Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on August 16, 2025
- કંપની મુખ્યત્વે સીઆરજીઓ સેગમેન્ટમાં ટ્રાન્સફોર્મર ઘટકોની પ્રક્રિયામાં નિષ્ણાત છે.
- તેણે રિપોર્ટેડ સમયગાળા માટે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
- તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે નીચેની લાઇનમાં આંચકો સહન કર્યો છે, જે સપ્લાયના વહન માટે ખર્ચમાં વધારો થવાને કારણે છે.
- તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આઈપીઓ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.
- સારી જાણકારીવાળા/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
મંગલ ઇલેક્ટ્રિકલ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ (એમઇઆઈએલ) ટ્રાન્સફોર્મર લેમિનેશન, સીઆરજીઓ સ્લિટ કોઇલ, એમોરફસ કોર, કોઇલ અને કોર એસેમ્બલી, વુન્ડ અને ટોરોઇડલ કોર અને ઓઇલ-ઇમર્સ્ડ સર્કિટ બ્રેકર્સ સહિત ટ્રાન્સફોર્મર ઘટકોની પ્રક્રિયામાં નિષ્ણાત છે. કંપની સીઆરજીઓ અને સીઆરએનઓ કોઇલ, તેમજ એમોરફસ રિબનનો પણ વેપાર કરે છે. વધુમાં, તે પાવર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઉદ્યોગ માટે ટ્રાન્સફોર્મર્સ અને કસ્ટમાઇઝ્ડ પ્રોડક્ટ્સનું ઉત્પાદન કરે છે. તેની ટ્રાન્સફોર્મર શ્રેણી સિંગલ-ફેઝ ૫ કેવીએ થી થ્રી-ફેઝ ૧૦ એમવીએ એકમો સુધીની છે. એમઇઆઈએલ પાવર સેક્ટરને સેવા આપતા ઇલેક્ટ્રિકલ સબસ્ટેશન સ્થાપવા માટે ઇપીસી સેવાઓ પણ પ્રદાન કરે છે. તેની રાજસ્થાનમાં પાંચ ઉત્પાદન સુવિધાઓ છે જેની કુલ ઉત્પાદન ક્ષમતા (૧) સીઆરજીઓ માટે ૧૬,૨૦૦ મેટ્રિક ટન, (૨) ટ્રાન્સફોર્મર્સ માટે ૧૦,૨૨,૫૦૦ કેવીએ અને (૩) આઈસીબી માટે ૭૫,૦૦૦ એકમો અને (૪) એમોરફસ એકમો માટે ૨,૪૦૦ મેટ્રિક ટન પ્રતિ વર્ષ છે.
કંપની એનએબીએલ અને પીજીસીઆઈએલ લેબ બંને મંજૂર છે જે તેના કડક ગુણવત્તાના ધોરણોનું પાલન કરે છે. તેણે ૧૩૨ કેવી સુધીથી ૪૦૦ કેવી ક્લાસ સુધીના ટ્રાન્સફોર્મર્સ/રિએક્ટર્સની પ્રક્રિયા માટે પીજીસીઆઈએલ મંજૂરી પણ મેળવી છે અને તે આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ૨૦૧૫ અને આઈએસઓ ૧૪૦૦૧ઃ૨૦૧૫ પ્રમાણિત પણ છે અને વૈશ્વિક ગ્રાહક આધાર ધરાવે છે. કંપનીએ સીઆરજીઓ પ્રક્રિયા માટે એનટીપીસીની મંજૂરી પણ મેળવી છે. વધુમાં, તે બ્રોકહાઉસ મેસ્ટેકનિક, જર્મની સ્થિત મશીનરી પણ ધરાવે છે, જેનો ઉપયોગ પ્રક્રિયા અને ગુણવત્તા નિયંત્રણ તપાસ માટે થાય છે જે તેને ઉચ્ચ-કાર્યક્ષમતા સ્તરના આઉટપુટ પ્રાપ્ત કરવા સક્ષમ બનાવે છે. તેના ગ્રાહક મિશ્રણમાં મુખ્યત્વે સરકારી અને મ્યુનિસિપલ યુટિલિટીઝ જેમ કે અજમેર વિદ્યુત વિતરણ નિગમ લિમિટેડ અને જયપુર વિદ્યુત વિતરણ નિગમ લિમિટેડ અને ખાનગી ક્ષેત્રના ઉર્જા ઉત્પાદકો જેમ કે વોલ્ટએમ્પ ટ્રાન્સફોર્મર્સ લિમિટેડ અને વેસ્ટર્ન ઇલેક્ટ્રોટ્રાન્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડનો સમાવેશ થાય છે.
તેની ભારતભરમાં હાજરી છે. છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫, ૨૦૨૪ અને ૨૦૨૩ સુધી, તેણે નેધરલેન્ડ્સ, યુનાઇટેડ આરબ અમીરાત, ઓમાન, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ ઓફ અમેરિકા, ઇટાલી અને નેપાળમાં ટ્રાન્સફોર્મર ઘટકોની નિકાસ કરી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે તેના પગારપત્રક પર ૮૯ કર્મચારીઓ અને વિવિધ વિભાગોમાં વધારાના ૧૨૦ કરાર કામદારો હતા. જોકે, તેના કર્મચારીઓની સંખ્યામાં કેટલીક વિસંગતતા જોવા મળે છે કારણ કે તે ઓફર દસ્તાવેજોના પાના નંબર ૨૩૪ પર કુલ કર્મચારીઓની સંખ્યા ૭૬૧ દર્શાવે છે. આ અંગે મેનેજમેન્ટ તરફથી સ્પષ્ટતાની જરૂર છે.
ઇશ્યુની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની ૭૧,૩૦,૧૨૪ ઇક્વિટી શેરો (ઉપલી મર્યાદા પર રૂ ૪૦૦ કરોડની કિંમત) માટે તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ માર્ગ આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે. કંપનીએ રૂ ૧૦ ના દરેક ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ ૫૩૩ – રૂ ૫૬૧ નો પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કર્યો છે. ઇશ્યુ ૨૦ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે, અને ૨૨ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૨૬ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર સૂચિબદ્ધ થશે. આ ઇશ્યુ આઈપીઓ પછીની પેઇડ અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૫.૮૧% છે. તાજા ઇશ્યુના ચોખ્ખા ભંડોળમાંથી, કંપની ચોક્કસ દેવાની ચુકવણી/પ્રીપેમેન્ટ માટે રૂ ૧૦૧.૨૭ કરોડ, તેના યુનિટ આઈવીના વિસ્તરણ માટે કેપેક્સ માટે રૂ ૮૭.૮૬ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ ૧૨૨.૦૦ કરોડ, અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ ઇશ્યુ માટે એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) સિસ્ટેમેટિક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસિસ લિમિટેડ છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યુ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. સિસ્ટેમેટિક્સ શેર્સ એન્ડ સ્ટોક્સ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમાન મૂલ્ય પર જારી/રૂપાંતરિત કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ ૧૦.૦૦ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૨૦.૫૦ કરોડ થી વધીને રૂ ૨૭.૬૩ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની ઉપલી મર્યાદાના આધારે, કંપની રૂ ૧૫૫૦.૦૫ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય પ્રદર્શનઃ
નાણાકીય પ્રદર્શનના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૩૫૭.૮૧ કરોડ / રૂ ૨૪.૭૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ ૪૫૨.૧૩ કરોડ / રૂ ૨૦.૯૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ ૫૫૧.૩૯ કરોડ / રૂ ૪૭.૩૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ રિપોર્ટેડ સમયગાળા માટે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે નીચેની લાઇનમાં આંચકો પોસ્ટ કર્યો છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૧૬.૯૬ નો સરેરાશ નકારાત્મક ઈપીએસ અને ૨૮.૮૧% નો સરેરાશ આરએનઓડબલ્યુ નોંધાવેલ છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ ૭૯.૧૦ ના તેના એનએવીના આધારે ઇશ્યુની કિંમત ૭.૦૯ ના પી/બીવી પર છે, અને તેના આઈપીઓ પછીના શેર દીઠ રૂ ૨૦૩.૪૬ ના એનએવી (ઉપલી મર્યાદા પર) ના આધારે ૨.૭૬ ના પી/બીવી પર આવે છે.
જો આપણે તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીને આધારે ગણતરી કરીએ, તો માગવામાં આવેલ કિંમત ૩૨.૭૭ ના પી/ઈ પર આવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૭૪.૦૧ પર છે. ઇશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે.
કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૩ માટે ૬.૯૮%, નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે ૪.૬૬%, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ૮.૬૧% અને રોક માર્જિન અનુક્રમે ૨૩.૨૪%, ૧૯.૯૨%, ૨૫.૩૮% પોસ્ટ કર્યા છે.
ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના રિપોર્ટેડ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
સૂચિબદ્ધ સાથીદારો સાથે તુલનાઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ વિલાસ ટ્રાન્સકોર, અને જય બી લેમિનેટ્સ, ને તેના સૂચિબદ્ધ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ ૩૭.૭, અને ૨૦.૦ (૧૪ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ મુજબ) ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જોકે, તેઓ આધોરણે ખરેખર ચૂસ્ત રીતે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઓફર સાથે સંકળાયેલા બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૩ ઇશ્યુ સંભાળ્યા છે, જેમાંથી ૧ ઇશ્યુ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યુ કિંમતથી નીચે બંધ થયો છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એમઇઆઈએલ ટ્રાન્સફોર્મર ઘટકોની પ્રક્રિયામાં, મુખ્યત્વે સીઆરજીઓ સેગમેન્ટમાં નિષ્ણાત છે. તેણે રિપોર્ટેડ સમયગાળા માટે તેની ટોચની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે નીચેની લાઇનમાં આંચકો સહન કર્યો છે, જે સપ્લાયના વહન માટે ખર્ચમાં વધારો થવાને કારણે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આઈપીઓ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો લાગે છે. સારી જાણકારીવાળા/રોકડ સરપ્લસ રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on August 16, 2025
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
