– दिलीप दावडा द्वारा
- कंपनी एचईआई और के-12 एसेट्स में ऑन-कैंपस स्टूडेंट एकोमोडेशन चलाने और उसका प्रबंधन करने में लगी हुई है।
- कंपनी एसेट लाइट मॉडल पर अपनी सेवाओं का कैटरिंग संभालती है।
- कंपनी अपनी पेशकशों के विविध पोर्टफोलियो के साथ इस क्षेत्र में अग्रणी है।
- कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
- इसके हालिया औसत वित्तीय विवरणों के आधार पर, इश्यू फुल्ली प्राइस्ड लगता है।
- सुसूचित निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।
कंपनी के बारे में:
एलिवेट कैंपसेस लिमिटेड (ईसीएल) एचईआई और अपनी के-12 एसेट्स में ऑन-कैंपस स्टूडेंट एकोमोडेशन का स्वामित्व रखती है, उसका संचालन करती है और प्रबंधन करती है। 31 मार्च, 2026 तक, प्री-एक्विजिशन ग्रुप में इसकी वर्तमान क्षमता 80,255 छात्रों को सेवा प्रदान करने में सक्षम बनाती है और यह भारत के 15 शहरों में और संयुक्त अरब अमीरात के एक शहर में उपस्थिति रखती है। कंपनी एचईआई और के-12 स्कूल ऑपरेटरों (“के-12 ऑपरेटर्स”) को गुणवत्तापूर्ण सीखने का माहौल प्रदान करने में सक्षम बनाती है जो छात्रों के विकास का समर्थन करता है और सर्वांगीण वृद्धि को बढ़ावा देता है। ईसीएल “गुड होस्ट स्पेसेस” और “स्कॉलरज़ेड” ब्रांड्स के तहत स्टूडेंट एकोमोडेशन बिजनेस चलाती है। इसका उद्देश्य आधुनिक स्टूडेंट एकोमोडेशन और के-12 एसेट्स प्रदान करके समावेशी शैक्षणिक समुदायों का निर्माण करना है जो छात्रों की भलाई और क्षेत्रीय विकास का पोषण करते हैं।
इसके पोर्टफोलियो में स्वामित्व वाली और प्रबंधित दोनों एसेट्स शामिल हैं। इसके ‘ओन्ड पोर्टफोलियो’ में 31 मार्च, 2026 तक छह भारतीय शहरों में कुल 20,368 बेड (“ओन्ड बेड्स”) के साथ सात स्टूडेंट एकोमोडेशन कैंपस और दुबई (यूएई) में दो के-12 एसेट्स शामिल हैं। कंपनी के ‘मैनेज्ड पोर्टफोलियो’ में 31 मार्च, 2026 तक प्रबंधन के तहत कुल 55,487 बेड (“मैनेज्ड बेड्स”) के साथ 14 स्टूडेंट एकोमोडेशन कैंपस (“मैनेज्ड पोर्टफोलियो”) शामिल हैं। वह मैनेज्ड पोर्टफोलियो के लिए कम्युनिटी और कैंपस टेक्नोलॉजी सेवाएं भी प्रदान करती है जैसे कि एचईआई का मीडिया कवरेज और एचईआई में सामुदायिक कार्यक्रमों का आयोजन करना (“कम्युनिटी एंड कैंपस टेक्नोलॉजी सर्विसेज”)।
उसका मानना है कि शुरुआत में ही एक संस्थागत, स्वतंत्र, व्यापक ऑपरेटर होने के कारण उसे रणनीतिक लाभ मिलते हैं, जिसमें एचईआई और के-12 ऑपरेटर्स के साथ बढ़ी हुई विश्वसनीयता और विश्वास शामिल है। डील सोर्सिंग, साइट सिलेक्शन, डेवलपमेंट, एसेट एक्विजिशन, एसेट रिपोजिशनिंग और कम्युनिटी एंगेजमेंट सहित इसकी व्यापक ऑपरेटिंग क्षमताएं इसे एचईआई और के-12 एसेट्स के लिए गैर-मुख्य संचालन को सुव्यवस्थित करने के लिए सक्षम बनाती हैं, जिससे वे शैक्षणिक परिणाम देने, कौशल विकास सुनिश्चित करने और शैक्षणिक पाठ्यक्रम का संचालन करने पर ध्यान केंद्रित कर सकें जो उनके व्यवसाय के लिए मुख्य हैं। इसे ऑपरेशनल दक्षता और श्रेष्ठ सेवा गुणवत्ता बढ़ाने का लाभ भी मिलता है। कंपनी अपने शैक्षणिक परिणामों, मान्यताओं, फैकल्टी क्रेडेंशियल्स, शोध योगदान और प्लेसमेंट रिकॉर्ड्स के लिए जानी जाने वाली प्रमुख शैक्षणिक संस्थाओं के साथ सहयोग करती है। इन संस्थाओं में मणिपाल एकेडमी ऑफ हायर एजुकेशन (“एमएएचई”), मणिपाल यूनिवर्सिटी, जयपुर (“एमयूजे”) और मेराकी एजुकेशन (“मेराकी”) के कुछ कैंपस शामिल हैं।
स्टूडेंट एकोमोडेशन के स्वतंत्र मालिक और ऑपरेटर के रूप में वित्तीय वर्ष 2018 में कंपनी द्वारा परिचालन शुरू करने के बाद से, उसने वित्तीय वर्ष 2018 में 9,153 ओन्ड बेड्स से 31 मार्च, 2026 तक 20,368 ओन्ड बेड्स तक पोर्टफोलियो का विस्तार किया। उसने वित्तीय वर्ष 2024 से शुरू करके एचईआई के साथ प्रबंधन समझौते करके एसेट-लाइट बिजनेस मॉडल भी विकसित किया है, जिसमें 31 मार्च, 2026 तक मैनेज्ड पोर्टफोलियो में 55,487 मैनेज्ड बेड्स शामिल हैं। इसके अलावा, उसने 23 सितंबर, 2025 को दुबई (यूएई) में दो के-12 एसेट्स अधिग्रहित की हैं, ताकि संपूर्ण छात्र जीवनचक्र को संबोधित करने के लिए अपनी पेशकशों का विस्तार हो सके, इसके कैंपस सीबीआरई रिपोर्ट (“इंडस्ट्री ओवरव्यू – लार्जेस्ट फॉर्मल एजुकेशन कोहोर्ट ग्लोबली”) के अनुसार, तीन साल से 23 साल की उम्र के लोगों के लिए पूर्व-प्राथमिक स्कूल से लेकर पोस्ट-ग्रेजुएट अध्ययन तक के व्यक्तियों को सेवा प्रदान करते हैं।
इसके स्टूडेंट एकोमोडेशन व्यवसाय के लिए, कंपनी सेवाओं का एक व्यापक सेट प्रदान करती है जो छात्रों के लिए “घर से दूर घर” जैसा अनुभव बनाता है। इसकी पेशकशें गुणवत्तापूर्ण आधुनिक आवास से आगे बढ़कर डाइनिंग, लॉन्ड्र्री, जिम, स्पोर्ट्स सुविधाओं, कैंपस सुरक्षा और अन्य सेवाओं को शामिल करती हैं। यह रिटेल आउटलेट्स और मनोरंजन सुविधाओं के साथ कैंपस इकोसिस्टम को और मजबूत बनाती है, जो कुल मिलाकर छात्रों की सुविधा और जुड़ाव का समर्थन करती है।
31 मार्च, 2026 तक, पोर्टफोलियो में 62 रिटेल आउटलेट्स कार्यरत हैं। सीबीआरई रिपोर्ट (“इंडस्ट्री ओवरव्यू – इमर्जेंस एंड बेनिफिट्स ऑफ पीएमएसए फैसिलिटीज”) के अनुसार, ऑन-कैंपस प्रोफेशनली मैनेज्ड स्टूडेंट एकोमोडेशन (“पीएमएसए”) को उसकी संस्थागत गुणवत्ता, उन्नत सुरक्षा और सुरक्षा उपायों तथा अभिभावकों की प्राथमिकताओं के साथ मजबूत तालमेल के कारण गैर-संगठित ऑफ-कैंपस विकल्पों की तुलना में सामान्यतः प्राथमिकता दी जाती है। 15 जून, 2026 तक, इसके पोर्टफोलियो में उनके संबंधित क्षेत्रों में अत्यधिक प्रतिष्ठित और उच्च रैंकिंग वाले एचईआई के साथ सहयोग शामिल है, और इसके ओन्ड पोर्टफोलियो और मैनेज्ड पोर्टफोलियो में 19 में से 15 एचईआई ने सीबीआरई रिपोर्ट (“इंडस्ट्री ओवरव्यू – ओवरव्यू ऑफ एलिवेट कैंपसेस लिमिटेड (ईसीएल)”) के अनुसार “एनएएसी ए” या उससे बेहतर रेटिंग प्राप्त की है। “एनएएसी ए” रेटिंग नेशनल एसेसमेंट एंड एक्रेडिटेशन काउंसिल द्वारा ‘बहुत अच्छा’ मानक दर्शाने वाली संस्थाओं को दी जाने वाली रेटिंग है।
इसकी ऑपरेशनल क्षमताओं और एचईआई में ऑन-कैंपस उपस्थिति ने इसे एचईआई के साथ संबंधों को गहरा करने में सक्षम बनाया है, जिसके परिणामस्वरूप एक ही कैंपस में विस्तार हुआ है। इसी तरह, एमएएचई कैंपस में, उसने शैक्षणिक वर्ष 2024 में 19,406 मैनेज्ड बेड्स से बढ़ाकर 31 मार्च, 2026 तक 22,482 मैनेज्ड बेड्स तक उपस्थिति बढ़ाई, जिसके परिणामस्वरूप मैनेज्ड बेड्स में 15.85% की वृद्धि हुई, जो एचईआई के साथ इसके संबंधों की मजबूती को दर्शाता है। 31 मार्च, 2026 तक, इसके पेरोल पर 460 कर्मचारी और अतिरिक्त 154 निश्चित-अवधि के अनुबंध आधारित कर्मचारी थे।
इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:
कंपनी रू. 2100.00 करोड़ का (अपर कैप पर लगभग 58011050 इक्विटी शेयर) अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रत्येक रू. 1 के इक्विटी शेयर पर रू. 343 – रू. 362 का प्राइस बैंड घोषित किया है। यह इश्यू 23 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 25 सितंबर, 2026 को बंद होगा। न्यूनतम आवेदन 41 शेयरों के लिए और उसके बाद उसके गुणकों में करना होगा। अलॉटमेंट के बाद, शेयर बीएसई और एनएसई पर लिस्टेड होंगे। यह इश्यू आईपीओ के बाद की पेड-अप इक्विटी कैपिटल का 34.42% हिस्सा रखता है। नए इक्विटी इश्यू की नेट आय में से, कंपनी फेलो सब्सिडियरीज से के-12 इकाइयों और कैंपस के अधिग्रहण के लिए खरीद प्रतिफल के भुगतान के लिए रू. 1100.00 करोड़, कुछ ऋणों के पुनर्भुगतान/पूर्व-भुगतान के लिए रू. 750.00 करोड़ और शेष राशि अनिर्णीत अधिग्रहण / सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के माध्यम से इनऑर्गेनिक ग्रोथ के लिए उपयोग करेगी।
इस इश्यू के तीन संयुक्त बुक रनिंग लीड मैनेजर्स (बीआरएलएम) जेएम फाइनेंशियल लिमिटेड, आईआईएफएल कैपिटल सर्विसेज लिमिटेड, मॉर्गन स्टेनली इंडिया कं. लिमिटेड हैं, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं।
फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी शेयर इश्यू करने के बाद, कंपनी ने जुलाई 2005 और सितंबर 2026 के बीच रू. 91.50 – रू. 503.31 की प्राइस रेंज में अतिरिक्त इक्विटी शेयर इश्यू/कन्वर्ट किए हैं। प्रमोटर्स/सेलिंग स्टेकहोल्डर्स द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत कीमत प्रति शेयर रू. 147.92 और रू. 475.06 है।
आईपीओ के बाद, इसकी वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. 11.05 करोड़ (110519988 इक्विटी शेयर) बढ़कर रू. 16.85 करोड़ (168531038 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। प्राइस बैंड की अपर कैप के आधार पर, कंपनी रू. 6100.82 करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।
वित्तीय प्रदर्शन:
वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) कुल आय/शुद्ध लाभ, रू. 362.61 करोड़ / रू. 39.69 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 394.13 करोड़ / रू. 49.75 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 603.39 करोड़ / रू. 17.38 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है। इस प्रकार, उसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। 31 मार्च, 2026 तक इसकी आकस्मिक देनदारियां रू. 24.42 करोड़ थीं।
प्रोफॉर्म विवरण के अनुसार, कंपनी ने कुल आय/शुद्ध लाभ रू. 587.77 करोड़ / रू. 10.32 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 644.77 करोड़ / रू. 68.08 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 847.26 करोड़ / रू. 20.70 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किया है।
पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने प्रति शेयर औसत ईपीएस रू. 12.45 (बेसिक) और औसत आरओएनडब्ल्यू 8.10% दर्शाया है। 31 मार्च, 2026 को रू. 432.62 (समेकित आधार पर (प्रोफॉर्म आधार पर एनएवी की गणना नहीं की जा सकती)) के एनएवी के आधार पर इस इश्यू की कीमत 0.84 के पी/बीवी पर और अपर कैप पर प्रति शेयर रू. 243.65 के आईपीओ के बाद के एनएवी के आधार पर 1.49 के पी/बीवी पर रखी गई है।
यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की कमाई की तुलना इसकी आईपीओ के बाद की पूर्ण क्षमता वाली पेड-अप इक्विटी कैपिटल से करते हैं, तो मांगी गई कीमत 29.48 के पी/ई पर है। वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 89.60 है। इसके हालिया औसत प्रदर्शन के आधार पर इश्यू बहुत महंगा लगता है।
रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) क्रमशः 10.95% (वित्तीय वर्ष 24), 12.62% (वित्तीय वर्ष 25), 28.80% (वित्तीय वर्ष 26) के पीएटी मार्जिन और 9.72%, 9.90%, 6.42% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं, और प्रोफॉर्म आधार पर, संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः 1.76%, 10.56%, 24.43% के पीएटी मार्जिन और 9.51%, 9.64%, 7.72% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।
डिविडेंड नीति:
ऑफर डॉक्यूमेंट की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कंपनी ने कोई डिविडेंड नहीं चुकाया है। यह अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।
लिस्टेड समकक्षों के साथ तुलना:
ऑफर डॉक्यूमेंट के अनुसार, कंपनी के पास तुलना करने के लिए कोई लिस्टेड समकक्ष नहीं हैं।
मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:
इस इश्यू से जुड़े तीन बीआरएलएम ने पिछले तीन वित्तीय वर्षों में 96 आईपीओ संभाले हैं और उनमें से 28 आईपीओ लिस्टिंग के दिन इश्यू कीमत से नीचे बंद हुए थे।
निष्कर्ष:
ईसीएल एचईआई और के-12 एसेट्स में ऑन-कैंपस स्टूडेंट एकोमोडेशन चलाने और उसका प्रबंधन करने में लगी हुई है। कंपनी एसेट लाइट मॉडल पर अपनी सेवाओं का कैटरिंग संभालती है। कंपनी अपनी पेशकशों के विविध पोर्टफोलियो के साथ इस क्षेत्र में अग्रणी है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय विवरणों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से मूल्यांकित (फुल्ली प्राइस्ड) लगता है। लिस्टिंग के बाद यह काउंटर फर्स्ट मूवर फैंसी पकड़ सकता है। सुसूचित निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।
Review By Dilip Davda on August, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
