વિક્રમ સોલાર આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on August 14, 2025

• આ કંપની ઓપરેશનલ ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ ભારતના સૌથી મોટા સોલાર ફોટો-વોલ્ટેઇક મોડ્યુલ ઉત્પાદકોમાંની એક છે.
• કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેના ટોપ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી આગળના વર્ષો માટેનો વધેલો બોટમ લાઈન ચિંતાજનક છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, સુપર પ્રોફિટ સાથેનો આઈપીઓ ખૂબ મોંઘો જણાય છે.
• ફક્ત સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળનું રોકાણ કરી શકે છે, અન્ય લોકોએ દૂર રહેવું જોઈએ.

કંપની વિશેઃ

વિક્રમ સોલાર લિ. (વીએસએલ) ઉદ્યોગમાં ૧૭ વર્ષથી વધુના અનુભવ સાથે, ઓપરેશનલ ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ ભારતના સૌથી મોટા સોલાર ફોટો-વોલ્ટેઇક (“પીવી”) મોડ્યુલ ઉત્પાદકોમાંની એક છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ). આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ સોલાર પીવી મોડ્યુલ માટે ૪.૫૦ ગીગાવોટની સ્થાપિત ઉત્પાદન ક્ષમતા સાથે, તે ભારતમાં સૌથી મોટી પ્યોર પ્લે મોડ્યુલ ઉત્પાદકોમાંની એક છે અને મિનિસ્ટ્રી ઓફ ન્યુ એન્ડ રિન્યુએબલ એનર્જીના એપ્રુવ્ડ લિસ્ટ ઓફ મોડ્યુલ્સ એન્ડ મેન્યુફેક્ચરર્સ (“એએલએમએમ”) મુજબ ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં લિસ્ટેડ ક્ષમતા ૨.૮૫ ગીગાવોટ છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ).

તે ઉચ્ચ કાર્યક્ષમતા અને નવીન ઉત્પાદનો દ્વારા વિશ્વસનીય સૌર ઉર્જા સોલ્યુશન્સ પહોંચાડવાનો પ્રયાસ કરે છે, અને કંપની તેના વિશિષ્ટ ઉચ્ચ કાર્યક્ષમતા પીવી મોડ્યુલ ઉત્પાદન દ્વારા આ હાંસલ કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે. તેણે ૨૦૦૯માં ૧૨.૦૦ મેગાવોટની સ્થાપિત સોલાર પીવી મોડ્યુલ ઉત્પાદન ક્ષમતા સાથે ઉત્પાદન કામગીરી શરૂ કરી હતી, જે આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ ૪.૫૦ ગીગાવોટની સ્થાપિત ક્ષમતા સુધી વિકસી છે. તેની હાલની ઉત્પાદન સુવિધાઓ વ્યૂહાત્મક રીતે કોલકાતા, પશ્ચિમ બંગાળમાં ફાલતા એસઈઝેડ અને ચેન્નઈ, તમિલનાડુમાં ઓરાગડમ ખાતે સ્થિત છે, જેમાં બંદરો, રેલ અને રસ્તાઓની પહોંચ છે, જે તેને ઘરેલું તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય કામગીરી બંનેમાં સુવિધા પ્રદાન કરવામાં મદદ કરે છે. વધતી માંગને પહોંચી વળવા માટે, તે હાલમાં નોંધપાત્ર ગ્રીનફિલ્ડ અને બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણ યોજનાઓ હાથ ધરી રહી છે, જે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ સુધીમાં તેની સ્થાપિત સોલાર પીવી મોડ્યુલ ઉત્પાદન ક્ષમતાને ૧૫.૫૦ ગીગાવોટ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૭ સુધીમાં ૨૦.૫૦ ગીગાવોટ સુધી વધારવાની અપેક્ષા છે.

વધુમાં, વીએસએલ નાણાકીય વર્ષ ૨૭ સુધીમાં ગંગાઈકોંડન, તમિલનાડુમાં બે યુનિટ, ૩.૦૦ ગીગાવોટ અને ૯.૦૦ ગીગાવોટ સાથે સૌર સેલ ઉત્પાદન સુવિધા સ્થાપીને સોલાર વેલ્યુ ચેઇનમાં વ્યૂહાત્મક રીતે બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેટિંગ કરી રહી છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ). તેનો હેતુ તમિલનાડુમાં ૧.૦૦ ગીગાવોટ કલાકની પ્રારંભિક ક્ષમતા સાથે બેટરી એનર્જી સ્ટોરેજ સિસ્ટમ (“બીઈએસએસ”) માટે ગ્રીનફિલ્ડ પ્રોજેક્ટ શરૂ કરવાનો પણ છે, જે નાણાકીય વર્ષ ૨૭માં ૫.૦૦ ગીગાવોટ કલાક સુધી વિસ્તરી શકે છે, જે બીઈએસએસની વધતી માંગનો લાભ લેવા તેમજ કંપનીને ઉર્જા ઉત્પાદન અને સંગ્રહમાં અગ્રણી તરીકે સ્થાન આપવા માટે એક વ્યૂહાત્મક વૈવિધ્યકરણ રજૂ કરે છે, અને તે રીતે તેની આવક અને નફાકારકતામાં વધારો કરે છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ). તેણે ખાસ પસંદ કરેલા સાધનોનો ઉપયોગ કરીને અત્યંત સ્વયંચાલિત ઉત્પાદન લાઈનો ડિઝાઇન કરવામાં મજબૂત એન્જિનિયરિંગ ક્ષમતાઓ વિકસાવી છે, જે તેને ૨૦૧૬ના કેલેન્ડર વર્ષમાં ૧૭.૫૨% થી ૨૦૨૫ના કેલેન્ડર વર્ષમાં (માર્ચ ૨૦૨૫ સુધી) ૨૩.૬૬% સુધી ઉત્પાદનોના સરેરાશ કાર્યક્ષમતા સ્તરને (એટલે કે, સૌર મોડ્યુલમાંથી ઉત્પન્ન થતી વિદ્યુત ઉર્જાનું માપ અને તેના પર સૂર્યમાંથી આવતા પ્રકાશ ઉર્જાની માત્રા (“કાર્યક્ષમતાઓ”)વધારવાની મંજૂરી આપે છે. આ ક્ષમતાએ કંપનીને આ વર્ષો દરમિયાન તેના સોલાર પીવી મોડ્યુલ માટે મજબૂત પ્રતિષ્ઠા બનાવવામાં પણ મદદ કરી છે, જે ૨૦૧૭માં કિવા ફોટો-વોલ્ટેઇક ઇવોલ્યુશન લેબ્સ (“પીવીઈએલ”) રીપોર્ટમાં તેના મોડ્યુલના વિશ્વસનીયતા પરીક્ષણના પરિણામોના સંબંધમાં દર્શાવવામાં આવેલી પ્રથમ ભારતીય કંપની છે અને ૨૦૧૯ થી પીવીઈએલના વિશ્વસનીયતા સ્કોરકાર્ડમાં સતત સાત વખત “ટોપ પરફોર્મર” રહી છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ), જેમાં વિવિધ સેગમેન્ટ્‌સ (જેમ કે સિમ્યુલેટેડ કરા, થર્મલ સાયકલિંગ, ભીની ગરમી, યુવી એક્સપોઝર અને ડીગ્રેડેશન, લાઇટ પ્રેરિત ડીગ્રેડેશન, સ્ટેટીક અને ડાયનેમિક લોડ, અને લાઇટ અને એલિવેટેડ ટેમ્પરેચર ઇન્ડ્યુસ્ડ ડીગ્રેડેશન ટેસ્ટ) નો સમાવેશ થાય છે.

સોલાર ડોમેનમાં તેની ક્ષમતા સોલાર પીવી ઉત્પાદનથી પણ આગળ વિસ્તરેલી છે, જ્યાં ૨૦૧૩માં, તેણે કોચી, કેરળમાં કોચીન ઇન્ટરનેશનલ એરપોર્ટ પર ૧૦૦ કિલોવોટનું ઇન્સ્ટોલેશન ડિઝાઇન અને ઇન્સ્ટોલ કર્યું હતું, જે વિશ્વનું પ્રથમ સંપૂર્ણ સૌર ઉર્જાથી સંચાલિત એરપોર્ટ છે, અને વધુમાં તે ભારતમાં ફ્લોટિંગ સોલાર પ્લાન્ટ ચલાવનાર પ્રથમ કંપનીઓમાંની એક છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ). ક્રિસિલ રીપોર્ટ મુજબ, આગામી વર્ષોમાં, એવી અપેક્ષા છે કે એચજેટી, એનટાઇપ, અને બેક કોન્ટેક્ટ જેવી વધુ અદ્યતન સેલ ડિઝાઇન્સ વધુ બજારહિસ્સો મેળવશે, કારણ કે તેઓ સોલાર પેનલ્સમાં વધારાની કાર્યક્ષમતા હાંસલ કરવાની સંભાવના ધરાવે છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રીપોર્ટ). આથી, કંપની એન-ટાઇપ મોડ્યુલ ઉત્પાદન સુસંગતતા માટે તેની તમામ સોલાર પીવી મોડ્યુલ ઉત્પાદન લાઈનોમાં ક્ષમતાઓનું નિર્માણ કરી રહી છે, જ્યારે આવી લાઈનો માટે પીઈઆરસી અને એચજેટી મોડ્યુલ જેવી અન્ય પ્રોડક્ટ ઓફરિંગ્સનું પણ ઉત્પાદન કરવાની સુગમતા જાળવી રહી છે.

તેના મુખ્ય ઘરેલું ગ્રાહકોમાં નેશનલ થર્મલ પાવર કોર્પોરેશન, નેયવેલી લિગ્નાઈટ કોર્પોરેશન લિમિટેડ અને ગુજરાત ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પાવર કંપની લિમિટેડ જેવી અગ્રણી સરકારી સંસ્થાઓ અને એસીએમઈ ક્લીનટેક સોલ્યુશન્સ પ્રા. લિ., અદાણી ગ્રીન એનર્જી લિમિટેડ, એમ્પીન એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન પ્રાઈવેટ લિમિટેડ, એઝ્યુર પાવર ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જેએસડબ્લ્યુ એનર્જી લિમિટેડ, ફર્સ્ટ એનર્જી ૭ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને રેય્સ પાવર ઇન્ફ્રા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, અન્યનો સમાવેશ થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે તેના પગારપત્રક પર ૧૬૧૨ કર્મચારીઓ હતા, અને વિવિધ વિભાગોમાં વધારાના ૯૭૪ કરાર આધારિત કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યુની વિગતો/મૂડીનો ઈતિહાસઃ

કંપની ૬૨૬૩૧૬૦૫ ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ. ૨૦૭૯.૩૭ કરોડની કિંમતના) માટે તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ. ૧૫૦૦.૦૦ કરોડના તાજા ઇક્વિટી શેર (અંદાજે ૪૫૧૮૦૭૨૩ શેર અપર કેપ પર), અને ૧૭૪૫૦૮૮૨ ઇક્વિટી શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓ.એફ.એસ.) (અપર કેપ પર રૂ. ૫૭૯.૩૭ કરોડની કિંમતના) નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ પ્રત્યેક રૂ. ૧૦ ના ઇક્વિટી શેર માટે રૂ. ૩૧૫ – રૂ. ૩૩૨ ની પ્રાઇસ બેન્ડની જાહેરાત કરી છે. આ ઇશ્યુ ૧૯ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૧ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૪૫ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યુ આઈપીઓ પછીની પેઈડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૧૭.૩૨% છે. તાજા ઇશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની તેની પેટાકંપની વીએસએલ ગ્રીન પાવર પ્રા. લિ.ના ફેઝ-૧ પ્રોજેક્ટ પરના કેપેક્સ માટે રૂ. ૭૬૯.૭૩ કરોડનો, તેની પેટાકંપની વીએસઈ ગ્રીન પાવર પ્રા. લિ.ના ફેઝ-૨ પરના કેપેક્સ માટે રૂ. ૫૯૫.૨૧ કરોડનો અને બાકીનાનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

કંપનીએ તેના પાત્ર કર્મચારીઓ માટે રૂ. ૧૦.૦૦ કરોડના (અંદાજે ૩૦૧૨૦૫ ઇક્વિટી શેર અપર કેપ પર) ઇક્વિટી શેર અનામત રાખ્યા છે. બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઈબીએસ માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં અને રીટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછા નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.

આ ઈશ્યુના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) જે.એમ. ફાઇનાન્સિયલ લિ., નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિ., યુબીએસ સિક્યોરિટીઝ ઇન્ડિયા પ્રા. લિ., ઇક્વિરસ કેપિટલ પ્રા. લિ., અને ફિલિપ કેપિટલ (ઇન્ડિયા) પ્રા. લિ. છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રા. લિ. ઇશ્યુના રજીસ્ટ્રાર છે. ઇક્વિરસ સિક્યોરિટીઝ, જે.એમ. ફાઇનાન્સિયલ, નુવામા વેલ્થ, ફિલિપ કેપિટલ, અને યુબીએસ સિક્યોરિટીઝ સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.

કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઈશ્યુ કર્યા છે. તેણે નવેમ્બર ૨૦૦૭ અને જૂન ૨૦૨૪ની વચ્ચે પ્રત્યેક શેર દીઠ રૂ. ૨૦.૦૦ – રૂ. ૧૬૦.૦૦ની પ્રાઇસ રેન્જમાં પણ વધુ શેર ઈશ્યુ કર્યા છે. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૧માં ૧૦ઃ૧ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ ઈશ્યુ કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણ કરતા હિસ્સેદારો દ્વારા શેરના સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ. શૂન્ય, રૂ. ૧.૮૫ અને રૂ. ૮.૫૦ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઈડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૩૧૬.૫૪ કરોડથી વધીને રૂ. ૩૬૧.૭૨ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડના અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૧૨૦૦૯.૦૧ કરોડના માર્કેટ કેપ નિહાળી રહી છે.

નાણાકીય પ્રદર્શનઃ

નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો  રૂ. ૨૦૯૧.૯૧ કરોડ / રૂ. ૧૪.૪૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૨૫૨૩.૯૬ કરોડ / રૂ. ૭૯.૭૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૩૪૫૯.૫૩ કરોડ / રૂ. ૧૩૯.૮૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવેલ છે. જ્યારે કંપનીએ તેના ટોપ લાઈનમાં ક્રમિક વધારો નોંધાવેલ છે, ત્યારે તેની બોટમ લાઈને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી આગળ નફામાં વધારો નોંધાવ્યો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ. ૩.૪૩ (મૂળભૂત) ની સરેરાશ નકારાત્મક ઈપીએસ અને ૧૨.૨૬%ની સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્ય નોંધાવેલ  છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ સુધીમાં રૂ. ૩૯.૨૪ની એનએવીના આધારે ઈશ્યુનો ભાવ ૮.૪૬ના પી/બીવી અને તેના આઈપીઓ પછીના રૂ. ૭૫.૮૦ પ્રતિ શેરની એનએવી (અપર કેપ પર)ના આધારે ૪.૩૮ના પી/બીવી પર છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૫ની કમાણીને તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ પેઈડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારીએ, તો માંગવામાં આવતી કિંમત ૮૫.૭૯ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૫૦.૯૧ છે. આ ઈશ્યુ અતિશય મોંઘો જણાય છે.

કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૦.૭૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૩.૧૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૪.૦૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૨.૭૮%, ૨૦.૭૬%, ૨૪.૪૯% ના રોસીઈ માર્જિન નોંધાવેલ છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના નોંધાયેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૨માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ વારી એનર્જીસ, પ્રીમિયર એનર્જીસ, અને વેબસોલ એનર્જી, ને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૩૭.૬, ૪૨.૮, અને ૩૦.૦ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૧૩ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ સુધી). જોકે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલના આધારે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઓફર સાથે સંકળાયેલા પાંચ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૮૦ ઇશ્યુનું સંચાલન કર્યું છે, જેમાંથી ૧૯ ઇશ્યુ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યુ પ્રાઇસથી નીચે બંધ થયા છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણની વ્યૂહરચનાઃ

વીએસએલ ઓપરેશનલ ક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ ભારતના સૌથી મોટા સોલાર ફોટો-વોલ્ટેઇક મોડ્યુલ ઉત્પાદકોમાંની એક છે. કંપનીએ નોંધાયેલા સમયગાળા માટે તેના ટોપ અને બોટમ લાઈનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી આગળના વર્ષો માટેનો વધેલો બોટમ લાઈન ચિંતાજનક છે. સુપર પ્રોફિટ સાથેના તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આઈપીઓ ખૂબ મોંઘો જણાય છે. વધતી સ્પર્ધાઓ અને યુએસ ટેરિફ ઇશ્યુ પરના તાજેતરના વિકાસની આ કંપનીના ભવિષ્ય પર અસર છે. ફક્ત સુમાહિતગાર/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો જ લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળનું રોકાણ કરી શકે છે, અન્ય લોકોએ દૂર રહેવું જોઈએ.

Review By Dilip Davda on August 14, 2025

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/