રોયલ આર્ક એનએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ પૃથ્થકરણ

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on February 11, 2025

• કંપની વેલ્ડીંગ ઉપભોક્તા વસ્તુઓ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
• તે તેના વ્યવસાય મોડેલ અનુસાર આનુષંગિક/આકસ્મિક ઉત્પાદનોમાં પણ વેપાર કરી રહી છે.
• તેની આવકનો મોટો હિસ્સો બીરબીસેગમેન્ટમાંથી આવે છે.
• કંપનીએ તેની ટોચનીહરોળમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી તેની નીચેની હરોળમાં અચાનક ઉછાળો તેની ટકાઉપણા અંગે ચિંતા અને ચિંતા ઉભી કરે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ ઈશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો લાગે છે.
• સારી રીતે જાણકાર રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ રોકાણ કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

રોયલઆર્કઇલેક્ટ્રોડ્‌સ લિમિટેડ (આરએઈએલ) વેલ્ડીંગઇલેક્ટ્રોડ્‌સ, ફ્લક્સકોર્ડવાયર,એમઆઈજી/ટીઆઈજીવાયર જેવા વેલ્ડીંગ ઉપભોક્તા પદાર્થોનાઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલ છે, જેનો ઉપયોગ ટાંકી, બોઈલર, ભારે માળખાં, બીમ, પાઇપ, સિલિન્ડર, પ્રેશરવેસલ્સવગેરેનાવેલ્ડીંગમાં થાય છે જેનો ઉપયોગ રેલ્વે, રોડવે, એરપોર્ટઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, રિફાઇનરીઓ, શિપયાર્ડ, ખાણો, ખાંડ ઉદ્યોગો, ટેલિકોમઉદ્યોગો, થર્મલ પાવર સ્ટેશન,પીઈબી ક્ષેત્રો વગેરે જેવા ઉદ્યોગોમાં થાય છે. વધુમાં, કંપની વ્હીલ્સ, ઇલેક્ટ્રોસ્લેગ, વેલ્ડીંગફ્લક્સકોર્ડવાયર, ઇલેક્ટ્રોસ્લેગસ્ટ્રીપક્લેડીંગ, સો ફ્લક્સ અને ટીઆઈજી/એમઆઈજીવાયર જેવા આનુષંગિક/આકસ્મિક ઉત્પાદનોનાવેપારના વ્યવસાયમાં પણ રોકાયેલ છે.

તે ગુજરાતના ઉમ્બરગાંવવલસાડનાઝારોલી ખાતે આવેલી ૨૫૦૮૨.૬૧ ચોરસ મીટર વિસ્તારમાં ફેલાયેલી અત્યંત આધુનિક અને તકનીકી રીતે સક્ષમ ઉત્પાદન સુવિધામાંથી આંતરરાષ્ટ્રીય ધોરણોને અનુરૂપ કોપરકોટેડવાયર, એમએસસ્ટ્રીપ્સ, એમએસવાયર, એસએસસ્ટ્રીપ, એસએસવાયર, નિકલ વાયર, ફેરો એલોયપાવડરવગેરેમાંથીઉત્પાદોનું ઉત્પાદન કરે છે. ઉત્પાદન સુવિધામાં, કાચા માલ વાયર ડ્રોઇંગ અને કટીંગ, પાવડરમિક્સિંગ, કવરિંગ અને બેકિંગનીપ્રક્રિયામાંથી પસાર થાય છે. તે મુજબ, તેના હાલના ઉત્પાદન પ્લાન્ટમાંએક્સટ્રુઝનયુનિટ્‌સ, બેકિંગ ઓવન, ડ્રોઇંગ યુનિટ્‌સ, કટીંગયુનિટ્‌સ, ફોર્મિંગમિલ્સ, પાવડરમિક્સર્સ, પેકિંગ મશીનો અને પરીક્ષણ પ્રયોગશાળાઓનો સમાવેશ થાય છે. કંપની પાસે રાસાયણિક વિશ્લેષણ સાધન, સ્પેક્ટ્રો-મીટર, મટિરિયલ ટેસ્ટિંગ લેબ સાધનો જેવા જરૂરી સાધનો છે અને રાસાયણિક અને યાંત્રિક ગુણધર્મોને માપવા માટે સંબંધિત ગુણવત્તા ખાતરી ઉપકરણો દ્વારા સમર્થિત છે, જેમાં કાચા માલ અને તૈયાર માલના કદ અને આકાર તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય અને સ્થાનિક ધોરણો તેમજ ગ્રાહક સ્પષ્ટીકરણો સાથે મેળ ખાય છે. તેની ઉત્પાદન સુવિધા ડીએનવી – બિઝનેસ એશ્યોરન્સ દ્વારા પ્રમાણિતઆઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ સાથે પણ માન્યતા પ્રાપ્ત છે.

કંપની પ્રમાણિત અને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ બંને પ્રકારના ઉત્પાદોનું ઉત્પાદન કરવામાં સક્ષમ છે. તે સ્થાનિક ગ્રાહકોને ઉત્પાદનો પૂરા પાડે છે અને ૨૦+ દેશોમાં ફેલાયેલા ગ્રાહકોને ઉત્પાદનોની નિકાસ પણ કરે છે. આવકનો મોટો હિસ્સો બીરબીસેગમેન્ટ દ્વારા આપવામાં આવે છે. ફ્લક્સકોર્ડવાયર અને વેલ્ડીંગઇલેક્ટ્રોડ્‌સ માટે તેનો ક્ષમતા ઉપયોગ લગભગ ૪૦%/ઓછા રહે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૧૪૪ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગત અને  મૂડીનો ઈતિહાસ

આ કંપની  મેઈડનબુકબિલ્ડીંગકોમ્બોઆઈપીઓ   દ્વારા    તેના ૩૦૦૦૦૦૦   ઈક્વીટી શેર ઓફર કરી  રૂ.૩૬ કરોડ  (અપરકેપના ભાવે) એકત્રિત કરવા મૂડી બજારમાં આવી  રહી છે.  આ આઈપીઓમાં ૧૮૦૦૦૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૨૧.૬૦ કરોડનામૂલ્યના) અને ૧૨૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર (ઉપલાકેપ પર રૂ. ૧૪.૪૦ કરોડનામૂલ્યના) ની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના દરેક શેર માટે રૂ. ૧૧૪ – રૂ. ૧૨૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે.જાહેરભરણા માટે આ ઈશ્યૂ  તા.૧૪ ફેબ્રુઆરી, ર૦ર૫    ના રોજ  ખુલશે  છે  અને તા.૧૮  ફેબ્રુઆરી,, ર૦ર૫,   ના રોજ બંધ થશે.   ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૨૦૦  શેર માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે.    ફાળવણી પછી, શેર  એનએસઈએસએમઈઈમર્જ પર   સૂચિબદ્ધથશે.આઈસ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ મૂડીના ૨૭.૦૩ %  હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશઇક્વિટીઇશ્યૂમાંથી મળેલી ચોખ્ખી રકમમાંથી, કંપની હાલની ઉત્પાદન સુવિધાના વિસ્તરણ માટે રૂ. ૪.૮૯ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ. ૧૪.૦૦ કરોડ અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ આઈપીઓ સંપૂર્ણપણે ફેડેક્સસિક્યોરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા સંચાલિત છે, કેફીનટેક્નોલોજીસ લિમિટેડ, ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. શ્રેણી શેર્સ લિમિટેડ, કંપની માટે માર્કેટમેકર્સ છે અને સિન્ડિકેટ સભ્ય પણ છે. આ ઇશ્યૂફેડેક્સસિક્યોરિટીઝ દ્વારા ૧૫% અને સ્માર્ટહોરાઇઝનકેપિટલએડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા ૮૫% ની અંડરરાઇટ થયેલ છે.

કંપનીએ અત્યાર સુધીમાં સમગ્ર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમાન મૂલ્ય પર જારી કર્યા છે. ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૪ માં તેણે ૧૦૦ માટે ૪૧૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરનાસંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ રૂ. ૧.૨૮, રૂ. ૧.૬૭, રૂ. ૮.૫૮, રૂ. ૧૩.૫૬, રૂ. ૧૮.૯૩ અને રૂ. ૨૨.૫૦ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૯.૩૦કરોડ   છે તે વધીને રૂ. ૧૧.૧૦ કરોડ થશે.  આઈપીઓપ્રાઇસબેન્ડની ઉપરની પ્રાઈસના આધારે, કંપની રૂ.૧૩૩.૨૦ કરોડનું માર્કેટકેપનિહાળી રહી છે.

આર્થિક દેખાવ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૬૪.૮૨ કરોડ / રૂ. ૨.૧૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), રૂ. ૯૮.૦૪ કરોડ / રૂ. ૯.૫૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ. ૧૦૦.૯૯ કરોડ / રૂ. ૧૧.૯૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના પ્રથમ છ મહિનામાં, તેણે રૂ. ૪૬.૦૬ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૩.૧૮ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો હતો. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી ટોચ અને નીચેની રેખાઓમાંક્વોન્ટમ ઉછાળો તેના ટકાઉપણું અંગે ચિંતા અને ચિંતા ઉભી કરે છે.આઈપીઓ માટે ફેન્સીવેલ્યુએશન મેળવવા માટે કેટલીક વિન્ડો ડ્રેસિંગ હોય તેવું લાગે છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ ૧૦.૨૨ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૬.૩૨% નોંધાવેલ છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ તેના રૂ. ૪૮.૮૭ના એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂનો ભાવ ૨.૪૬ ના પી/બીવી પર છે, અને તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી રૂ. ૬૦.૪૦ પ્રતિ શેરના આધારે — ના પી/બીવી  પર આવે છે.

જો આપણે ના.વ.૨૫ ની કમાણી તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી થયેલી પેઇડ-અપ મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલ  કિંમત ૨૦.૯૮ના પી/ઈ પર આવે છે.નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, આ ઇશ્યૂ ૧૧.૧૭ ના ૫ી/ઈ પર છે. તાજેતરનીકમાણીના આધારે આ ઇશ્યૂ પ્રમાણમાં સંપૂર્ણ કિંમતવાળો લાગે છે.

નોંધાયેલાસમયગાળા માટે, કંપનીએ પીએટીમાર્જીન અનુક્રમે ૧૬.૨૦% .૩૭% (ના.વ૨૨), ૯.૮૭% (ના.વ૨૩), ૧૧.૯૫% (ના.વ૨૪), ૬.૯૬% (૫ૂર્વાર્ધ- ના.વ.૨૫) નોંધાવેલ છે તેમ જ સદર ગાળા માટે આરઓસીઈમાર્જીન અનુક્રમે – ૧૨.૬૩%, ૪૧.૮૧%, ૩૭.૭૩%, ૮.૯૨%, નોંધાવેલ છે. 

ડિવિડન્ડપોલિસીઃ

કંપનીએ સ્થાપના પછીથી કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લીસ્ટેડ સમાન કંપનીઓ સાથે સરખામણી

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ઇસાબ ઇન્ડિયા, એડોરવેલ્ડીંગ, જી લિમિટેડ અને રાસીઇલેક્ટ્રોડ્‌સને તેમના લિસ્ટેડપીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૪૧.૪, ૧૮.૦, ૩૯.૦ અને ૨૩.૨ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૧૧ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૫ ના રોજ). જોકે, આ ધોરણે તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચંટબેંકરનો ટ્રેક રેકર્ડ

છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષમાં ફેડેક્સસિક્યોરિટીઝ તરફથી આ ૩૬મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૨ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યું હતું, અને બાકીનું લિસ્ટિંગની તારીખે ૧.૪૩% થી ૯૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના

આરએઈએલવેલ્ડીંગ ઉપભોક્તા વસ્તુઓ અને સંબંધિત ઉત્પાદોના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગના વ્યવસાયમાં રોકાયેલું  છે. તે તેના વ્યવસાય મોડેલ અનુસાર આનુષંગિક/આકસ્મિક ઉત્પાદનોમાં પણ વેપાર કરે છે. તેની આવકનો મોટો હિસ્સો બીરબીસેગમેન્ટમાંથી આવે છે. કંપનીએ તેની ટોચનીહરોળમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી તેની નફાકારકતામાં અચાનક વધારો તેના ટકાઉપણા અંગે શંકા અને ચિંતા ઉભી કરે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, આ ઈશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો લાગે છે. સારી રીતે જાણકાર રોકાણકારોમધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ રોકાણ કરી શકે છે.

Review By Dilip Davda on February 11, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/