Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on July 23, 2025
- કંપની સેલ્યુલોઝ-આધારિત એક્સિપિયન્ટ્સ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને વિશેષ રસાયણોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે.
- કંપનીએ ઘરેલું અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં આ સેગમેન્ટમાં એક વિશિષ્ટ સ્થાન બનાવ્યું છે.
- કંપનીએ તેની ટોચ અને બોટમ લાઈનમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
- નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી ઉચ્ચ ચોખ્ખો નફો બધાને આશ્ચર્યચકિત કરી રહ્યો છે.
- તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈસ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.
- સારા જાણકાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
પટેલ કેમ સ્પેશિયાલિટીઝ લિમિટેડ (પીસીએસએલ) વિશેષ રસાયણોના ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે, ખાસ કરીને સેલ્યુલોઝ-આધારિત એક્સિપિયન્ટ્સના ઉત્પાદન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તે વિવિધ ઉત્પાદનોની શ્રેણીનું ઉત્પાદન કરે છે જે ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, ફૂડ અને બેવરેજીસ, કોસ્મેટિક્સ અને અસંખ્ય ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સ સહિતના વિવિધ ઉદ્યોગો માટે નિર્ણાયક છે. આ રસાયણો ગોળીઓ, ફૂડ એડિટિવ્સ, પર્સનલ કેર આઇટમ્સ અને ઔદ્યોગિક ફોર્મ્યુલેશન જેવા આવશ્યક ઉત્પાદનોના નિર્માણમાં મૂળભૂત છે. તેના ઉત્પાદનો બાઈન્ડર, વિઘટનકર્તા, ઘટ્ટ કરનાર, સ્ટેબિલાઇઝર્સ અને જેલિંગ એજન્ટ તરીકે મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે, દરેક બહુવિધ ક્ષેત્રોમાં વિશિષ્ટ કાર્ય કરે છે. પીસીએસએલનું પ્રાથમિક ધ્યાન સેલ્યુલોઝ-આધારિત એક્સિપિયન્ટ્સના ઉત્પાદન પર છે જે મુખ્યત્વે ફાર્માસ્યુટિકલ, ફૂડ અને બેવરેજીસ, કોસ્મેટિક્સ અને અન્ય ઉદ્યોગોમાં ઉપયોગમાં આવે છે.
સ્થાપનાથી, કંપની કાર્બોક્સિમિથાઈલ સેલ્યુલોઝ સોડિયમ (સોડિયમ સીએમસી), માઇક્રોક્રિસ્ટલાઇન સેલ્યુલોઝ (એમસીસી), કાર્બોક્સિમિથાઈલ સેલ્યુલોઝ કેલ્શિયમ (સીએમસી કેલ્શિયમ), ક્રોસકાર્મેલોઝ સોડિયમ (સીસીએસ), સોડિયમ સ્ટાર્ચ ગ્લાયકોલેટ (એસએસજી), અને સોડિયમ મોનોક્લોરો એસીટેટ (એસએમસીએ) નું ઉત્પાદન કરે છે. ગુણવત્તા અને નવીનતા પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતા સાથે, તેણે યુએસએ, જર્મની, યુકે, જાપાન, ચીન, ઑસ્ટ્રેલિયા અને અન્ય ઘણા દેશો સહિત ૧૫ થી વધુ દેશોમાં તેના ઉત્પાદનોની નિકાસ કરીને સફળતાપૂર્વક મજબૂત વૈશ્વિક હાજરી સ્થાપિત કરી છે. ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા એક્સિપિયન્ટ્સનું ઉત્પાદન કરવાની તેની નિપુણતાએ તેને યુએસ-ડીએમએફ, જીએમપી, આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ વગેરે જેવા આંતરરાષ્ટ્રીય ગુણવત્તા ધોરણોનું પાલન કરીને સેલ્યુલોઝ-આધારિત રસાયણોના બજારમાં એક વિશિષ્ટ સ્થાન બનાવવામાં સક્ષમ બનાવ્યું છે.
કંપની સેલ્યુલોઝ-આધારિત રસાયણોની વિવિધ શ્રેણી પ્રદાન કરે છે, દરેક વિવિધ ઉદ્યોગોમાં વિશિષ્ટ કાર્યો કરે છે. સોડિયમ સીએમસી, એક બહુમુખી ઉત્પાદન છે, જેનો ઉપયોગ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, ફૂડ અને બેવરેજીસ, કોસ્મેટિક્સ અને તેલ ડ્રિલિંગ જેવા ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સમાં “રિયોલોઝિં” બ્રાન્ડ હેઠળ ઘટ્ટ કરનાર, બાઈન્ડર અને જેલિંગ એજન્ટ તરીકે થાય છે. માઇક્રોક્રિસ્ટલાઇન સેલ્યુલોઝ (એમસીસી) ફાર્માસ્યુટિકલ્સ અને ફૂડ અને બેવરેજીસમાં બલ્કિંગ એજન્ટ, ટેક્સચરરાઇઝર અને બાઈન્ડર તરીકે મૂલ્યવાન છે, જેના ઉત્પાદનો “હિન્દસે®લ” બ્રાન્ડેડ છે. સોડિયમ સ્ટાર્ચ ગ્લાયકોલેટ (એસએસજી) ગોળીઓમાં વિઘટનકર્તા તરીકે સેવા આપે છે, જે મકાઈ (“બ્લોટેબ® સી”) અને બટાકા-આધારિત (“બ્લોટેબ ®પી”) પ્રકારોમાં ઉપલબ્ધ છે. ક્રોસકાર્મેલોઝ સોડિયમ અને કેલ્શિયમ સીએમસી, શક્તિશાળી સુપર વિઘટનકર્તા છે, જેનું વેચાણ અનુક્રમે “ડિસોલવેલ” અને “સ્વેલકલ” તરીકે થાય છે. વધુમાં, સોડિયમ મોનોક્લોરો એસીટેટ (એસએમસીએ) તેના ઉત્પાદનો માટે એક મુખ્ય કાચો માલ છે અને દવા ઉત્પાદન અને પોષક ઉત્પાદનોમાં તેનો ઉપયોગ થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૩૬ કર્મચારીઓ હતા.
ઇસ્યુ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની ૭૦૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે જે રૂ. ૫૮.૮૦ કરોડ એકત્રિત કરશે. કંપનીએ પ્રત્યેક રૂ. ૧૦ ના શેર માટે રૂ. ૮૨ – ૮૪ નો પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કર્યો છે. આઈપીઓ ૨૫ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૨૯ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૩૨૦૦ શેર માટે અને તેના પછી ૧૬૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આ ઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૮.૧૫% જેટલો છે. આ ઈસ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૪૩.૧૫ કરોડનો ઉપયોગ મહેસાણા ખાતે નવા એકમ માટે પ્લાન્ટ અને મશીનરી પરના મૂડી ખર્ચ માટે અને બાકીનો ઉપયોગ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.
આ આઈપીઓનું સંયુક્ત રીતે સંચાલન ક્યુમ્યુલેટિવ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને યુનિસ્ટોન કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઈસ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. ગ્લોબલવર્થ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર અને સિન્ડિકેટ સભ્ય પણ છે. આ ઈસ્યુ ક્યુમ્યુલેટિવ કેપિટલ અને યુનિસ્ટીન કેપિટલ દ્વારા ૫૦% દરેક દ્વારા અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવ્યો છે.
પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સરખા ભાવે જારી કર્યા પછી, કંપનીએ નવેમ્બર ૨૦૨૪ માં પ્રત્યેક શેર દીઠ રૂ. ૬૧ ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા. તેણે ઓક્ટોબર ૨૦૧૪ માં ૨ઃ૧, ડિસેમ્બર ૨૦૧૭ માં ૧ઃ૧ અને જુલાઈ ૨૦૨૪ માં ૧૬ઃ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરોના શેરની સરેરાશ ખરીદ કિંમત અનુક્રમે રૂ. ૦.૧૨, રૂ. ૦.૧૯ અને રૂ. ૫.૨૯ પ્રતિ શેર છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન રૂ. ૧૭.૮૭ કરોડની ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૨૪.૮૭ કરોડ થશે. આઈપીઓ ની ઉપરી પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૨૦૮.૯૧ કરોડનું બજાર મૂલ્ય નિહાળી રહી છે.
નાણાકીય પ્રદર્શનઃ
નાણાકીય પ્રદર્શન મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં રૂ. ૬૯.૭૫ કરોડ / રૂ. ૨.૮૯ કરોડ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં રૂ. ૮૨.૭૨ કરોડ / રૂ. ૭.૬૬ કરોડ, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં રૂ. ૧૦૫.૫૫ કરોડ / રૂ. ૧૦.૫૭ કરોડ નોંધાવેલ છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૪.૮૩ અને સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ ૩૨.૦૫% નોંધાવ્યું છે. આ ઈસ્યુ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ તેના રૂ. ૨૦.૪૪ ના એનએવી પર આધારિત ૪.૧૧ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે, પરંતુ આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાંથી ખૂટે છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની તેની ઉત્તમ કમાણીને આઈપીઓ પછી વિસ્તૃત ઇક્વિટી આધાર પર આભારી કરીએ, તો માંગેલી કિંમત ૧૯.૭૬ ના પી/ઈ પર છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૭.૨૭ પર છે. આમ, તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈસ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.
કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩ માં ૪.૧૪%, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ માં ૯.૨૬%, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં ૧૦.૦૧% ની પીએટી માર્જિન, અને ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૩૨.૮૩%, ૪૫.૦૬%, ૩૬.૨૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ સ્થાપના થઈ ત્યારથી કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે તુલનાઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ એક્સેન્ટ માઇક્રોસેલ અને સિગાચીને તેના સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૨૩ જુલાઈ, ૨૦૨૫ સુધીમાં આશરે ૧૯.૭ અને ૨૨.૧ ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહ્યા છે. જો કે, તેમની સાચી તુલના એકસરખી રીતે કરવામાં આવતી નથી.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ સહિત) ક્યુમ્યુલેટિવ કેપિટલનો આ ત્રીજો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૨ લિસ્ટિંગમાંથી, બંને લિસ્ટિંગ તારીખે ૨૫% થી ૩૭.૫% ની પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ સહિત) યુનિસ્ટીન કેપિટલનો આ ૨૨મો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૩ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૩.૮૪% થી ૩૬.૭૨% ની પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
પીસીએસએલ સેલ્યુલોઝ-આધારિત એક્સિપિયન્ટ્સ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને વિશેષ રસાયણોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ ઘરેલું અને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં આ સેગમેન્ટમાં એક વિશિષ્ટ સ્થાન બનાવ્યું છે. કંપનીએ તેની ટોચ અને બોટમ લાઈનમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી ઉચ્ચ ચોખ્ખો નફો બધાને આશ્ચર્યચકિત કરી રહ્યો છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈસ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે. સુવિચારિત રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on July 23, 2025
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
