નેપ્ચ્યુન લોજી બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on December 11, 2025

• કંપની પાન-ઈન્ડિયાના ધોરણે લોજિસ્ટિક્સ સોલ્યુશન્સ સંબંધિત તમામ સેવાઓ પૂરી પાડવામાં રોકાયેલી છે.
• તે મુખ્યત્વે પોતાના ફ્લીટ (વાહનોનો કાફલો) પર કામ કરે છે અને તેના ટ્રકો અને ફ્લીટ માટે ઇન-હાઉસ રિપેર અને જાળવણી વિભાગ ધરાવે છે.
• કંપનીએ રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (કમાણી) માં અસંગતતા દર્શાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી તેની બોટમ લાઇન (ચોખ્ખા નફા) માં થયેલો જંગી વધારો શંકા પેદા કરે છે અને તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• આ આક્રમક કિંમતવાળી ઓફરને અવગણવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશે

નેપ્ચ્યુન લોજીટેક લિમિટેડ (એનએલએલ) તેની શરૂઆતથી ૧૩ (તેર) વર્ષથી વધુના કાર્યકારી અનુભવ સાથે, તેનાઃ (અ) પાન-ઈન્ડિયાની હાજરી, (બ) સંકલિત સેવા ઓફરિંગ્સ, (ક) ડોર-ટુ-ડોર સેવાઓ દ્વારા સેવા સુધારવા પર ધ્યાન, અને (ડ) વાહનોના ફ્લીટના મોટા નેટવર્ક સાથે વિભિન્ન લોજિસ્ટિક્સ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરે છે.

ભારતમાં એક સંકલિત લોજિસ્ટિક્સ કંપની હોવાને કારણે, કંપની મુખ્યત્વે નીચેના સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છેઃ(૧)  ફ્રેટ ફોરવર્ડિંગ અને કસ્ટમ ક્લિયરન્સ જેમાં આયાત અને નિકાસનો સમાવેશ થાય છે; (ર) એર ફ્રેટ ટ્રાન્સપોર્ટેશન (જેમાં આયાત અને નિકાસ અને કુરિયર સેવાઓનો સમાવેશ થાય છે;(૩) ડોર-ટુ-ડોર મલ્ટિમોડલ કોસ્ટલ ફોરવર્ડિંગ(૪) રોડ ટ્રાન્સપોર્ટેશન અને(પ) રેલ ટ્રાન્સપોર્ટેશન. આ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, તેની કામગીરીને ટેકો આપવા માટે વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થિત હેડ ઓફિસ અને ૯ (નવ) શાખા કચેરીઓના નેટવર્ક દ્વારા તેની પાન-ઈન્ડિયા હાજરી હતી. આમાંથી, એક શાખા ખાસ કરીને તેના ટ્રકો અને ફ્લીટના રિપેર અને જાળવણી માટે સમર્પિત છે, જે કંપનીને વાહનની તૈયારી સુનિશ્ચિત કરવા, ડાઉનટાઇમ ઘટાડવા અને તેની લોજિસ્ટિક્સ ચેઇન દરમ્યાન સેવાની ગુણવત્તા જાળવવામાં સક્ષમ બનાવે છે.

તે એસેટ-આધારિત બિઝનેસ મોડેલ પર કાર્ય કરે છે, જે તેને ગ્રાહકોને ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળી સેવાઓ પહોંચાડવાની મંજૂરી આપે છે. વ્યાપારી વાહનો સહિતની આવશ્યક સંપત્તિઓ કાં તો તેની માલિકીની છે અથવા લીઝના ધોરણે બિઝનેસ ભાગીદારોના નેટવર્ક દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવે છે. પરિણામે, તે વાહનોનો પોતાનો ફ્લીટ જાળવી રાખે છે અને સાથે જ તેના લોજિસ્ટિક્સ ઓપરેશન્સને ટેકો આપવા માટે જરૂરિયાત મુજબ વધારાના વાહનોને ભાડે રાખવા માટે તેના બિઝનેસ ભાગીદારો સાથે સહયોગ પણ કરે છે. કંપની ૬૦ કિલોલિટરની સંગ્રહ ક્ષમતા સાથે એક કેપ્ટિવ પેટ્રોલ પંપ પણ ચલાવે છે, જેના માટે તે પેટ્રોલિયમ અને એક્સપ્લોઝિવ્સ સેફ્ટી ઓર્ગેનાઇઝેશન (પીઈએસઓ) તરફથી માન્ય ક્લાસ બી લાઇસન્સ ધરાવે છે. આ ઇન-હાઉસ સુવિધા તેને ઇંધણના ઉપયોગને વધુ સારી રીતે સંચાલિત કરવામાં અને કાર્યકારી ખર્ચને શ્રેષ્ઠ બનાવવામાં મદદ કરે છે.

તેની કામગીરી અદ્યતન ડિજિટલ સાધનો અને માલિકીના સોફ્ટવેરના ઉપયોગ દ્વારા વધુ મજબૂત બને છે, જે તેને ચપળ, કાર્યક્ષમ અને પારદર્શક લોજિસ્ટિક્સ સોલ્યુશન્સ ઓફર કરવાની મંજૂરી આપે છે. મુખ્ય તકનીકી વિશેષતાઓમાં જીપીએસ-સક્ષમ ફ્લીટ મેનેજમેન્ટ સિસ્ટમ્સ, રિયલ-ટાઇમ વાહન ટ્રેકિંગ અને એન્જિન મોનિટરિંગ અને નિયંત્રણ માટે ઓટો ઓન/ઓફ સુવિધાનો સમાવેશ થાય છે. આ તકનીકો સલામતી વધારે છે, નિષ્ક્રિય સમય ઘટાડે છે અને ફ્લીટ સંસાધનોના બહેતર ઉપયોગની ખાતરી કરે છે. વધુમાં, કંપની માંગની વધઘટની અપેક્ષા રાખવા અને રૂટ પ્લાનિંગને શ્રેષ્ઠ બનાવવા માટે આગાહીયુક્ત એનાલિટિક્સનો ઉપયોગ કરે છે, સાથે સ્વયંચાલિત વર્કફ્લો જે ડેટા-આધારિત નિર્ણય લેવાને ટેકો આપે છે.

કંપનીએ તેના ફ્લીટ અને ફ્લીટ ઓપરેટરોમાં વધારો કર્યો છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૫, માર્ચ ૩૧, ૨૦૨૫, ૨૦૨૪ અને ૨૦૨૩ ના રોજ પૂરા થતા નાણાકીય વર્ષના અંતે માલિકીના ફ્લીટની સંખ્યા અનુક્રમે ૧૯૨, ૧૯૯, ૨૧૭ અને ૧૫૯ છે. ગુજરાત, કેરળ, તમિલનાડુ અને કર્ણાટક જેવા વિવિધ રાજ્યોમાં અને તેની આસપાસ કાર્યરત ૧૯૦ થી વધુ ટ્રેઇલર્સના ફ્લીટ સાથે, નેપ્ચ્યુન લોજીટેક વિવિધ લોજિસ્ટિક્સ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે સારી રીતે સજ્જ છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ, તેના પગારપત્રક પર ૯૬ કર્મચારીઓ હતા.—

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસ

કંપની રૂ. ૧૨૬ પ્રતિ શેરના નિશ્ચિત ભાવે ૩૭,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સનો તેનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે, જે રૂ. ૪૬.૬૨ કરોડ એકત્રિત કરવા માટે છે. આઈપીઓ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ડિસેમ્બર ૧૫, ૨૦૨૫ ના રોજ ખુલશે અને ડિસેમ્બર  ૧૭, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. કરવાની ન્યૂનતમ અરજી ૨,૦૦૦ શેર માટે છે અને ત્યાર પછી ૧,૦૦૦ શેરોના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર્સ બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૭.૦૦% જેટલો છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૪.૬૫ કરોડ ખર્ચી રહી છે, અને ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની ટ્રકો અને આનુષંગિક સાધનોની ખરીદી પર કેપેક્સ માટે રૂ. ૩૩.૯૪ કરોડ, લોનની ચુકવણી માટે રૂ. ૨.૦૦ કરોડ, સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ માટે રૂ. ૬.૦૩ કરોડનો ઉપયોગ કરશે.

આઈપીઓનું સંચાલન સંપૂર્ણપણે ગેલેક્ટિકો કોર્પોરેટ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. અસનાની સ્ટોક બ્રોકર પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. ઇશ્યૂ ગેલેક્ટિકો કોર્પોરેટ દ્વારા ૧૫% અને અસનાની સ્ટોક બ્રોકર દ્વારા ૮૫% ની હદ સુધી અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવ્યો છે.

પ્રારંભિક સંપૂર્ણ ઇક્વિટી શેર્સનું સમાન મૂલ્યે ઇશ્યૂ/રૂપાંતર કર્યા પછી, તેણે ઓક્ટોબર ૨૦૨૪ માં ૧ ના બદલે ૯ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરની ખરીદીનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. ૧.૦૦ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૦.૦૦ કરોડ વધીને રૂ. ૧૩.૭૦ કરોડ થશે. આઈપીઓની ઉપલી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૧૭૨.૬૨ કરોડના માર્કેટ કેપ માટે જોઈ રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શન

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/ – (નુકસાન) દર્શાવ્યું છેઃ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩) રૂ. ૧૮૭.૭૧ કરોડ / રૂ. – (૦.૧૮) કરોડ; (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪) રૂ. ૧૭૫.૭૬ કરોડ / રૂ. ૦.૦૦૧ કરોડ; (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) રૂ. ૨૬૦.૭૪ કરોડ / રૂ. ૯.૧૬ કરોડ. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થતા ૫ મહિનાના નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે, તેણે રૂ. ૧૦૫.૫૨ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૪.૦૨ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કમાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી (એટલે કે, આઈપીઓ પહેલાનો સમયગાળો) ચોખ્ખા નફામાં થયેલો જંગી વધારો શંકા પેદા કરે છે અને આગળ જતાં તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૬.૫૯ ની સરેરાશ ઈપીએસ (શેર દીઠ કમાણી) અને ૨૯.૭૦% ની સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ (ચોખ્ખી સંપત્તિ પર વળતર) નોંધાવેલ છે. આ ઇશ્યૂ ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૫ ના રોજ તેના રૂ. ૨૩.૯૭ ના એનએવી (ચોખ્ખી સંપત્તિ મૂલ્ય) ના આધારે ૫.૨૬ ના પી/બીવી (ભાવ/બુક વેલ્યૂ) પર મૂકવામાં આવ્યો છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર ડોક્યુમેન્ટમાં ગેરહાજર છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ ૬.૦૬ નો તેનો નેટ ડેટ ટુ ઈબીઆઈટીડીએ ગુણોત્તર અને ૨.૩૫ નો ડેટ ઇક્વિટી ગુણોત્તર ચિંતાજનક છે.

જો આપણે આઈપીઓ પછી વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની સુપર વાર્ષિક કમાણીને આભારીએ, તો માંગવામાં આવેલો ભાવ ૧૭.૯૦ ના પી/ઈ (ભાવ/કમાણી) પર છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૮.૮૬ પર છે. આમ, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે, અને સાવચેતીની જરૂર છે કારણ કે નોંધાયેલા માર્જિન લાંબા ગાળે ટકાવી શકાય તેવા નથી.

કંપનીએ રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે અનુક્રમે – (૦.૧૦)% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), –% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૩.૫૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૩.૮૩% (૫ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ના પીએટી (કર પછીનો નફો) માર્જિન અને ૪.૧૭%, ૫.૩૦%, ૨૧.૨૫%, ૨૧.૫૯% ના આરઓસીઈ (રોજગારપાત્ર મૂડી પર વળતર) માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ એસ જે લોજિસ્ટિક્સ, તેજસ કાર્ગો, ટાઇગર લોજિસ્ટિક્સને તેના લિસ્ટેડ સમકક્ષો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં અનુક્રમે ૮.૮૬, ૨૬.૪, અને ૧૪.૦ (ડિસેમ્બર ૧૧, ૨૦૨૫ ની સ્થિતિએ) ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં ગેલેક્ટિકો કોર્પોરેટ તરફથી આ બીજો મેન્ડેટ છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૧ થી અત્યાર સુધીમાં ૨ મેન્ડેટ માટે લિસ્ટિંગ થયું છે અને તે બંને ડિસ્કાઉન્ટમાં ખુલ્યા છે. આમ, લીડ મેનેજરનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

એનએલએલ પાન-ઈન્ડિયાના ધોરણે લોજિસ્ટિક્સ સોલ્યુશન્સ સંબંધિત તમામ સેવાઓ પૂરી પાડવામાં રોકાયેલી છે. તે મુખ્યત્વે પોતાના ફ્લીટ પર કાર્ય કરે છે અને તેના ટ્રકો અને ફ્લીટ માટે ઇન-હાઉસ રિપેર અને જાળવણી વિભાગ ધરાવે છે. કંપનીએ રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (કમાણી) માં અસંગતતા દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી તેની બોટમ લાઇન (ચોખ્ખા નફા) માં થયેલો જંગી વધારો શંકા પેદા કરે છે અને તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. આ આક્રમક કિંમતવાળી ઓફરને અવગણવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on December 11, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/