एक्सिओम गैस एनएसई एसएमएसई आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा द्वारा

 

• कंपनी रिटेल ग्राहकों को ऑटो लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस के वितरण और रिटेलिंग के व्यवसाय में लगी हुई है।
• वर्तमान में इसका नेटवर्क तेलंगाना, कर्नाटक और महाराष्ट्र में मौजूद है।
• इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।
• केवल अच्छी जानकारी रखने वाले या कैश सरप्लस निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम फंड निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

एक्सिओम गैस इंजीनियरिंग लिमिटेड (एजीईएल) ऑटो लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस के वितरण और रिटेलिंग के व्यवसाय में लगी हुई है। यह परिचालन कंपनी के स्वामित्व वाले और उसके द्वारा संचालित ऑटो एलपीजी डिस्पेंसिंग स्टेशनों के नेटवर्क के माध्यम से किया जाता है। रिटेल आउटलेट्स के अलावा, कंपनी ने ऑटो एलपीजी के वितरण और आपूर्ति का समर्थन करने के लिए भंडारण और संबंधित बुनियादी ढांचा सुविधाओं का विकास किया है।

 

कंपनी का नेटवर्क वर्तमान में तेलंगाना, कर्नाटक और महाराष्ट्र राज्यों में फैला हुआ है। ऑटो एलपीजी को एक वैकल्पिक ऑटोमोटिव ईंधन के रूप में विपणन करके, परिवहन क्षेत्र की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए रिटेल संचालन का ढांचा तैयार किया गया है। कंपनी के बुनियादी ढांचे में भंडारण, हैंडलिंग और डिस्पेंसिंग सुविधाएं शामिल हैं जो ऑटो एलपीजी वितरण पर लागू नियामक मानकों को पूरा करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं।

 

कंपनी का बिजनेस मॉडल अपने एएएलडीएस नेटवर्क के माध्यम से अंतिम उपभोक्ताओं को ऑटो एलपीजी की बिक्री पर आधारित है। कंपनी आपूर्तिकर्ताओं से ऑटो एलपीजी प्राप्त करती है और भंडारण, परिवहन तथा अपने डिस्पेंसिंग स्टेशनों पर वितरण की जिम्मेदारी संभालती है। राजस्व मुख्य रूप से इसके आउटलेट्स पर ऑटो एलपीजी की रिटेल बिक्री से प्राप्त होता है। कंपनी ऑटो एलपीजी भंडारण और वितरण पर लागू नियामक आवश्यकताओं का अनुपालन बनाए रखने पर जोर देते हुए, अपने डिस्पेंसिंग नेटवर्क और संबंधित सुविधाओं के संचालन और विस्तार पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखती है।

 

भारत में ऑटो एलपीजी बाजार बढ़ रहा है। 1 अप्रैल, 2025 तक, देशभर में सार्वजनिक क्षेत्र की ऑयल मार्केटिंग कंपनियों द्वारा संचालित 440 ऑटो एलपीजी डिस्पेंसिंग स्टेशन (एएएलडीएस) हैं। वित्तीय वर्ष 2025 में ऑटो एलपीजी की बिक्री 73.2 हजार मीट्रिक टन (टीएमटी) थी। दक्षिणी क्षेत्र ऑटो एलपीजी वॉल्यूम बिक्री में लगभग 83.6% हिस्सेदारी रखता है। रिटेल स्तर पर, कंपनी मीटर्ड डिस्पेंसिंग के माध्यम से परिवहन क्षेत्र में अंतिम उपभोक्ताओं को ऑटो एलपीजी बेचती है, जिसमें स्टेशन संचालन में प्रोडक्ट रिसीट, कस्टडी ट्रांसफर, स्टोरेज, डिस्पेंसिंग, कैश और डिजिटल कलेक्शन, रीकंसीलिएशन और दैनिक रिपोर्टिंग शामिल है।

 

राजस्व मुख्य रूप से ऑटो एलपीजी की रिटेल बिक्री से प्राप्त होता है, जिसमें लागू नियमों के अधीन प्रोक्योरमेंट कॉस्ट, फ्रेट एंड हैंडलिंग, ऑपरेटिंग खर्च, वैधानिक लेवी और मौजूदा बाजार परिस्थितियों द्वारा मूल्य निर्धारित किया जाता है। मुख्य लागत घटकों में प्रोडक्ट कॉस्ट, परिवहन, भंडारण संचालन, उपयोगिताएं, रखरखाव, स्टेशन स्टाफिंग, किराया या साइट से संबंधित शुल्क, नियामक अनुपालन और समय-समय पर जांच शामिल हैं। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 19 कर्मचारी थे।

 

इश्यू का विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी अपर कैप पर रु. 49.81 करोड़ जुटाने के लिए रु. 5 प्रत्येक के 93,98,000 इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रु. 50 से रु. 53 का प्राइस बैंड घोषित किया है। आवेदन के लिए न्यूनतम 4000 शेयरों और उसके बाद 2000 शेयरों के गुणकों में आवेदन करना होगा। आईपीओ 18 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 22 सितंबर, 2026 को बंद होगा। आईपीओ कंपनी की पोस्ट-आईपीओ पेड-अप कैपिटल का 26.59% हिस्सा है। शेयर एनएसई एसएमएसई इमर्ज पर लिस्ट होंगे। शुद्ध आय में से, यह एएएलडीएस नेटवर्क या एलपीजी स्टोरेज और बॉटलिंग प्लांट आदि के विस्तार पर कैपेक्स के लिए रु. 27.60 करोड़, ऋण के पुनर्भुगतान या प्री-पेमेंट के लिए रु. 9.12 करोड़ और शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

 

आईपीओ का प्रबंधन एकमात्र लीड मैनेजर एसकेआई कैपिटल सर्विसेज लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड इस इश्यू के लिए रजिस्ट्रार है। सनफ्लावर ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर है। यह आईपीओ एसकेआई कैपिटल द्वारा 15% और सनफ्लावर ब्रोकिंग द्वारा 85% अंडरराइट किया गया है।

 

कंपनी ने फेस वैल्यू पर शुरुआती इक्विटी कैपिटल इश्यू या परिवर्तित की है, और नवंबर 2024 में प्रति शेयर रु. 50 की निश्चित कीमत पर अतिरिक्त इक्विटी शेयर जारी किए हैं। इसने नवंबर 2024 में 1 के बदले 50 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए हैं। प्रमोटरों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रु. 0.0392, रु. 0.0400, रु. 0.1045 और रु. 0.1046 है।

 

पोस्ट-आईपीओ, कंपनी की वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रु. 12.97 करोड़ (2,59,46,000 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रु. 17.67 करोड़ (3,53,44,000 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रु. 187.32 करोड़ के मार्केट कैप का लक्ष्य रख रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने वित्तीय वर्ष 2024 में कुल आय / शुद्ध लाभ रु. 74.54 करोड़ / रु. 5.74 करोड़, वित्तीय वर्ष 2025 में रु. 89.85 करोड़ / रु. 7.75 करोड़ और वित्तीय वर्ष 2026 में रु. 100.78 करोड़ / रु. 9.45 करोड़ दर्ज किया है। इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्शाई है। हालांकि, इसके मार्जिन बेहद आश्चर्यजनक हैं और आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन का मार्ग प्रशस्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग प्रतीत होते हैं।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रु. 3.19 का औसत ईपीएस और 31.95% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक प्रति शेयर रु. 12.83 की एनएवी के आधार पर 4.13 के पी/बीवी पर और रु. 23.51 की इसकी पोस्ट-आईपीओ एनएवी के आधार पर 2.25 के पी/बीवी पर इश्यू की कीमत तय की गई है।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 2026 की सुपर कमाई को इसके पोस्ट-आईपीओ पूर्ण रूप से डाइल्यूटेड पेड-अप इक्विटी कैपिटल से जोड़ते हैं, तो मांगी गई कीमत 19.85 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 2025 की कमाई के आधार पर, पी/ई 24.20 पर है। अपनी औसत कमाई के आधार पर यह इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है।

 

रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः 7.70% (वित्तीय वर्ष 2024), 8.63% (वित्तीय वर्ष 2025), 9.38% (वित्तीय वर्ष 2026) का पीएटी मार्जिन और 27.01%, 30.50%, 28.90% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए किसी लाभांश की घोषणा नहीं की है। यह अपनी भविष्य की संभावनाओं और वित्तीय प्रदर्शन के आधार पर एक विवेकपूर्ण लाभांश नीति अपनाएगी।

 

सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने कॉन्फिडेंस पेट्रोलियम, एजिस लॉजिस्टिक्स को अपने सूचीबद्ध समकक्षों के रूप में दिखाया है। वे वर्तमान में 21.7 और 38.7 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (16 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे वास्तव में एप्पल-टू-एप्पल आधार पर तुलना योग्य नहीं हैं। यह तुलना छलावा प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) एसकेआई कैपिटल की ओर से यह 7वां मैंडेट है। अंतिम 6 लिस्टिंग में से, 4 डिस्काउंट पर, 1 डिस्काउंट पर खुला, 1 पार पर और बाकी लिस्टिंग के दिन 16.09% से 90.00% की सीमा में प्रीमियम के साथ सूचीबद्ध हुए।

 

निष्कर्ष:

एजीईएल रिटेल ग्राहकों को ऑटो लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस के वितरण और रिटेलिंग के व्यवसाय में लगी हुई है। वर्तमान में इसका नेटवर्क तेलंगाना, कर्नाटक और महाराष्ट्र में मौजूद है। इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है। यह सेगमेंट निवेशकों द्वारा पसंद नहीं किया जाता है क्योंकि इसने अपेक्षित स्तर पर प्रदर्शन नहीं किया है। केवल अच्छी जानकारी रखने वाले या कैश सरप्लस निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम फंड निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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