જિંદાલ સુપ્રીમ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

• કંપની મલ્ટિપલ ઇન્ફ્રા અને ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સ માટે સ્ટીલ પાઈપો, ટ્યુબ વગેરેની વિવિધ શ્રેણીના ઉત્પાદન અને સપ્લાયમાં કાર્યરત છે.
• આ કંપનીને લિસ્ટેડ જિંદાલ ગ્રુપની સંસ્થાઓ અથવા ગ્રુપ સાથે કોઈ સંબંધ નથી.
• તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળાના તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરમાં અસંગતતા નોંધાવી છે.
• કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.
• આ સંપૂર્ણ કિંમતવાળા જોખમી આઈપીઓ ને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ
જિંદાલ સુપ્રીમ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ (જેએસઆઈએલ) સ્ટીલ પાઈપો, ટ્યુબની વિવિધ શ્રેણીના ઉત્પાદન અને સપ્લાયમાં અને મલ્ટિપલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સની જરૂરિયાતોને પૂરી કરવામાં કાર્યરત છે. તેના ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયોમાં માઇલ્ડ સ્ટીલ (એમએસ) બ્લેક પાઇપ્સ, ટ્યુબ્સ, ગેલ્વેનાઇઝ્‌ડ પાઇપ્સ, મેટલ બીમ ક્રેશ બેરિયર્સ અને ગેલ્વેનાઇઝ્‌ડ આયર્ન (જીઆઈ) ટ્યુબ્યુલર પોલ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ ઉત્પાદનો વિવિધ પરિમાણોમાં ઉત્પાદિત થાય છે, આમ ગ્રાહકોની વિવિધ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરે છે. તેના દરેક ઉત્પાદનો ભારતીય ધોરણો અનુસાર ઉત્પાદિત થાય છે, જે સતત ગુણવત્તા, ટકાઉપણું અને દેશીય અને આંતરરાષ્ટ્રીય બંને બેન્ચમાર્કનું પાલન સુનિશ્ચિત કરે છે. આ કંપનીને હાલની જિંદાલ ગ્રુપની લિસ્ટેડ સંસ્થાઓ અથવા ગ્રુપ સાથે કોઈ સંબંધ નથી.

જેએસઆઈએલ ના ઉત્પાદનો વિવિધ ઉદ્યોગ વિભાગો જેમ કે, પાણી પુરવઠો અને પ્લમ્બિંગ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને કન્સ્ટ્રક્શન, રોડ અને હાઇવે, બ્રિજ, ઓઇલ અને ગેસ, કેમિકલ્સ, એગ્રીકલ્ચર, ગ્રામીણ વિદ્યુતીકરણ અને અન્યમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં, તેણે ડબલ્યુ-બીમ અને થ્રી-બીમ ક્રેશ બેરિયર્સ સાથે મેટલ બીમ ક્રેશ બેરિયર્સનું ઉત્પાદન શરૂ કર્યું, જેનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે માર્ગ સલામતી અને હાઇવે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્‌સ માટે થાય છે. આ પછી, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં, કંપનીએ જીઆઈ ટ્યુબ્યુલર પોલ્સના ઉત્પાદનમાં વધુ વૈવિધ્યીકરણ કર્યું, જેનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે સ્ટ્રીટ લાઇટિંગ, વિદ્યુતીકરણ પ્રોજેક્ટ્‌સ અને અન્ય જાહેર ઉપયોગિતા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે થાય છે. વર્ષોથી, તેણે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ પ્રોજેક્ટ્‌સમાં ઉભરતી તકોનો લાભ લેવા ઉત્પાદન ઓફરિંગનો વિસ્તાર કર્યો છે.

તેનું બિઝનેસ મોડલ મુખ્યત્વે ડાયરેક્ટ સેલ પર કેન્દ્રિત છે, મુખ્યત્વે ચોક્કસ પ્રોજેક્ટ્‌સ અથવા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કોન્ટ્રાક્ટરો અને ઔદ્યોગિક ગ્રાહકો જેવી એપ્લિકેશન્સ માટે સંસ્થાકીય ખરીદદારોને. તેની આવકનો નોંધપાત્ર હિસ્સો પાર્ટીઓને ડાયરેક્ટ સેલ દ્વારા પ્રાપ્ત થાય છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૨૪૨ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની ૧૩૪૨૮૦૦૦ ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ ૧૨૪.૮૮ કરોડ ની કિંમત) નો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં ૧૦૭૪૧૧૪૯ નવા ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ ૯૯.૮૯ કરોડ ની કિંમત) અને ૨૬૮૬૮૫૧ ઇક્વિટી શેરની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (અપર કેપ પર રૂ ૨૪.૯૯ કરોડ ની કિંમત) સામેલ છે. કંપનીએ દરેક રૂ ૧૦ ના ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ ૮૮ – રૂ ૯૩ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૧૬ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. કરવા માટેની લઘુત્તમ અરજી ૧૬૧ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૬.૩૨% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી ઉપજમાંથી, કંપની ચોક્કસ ઉધારની પુનઃચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ ૭૧.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ ઇશ્યૂ માટેના એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) સારથી કેપિટલ એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. મારવાડી ચંદારાણા ઇન્ટરમીડિયરીઝ બ્રોકર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૯ અને માર્ચ ૨૦૧૪ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૬૫ – રૂ ૧૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં (રૂ ૧૦ એફવી ના આધારે) વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૨ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા ભાગીદારો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૦.૦૫, રૂ ૨.૫૫ અને રૂ ૩.૧૦ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની રૂ ૪૦.૨૮ કરોડ (૪૦૨૮૨૬૨૦ ઇક્વિટી શેર) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૫૧.૦૨ કરોડ (૫૧૦૨૩૭૬૯ ઇક્વિટી શેર) થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપ પર આધારિત, કંપની રૂ ૪૭૪.૫૨ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૬૫૦.૮૮ કરોડ / રૂ ૧૨.૮૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૬૦૪.૭૪ કરોડ / રૂ ૨૪.૨૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૬૭૫.૯૪ કરોડ / રૂ ૨૨.૫૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા માટે, તેણે રૂ ૧૯૧.૦૯ કરોડ ની કુલ આવક પર રૂ ૮.૨૮ કરોડ નો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. આમ, અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેણે તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરમાં અસંગતતા દર્શાવી છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૫.૩૪ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૩૦.૭૫ % ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની રૂ ૨૬.૦૭ ની એએનવી ના આધારે ઇશ્યૂ ૩.૫૭ ના પી/બીવી પર છે, અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ ૩૯.૫૩ ની તેની આઈપીઓ પછીની એએનવી પર આધારિત ૨.૩૫ ના પી/બીવી પર પ્રાઇસ થયેલ છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ની વાર્ષિક ધોરણે કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ક્ષીણ થયેલી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારી ગણીએ, તો માંગવામાં આવતી કિંમત ૧૪.૩૩ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૧.૦૪ પર રહે છે. તેની તાજેતરના સરેરાશ કામગીરીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.

અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧.૯૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૪.૦૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૩.૩૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬), ૪.૩૩% (પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળો-નાણાકીય વર્ષ ૨૭) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૩.૯૨%, ૨૨.૩૭%, ૧૬.૭૮%, ૬.૧૪% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે ઓક્ટોબર ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ અનુસાર, કંપનીએ વિભોર સ્ટીલ ટ્યુબ્સ, સંભવ સ્ટીલ ટ્યુબ્સ, હાઇ-ટેક પાઇપ્સને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૨૭.૦, ૨૩.૨ અને ૨૦.૬ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૧૧ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ ખરેખર સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેમ લાગે છે. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેમ લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) સારથી કેપિટલ એડવાઇઝર્સ પાસેથી આ ૫ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૪ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યું હતું અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૦.૩૭% થી ૩૩.૩૩% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.

નિષ્કર્ષઃ
જેએસઆઈએલ મલ્ટિપલ ઇન્ફ્રા અને ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સ માટે સ્ટીલ પાઈપો, ટ્યુબ વગેરેની વિવિધ શ્રેણીના ઉત્પાદન અને સપ્લાયમાં કાર્યરત છે. આ કંપનીને લિસ્ટેડ જિંદાલ ગ્રુપની સંસ્થાઓ અથવા ગ્રુપ સાથે કોઈ સંબંધ નથી. તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળાના તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરમાં અસંગતતા નોંધાવી છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે. આ સંપૂર્ણ કિંમતવાળા જોખમી આઈપીઓ ને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).