણાં રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on June 24, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/