વેલેન્સિયા ઇન્ડિયા બીએસઈ એસએમઈ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June 24, 2025

• કંપની આબુ ખાતે એક રિસોર્ટ ચલાવી રહી છે જ્યાં તે વધુ મહેમાનોને સમાવવા માટે તેના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું વિસ્તરણ કરી રહી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી વધેલો નફો આશ્ચર્યજનક છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યુ અત્યંત મોંઘો જણાય છે.
• આ મોંઘા અને અત્યંત જોખમી રોકાણને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ

વેલેન્સિયા ઇન્ડિયા લિમિટેડ (વીઆઈએલ) આબુ ખાતે એક રિસોર્ટ ચલાવી રહી છે, જે મહિન્દ્રા હોલિડેઝને લીઝ પર આપવામાં આવ્યું છે. વેલેન્સિયા આબુ ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા પારિવારિક વેકેશનનો અનુભવ પ્રદાન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે પરિવારને અનુકૂળ સુવિધાઓની શ્રેણી આપે છે. ક્લબમાં વિશાળ વિલા, મનોરંજન સુવિધાઓ અને વિવિધ ડાઇનિંગ વિકલ્પો શામેલ છે જે પરિવારના તમામ સભ્યોની જરૂરિયાતો પૂરી પાડે છે. સ્વિમિંગ પૂલ, સ્પા, જીમ, મલ્ટી-પર્પઝ હોલ અને ફેમિલી લાઉન્જ જેવા આકર્ષણો સાથે, મહેમાનો આરામ અને આનંદ બંનેનો અનુભવ કરી શકે છે.

હાલમાં, કંપનીએ આગામી નાણાકીય વર્ષથી નવા સભ્યોની નોંધણી બંધ કરવાનો વ્યૂહાત્મક નિર્ણય લીધો છે. હાલના સભ્યો હજુ પણ પાછલી શરતો મુજબ સમાન સેવાઓ અને લાભોનો આનંદ માણશે. કંપનીએ મહિન્દ્રા હોલિડેઝ એન્ડ રિસોટ્‌ર્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડ (ક્લબ મહિન્દ્રા) સાથે ૨૭ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૩ ના રોજ ૨૦ વર્ષની મુદત માટે લીઝ કરાર કર્યો છે અને મુદતની સમાપ્તિ પછી લીઝને પરસ્પર સંમતિથી વધારાના સમયગાળા માટે રિન્યુ કરી શકાશે, જેમાં ૫ વર્ષનો લોક-ઇન પિરિયડ શામેલ છે.

વીઆઈએલનો વ્યવસાય મોસમી વ્યવસાય છે. સામાન્ય રીતે, ઉનાળો તેના વ્યવસાય માટે પીક સિઝન હોય છે કારણ કે પ્રવાસીઓ ઉનાળાની ગરમીની સમસ્યાને અસ્થાયી રૂપે દૂર કરવા માટે ઉનાળા દરમિયાન હિલ સ્ટેશન અથવા રિસોર્ટ પર જવાનું પસંદ કરે છે અને આ ઉપરાંત તેમના બાળકોને ઉનાળા દરમિયાન ઉનાળાની રજાઓ હોય છે. તેવી જ રીતે, દિવાળી વેકેશન અને ક્રિસમસ વેકેશન દરમિયાન, રૂમ રિઝર્વેશન માટે ભારે માંગ રહે છે. આમ, ઉનાળાની રજાઓ, દિવાળી વેકેશન અને ક્રિસમસ વેકેશનની પીક સિઝનમાં, તેમાં લગભગ સંપૂર્ણ કબજો હોય છે અને તે રૂમ બુકિંગ માટે ગ્રાહકની માંગને પૂરી કરી શકતું નથી. બીજી તરફ, શિયાળા અને ચોમાસાની ઋતુમાં, રૂમની માંગ ખૂબ જ મર્યાદિત હોય છે અને ઓક્યુપન્સી રેશિયો ખૂબ જ ઓછો હોય છે. રેસ્ટોરન્ટ અને અન્ય પ્રવૃત્તિઓમાંથી તેની આવક પણ નોંધપાત્ર રીતે ઘટશે. આમ, તેની ઓક્યુપન્સી અને આવક ઉનાળા અને તહેવારોના સમયમાં ઊંચી રહેશે અને શિયાળા અને ચોમાસા જેવી ઑફ સિઝનમાં ખૂબ જ ઓછી રહેશે અને પરિણામે વિવિધ ઋતુઓ દરમિયાન આવક અને નફાકારકતા અત્યંત અસ્થિર રહેશે.

વેલેન્સિયા આબુ કસ્ટમાઇઝ્‌ડ હોલિડે પેકેજો અને વિશેષ કૌટુંબિક કાર્યક્રમો સહિત વ્યક્તિગત સેવાઓ પણ પ્રદાન કરે છે, જે મુશ્કેલી-મુક્ત અને આનંદદાયક રોકાણ સુનિશ્ચિત કરે છે. આ રિસોર્ટ સલામતી, આરામ અને ગ્રાહક સંતોષને પ્રાધાન્ય આપે છે, જે તેને કૌટુંબિક રજાઓ માટે એક આદર્શ પસંદગી બનાવે છે. સુવિધાઓ અને પ્રવૃત્તિઓમાં ચાલુ રોકાણો એ સુનિશ્ચિત કરે છે કે વેલેન્સિયા આબુ યાદગાર અનુભવો પ્રદાન કરવાનું ચાલુ રાખે છે જે વારંવારની મુલાકાતોને પ્રોત્સાહિત કરે છે. ૩૦ મે, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પગારપત્રક પર ૧૯ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યુ વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ

કંપની ૪૪,૪૯,૬૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે, જેમાં ઉપલી મર્યાદા પર ૪૮.૯૫ કરોડ રૂ એકત્રિત કરવામાં આવશે. આઈપીઓ ૩૯,૯૯,૬૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર (ઉપલી મર્યાદા પર ૪૪.૦૦ કરોડ રૂ ની કિંમતના) અને ૪,૫૦,૦૦૦ શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓ.એફ.એસ.) (ઉપલી મર્યાદા પર ૪.૯૫ કરોડ રૂ ની કિંમતના) નો સમાવેશ કરે છે. કંપનીએ ૧૦ રૂ ના દરેક શેર માટે ૯૫ રૂ થી ૧૧૦ રૂ ની કિંમતની રેન્જ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યુ ૨૬ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. અરજી કરવા માટેના શેરની ન્યૂનતમ સંખ્યા ૧૨૦૦ શેર છે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇશ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની ચૂકવેલ મૂડીના ૩૪.૨૩% છે. નવા ઇક્વિટી શેરના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, કંપની ૩૭.૪૨ કરોડ રૂ નો ઉપયોગ ૧૫ વિલા અને ક્લબ હાઉસના વિકાસ માટે કરશે, અને બાકીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.

આઈપીઓનું સંચાલન ફક્ત ઇન્ટરેક્ટિવ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ આ ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. આફ્ટરટ્રેડ બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

કંપનીએ શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર મૂળ કિંમતે જારી કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૩૦૦૦ રૂ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી મૂડી જારી કરી છે. તેણે જુલાઈ ૨૦૨૪ માં ૧ ના બદલામાં ૨૯૯ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણ કરનાર હિસ્સેદારો દ્વારા શેરના સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ ૫.૦૦ રૂ અને ૯.૫૦ રૂ પ્રતિ શેર છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન ચૂકવેલ ઇક્વિટી મૂડી ૯.૦૦ કરોડ રૂ થી વધીને ૧૩.૦૦ કરોડ રૂ થશે. આઈપીઓની ઉપલી કિંમતની રેન્જના આધારે, કંપની ૧૪૩.૦૦ કરોડ રૂ ના માર્કેટ કેપની શોધમાં છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ ૪.૧૯ કરોડ રૂ / ૦.૨૫ કરોડ રૂ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), ૫.૨૩ કરોડ રૂ / ૦.૫૬ કરોડ રૂ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૭.૧૨ કરોડ રૂ / ૧.૯૪ કરોડ રૂ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવેલ છે. ડિસેમ્બર ૩૧, ૨૦૨૪ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના ૯ મહિના માટે, તેણે ૫.૫૬ કરોડ રૂ ની કુલ આવક પર ૧.૫૪ કરોડ રૂ નો ચોખ્ખો નફો કમાયો છે. તેણે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફો) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી વધેલો ચોખ્ખો નફો આશ્ચર્યજનક છે અને ભવિષ્યમાં તેના ટકાઉપણા અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે.

છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ૧.૩૩ રૂ. ની ઇપીએસ અને ૩૧.૨૦% ની સરેરાશ રોનડબલ્યુ (રોકાણ પર વળતર) નો અહેવાલ આપ્યો છે. આ ઇશ્યુ ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૪ ના રોજ તેના ૧૧.૯૪ રૂ. ના એનએવી (ચોખ્ખી સંપત્તિ મૂલ્ય) ના આધારે ૯.૨૧ ના પી/બીવી (પ્રાઇસ ટુ બુક વેલ્યુ) પર મૂલ્યવાન છે, પરંતુ આઈપીઓ પછીના તેના એનએવી ડેટા દસ્તાવેજોમાં ઉપલબ્ધ નથી. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ મંદીવાળી ઇક્વિટી મૂડીને આભારી કરીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૬૯.૬૨ ના પી/ઇ (પ્રાઇસ ટુ અર્નિંગ) પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૭૩.૮૩ પર છે. આ ઇશ્યુ પ્રમાણમાં અત્યંત મોંઘો જણાય છે.

અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૨ માટે ૬.૦૧%, નાણાકીય વર્ષ ૨૩ માટે ૧૦.૬૮%, નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે ૨૭.૨૮%, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના ૯ મહિના માટે ૨૭.૭૧% ની પીએટી માર્જિન અને સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૪.૬૦%, ૨૧.૨૮%, ૨૮.૩૬%, ૧૮.૬૩% ની રોસીઈ (રોકાણ પર રોકડ પ્રવાહ) માર્જિન પોસ્ટ કરી છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે લિસ્ટિંગ પછી સમજદારીપૂર્વકની ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપની પાસે સરખામણી કરવા માટે કોઈ સૂચિબદ્ધ સ્પર્ધકો નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઇન્ટરેક્ટિવ ફાઇનાન્સિયલનો છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં, ચાલુ સહિત, ૨૩મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૪ લિસ્ટિંગમાંથી, ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગ તારીખે ૨.૫૦% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ

વીઆઈએલ આબુ ખાતે એક રિસોર્ટ ચલાવી રહી છે જ્યાં તે વધુ મહેમાનોને સમાવવા માટે તેના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું વિસ્તરણ કરી રહી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરાયેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન (આવક અને નફો) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી વધેલો નફો આશ્ચર્યજનક છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યુ અત્યંત મોંઘો જણાય છે. આ મોંઘા અને અત્યંત જોખમી રોકાણને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on June 24, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/