રેનોલ પોલી એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on July 27, 2025

• કંપની કલર માસ્ટરબેચ, પિગમેન્ટ્‌સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ જણાવેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી વધેલો નફો ભ્રમ અને તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે.
• સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે સાધારણ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

રેનોલ પોલીકેમ લિમિટેડ (આરપીએલ) કલર માસ્ટરબેચ, કલર પિગમેન્ટ, ફિલર ગ્રેન્યુલ, એન્ટિ-મોઇશ્ચર પાવડર, કાર્બન નૂડલ્સ, સુપરપેક અને વનપેક, ઇમ્પેક્ટ મોડિફાયર, પ્રોસેસિંગ એઆઈડી અને ટાઇટેનિયમ ડાયોક્સાઇડના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. તેણે ૨૦૦૮ માં રાજકોટમાં કામગીરી/વ્યવસાય શરૂ કર્યો અને ૨૦૨૦ માં તેનું ઉત્પાદન કાર્ય શરૂ કર્યું. કંપની ગ્રાહકો/ઉત્પાદકોની વિશિષ્ટ આવશ્યકતાઓને અનુરૂપ કસ્ટમાઇઝ્‌ડ માસ્ટરબેચ અને પિગમેન્ટ્‌સના ઉત્પાદનમાં પણ નિષ્ણાત છે.

આરપીએલ યુપીવીસી અને સીપીવીસી પાઇપ, પાઇપ ફિટિંગ અને અન્ય પ્લાસ્ટિક ઉત્પાદનોના ઉત્પાદકો/ઉત્પાદકોને મદદ કરવા માટે સ્ટેબિલાઇઝર્સ, ઇમ્પેક્ટ મોડિફાયર, કલર પિગમેન્ટ્‌સ વગેરે ધરાવતા ઓલ-ઇન-વન એડિટિવ જેવા સોલ્યુશન્સ પણ પ્રદાન કરે છે. કંપની ગ્રાહકો/ઉત્પાદકોની વિશિષ્ટ આવશ્યકતાઓને અનુરૂપ કસ્ટમાઇઝ્‌ડ માસ્ટરબેચ અને પિગમેન્ટ્‌સના ઉત્પાદનમાં નિષ્ણાત છે. કંપની યુપીવીસી અને સીપીવીસી પાઇપ, પાઇપ ફિટિંગ અને અન્ય પ્લાસ્ટિક ઉત્પાદનોના ઉત્પાદકો/ઉત્પાદકોને મદદ કરવા માટે સ્ટેબિલાઇઝર્સ, ઇમ્પેક્ટ મોડિફાયર, કલર પિગમેન્ટ્‌સ વગેરે ધરાવતા ઓલ-ઇન-વન એડિટિવ જેવા સોલ્યુશન્સ પણ પ્રદાન કરે છે. આરપીએલ તેના વ્યવસાયને બીટુબી ધોરણે ચલાવી રહી છે અને તેના ઉત્પાદનોને કાચા માલ તરીકે ઉપયોગ કરતા અંતિમ ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન કરતી વ્યવસાયિક અથવા ઉત્પાદન અથવા વ્યાપારી સંસ્થાઓને સીધા જ વેચે છે અથવા વિતરિત કરે છે.

કંપનીએ જુલાઈ ૨૦૨૦ માં મશીનરી ખરીદીને ૨૦૨૦ માં ઉત્પાદન શરૂ કર્યું. મશીનરીની ખરીદી પછી, તેણે ઓગસ્ટ ૨૦૨૦ માં સુપર પેક અને વન પેક, એન્ટિ-મોઇશ્ચર પાવડર અને કલર પિગમેન્ટનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું. થોડા સમય પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૦ માં ઇમ્પેક્ટ મોડિફાયર, પ્રોસેસિંગ એઇડ અને ટાઇટેનિયમ ડાયોક્સાઇડનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું. વધુમાં, ઉપરોક્ત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનની સિદ્ધિ પછી, કંપનીએ ઓક્ટોબર ૨૦૨૦ માં ફિલર ગ્રેન્યુલ્સ, કાર્બન નૂડલ્સ અને કલર માસ્ટરબેચનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું.

આરપીએલ તેના પોતાના બ્રાન્ડ એટલે કે ‘રેનોલ’ હેઠળ ઉત્પાદિત ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન અને વેચાણ કરી રહી છે, જોકે કંપની તેના પોતાના બ્રાન્ડ હેઠળ ઉત્પાદનોનો વેપાર કરી રહી નથી, ઉત્પાદનોનો વેપાર “જેમ છે તેમ” ધોરણે કરવામાં આવે છે. આ ઓફર દસ્તાવેજ ફાઇલ કરવાની તારીખ મુજબ, તેના પગારપત્રક પર ૧૫ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યુની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની ૨૪,૫૪,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે, જે ઉપલા કેપ પર રૂ. ૨૫.૭૭ કરોડ એકત્ર કરશે. તેણે રૂ. ૧૦ ના પ્રત્યેક શેર માટે રૂ. ૧૦૦ – રૂ. ૧૦૫ ની પ્રાઇસ બેન્ડની જાહેરાત કરી છે. આ ઇશ્યુ ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૦૪ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટે ન્યૂનતમ શેર ૨૪૦૦ છે અને ત્યારબાદ ૧૨૦૦ શેરના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇશ્યુ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૦.૮૯% છે. આઈપીઓના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, તે રૂ. ૧૫.૧૫ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, રૂ. ૫.૬૦ કરોડ મશીનરીની ખરીદી પર મૂડી ખર્ચ માટે, રૂ. ૧.૦૦ કરોડ ચોક્કસ ઋણની ચુકવણી માટે, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઈપીઓનું સંચાલન કોર્પોરેટ મેકર્સ કેપિટલ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને સ્કાયલાઇન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. અસનાની સ્ટોક બ્રોકર પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે. ઇશ્યુનું ૧૫% કોર્પોરેટ મેકર્સ દ્વારા અને ૮૫% અસનાની સ્ટોક બ્રોકર દ્વારા અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવ્યું છે.

કંપનીએ તેના સંપૂર્ણ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સરખા મૂલ્ય પર જારી કર્યા છે. તેણે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૪ અને માર્ચ ૨૦૨૪ માં શેર દીઠ રૂ. ૧૨૫ ના ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૧૦ઃ૫૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ ઇક્વિટી શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરની સરેરાશ ખરીદ કિંમત રૂ. ૯.૯૬ અને રૂ. ૧૦.૧૯ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની હાલની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૫.૪૯ કરોડ વધીને રૂ. ૭.૯૪ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૮૩.૪૧ કરોડના માર્કેટ કેપ માટે જોઈ રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શન મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૪૧.૮૬ કરોડ / રૂ. ૦.૭૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ. ૫૨.૫૪ કરોડ / રૂ. ૩.૯૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ ના બે બ્રોકર સમયગાળા માટે), રૂ. ૬૨.૫૬ કરોડ / રૂ. ૫.૦૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૧ મે, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૨ મહિનાના સમયગાળા માટે, તેણે રૂ. ૧૨.૦૨ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧.૧૪ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કર્યો.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૪.૪૧ (સરળ સરેરાશ) ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૪૮.૧૧% ની સરેરાશ આરઓનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ઇશ્યુ તેની ૩૧ મે, ૨૦૨૫ સુધીની રૂ. ૨૬.૩૬ ની એનએવીના આધારે ૩.૯૮ ના પી/બીવી પર છે, પરંતુ તેની પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાં ગુમ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના વાર્ષિક ઉત્તમ કમાણીને પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણતરી કરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૨.૧૮ ના પી/ઇ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૧૬.૬૯ છે. આમ, ઇશ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે.

જણાવેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટી માર્જિન ૧.૭૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૫.૨૬% (૧૭ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૪ સુધી), ૨૩.૭૮% (૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૪ સુધી), ૮.૦૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૯.૫૧% (૨એમ-નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬), અને આરઓસીઇ માર્જિન અનુક્રમે ૩૩.૦૭%, ૧૦૬.૧૧%, ૩૮.૨૯%, ૬૪.૧૮%, ૧૧.૩૮% નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના જણાવેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે જૂન ૨૦૨૪ માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ મલ્ટીબેઝ ઇન્ડિયા, કેપ્ટન પોલીપ્લાસ્ટ, આર એમ ડ્રિપને તેના સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૨૩.૨, ૨૩.૮ અને ૬૩.૭ (૨૫ જુલાઈ, ૨૦૨૫ સુધી) ના પી/ઇ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણીઓ આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ સહિત) કોર્પોરેટ મેકરનો આ ચોથો મેન્ડેટ છે. છેલ્લી ૩ લિસ્ટિંગમાંથી, બધા ડિસ્કાઉન્ટ પર સૂચિબદ્ધ થયા હતા. તેનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

આરપીએલ કલર માસ્ટરબેચ, પિગમેન્ટ્‌સ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ જણાવેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪ થી વધેલો નફો ભ્રમ અને તેની સ્થિરતા અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યુ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે. આઈપીઓ પછી નાની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સ્થળાંતર માટે લાંબા સમયગાળાનો સંકેત આપે છે. સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે સાધારણ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on July 27, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/