મનીવ્યુ આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

 

• કંપની એક જ છત નીચે તમામ નાણાકીય સેવાઓ પૂરી પાડતી ઉપભોક્તા કેન્દ્રિત ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ છે.
• તે નાણાકીય વર્ષ ૨૨ થી નફો કરવાનું શરૂ કર્યું હતું, અને તે ફાસ્ટ ફોરવર્ડ મોડ પર છે.
• તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમતવાળો જણાય છે.
• સારી માહિતી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળાના વળતર માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ

મનીવ્યુ લિમિટેડ (એમએલ) એ મધ્ય ભારતના ગ્રાહકો માટે ગ્રાહક-કેન્દ્રિત, માત્ર ડિજિટલ, ક્રેડિટ-લેડ નાણાકીય સેવાઓનું પ્લેટફોર્મ છે, જે મનીવ્યુ મોબાઈલ એપ્લિકેશન પર તેની એનબીએફસી સબસિડીયરી સહિત નાણાકીય ભાગીદારોના નેટવર્ક દ્વારા નાણાકીય ઉત્પાદનોના પૂર્ણ સૂટ સુધી પહોંચ પ્રદાન કરે છે. વપરાશકર્તાઓને એમએલનું વચન જવાબદાર અને પારદર્શક શરતો સાથે વ્યક્તિગત નાણાકીય ઉત્પાદનો ઓફર કરવાનું છે, જે અનુકૂળ અને વપરાશકર્તા-મનપસંદ ડિજિટલ અનુભવ દ્વારા વિતરિત કરવામાં આવે છે. કંપની કન્ઝ્યુમર ફર્સ્ટ, ડિજિટલ ઓન્લી મોડલ, ટેક-ડ્રાઇવન ક્રેડિટ-લેડ પ્લેટફોર્મ અને મિડલ ઇન્ડિયા ફોકસની વ્યૂહરચના અનુસરે છે.

મધ્ય ભારતની વૈવિધ્યસભર અને વિકસતી જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે રચાયેલ વ્યક્તિગત, જવાબદાર અને ઘર્ષણ રહિત નાણાકીય સેવાઓ પ્લેટફોર્મ બનાવવાની વિઝન સાથે કંપનીની સ્થાપના કરવામાં આવી હતી. આ વિભાગ, જેમાં ડિજિટલ રીતે જોડાયેલા વપરાશકર્તાઓની વિશાળ શ્રેણીનો સમાવેશ થાય છે, તે આંતરિક રીતે વિષમ છે — આવકની પ્રોફાઇલ, ક્રેડિટ હિસ્ટ્રી અને નાણાકીય આકાંક્ષાઓમાં ભિન્ન છે, અને એક જ અભિગમ સર્વ માટે પૂરતો રહેશે નહીં. તે માને છે કે ડેટા અને ટેક્નોલોજી મોટા પાયે નાણાકીય ઓફરિંગ્સને કસ્ટમાઇઝ કરવાની ક્ષમતાને અનલોક કરી શકે છે — દરેક વપરાશકર્તાની ચોક્કસ નાણાકીય પ્રોફાઇલ અને જરૂરિયાતોને ઓળખીને અને તેમને તેમની નાણાકીય યાત્રામાં યોગ્ય સમયે સૌથી યોગ્ય ઉત્પાદન સાથે મેચ કરીને. તેથી એમએલએ ઇન-હાઉસ એઆઈ/એમએલ મોડલ્સ બનાવ્યા છે જે વપરાશકર્તાઓનું મૂલ્યાંકન કરવા અને સંપૂર્ણ ડિજિટલ પ્રક્રિયા દ્વારા તેમને અનુરૂપ નાણાકીય ઉત્પાદનો પ્રદાન કરવા માટે પરંપરાગત અને વૈકલ્પિક ડેટા સ્ત્રોતો બંનેનો લાભ લે છે.

સ્થાપના સમયથી, તેનું પ્લેટફોર્મ પર્સનલ ફાઇનાન્સ મેનેજમેન્ટ એપ્લિકેશનમાંથી મલ્ટી-પ્રોડક્ટ ડિજિટલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ પ્લેટફોર્મમાં વિકસિત થયું છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૧૭ માં, તેણે ધિરાણ આપતી સંસ્થાઓ સાથે ભાગીદારીમાં પર્સનલ લોન શરૂ કરી, ધિરાણ વિતરણ વધાર્યું, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૦ માં, કંપનીએ તેની મટીરીયલ સબસિડીયરી ડબલ્યુએફપીએલ દ્વારા બેલેન્સ-શીટ ધિરાણ શરૂ કર્યું. સમય જતાં, તેણે ઇન્સ્યોરન્સ, ક્રેડિટ કાડ્‌ર્સ, ડિજિટલ ગોલ્ડ, પેમેન્ટ્‌સ અને અર્નડ વેજ એક્સેસ સહિત અનેક પ્રોડક્ટ કેટેગરીઝમાં ઓફરિંગ્સનો વિસ્તાર કર્યો છે. તેણે ક્રમશઃ કામગીરી વધારી છે, સંચાલન હેઠળની અસ્કયામતોનો વિસ્તાર કર્યો છે અને નવી પ્રોડક્ટ્‌સ રજૂ કરી છે, જે વૈવિધ્યસભર, ટેક્નોલોજી સંચાલિત નાણાકીય સેવાઓ કંપની તરફના તેના સંક્રમણને દર્શાવે છે.

એમએલ નાણાકીય ભાગીદારોના નેટવર્ક દ્વારા વપરાશકર્તાઓને નાણાકીય ઉત્પાદનોનો સમૂહ પ્રદાન કરવા માટે ડિજિટલ નાણાકીય સેવાઓ પ્લેટફોર્મ તરીકે કામ કરે છે. તેનું પ્લેટફોર્મ ટુ-સાઇડેડ નેટવર્ક તરીકે કાર્ય કરે છે, જે નાણાકીય ઉત્પાદનો મેળવવા માંગતા વપરાશકર્તાઓને બેંકો, એનબીએફસી, વીમાકર્તાઓ અને આવા ઉત્પાદનો ઓફર કરતી અન્ય નાણાકીય સંસ્થાઓ સાથે જોડે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના નેટવર્કમાં ૧૪૦.૨૮ મિલિયન રજિસ્ટર્ડ વપરાશકર્તાઓ અને ૪૮ નાણાકીય ભાગીદારો સંકલિત હતા. એમએલનું પ્લેટફોર્મ રીઅલ-ટાઇમ એપ્લિકેશન પ્રોગ્રામિંગ ઇન્ટરફેસ (“એપીઆઈ”), ડેટા ઇન્ટેલિજન્સ ક્ષમતાઓ અને ઇન-હાઉસ ટેકનોલોજી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર બનેલું છે.

નાણાકીય સેવાઓ સુધી પહોંચ સુધારવા પરના તેના ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાના ભાગરૂપે, તેણે ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં ટાયર ૨, ટાયર ૩ અને ટાયર ૪ શહેરોના ૭૯.૫૪% મોનેટાઇઝ્‌ડ વપરાશકર્તાઓને તેના પ્લેટફોર્મ દ્વારા નાણાકીય ઉત્પાદનો ખરીદવા માટે સક્ષમ બનાવ્યા છે. એમએલના પ્લેટફોર્મે ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં ભારતમાં ૯૯.૦૪% પિન કોડ્‌સ પરના વપરાશકર્તાઓને સેવા આપી છે. કંપની નાણાકીય ભાગીદારો સાથે ઊંડા, રીઅલ-ટાઇમ ટેક્નોલોજી સંકલનને જાળવી રાખે છે, જે વપરાશકર્તા આધાર પર નાણાકીય ઉત્પાદનોના સીમલેસ અને સ્કેલેબલ ડિજિટલ વિતરણને સક્ષમ કરે છે જે તેના ટુ-સાઇડેડ નેટવર્કના વિસ્તરણ માટે ફ્લાયવ્હીલ અસર બનાવે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના કુલ કાર્યબળમાં ૧,૯૩૩ કર્મચારીઓનો સમાવેશ થતો હતો, જેમાં ૭૯૮ કાયમી કર્મચારીઓ અને ૧,૧૩૫ કોન્ટ્રાક્ટ કર્મચારીઓનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં મહિલાઓ એકંદર કાર્યબળના ૩૫.૬૪% પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડીનો ઇતિહાસઃ

કંપની રૂ ૧૦૯૧.૬૮ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૩૨૧૦૮૨૪૩૫ ઇક્વિટી શેર) ની કિંમતનો તેનો પહેલો બુક બિલ્ડીંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ ૭૫૦.૦૦ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૨૨૦૫૮૮૨૩૫ ઇક્વિટી શેર) ના નવા ઇક્વિટી શેર અને ૧૦૦૪૯૪૨૦૦ ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ ૩૪૧.૬૮ કરોડની કિંમતના) નો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ દરેક રૂ ૧ ની ફેસ વેલ્યુ વાળા ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ ૩૨ – રૂ ૩૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૨૪ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખૂલે છે અને ૨૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ન્યૂનતમ અરજી ૪૪૧ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૧૮.૨૪% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની ડિફોલ્ટ લોસ ગેરંટી વ્યવસ્થાઓ હેઠળ લોન વિતરણમાં વૃદ્ધિ લાવવા માટે રોકાણ માટે રૂ ૩૨૫.૦૦ કરોડ, તેની મૂડીનો આધાર વધારવા માટે તેની મટીરીયલ સબસિડીયરી – ડબલ્યુએફપીએલમાં રોકાણ માટે રૂ ૨૫૦.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ ઇશ્યૂ માટેના ચાર સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) એક્સિસ કેપિટલ લિમિટેડ, બીઓએફએ સિક્યોરિટીઝ ઇન્ડિયા લિમિટેડ, આઈઆઈએફએલ કેપિટલ સર્વિસીસ લિમિટેડ, કોટક મહિન્દ્રા કેપિટલ કંપની લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. કોટક સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

સાધારણ કિંમતે પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ નવેમ્બર ૨૦૧૪ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૬૪.૧૫ – રૂ ૨૪૧૫૮.૫૬ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં (રૂ ૧ ફેસ વેલ્યુ પર આધારિત) વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે / રૂપાંતરિત કર્યા છે. કંપનીએ માર્ચ ૨૦૧૭ માં ૫ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં અને માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૫૦૦ માટે ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ / વેચાણકર્તા ભાગીદારો દ્વારા શેર સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ ૦.૩૪, રૂ ૦.૭૪, રૂ ૨.૮૭, રૂ ૫.૩૨, રૂ ૫.૭૨, રૂ ૬.૧૪, રૂ ૬.૯૭, રૂ ૭.૬૫, રૂ ૯.૯૩ અને રૂ ૩૭.૪૨ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની રૂ ૧૫૩.૯૬ કરોડ (૧૫૩૯૬૪૩૦૩૩ ઇક્વિટી શેર) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૧૭૬.૦૨ કરોડ (૧૭૬૦૨૩૧૨૬૮ ઇક્વિટી શેર) થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપ પર આધારિત, કંપની રૂ ૫૯૮૪.૭૯ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો / -(નુકસાન), રૂ ૧૩૮૯.૨૪ કરોડ / રૂ ૧૭૧.૧૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૨૩૭૮.૫૩ કરોડ / રૂ ૨૪૦.૨૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૩૪૦૪.૨૭ કરોડ / રૂ ૨૪૨.૭૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યા છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ક્વાર્ટર (ક્યુ૧) માટે, તેણે રૂ ૧૦૬૫.૦૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૧૭૩.૮૦ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કમાયો હતો, જે સામે અગાઉના સમાન સમયગાળા માટે રૂ ૭૦૨.૯૨ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૬૭.૧૫ કરોડનો ચોખ્ખો નફો થયો હતો. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.

૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ (કોન્ટિન્જન્ટ લાયબિલિટીઝ) રૂ ૧૦૬૦.૭૮ કરોડ હતી, જે ચિંતા ઊભી કરે છે. વર્ષ-દર-વર્ષ વેપાર મેળવવા યોગ્ય રકમ (ટ્રેડ રિસીવેબલ્સ) માં વધારો પણ એલાર્મ આપે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૦.૪૪ (બેઝિક) અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૧૪.૮૭ % નોંધાવ્યું છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેના રૂ ૧૫.૭૩ ના એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૨.૧૬ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ ૧૭.૯૮ ના આઈપીઓ પછીના એનએવી ના આધારે ૧.૮૯ ના પી/બીવી પર આંકવામાં આવ્યો છે.

જો આપણે તેના આઈપીઓ પછીના સંપૂર્ણ પાતળિયા વાળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીમાં નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ની વાર્ષિક કમાણીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૮.૬૧ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૪.૬૪ પર છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કામગીરીના આધારે ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમતવાળો જણાય છે.

અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ ૧૦.૬૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૨.૫૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૭.૮૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬), ૭.૧૯% (ક્યુ૧-નાણાકીય વર્ષ ૨૭) ના આરઓએનડબલ્યુ માર્જિન નોંધાવ્યા છે. તેના ડેટામાં પીએટી માર્જિન, આરઓસીઈ માર્જિન વિશે કોઈ માહિતી નથી.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં ડિવિડન્ડ નીતિ પહેલાથી જ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ અનુસાર, કંપનીએ ઓનઈએમઆઈ ટેકનો, પીબી ફિનટેક, વન ૯૭ કોમ્યુ., બજાજ ફાઇનાન્સ, એસબીઆઈ કાડ્‌ર્સ એન્ડ પેમેન્ટને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૯.૯, ૧૧૭, ૧૪૦, ૩૧.૬ અને ૨૬.૫ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૨૩ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી આઈવોશ (આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી) હોય તેવું લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ચાર બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૦૯ આઈપીઓ સંભાળ્યા છે અને તેમાંથી ૨૮ આઈપીઓ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષઃ

એમએલ એ એક જ છત નીચે તમામ નાણાકીય સેવાઓ પૂરી પાડતી ઉપભોક્તા કેન્દ્રિત ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ છે. તે નાણાકીય વર્ષ ૨૨ થી નફો કરવાનું શરૂ કર્યું હતું, અને તે ફાસ્ટ ફોરવર્ડ મોડ પર છે. તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ પૂરેપૂરી કિંમતવાળો જણાય છે. સારી માહિતી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળાના વળતર માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).