મુથૂટ ફિનકોર્પ સેપ્ટ. ૨૬ એનસીડી ટ્રાન્ચ – પ ઇશ્યૂ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

• જુલાઈ ૨૦૧૪ પછી કંપની તરફથી આ ૩૦મો ડેટ ઇશ્યૂ છે.
• છેલ્લો ડેટ ઇશ્યૂ જૂન ૨૦૨૬માં હતો.
• કંપની તેની અગાઉની ઓફરના માત્ર અઢી મહિનાની અંદર જ આ ડેટ ઓફર સાથે આવી છે.
• આ ડેટ ઓફર માટે દરોમાં થોડો વધારો કરવામાં આવ્યો છે, પરંતુ મુદત જાળવી રાખવામાં આવી છે.
• રેટિંગ્સ ક્રિસિલ એએ/સ્ટેબલ અને બીડબલ્યુઆર એએ+/સ્ટેબલ તરીકે જાળવી રાખવામાં આવ્યા છે.
• નિયમિત વ્યાજ આવકની ક્ષમતા ધરાવતા અને માહિતગાર રોકાણકારો ભંડોળ રોકવા માટે વિચારણા કરી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
મુથૂટ ફિનકોર્પ લિમિટેડ (એમએફએલ) એ આરબીઆઈ પાસે નોંધાયેલ મિડલ લેયર એનબીએફસી (“એનબીએફસી એમએલ”) છે. કંપની ભારતીય બજારમાં ગોલ્ડ લોન ક્ષેત્રે અગ્રણી કંપનીઓમાંથી એક છે. કંપની દ્વારા આપવામાં આવતી સોનાના દાગીના અને ઘરેણાં પરની વ્યક્તિગત અને વ્યાવસાયિક લોન (“ગોલ્ડ લોન”) એવા વ્યક્તિઓની વ્યાવસાયિક અને વ્યક્તિગત જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે રચાયેલ છે જેમને ઔપચારિક ધિરાણ ઝડપી અથવા સમયસર મળી શકતું નથી અથવા જેમને અણધારી કે અન્ય ટૂંકા ગાળાની તરલતાની જરૂરિયાતો પૂરી કરવા માટે ધિરાણ બિલકુલ ઉપલબ્ધ ન થઈ શકે.

કંપની બે દાયકાથી વધુ સમયથી ગોલ્ડ લોન વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે અને તેનું મુખ્ય મથક કેરળ, ભારતમાં છે. તે રિટેલ લોન પ્રોડક્ટ્‌સ પ્રદાન કરે છે, જેમાં મુખ્યત્વે ગોલ્ડ લોનનો સમાવેશ થાય છે. તેના ગોલ્ડ લોનના પ્રકારોમાં મુથૂટ બ્લુ સુપર વેલ્યુ લોન, ઇઝી બ્લુ, ઇઝી મેક્સ, ઇઝી પ્રો, રિસ્ટાર્ટ ઇન્ડિયા પ્રધાન, ઇઝી સ્કેલ અપ, વ્યાપાર વિકાસ, કિસાન વિકાસ, ઉડાન વગેરેનો સમાવેશ થાય છે જે વિવિધ ગ્રાહક વર્ગોની જરૂરિયાતો અને પસંદગીઓને અનુરૂપ બનાવવામાં આવ્યા છે. કંપનીની ૨૪ટ૭ એક્સપ્રેસ ગોલ્ડ લોન સુવિધા ગ્રાહકોને તેમની પાસે પહેલાથી જ ગીરવે મૂકેલા સોનાના દાગીના સામે ઝડપી ટોપ-અપ લોન (પાત્રતાને આધીન) મેળવવામાં મદદ કરે છે.

ગોલ્ડ લોન વ્યવસાય ઉપરાંત, તે એમએસએમઈ વર્ગ અને પગારદાર ગ્રાહકોને સુરક્ષિત લોન, એમએસએમઈ વર્ગ, નાના વ્યવસાયો, વેપારીઓ અને સમાન ગ્રાહક વર્ગોને ડિજિટલ અને અન્ય બિન-સુરક્ષિત લોન પણ પ્રદાન કરે છે. કંપની મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્‌સ, જનરલ અને લાઈફ ઈન્સ્યોરન્સ પ્રોડક્ટ્‌સનું વિતરણ પણ કરે છે, તેની શાખાઓ દ્વારા વિદેશી હૂંડિયામણ પ્રદાન કરે છે અને વિવિધ નોંધાયેલ મની ટ્રાન્સફર એજન્સીઓના સબ-એજન્ટ તરીકે મની ટ્રાન્સફર સેવાઓ પણ પ્રદાન કરે છે. તે વિસ્તૃત અને વધતો જતો વૈવિધ્યસભર વ્યવસાય ધરાવે છે, જેમાં ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં કન્સોલિડેટેડ ધોરણે રૂ ૩૪૪૪૭.૧૯ કરોડની અને સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે રૂ ૫૬૧૮૫.૧૦ કરોડની એયુએમ અને ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે રૂ ૩૫૧૬૦.૨૮ કરોડની એયુએમ છે, જે તમામ પ્રોડક્ટ્‌સ અને ભૂગોળમાં વૃદ્ધિ દર્શાવે છે.

૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, કંપની સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે ૩૮૪૫ શાખાઓ ધરાવતી હતી, અને ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે ૪૧.૧૦ લાખ ગ્રાહકોનો ડિજિટલ યુઝર બેઝ વધી રહ્યો હતો. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના ભૌતિક નેટવર્કમાં સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે ૨૫ રાજ્યો અને કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોમાં ૩૮૪૫ ગોલ્ડ લોન શાખાઓ અને ૩૨૬ પ્રોસેસિંગ કેન્દ્રોનો સમાવેશ થાય છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તે સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે ૨૭૫૧ બિઝનેસ ડેવલપમેન્ટ ઓફિસર્સ અને ૨૪૬૯ ફીટ-ઓન-સ્ટ્રીટ કર્મચારીઓ અને ૨૯૭૪૯ કર્મચારીઓની ટીમ ધરાવતી હતી.

ઇશ્યૂની વિગતોઃ
કંપની એનસીડી જૂન ૨૬ ઇશ્યૂ, ટ્રાન્ચ વી તરીકે તેની ૩૦મી ડેટ ઓફર્સ લાવી રહી છે. તે રૂ ૧૦૦૦ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા ૭૦૦૦૦૦૦ સિક્યોર્ડ, રિડીમેબલ નોન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ ઇશ્યૂ કરશે. આ ડેટ ઓફર હેઠળ તે રૂ ૩૫૦ કરોડના બેઝ સાઇઝ તરીકે રૂ ૩૫૦ કરોડના એનસીડી ઇશ્યૂ કરી રહી છે જેમાં રૂ ૩૫૦ કરોડ સુધીનું વધારાનું સબ્સ્ક્રિપ્શન રાખવાના ગ્રીન શૂ ઓપ્શન સાથે, એકંદરે ઇશ્યૂ સાઇઝ રૂ ૭૦૦ કરોડની થાય છે. કંપની પાસે રૂ ૩૦૦૦ કરોડની શેલ્ફ લિમિટ છે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૦૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ના રોજ ખુલશે અને ૨૨ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ના રોજ અથવા તે પહેલાં બંધ થશે.

લઘુત્તમ અરજી ૧૦ એનસીડી (રૂ ૧૦૦૦૦) માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં ૧ એનસીડી (રૂ ૧૦૦૦) માટે કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી એનસીડી બીએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે.

એમએફએલ રૂ ૭૦૦ કરોડની સમગ્ર રકમની આવક માટે રૂ ૯.૪૮ કરોડ ખર્ચ કરશે. ઉપલબ્ધ ચોખ્ખી આવકમાંથી, ઓછામાં ઓછા ૭૫% નો ઉપયોગ આગળ ધિરાણ આપવા, ફાઇનાન્સિંગ, વ્યાજ સાથે હાલની લોનની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે કરવામાં આવશે, અને બાકીના ૨૫% સુધીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરવામાં આવશે.

આ ઇશ્યૂનું સંપૂર્ણ લીડ મેનેજમેન્ટ નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, જ્યારે ઇન્ટિગ્રેટેડ રજિસ્ટ્રી મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે અને વર્ધમાન ટ્રસ્ટીશિપ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ડિબેન્ચર ટ્રસ્ટી છે.

તે ૮.૫૬% થી ૯.૨૫% વચ્ચે કૂપન દર ઓફર કરે છે અને ૨૪ મહિના, ૩૬ મહિના, ૬૦ મહિના, ૭૨ મહિના માટેની મુદત ધરાવે છે. વ્યાજની ચુકવણી અરજી કરેલ શ્રેણી અનુસાર માસિક, વાર્ષિક અથવા સંચિત રહેશે.

કંપનીએ સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે ૧૦%, બિન-સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે ૨૦%, એચએનઆઈ માટે ૫૦% અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૨૦% ફાળવ્યા છે.

ઇશ્યૂ રેટિંગઃ
આ ઓફરને ક્રિસિલ દ્વારા ક્રિસિલ એએ / સ્ટેબલ અને બીડબલ્યુઆર એએ+/સ્ટેબલ તરીકે રેટ કરવામાં આવી છે. ક્રિસિલ રેટિંગ્સ લિમિટેડ અને બ્રિકવર્ક રેટિંગ્સ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા આપવામાં આવેલ રેટિંગ આ ટ્રાન્ચ ૧ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખે માન્ય છે અને ઇશ્યૂની તારીખે અને એનસીડીની ફાળવણી અને બીએસઈ પર એનસીડીના લિસ્ટિંગ વખતે માન્ય રહેશે. એનસીડીના રેટિંગ્સ દર્શાવે છે કે આ રેટિંગ ધરાવતા સાધનો નાણાકીય જવાબદારીઓની સમયસર ચુકવણી સંબંધિત ઉચ્ચ સ્તરની સુરક્ષા ધરાવતા માનવામાં આવે છે. આવા સાધનો ખૂબ જ ઓછું ક્રેડિટ જોખમ ધરાવે છે. ક્રિસિલ રેટિંગ્સ લિમિટેડ અને બ્રિકવર્ક રેટિંગ્સ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા આપવામાં આવેલા રેટિંગ્સ ફાળવણી કરનાર રેટિંગ એજન્સી દ્વારા કોઈપણ સમયે સ્થગિત, પાછા ખેંચવામાં અથવા સુધારી શકાય છે અને અન્ય કોઈપણ રેટિંગથી સ્વતંત્ર રીતે મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ. આ રેટિંગ્સ સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા, વેચવા કે રાખવાની ભલામણ નથી અને રોકાણકારોએ પોતાના નિર્ણયો જાતે લેવા જોઈએ.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, એમએફએલે (કન્સોલિડેટેડ ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૪૧૦૧.૧૯ કરોડ / રૂ ૩૯૭.૨૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૧) અને રૂ ૪૩૫૫.૧૩ કરોડ / રૂ ૪૧૨.૫૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૨), અને રૂ ૫૧૫૧.૩૩ કરોડ / રૂ ૬૪૬.૪૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), અને રૂ ૬૫૫૪.૩૧ કરોડ / રૂ ૧૦૪૭.૯૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૮૫૧૧.૫૭ કરોડ / રૂ ૬૦૭.૯૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), રૂ ૧૧૨૨૭.૮૦ કરોડ / રૂ ૧૮૪૭.૬૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યો છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તેણે રૂ ૩૧૫૮.૮૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૭૦૫.૪૮+ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કમાયો હતો. તેણે અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેનો હાલનો ડેટ ઈક્વિટી રેશિયો ૬.૨૧ છે જે આ ઈશ્યૂ પછી વધીને ૬.૩૦ થશે.

નિષ્કર્ષઃ
જુલાઈ ૨૦૧૪ પછી કંપની તરફથી આ ૩૦મો ડેટ ઇશ્યૂ છે. છેલ્લો ડેટ ઇશ્યૂ જૂન ૨૦૨૬માં હતો. કંપની તેની અગાઉની ઓફરના માત્ર અઢી મહિનાની અંદર જ આ ડેટ ઓફર સાથે આવી છે. આ ડેટ ઓફર માટે દરોમાં થોડો વધારો કરવામાં આવ્યો છે, પરંતુ મુદત જાળવી રાખવામાં આવી છે. રેટિંગ્સ ક્રિસિલ એએ/સ્ટેબલ અને બીડબલ્યુઆર એએ+/સ્ટેબલ તરીકે જાળવી રાખવામાં આવ્યા છે. નિયમિત વ્યાજ આવકની ક્ષમતા ધરાવતા અને માહિતગાર રોકાણકારો ભંડોળ રોકવા માટે વિચારણા કરી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).