મહામાયા લાઇફ બીએસઈ એસએમઈ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on November 6, 2025

• કંપનીએ જટિલ અને વિશિષ્ટ જંતુનાશક સૂત્રોના આયાતકાર/વેપારી તરીકે શરૂઆત કરી હતી, હવે તે તેનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું છે.
• કંપનીએ નોંધાયેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી શરૂ કરીને ટોચની અને બોટમ લાઇન વધવાથી શંકા જાય છે અને તેની ટકાઉપણા અંગે ચિંતા ઊભી થાય છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણપણે કિંમતવાળો જણાય છે.
• રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

મહામાયા લાઇફસાયન્સિસ લિમિટેડ (એમએલએલ) જંતુનાશક સૂત્રોના ઉત્પાદન અને ભારતીય એગ્રોકેમિકલ કંપનીઓ તેમજ બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશનો (એમએનસી) બંનેને જથ્થાબંધ સૂત્રો પૂરા પાડવામાં વિશેષતા ધરાવે છે. તેની યાત્રાની શરૂઆત મહત્વપૂર્ણ જંતુનાશક અણુઓ (ટેકનિકલ) ની આયાત અને નોંધણી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને થઈ હતી જે ભારતમાં સ્થાનિક રીતે ઉત્પાદિત થતા ન હતા. કંપનીએ ઘણું ઉત્પાદન સંશોધન કર્યા પછી આ અણુઓની આયાત કરી અને ભારત સરકારના કૃષિ વિભાગ હેઠળ સેન્ટ્રલ ઇન્સેક્ટિસાઇડ બોર્ડ અને રજીસ્ટ્રેશન કમિટી (સીઆઈબીઆરસી) સાથે તેની નોંધણી કરાવવા પર કામ કર્યું. સફળ નોંધણી પછી, તેણે આ અણુઓનો જથ્થાબંધ અને મૂલ્યવર્ધિત અંતિમ-ઉપયોગ સૂત્રો તરીકે સ્થાનિક ઉત્પાદકો અને એમએનસી બંને માટે માર્કેટિંગ કર્યું.

વર્ષ ૨૦૦૨ માં તેની સ્થાપના થઈ ત્યારથી, કંપનીએ કંપનીઓને ટેકનિકલના વેચાણથી વિસ્તરણ કર્યું છે, અને ડિસેમ્બર ૨૦૨૧ માં દહેજ, ગુજરાત ખાતે પોતાનું ઉત્પાદન સુવિધા/પ્લાન્ટ સ્થાપિત કર્યું છે. આ ઉત્પાદન સુવિધામાંથી, તે જથ્થાબંધ સૂત્રો, બ્રાન્ડેડ ઉત્પાદનો (પોતાના બ્રાન્ડ ઉત્પાદનો) નું ઉત્પાદન અને વેચાણ કરે છે અને ગ્રાહકોને તેની નિકાસ કરે છે. સ્થાનિક સ્તરે, કંપની પંજાબ, હરિયાણા, રાજસ્થાન, ઉત્તર પ્રદેશ, ગુજરાત, મહારાષ્ટ્ર, આંધ્ર પ્રદેશ અને તેલંગાણા જેવા રાજ્યોમાં સુસ્થાપિત ડીલર નેટવર્ક દ્વારા પોતાના બ્રાન્ડેડ ઉત્પાદનોનું માર્કેટિંગ કરે છે. આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે, તે ડોમિનિકન રિપબ્લિક, તુર્કી, ઇજિપ્ત અને યુએઈ સહિતના દેશોમાં ઉત્પાદનોની નિકાસ કરે છે, જેમાં તમામ ઉત્પાદન અને પાલન ધોરણોનું સંપૂર્ણ પાલન સુનિશ્ચિત કરવામાં આવે છે.

તેની સંશોધન અને વિકાસ ક્ષમતાઓ સાથે, કંપની સૌથી નવા, સુરક્ષિત અણુઓને ઓળખે છે, રાજ્ય કૃષિ યુનિવર્સિટીઓમાં ફિલ્ડ ટ્રાયલ કરે છે અને સીઆઈબીઆરસી માન્યતા પ્રાપ્ત પ્રયોગશાળાઓમાં ઝેરી રસાયણશાસ્ત્ર અને રસાયણશાસ્ત્રના અભ્યાસ કરે છે. તે નવા અણુઓની નોંધણીમાં રોકાણ કરે છે, જે એકવાર મંજૂર અને નોંધાયેલ થયા પછી ભારતમાં વિતરિત થાય છે. એક અદ્યતન સૂત્ર પ્લાન્ટ સાથે, કંપની દેશભરમાં ઉત્પાદનોનો પુરવઠો પૂરો પાડે છે અને બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશનો સાથે માર્કેટિંગ કરારો ધરાવે છે.

તેનો ભાર સ્થાનિક કંપનીઓ અને બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશનો બંને સાથે મજબૂત સંબંધો કેળવવા પર છે. કંપનીએ જૈવિક પાક સંભાળ ઉત્પાદનો વિકસાવવા અને વિસ્તૃત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે, જેમાં જૈવ ઉત્તેજક સૂત્રો, છોડ વૃદ્ધિ નિયમનકારો, જૈવ ખાતરો, તેમજ નવા યુગના જૈવ-આથોવાળા જંતુનાશકો, ફૂગનાશકો અને નીંદણનાશકોનો સમાવેશ થાય છે, જે બધા ઓછી ઝેરી અસરવાળા અને પર્યાવરણને અનુકૂળ હોય તે રીતે ડિઝાઇન કરાયેલા છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૭૮ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની ઉપલી ટોપી પર રૂ. ૭૦.૪૪ કરોડ ઊભા કરવા માટે રૂ. ૧૦ ના ૬૧,૭૮,૮૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પોતાનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આ ઇશ્યૂમાં ૫૬,૩૮,૮૦૦ નવા ઇક્વિટી શેરનો ઇશ્યૂ (ઉપલી ટોપી પર રૂ. ૬૪.૨૮ કરોડના મૂલ્યનો), અને ઉપલી ટોપી પર રૂ. ૬.૧૬ કરોડના મૂલ્યના ૫,૪૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) સમાવેશ થાય છે. આ ઇશ્યૂ ૧૧ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૩ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ. ૧૦૮ – રૂ. ૧૧૪ ની કિંમત બેન્ડ જાહેર કરી છે. અરજી કરવા માટે ન્યૂનતમ શેરની સંખ્યા ૨૪૦૦ શેરની છે અને ત્યારબાદ ૧૨૦૦ શેરના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૪૦% રચે છે. નેટ પ્રોસીડ્‌સમાંથી, કંપની કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ. ૧૮.૦૦ કરોડ, વેરહાઉસ ઇમારતના બાંધકામ અને મશીનરીની ખરીદી માટે રૂ. ૨.૫૩ કરોડ, નવા ટેકનિકલ ઉત્પાદન પ્લાન્ટ પર કેપેક્સ માટે રૂ. ૨૯.૪૨ કરોડ, હાલના સૂત્ર પ્લાન્ટ માટે સાધનોની ખરીદી માટે રૂ. ૩.૭૫ કરોડ, અને બાકીનાનો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.

આઈપીઓ નું એકમાત્ર લીડ મેનેજર વનવ્યૂ કોર્પોરેટ એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. માનસી શેર એન્ડ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ કંપની માટે માર્કેટ મેકર છે. બસન ઇક્વિટી બ્રોકિંગ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર મૂળ કિંમતે જારી કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ માં રૂ. ૮૪ પ્રતિ શેરના નિશ્ચિત દરે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૧૬ માં ૧.૨૫ ના બદલામાં ૧, જાન્યુઆરી ૨૦૧૮ માં ૨ ના બદલામાં ૧, અને જુલાઈ ૨૦૨૪ માં ૧૦ ના બદલામાં ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરની સરેરાશ પ્રાપ્તિ કિંમત રૂ. ૦.૦૦, રૂ. ૦.૦૧, અને રૂ. ૦.૬૭ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૭.૭૭ કરોડથી વધીને રૂ. ૨૩.૪૧ કરોડ થશે. આઈપીઓ ની ઉપલી કિંમત બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૨૬૬.૮૨ કરોડની બજાર મૂડી શોધી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનની વાત કરીએ તો, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ. ૧૩૭.૪૦ કરોડ / રૂ. ૩.૭૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૧૬૨.૮૩ કરોડ / રૂ. ૫.૨૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૨૬૭.૧૭ કરોડ / રૂ. ૧૨.૯૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યા છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં, તેણે રૂ. ૮૪.૦૪ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૪.૧૦ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કર્યો. તેણે તેની ટોચની લાઇન (આવક) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી શરૂ કરીને ટોચની અને બોટમ લાઇન વધવાથી આશ્ચર્ય થાય છે.

મેનેજમેન્ટના મતે, મૂલ્ય વર્ધિત ઉત્પાદનોમાં તેમની વિશેષતા અને વધતી નિકાસ સાથે, તેઓ તાજેતરના સમયગાળા માટે નોંધાયેલા વલણો જાળવી રાખવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૫.૨૮ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૩૨.૨૫% નો સરેરાશ રોએનડબલ્યુ નોંધાવ્યો છે. આ ઇશ્યૂ ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં તેના રૂ. ૩૦.૧૧ ના એનએવી ના આધારે ૩.૭૯ ના પી/બીવી પર, અને ઉપલી ટોપી પર શેર દીઠ રૂ. ૫૦.૩૨ ના તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ના આધારે ૨.૨૭ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના વાર્ષિકીકૃત સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ મંદીવાળી ઇક્વિટી મૂડી પર એટ્રિબ્યૂટ કરીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૪.૧૮ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૦.૬૨ પર રહે છે. આ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણપણે કિંમતવાળો જણાય છે.

નોંધાયેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે ૨.૭૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૩.૨૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૪.૮૪%, (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૪.૮૮% (૧ ક્વાર્ટર-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને અનુક્રમે ૨૦.૦૦%, ૧૬.૧૬%, ૨૩.૧૫%, ૭.૩૦% ના આરઓસીઇ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

ઓફર દસ્તાવેજના નોંધાયેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે લિસ્ટિંગ પછી તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

સૂચિબદ્ધ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ નોવા એગ્રીટેક, ભાગીરધા કેમિકલ્સ, ને તેના સૂચિબદ્ધ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૪ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં અનુક્રમે ૧૬.૩ અને ૨૬૩.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખના પોપચા સમાન (બ્રહ્માસ્ત્ર) જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માં વનવ્યૂ કેપિટલ તરફથી ૪થું મેન્ડેટ છે (ચાલુ મેન્ડેટ સહિત). અત્યાર સુધીના છેલ્લા ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, બધા લિસ્ટિંગ તારીખે ૧.૮૧% અને ૯૦.૦૦% ની વચ્ચેના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

એમએલએલ (સ્ન્ન્) એ જટિલ અને વિશિષ્ટ જંતુનાશક સૂત્રોના આયાતકાર/વેપારી તરીકે શરૂઆત કરી હતી, હવે તે તેનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું છે. કંપનીએ નોંધાયેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી શરૂ કરીને ટોચની અને બોટમ લાઇન વધવાથી શંકા જાય છે અને તેની ટકાઉપણા અંગે ચિંતા ઊભી થાય છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ સંપૂર્ણપણે કિંમતવાળો જણાય છે. રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on November 6, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/