क्वांटो एग्रो बीएससी एसएमएसई आईपीओ समीक्षा

— दिलीप देवड़ा

 

• कंपनी भारत में औषधीय और सुगंधित पौधों की खेती, प्रोसेसिंग और सप्लाई में लगी हुई है।
• लेमनग्रास इसकी प्राथमिक फसल है और यह मुख्य व्यावसायिक उत्पाद है।
• कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू फुल्ली प्राइज्ड प्रतीत होता है।
• मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।
• इस जोखिम भरे आईपीओ से दूर रहने या इसे छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

 

कंपनी के बारे में:

क्वांटो एग्रोवर्ल्ड लिमिटेड क्यूएएल भारत में औषधीय और सुगंधित पौधों एमएपी की खेती, प्रोसेसिंग और सप्लाई में लगी हुई है, जिसमें लेमनग्रास इसकी प्राथमिक फसल और मुख्य व्यावसायिक ध्यान केंद्रित करती है। 2018 में स्थापित, कंपनी की स्थापना सुव्यवस्थित कृषि और खेती की गतिविधियों को हाथ में लेने के उद्देश्य से की गई थी और तब से उसने निरंतर और विशिष्टता वाले वानस्पतिक घटकों की आवश्यकता वाले संस्थागत और बिजनेस-टू-बिजनेस बीटूबी ग्राहकों को सेवा देने के लिए अपने परिचालन का विस्तार किया है।

 

कंपनी लेमनग्रास आधारित बॉटनिकल फॉर्मेट्स और आवश्यक तेल एसेंशियल ऑइल्स पर ध्यान केंद्रित करने वाली स्पेशलिटी इंग्रेडिएंट निर्माता के रूप में काम करती है। इसका बिजनेस मॉडल वर्टिकली इंटीग्रेटेड है और कृषि खेती से लेकर प्राथमिक प्रोसेसिंग और बल्क सप्लाई तक के संपूर्ण ऑपरेशनल चक्र को कवर करता है। मुख्य गतिविधियों में भूमि की तैयारी, प्लांटेशन, फसल प्रबंधन, कटाई हार्वेस्टिंग, ऑन-साइट स्टीम डिस्टिलेशन, पैकेजिंग और तैयार उत्पादों का डिस्पैच शामिल है। यह इंटीग्रेटेड ऑपरेटिंग स्ट्रक्चर थर्ड-पार्टी एग्रीगेटर्स या प्रोसेसर्स पर निर्भरता कम करके उत्पादन शेड्यूल और गुणवत्ता की निरंतरता पर अधिक सख्त नियंत्रण सक्षम बनाता है।

 

कंपनी की खेती का परिचालन स्पष्ट रूप से परिभाषित भूमि-एक्सेस ढांचे के माध्यम से किया जाता है जिसमें सरकारी लीज वाली कृषि भूमि और सब्सिडियरी द्वारा संचालित निजी रूप से लीज पर ली गई खेती की भूमि शामिल है। इस प्रॉस्पेक्टस की तारीख के अनुसार, कंपनी के पास सरकारी उद्यम महाराष्ट्र स्टेट फार्मिंग कॉर्पोरेशन लिमिटेड एमएसएफसीएल द्वारा आवंटित कृषि भूमि की एक्सेस है। इस एमएसएफसीएल भूमि में से, लगभग 424 एकड़ विकसित कृषि भूमि दर्शाती है जो वर्तमान में सक्रिय खेती के तहत है, जबकि अतिरिक्त 312.57 एकड़ एमएसएफसीएल भूमि विकास के तहत है और भूमि की तत्परता, सिंचाई इंफ्रास्ट्रक्चर और ऑपरेशनल प्लानिंग के अधीन चरणबद्ध तरीके से खेती के तहत लाने का प्रस्ताव है। ये भूमि के प्लॉट रावलगांव, महाराष्ट्र और इसके आसपास स्थित हैं और इसके मुख्य खेती आधार का निर्माण करते हैं।

 

एमएसएफसीएल भूमि के अलावा, इसकी सब्सिडियरी क्वांटो एग्रीटेक प्राइवेट लिमिटेड क्यूएपीएल द्वारा एकत्रित और संचालित निजी लीज वाली कृषि भूमि द्वारा खेती पूरक है। क्यूएपीएल ने सीमाचिह्न और निजी भूस्वामियों से अनुपस्थित भूस्वामियों सहित लगभग 165.33 एकड़ लीज पर ली है और संरचनात्मक ऑपरेशनल सौदों के तहत खेती करती है। यह प्राइवेट-लीजिंग ढांचा उसके वित्तीय रूप से कुशल तरीके से एमएपी खेती के अतिरिक्त विस्तार का समर्थन करता है जबकि उसके समग्र फसल योजना और गुणवत्ता के मानकों के साथ ऑपरेशनल रूप से संरेखित रहता है।

 

उत्पादन और प्रोसेसिंग गतिविधियां कंपनी की गेट न. 82, एसएन 33/37/73, ब्लॉक न. 18, गांव रावलगांव, तालुका मालेगांव, नासिक – 423 108, महाराष्ट्र, भारत में स्थित फैसिलिटी पर केंद्रित हैं, जो लगभग 20 गुंठा (0.50 एकड़) में फैली हुई है। मौजूदा डिस्टिलेशन प्लांट महाराष्ट्र स्टेट फार्मिंग कॉर्पोरेशन लिमिटेड एमएसएफसीएल के साथ क्यूएएल की मौजूदा व्यवस्था का हिस्सा बनने वाले भूमि के प्लॉट में स्थित है, यानी, ब्लॉक 18 (लगभग 424.04 एकड़ वाला)। उत्पादन और प्रोसेसिंग गतिविधियां गेट न. 82, एसएन 33/37/73, ब्लॉक न. 18, गांव रावलगांव, तालुका मालेगांव, नासिक – 423 108, महाराष्ट्र, भारत में स्थित इसकी फैसिलिटी पर केंद्रित हैं, जो लगभग 20 गुंठा (0.50 एकड़) में फैली हुई है। इस फैसिलिटी में स्टीम डिस्टिलेशन यूनिट्स, यूटिलिटीज, मटेरियल हैंडलिंग सिस्टम्स और स्टोरेज इंफ्रास्ट्रक्चर स्थित हैं। मुख्य खेती क्षेत्र के साथ प्रोसेसिंग इंफ्रास्ट्रक्चर का सह-स्थान कटी हुई बायोमास का समय पर प्रोसेसिंग सक्षम बनाता है, कटाई के बाद के हैंडलिंग और लॉजिस्टिक्स आवश्यकताओं को घटाता है, और एसेंशियल ऑयल गुणवत्ता में निरंतरता का समर्थन करता है। हालांकि, वित्तीय वर्ष 2026 के लिए इसका क्षमता उपयोग कैपेसिटी यूटिलाइजेशन वित्तीय वर्ष 2024 के 85.96% के सामने तेजी से घटकर 41.91% हो गया है, जो चिंता पैदा करता है। प्रॉस्पेक्टस की तारीख के अनुसार, विभिन्न व्यावसायिक कार्यों में 11 स्थायी कर्मचारी कार्यरत थे।

 

इश्यू का विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी रू. 31.03 करोड़ एकत्र करने के लिए प्रति शेयर रू. 67 की निश्चित कीमत पर प्रत्येक रू. 10 के 4630000 इक्विटी शेयर का पहला आईपीओ ला रही है। न्यूनतम आवेदन 4000 शेयर के लिए और उसके बाद इसके 2000 शेयर के गुणकों में करना होगा। यह इश्यू 15 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 17 सितंबर, 2026 को बंद होगा। यह शेयर बीएससी एसएमएसई पर लिस्ट होगा। आईपीओ कंपनी के पोस्ट-आईपीओ पेड-अप कैपिटल का 26.48% हिस्सा रखता है। कंपनी इस आईपीओ प्रक्रिया के लिए रू. 3.72 करोड़ खर्च कर रही है, और इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी डिस्टिलेशन प्लांट की स्थापना के लिए कैपेक्स के लिए रू. 3.79 करोड़, फार्म्स के विस्तार और विकास के लिए कैपेक्स के लिए रू. 15.23 करोड़, कुछ बकाया राशि के भुगतान/पूर्व-भुगतान के लिए रू. 3.63 करोड़ और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए रू. 4.65 करोड़ का उपयोग करेगी।

 

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट सौभाग्य कैपिटल ऑप्शंस प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि एमयूएफजी इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। ऑलविन सिक्योरिटीज लिमिटेड मार्केट मेकर है। यह इश्यू सौभाग्य कैपिटल द्वारा 15% और नेविगेंट कॉर्पोरेट एडवाइजर्स लिमिटेड द्वारा 85% अंडरराइट किया गया है।

 

फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल इश्यू/कन्वर्ट करने के बाद, कंपनी ने सितंबर 2019 और मार्च 2023 के बीच प्रति शेयर रू. 20.00 – रू. 210.58 की प्राइस रेंज में अतिरिक्त इक्विटी शेयर इश्यू किए थे। उसने नवंबर 2019 में 3 के लिए 1 और दिसंबर 2023 में 1 के लिए 2 के अनुपात में बोनस शेयर भी इश्यू किए हैं। प्रमोटर्स द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत कीमत प्रति शेयर रू. शून्य, रू. 2.30 और रू. 11.00 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी का वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. 12.86 करोड़ (12857259 इक्विटी शेयर) बढ़कर रू. 17.49 करोड़ (17487259 इक्विटी शेयर) हो जाएगा। आईपीओ प्राइजिंग के आधार पर, कंपनी रू. 117.16 करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने कुल आय / शुद्ध लाभ रू. 15.56 करोड़ / रू. 5.37 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2024), रू. 16.49 करोड़ / रू. 6.63 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2025), रू. 40.35 करोड़ / रू. 8.38 करोड़ (वित्तीय वर्ष 2026) दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। बढ़ते ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करते हैं।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. 6.02 और औसत आरओएनडब्ल्यू 25.68% दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक प्रति शेयर रू. 26.43 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 2.53 के पी/बीवी पर और प्रति शेयर रू. 37.17 के पोस्ट-आईपीओ एनएवी के आधार पर 1.80 के पी/बीवी पर प्राइज्ड है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 2026 की सुपर कमाई को इसके पोस्ट-आईपीओ फुल्ली डिल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल के आधार पर मानें, तो मांगी गई कीमत 13.99 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 2025 की कमाई के आधार पर, पी/ई 17.68 होता है। इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर इश्यू फुल्ली प्राइज्ड प्रतीत होता है।

 

कंपनी ने उल्लिखित अवधि के लिए क्रमशः 34.55% (वित्तीय वर्ष 2024), 40.20% (वित्तीय वर्ष 2025), 20.78% (वित्तीय वर्ष 2026) का पीएटी मार्जिन और 23.66%, 21.44%, 25.62% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है। इसके लिस्टेड पीअर्स की तुलना में ऐसा आउटपरफॉर्मिंग मार्जिन बड़ा आश्चर्य है। यह पीअर्स की टॉप लाइन के सामने बहुत छोटा है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने स्थापना के बाद से कोई लाभांश नहीं दिया है। वह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पीअर्स के साथ तुलना:

ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी ने ओरिएंटल एरोमेटिक्स, एस एच केलकर को अपने लिस्टेड पीअर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 337 और 41.4 के पी/ई पर ट्रेडिंग कर रहे हैं (11 सितंबर, 2026 को)। हालांकि, वे उचित रूप से तुलना करने योग्य नहीं हैं। यह तुलना आई वॉश प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले दो वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) सौभाग्य कैपिटल की तरफ से यह 10वां मैंडेट है। पिछली 9 लिस्टिंग में से, 6 डिस्काउंट पर खुली थीं, और बाकी लिस्टिंग के दिन 2.09% से 48.06% के प्रीमियम के साथ लिस्ट हुई थीं। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है।

 

निष्कर्ष:

क्यूएएल भारत में औषधीय और सुगंधित पौधों की खेती, प्रोसेसिंग और सप्लाई में लगी हुई है। लेमनग्रास इसकी प्राथमिक फसल है और यह मुख्य व्यावसायिक उत्पाद है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू फुल्ली प्राइज्ड प्रतीत होता है। मर्चेंट बैंकर का औसत ट्रैक रिकॉर्ड है। इस जोखिम भरे आईपीओ से दूर रहने या इसे छोड़ने में कोई नुकसान नहीं है।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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