Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on June 18, 2025
- કંપની મર્ચેન્ડાઇઝિંગ સોલ્યુશન્સ અને સંબંધિત સેવાઓના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
- તેણે જાણ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
- નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે વધેલા માર્જિન ચિંતા ઊભી કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે.
- તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે.
- સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાના રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
સેફ એન્ટરપ્રાઇઝિસ રિટેલ ફિક્સચર્સ લિ. (એસઈઆરએફએલ) શોપ ફિટિંગ્સ અને રિટેલ ફિક્સચર્સના ડિઝાઇનિંગ, મેન્યુફેક્ચરિંગ, સપ્લાય અને ઇન્સ્ટોલેશનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે, જે ફેશન અને એપેરલ્સ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, ડિપાર્ટમેન્ટલ સ્ટોર વગેરે જેવા અનેક રિટેલ સેગમેન્ટમાં કસ્ટમાઇઝ્ડ ઇન-સ્ટોર સોલ્યુશન્સની વિશાળ શ્રેણી ઓફર કરે છે. તે મર્ચેન્ડાઇઝિંગ સોલ્યુશન પ્રદાતા છે જે પ્રદર્શિત કરવા, પ્લેસમેન્ટ, સ્ટોરેજ અને ઉત્પાદનોની સલામતી માટે ઝડપથી વિકસતા રિટેલ ઉદ્યોગમાં રિટેલર્સ અને બ્રાન્ડ માર્કેટર્સ દ્વારા સામનો કરવામાં આવતા પડકારોને સંબોધિત કરે છે, આમ, ગ્રાહકોની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે કન્સેપ્ચ્યુઅલ ડિઝાઇન અને પ્રોટોટાઇપિંગથી લઈને મેન્યુફેક્ચરિંગ અને ઇન્સ્ટોલેશન સુધીના શોપ ફિટિંગ સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરે છે. એસઈઆરએફએલ નવીન શોપ ફિટિંગ સોલ્યુશન્સ પણ પ્રદાન કરે છે જેમાં મોડ્યુલર, ઇલેક્ટ્રિફાઇડ શોપ ફિટિંગ્સ શામેલ છે જે એલઈડી લાઇટિંગ, ડિજિટલ સ્ક્રીન્સ, ડિસ્પ્લે સ્ટેન્ડ્સ વગેરે જેવી વિવિધ ડિજિટલ તકનીકો સાથે રિટેલ આઉટલેટ્સ માટે એકીકૃત રીતે જોડાય છે.
તેણે ડિઝાઇન એક્ટ ૨૦૦૦ હેઠળ ૧૫ ડિઝાઇન નોંધણી કરાવી છે. ડિઝાઇન અને ડેવલપમેન્ટ તેના વ્યવસાયનો અભિન્ન ભાગ છે જે કંપનીને નવીન અને કાર્યાત્મક રીતે આકર્ષક શોપ ફિટિંગ ઘટકો પ્રદાન કરવા સક્ષમ બનાવે છે જે અનન્ય રિટેલ અનુભવો બનાવવા માટે કસ્ટમાઇઝ્ડ રિટેલ ફિક્સચર્સમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, કંપની પાસે ડિઝાઇન અને પ્રોજેક્ટ ટીમમાં ૧૫ અનુભવી કર્મચારીઓ છે. તેના મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ્સ પ્રોટોટાઇપિંગ, મેટલ ફેબ્રિકેશન, વુડ વર્કિંગ, પાવડર કોટિંગ, પેઇન્ટિંગ, એસેમ્બલિંગ, ટેસ્ટિંગ, ડિસમન્ટલિંગ અને પેકિંગ વગેરે જેવી પ્રક્રિયાઓ હાથ ધરવા માટે સંપૂર્ણ સજ્જ છે. છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં મહારાષ્ટ્ર અને ગુજરાતમાંથી તેની આવક ઘટી છે. અન્ય રાજ્યોમાં તેણે અસંગતતા જોવા મળી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૨૬૬ કર્મચારીઓ હતા.
ઈશ્યૂની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ માર્ગ આઈપીઓ સાથે ૧૨૩૦૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર લાવવાની છે જેની ફેસ વેલ્યુ રૂ. ૫ છે, જે ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૧૬૯.૭૪ કરોડ એકત્ર કરશે. તેણે રૂ. ૧૩૧ – રૂ. ૧૩૮ પ્રતિ શેરનો ભાવ પટ્ટો જાહેર કર્યો છે. આ ઈશ્યૂ ૨૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૨૪ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટેના શેરની ન્યૂનતમ સંખ્યા ૧૦૦૦ શેર અને તેના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર એનએસઈ એસએમઈ ઈમર્જ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઈશ્યૂ કંપનીના પોસ્ટ-આઈપીઓ ચૂકવેલ મૂડીના ૨૬.૩૯% હિસ્સો ધરાવે છે. આઈપીઓના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, તે રૂ. ૬૫.૮૯ કરોડ નવા મેન્યુફેક્ચરિંગ યુનિટ સ્થાપવા માટે મૂડી ખર્ચમાં, રૂ. ૬.૯૯ કરોડ પેટાકંપનીમાં વધારાના પ્લાન્ટ અને મશીનરી ઇન્સ્ટોલેશન માટે રોકાણ કરવા, રૂ. ૩૦.૦૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે, રૂ. ૧૦.૦૦ કરોડ તેની કાર્યકારી મૂડી માટે પેટાકંપનીમાં રોકાણ કરવા અને બાકીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આઈપીઆના એકમાત્ર લીડ મેનેજર હેમ સિક્યોરિટીઝ લિ. છે, અને માશીતલા સિક્યોરિટીઝ પ્રા. લિ. ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. હેમ ગ્રુપની હેમ ફિનલીઝ પ્રા. લિ. માર્કેટ મેકર અને સિન્ડિકેટ સભ્ય પણ છે.
કંપનીએ શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર ભાવોભાવ મૂલ્ય પર જારી કર્યા છે, અને ઓક્ટોબર ૨૦૨૪ માં રૂ. ૩૨૪૯૦૩ પ્રતિ શેર (ફેસ વેલ્યુ રૂ. ૫ પ્રતિ શેર) ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી મૂડી જારી કરી છે. તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૧૬૫૦ ને ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત રૂ. ૧.૩૨, અને રૂ. ૧.૩૩ પ્રતિ શેર છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૧૭.૧૫ કરોડ થી વધીને રૂ. ૨૩.૩૦ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉપલા ભાવ પટ્ટાના આધારે, કંપની રૂ. ૬૪૩.૧૪ કરોડના માર્કેટ કેપની શોધમાં છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૭૭.૩૫ કરોડ / રૂ. ૧૨.૦૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩ – સ્ટેન્ડઅલોન)), રૂ. ૧૦૧.૩૮ કરોડ / રૂ. ૨૦.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪ – કન્સોલિડેટેડ), રૂ. ૧૩૯.૭૮ કરોડ / રૂ. ૩૬.૫૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫ – કન્સોલિડેટેડ) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. તેણે જાણ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી નફામાં અચાનક ઉછાળો ચિંતા ઊભી કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઇપીએસ રૂ. ૮.૫૪ અને સરેરાશ આરઓનડબલ્યુ ૬૭.૩૧% નોંધાવ્યો છે. ઈશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૨૧.૦૧ ની તેની એનએવીના આધારે ૬.૫૭ ના પી/બીવી પર કિંમતવાળો છે, પરંતુ તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાં ખૂટે છે.
જો આપણે આઈપીઓ પછી સંપૂર્ણપણે પાતળી થયેલી ઇક્વિટી મૂડી પર નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સુપર કમાણીનો હિસાબ કરીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૭.૬૨ ના પી/ઇ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૩૧.૫૮ પર છે. ઈશ્યૂ પ્રમાણમાં આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે.
જાણ કરેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૩ (૧૫.૬૬%), નાણાકીય વર્ષ ૨૪ (૨૨.૮૮%), નાણાકીય વર્ષ ૨૫ (૨૮.૩૩%) ની પીએટી માર્જિન અને ૧૧૫.૯૮%, ૧૦૪.૯૪%, ૬૯.૧૦% ની આરઓસીઈ માર્જિન અનુક્રમે નોંધાવી છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજમાં જાણ કરેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સૂચિબદ્ધતા પછી સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
સૂચિબદ્ધ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ નમન ઇન-સ્ટોરને તેમના સૂચિબદ્ધ સમકક્ષ તરીકે દર્શાવ્યું છે. તે ૨૨.૩ ના પી/ઇ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યું છે (૧૮ જૂન, ૨૦૨૫ સુધી). જોકે, તેઓ સચોટ રીતે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખ મિચકારવા જેવી લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ હેમ સિક્યોરિટીઝનો છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો સહિત વર્તમાન નાણાકીય વર્ષમાં ૫૦મો આદેશ છે. છેલ્લી ૧૦ સૂચિબદ્ધતાઓમાંથી, ૧ પાર પર સૂચિબદ્ધ થઈ છે અને બાકીની સૂચિબદ્ધતાની તારીખે ૨.૩૦% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે સૂચિબદ્ધ થઈ છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
એસઈઆરએફએલ મર્ચેન્ડાઇઝિંગ સોલ્યુશન્સ અને સંબંધિત સેવાઓના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. તેણે જાણ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે વધેલા માર્જિન ચિંતા ઊભી કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો જણાય છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાના રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on June 18, 2025
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
