રાજમાર્ગ ઇન્ફ્રા ઇન્વિટ રિવ્યુ

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on March, 2026

• આ ટ્રસ્ટ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન હેઠળ પરવાનગી મુજબ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ તરીકેની પ્રવૃત્તિઓ કરશે અને રોકાણ કરશે.
• ટ્રસ્ટે હજુ સામાન્ય કામગીરી શરૂ કરી નથી અને તેનો અત્યાર સુધીનો કોઈ ટ્રેક રેકોર્ડ નથી.
• ભંડોળના સર્વિસિંગ માટે તેનો જેસ્ટેશન પિરિયડ (ગર્ભાવસ્થા ગાળો) લાંબો હોઈ શકે છે.
• હાઇવે ડેવલપમેન્ટ પૂરજોશમાં છે અને આવનારા સમયમાં ઘણા વધુ ટોલ પ્લાઝા ઉભરશે.
• આ એક શુદ્ધ લાંબા ગાળાની રોકાણ વાર્તા છે અને માત્ર જાણકાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા રોકાણકારો જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
રાજમાર્ગ ઇન્ફ્રા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ લિમિટેડ (આરઆઈઆઈટીએલ) ની સ્થાપના પ્રાયોજક (સ્પોન્સર) દ્વારા ૨૪ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ટ્રસ્ટ ડીડ મુજબ, ઇન્ડિયન ટ્રસ્ટ્‌સ એક્ટ, ૧૮૮૨ ની જોગવાઈઓ હેઠળ ફાળો આપનાર અનિવાર્ય ટ્રસ્ટ તરીકે કરવામાં આવી હતી અને ૦૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રજીસ્ટ્રેશન એક્ટ, ૧૯૦૮ ની જોગવાઈઓ હેઠળ ભારતમાં વિધિવત નોંધણી કરવામાં આવી હતી. આ ટ્રસ્ટ ૨૨ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ સેબી પાસે ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સના રેગ્યુલેશન ૩(૧) હેઠળ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ તરીકે નોંધાયેલું હતું, જેનો નોંધણી નંબર આઈએન/આઈએનવીઆઈટી/૨૫-૨૬/૦૦૩૪ છે.
વધુમાં, રાજમાર્ગ ઇન્ફ્રા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર તરીકે અને નેશનલ હાઇવે ઇન્વિટ પ્રોજેક્ટ મેનેજર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડને ટ્રસ્ટના પ્રોજેક્ટ મેનેજર તરીકે નિયુક્ત કરવામાં આવ્યા છે.

ટ્રસ્ટના રોકાણના ઉદ્દેશ્યો ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સની શરતો મુજબ પરવાનગી આપેલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ તરીકે પ્રવૃત્તિઓ કરવા અને રોકાણ કરવાના રહેશે. ટ્રસ્ટનું રોકાણ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સ અને લાગુ કાયદા અનુસાર ભારતમાં આવી હોલ્ડિંગ કંપનીઓ અને/અથવા એસપીવી અને/અથવા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્‌સ અને/અથવા જામીનગીરીઓમાં પરવાનગી મુજબ કોઈપણ રીતે રહેશે. ટ્રસ્ટીએ સુનિશ્ચિત કરવાનું રહેશે કે કેપિટલ કોન્ટ્રિબ્યુશન અને અન્ય ઇન્વિટ એસેટ્‌સનો ઉપયોગ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સ અને લાગુ કાયદા અનુસાર ઉપર જણાવ્યા મુજબ રોકાણ કરવાના હેતુઓ માટે જ કરવામાં આવે. આવા રોકાણ કરતી વખતે, ટ્રસ્ટ નિર્ધારિત રોકાણ વ્યૂહરચનાનું પાલન કરશે. ટ્રસ્ટ દ્વારા રોકાણ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સની જોગવાઈઓના પાલનમાં રહેશે.

આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટની તારીખ મુજબ, ટ્રસ્ટને અન્ય કોઈ મુખ્ય પ્રવૃત્તિ કરવાની મંજૂરી નથી સિવાય કે લાગુ કાયદા હેઠળ ખાસ જોગવાઈ કરવામાં આવી હોય. વધુમાં, ટ્રસ્ટી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર દ્વારા સુનિશ્ચિત કરશે કે ટ્રસ્ટ સેબી અથવા લાગુ કાયદા દ્વારા નિર્દિષ્ટ કોઈપણ વધારાની શરતોનું પાલન કરે.

રાજમાર્ગ ઇન્ફ્રા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ એ એક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ છે જે ૨૨ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સના રેગ્યુલેશન ૩(૧) હેઠળ સેબી પાસે નોંધાયેલું છે. ટ્રસ્ટ કન્સેશન એગ્રીમેન્ટ્‌સની શરતો મુજબ ઇન્વિટ એસેટ્‌સ પ્રાપ્ત કરવા, સંચાલિત કરવા અને જાળવવાનો ઇરાદો ધરાવે છે. આ ટ્રસ્ટ એનએચએઆઈ દ્વારા પ્રાયોજિત છે, જે એનએચએઆઈ એક્ટ હેઠળ ૧૫ જૂન, ૧૯૮૯ ના રોજ રચાયેલ મોર્થ હેઠળ ભારત સરકારની એક સ્વાયત્ત સત્તા છે. એનએચએઆઈ ફેબ્રુઆરી ૧૯૯૫ માં પૂર્ણ-સમયના ચેરમેન અને બોર્ડના અન્ય સભ્યોની નિમણૂક સાથે કાર્યરત થઈ હતી. એનએચએઆઈનું સંચાલન એનએચએઆઈ એક્ટ અને તેના હેઠળ ઘડવામાં આવેલા નિયમો અને વિનિયમો દ્વારા થાય છે. તેનું સંચાલન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજરના લાયક કર્મચારીઓ દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમાં મોટાભાગના કર્મચારીઓ રસ્તા અને હાઇવે ક્ષેત્રમાં બે દાયકાથી વધુનો મેનેજમેન્ટ અને ઓપરેશનલ અનુભવ ધરાવે છે.

ટ્રસ્ટ એનએચએઆઈ દ્વારા કલ્પના કરાયેલ ટોલ ઓપરેટ ટ્રાન્સફર (“ટીઓટી”) મોડેલ હેઠળ ભારતના ઝારખંડ, આંધ્ર પ્રદેશ, તમિલનાડુ અને કર્ણાટક રાજ્યોમાં પાંચ ટોલ રોડ્‌સનો પ્રારંભિક પોર્ટફોલિયો ધરાવવાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે. આ ટોલ રોડ્‌સ એનએચએઆઈ દ્વારા પ્રોજેક્ટ એસપીવીને આપવામાં આવેલી છૂટછાટો (કન્સેશન્સ) મુજબ સંચાલિત અને જાળવવામાં આવશે. ટોલ રોડ્‌સમાં ૨૬૦.૧૯૮ કિમીની કુલ લંબાઈ ધરાવતા પાંચ ટોલ રોડનો સમાવેશ થાય છે અને તે ગોલ્ડન ક્વાડ્રિલેટરલ (સુવર્ણ ચતુર્ભુજ) પ્રોજેક્ટનો ભાગ છે.

પ્રોજેક્ટ એસપીવી ફીની માંગ કરવા, વસૂલવા અને વિનિયોગ કરવા, ટોલ રોડ ચલાવવા, મેનેજ કરવા અને જાળવવા માટે એકમાત્ર અધિકાર, લાઇસન્સ અને સત્તા ધરાવવાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે. ટ્રસ્ટ કન્સેશન એગ્રીમેન્ટ્‌સની શરતો અનુસાર તમામ પૂર્વ શરતો સંતોષવા અને છૂટછાટો શરૂ કરવાની અપેક્ષા રાખે છે. ઓફર ડોક્યુમેન્ટ તેના કર્મચારીઓની સંખ્યા પર મૌન છે.
નેશનલ હાઇવે ઓથોરિટી ઓફ ઇન્ડિયા સ્પોન્સર છે, રાજમાર્ગ ઇન્ફ્રા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર તરીકે અને આઈડીબીઆઈ ટ્રસ્ટીશિપ સર્વિસીસ લિમિટેડ આ ઇશ્યુના ટ્રસ્ટી છે.

ઈશ્યુની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૬૦૦૦.૦૦ કરોડની ઉપરની મર્યાદામાં તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ ઇન્વિટ યુનિટ્‌સ લાવી રહી છે. કંપનીએ પ્રતિ યુનિટ રૂ ૯૯ – રૂ ૧૦૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યુ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૧૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે અને ૧૩ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૧૫૦ યુનિટ્‌સ માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, યુનિટ્‌સ બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટ થશે.

ટ્રસ્ટ પ્રોજેક્ટ એસપીવીમાં દેવા અને ઇક્વિટીના ઇન્ફ્યુઝન તરીકે રૂ ૫૮૫૦ કરોડનો ઉપયોગ કરશે, જેનો પ્રોજેક્ટ એસપીવી દ્વારા એનએચએઆઈને ઇન્વિટ એસેટ્‌સની કન્સેશન વેલ્યુની ચુકવણી માટે ઉપયોગ કરવામાં આવશે અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે ચોખ્ખા ઇશ્યુના ૭૫% થી વધુ નહીં અને વ્યૂહાત્મક રોકાણકારો માટે ઇશ્યુના ૨૫% ઉપલબ્ધ રહેશે.
આ ઇશ્યુના ચાર સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) એસબીઆઈ કેપિટલ માર્કેટ્‌સ લિમિટેડ, એક્સિસ કેપિટલ લિમિટેડ, આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યુરિટીઝ લિમિટેડ અને મોતીલાલ ઓસ્વાલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એડવાઇઝર્સ લિમિટેડ છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. એસબીઆઈકેપ સિક્યુરિટીઝ લિમિટેડ અને મોતીલાલ ઓસ્વાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.

યુનિટ્‌સમાં રોકાણમાં જોખમ રહેલું છે અને બિડર્સે આ ઇશ્યુમાં ત્યાં સુધી ભંડોળનું રોકાણ કરવું જોઈએ નહીં જ્યાં સુધી તેઓ તેમના સંપૂર્ણ રોકાણ ગુમાવવાનું જોખમ ઉઠાવી ન શકે. રોકાણનો નિર્ણય લેવા માટે, બિડર્સે ટ્રસ્ટ, યુનિટ્‌સ અને આ ઇશ્યુના તેમના પોતાના પરીક્ષણ પર આધાર રાખવો જોઈએ. બિડર્સને રોકાણનો નિર્ણય લેતા પહેલા પેજ ૪૨ પર “રિસ્ક ફેક્ટર્સ” શીર્ષકવાળા વિભાગને કાળજીપૂર્વક વાંચવાની સલાહ આપવામાં આવે છે.

દરેક બિડરને આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ જારી કરવામાં આવતા યુનિટ્‌સમાં રોકાણના પરિણામોના સંદર્ભમાં તેના પોતાના સલાહકારોની સલાહ લેવાની સલાહ આપવામાં આવે છે. આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટ ટ્રસ્ટ દ્વારા આ ઇશ્યુના સંબંધમાં માહિતી પૂરી પાડવા માટે જ તૈયાર કરવામાં આવ્યું છે. સિક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (“સેબી”) અને સ્ટોક એક્સચેન્જો અહીં આપેલા કોઈપણ નિવેદનો, વ્યક્ત કરેલા મંતવ્યો અથવા અહેવાલોની સાચીતા અથવા ચોકસાઈ અથવા પર્યાપ્તતા માટે કોઈ જવાબદારી લેતા નથી અથવા ગેરંટી આપતા નથી. સ્ટોક એક્સચેન્જો પર ટ્રેડિંગ માટે આ ઇશ્યુ મુજબ જારી કરવાના યુનિટ્‌સના પ્રવેશને ટ્રસ્ટ અથવા યુનિટ્‌સની યોગ્યતાના સંકેત તરીકે ગણવો જોઈએ નહીં.

ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર અને સ્પોન્સર પ્રત્યેક, અલગ-અલગ અને સંયુક્ત રીતે નહીં, તમામ વાજબી પૂછપરછ કર્યા પછી, જવાબદારી સ્વીકારે છે અને પુષ્ટિ કરે છે કે આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટમાં ટ્રસ્ટ અને આ ઇશ્યુના સંબંધમાં તમામ માહિતી શામેલ છે, જે ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સ અને સેબી ઇન્વિટ માસ્ટર સર્ક્યુલર અનુસાર આ ઇશ્યુના સંદર્ભમાં ભૌતિક છે અને આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટમાં સમાવિષ્ટ માહિતી તમામ ભૌતિક બાબતોમાં સાચી અને સાચી છે અને કોઈપણ ભૌતિક બાબતમાં ગેરમાર્ગે દોરનારી નથી, અને અહીં વ્યક્ત કરાયેલા અભિપ્રાયો અને ઇરાદાઓ પ્રામાણિકપણે રાખવામાં આવ્યા છે અને અન્ય કોઈ તથ્યો નથી, જેની બાદબાકી આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટને એકંદરે અથવા આવી કોઈપણ માહિતી અથવા આવા કોઈપણ અભિપ્રાયો અથવા ઇરાદાઓની અભિવ્યક્તિને કોઈપણ ભૌતિક બાબતમાં ગેરમાર્ગે દોરનારી બનાવે છે.

ઈશ્યુ માટે ક્રેડિટ રેટિંગ્સઃ

ટ્રસ્ટે નીચે મુજબ ક્રેડિટ રેટિંગ્સ પ્રાપ્ત કર્યા છેઃ

(૧) (એ) ટ્રસ્ટ દ્વારા મેળવવામાં આવતી રૂ ૪૦૦૦.૦૦ કરોડની કુલ સૂચિત બેંક લોન સુવિધાઓ માટે કેર રેટિંગ્સ લિમિટેડ તરફથી પ્રોવિઝનલ કેર એએએ ; સ્ટેબલ; અને ઇશ્યુઅર રેટિંગ તરીકે કેર રેટિંગ્સ લિમિટેડ તરફથી પ્રોવિઝનલ કેર એએએ ; સ્ટેબલ.
અને

(ર) (એ) ટ્રસ્ટ દ્વારા મેળવવામાં આવતી રૂ ૪૦૦૦.૦૦ કરોડની કુલ સૂચિત બેંક લોન સુવિધાઓ માટે ઇન્ડિયા રેટિંગ્સ એન્ડ રિસર્ચ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરફથી પ્રોવિઝનલ ઇન્ડ એએઅ/સ્ટેબલ; અને ઇન્ડિયા રેટિંગ્સ એન્ડ રિસર્ચ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરફથી ઇશ્યુઅર રેટિંગ તરીકે પ્રોવિઝનલ ઇન્ડ એએએ/સ્ટેબલ.

નાણાકીય કામગીરીઃ
કંપનીએ હજુ સુધી કોઈ કામગીરી શરૂ કરી નથી અને તેથી તેની પાસે આવક અને ખર્ચ/નફા અને નુકસાનના ખાતાનો કોઈ ટ્રેક રેકોર્ડ નથી.

છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષો માટે સ્પોન્સરની નાણાકીય કામગીરી નીચે મુજબ છેઃ
તેણે રૂ ૩૪.૧૩ કરોડ / રૂ – ૫૮૭.૮૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૨), રૂ ૩૨.૩૪ કરોડ / રૂ – ૭૧૫.૯૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ ૨૬.૮૧ કરોડ / રૂ – ૮૦૩.૭૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૨૫.૬૫ કરોડ / રૂ – ૮૪૧.૪૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/ – નુકસાન નોંધાવ્યું છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના સંદર્ભિત સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે ભવિષ્યમાં તેના યુનિટ ધારકોની મંજૂરીને આધિન ડિવિડન્ડ ચુકવણી પર વિચાર કરશે.

ઉદ્યોગના હરીફો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીના ઉદ્યોગ હરીફો નીચે મુજબ છેઃ
વિગતો એનએવી રૂ. એનએવી થી પ્રીમિયમ/ડિસ્કાઉન્ટ%
ક્યુબ હાઇવે ટ્રસ્ટ ૧૪૨.૭૦* -૧.૮૯
વર્ટિસ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ટ્રસ્ટ ૧૦૩.૩૫* ૫.૪૭
ઇન્ટરરાઇઝ ટ્રસ્ટ ૧૦૪.૧૮** ૫.૩૫
નેશનલ હાઇવે ઇન્ફ્રા ટ્રસ્ટ ૧૪૫.૮૦* ૬.૩૧
આઈઆરબી ઇન્વિટ ફંડ ૭૯.૫૦* -૨૨.૧૯
(*= ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીનું એનએવી, અને ** = ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીનું એનએવી)

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
આરઆઈઆઈટીએલ ઇન્વિટ રેગ્યુલેશન્સ હેઠળ પરવાનગી મુજબ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ તરીકેની પ્રવૃત્તિઓ કરશે અને રોકાણ કરશે. ટ્રસ્ટે હજુ સામાન્ય કામગીરી શરૂ કરી નથી અને તેનો અત્યાર સુધીનો કોઈ ટ્રેક રેકોર્ડ નથી. ભંડોળના સર્વિસિંગ માટે તેનો જેસ્ટેશન પિરિયડ લાંબો હોઈ શકે છે. હાઇવે ડેવલપમેન્ટ પૂરજોશમાં છે અને આવનારા સમયમાં ઘણા વધુ ટોલ પ્લાઝા ઉભરશે. આ એક શુદ્ધ લાંબા ગાળાની રોકાણ વાર્તા છે અને માત્ર જાણકાર/રોકડ સરપ્લસ ધરાવતા રોકાણકારો જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on March, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/