मनीव्यू आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा द्वारा

 

• कंपनी एक ही छत के नीचे सभी वित्तीय सेवाएं प्रदान करने वाला उपभोक्ता केंद्रित डिजिटल प्लेटफॉर्म है।
• इसने वित्तीय वर्ष 22 से लाभ कमाना शुरू किया था, और यह फास्ट फॉरवर्ड मोड पर है।
• इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से मूल्यांकित प्रतीत होता है।
• अच्छी जानकारी रखने वाले निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

मनीव्यू लिमिटेड (एमएल) मध्य भारत के ग्राहकों के लिए एक ग्राहक-केंद्रित, केवल-डिजिटल, क्रेडिट-नेतृत्व वाली वित्तीय सेवाओं का प्लेटफॉर्म है, जो मनीव्यू मोबाइल एप्लिकेशन पर अपनी एनबीएफसी सहायक कंपनी सहित वित्तीय भागीदारों के नेटवर्क के माध्यम से वित्तीय उत्पादों के पूर्ण सूट तक पहुंच प्रदान करता है। उपयोगकर्ताओं को एमएल का वादा जिम्मेदार और पारदर्शी शर्तों के साथ व्यक्तिगत वित्तीय उत्पाद पेश करना है, जो सुविधाजनक और उपयोगकर्ता-पसंद डिजिटल अनुभव के माध्यम से वितरित किए जाते हैं। कंपनी कंज्यूमर फर्स्ट, डिजिटल ओनली मॉडल, टेक-ड्रिवन क्रेडिट-लेड प्लेटफॉर्म और मिडल इंडिया फोकस की रणनीति का पालन करती है।

 

मध्य भारत की विविध और विकसित होती जरूरतों को पूरा करने के लिए डिज़ाइन किया गया व्यक्तिगत, जिम्मेदार और घर्षण-रहित वित्तीय सेवाएं प्लेटफॉर्म बनाने के दृष्टिकोण के साथ कंपनी की स्थापना की गई थी। यह वर्ग, जिसमें डिजिटल रूप से जुड़े उपयोगकर्ताओं की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल है, आंतरिक रूप से विषम है — आय प्रोफाइल, क्रेडिट इतिहास और वित्तीय आकांक्षाओं में भिन्न है, और एक ही दृष्टिकोण सभी के लिए पर्याप्त नहीं होगा। इसका मानना है कि डेटा और तकनीक बड़े पैमाने पर वित्तीय पेशकशों को अनुकूलित करने की क्षमता को अनलॉक कर सकती है — प्रत्येक उपयोगकर्ता की विशिष्ट वित्तीय प्रोफाइल और जरूरतों को पहचानकर और उन्हें उनकी वित्तीय यात्रा में सही समय पर सबसे उपयुक्त उत्पाद के साथ जोड़कर। इसलिए एमएल ने इन-हाउस एआई/एमएल मॉडल बनाए हैं जो उपयोगकर्ताओं का मूल्यांकन करने और पूरी तरह से डिजिटल प्रक्रिया के माध्यम से उन्हें अनुकूलित वित्तीय उत्पाद प्रदान करने के लिए पारंपरिक और वैकल्पिक डेटा स्रोतों दोनों का लाभ उठाते हैं।

 

स्थापना के समय से, इसका प्लेटफॉर्म पर्सनल फाइनेंस मैनेजमेंट एप्लिकेशन से मल्टी-प्रोडक्ट डिजिटल फाइनेंशियल सर्विसेज प्लेटफॉर्म में विकसित हुआ है। वित्तीय वर्ष 2017 में, इसने ऋण देने वाले संस्थानों के साथ साझेदारी में पर्सनल लोन शुरू किया, ऋण वितरण बढ़ाया, और वित्तीय वर्ष 2020 में, कंपनी ने अपनी मटीरियल सहायक कंपनी डब्ल्यूएफपीएल के माध्यम से बैलेंस-शीट ऋण देना शुरू किया। समय के साथ, इसने इंश्योरेंस, क्रेडिट कार्ड्स, डिजिटल गोल्ड, पेमेंट्स और अर्नड वेज एक्सेस सहित कई प्रोडक्ट श्रेणियों में पेशकशों का विस्तार किया है। इसने क्रमिक रूप से परिचालन बढ़ाया है, प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों का विस्तार किया है और नए प्रोडक्ट्स पेश किए हैं, जो एक विविध, तकनीक संचालित वित्तीय सेवा कंपनी की ओर इसके परिवर्तन को दर्शाता है।

 

एमएल वित्तीय भागीदारों के नेटवर्क के माध्यम से उपयोगकर्ताओं को वित्तीय उत्पादों का एक सेट प्रदान करने के लिए डिजिटल वित्तीय सेवा प्लेटफॉर्म के रूप में काम करता है। इसका प्लेटफॉर्म टू-साइडेड नेटवर्क के रूप में कार्य करता है, जो वित्तीय उत्पाद प्राप्त करने की इच्छा रखने वाले उपयोगकर्ताओं को बैंकों, एनबीएफसी, बीमाकर्ताओं और ऐसे उत्पाद पेश करने वाली अन्य वित्तीय संस्थाओं से जोड़ता है। 30 जून, 2026 तक, इसके नेटवर्क में 140.28 मिलियन पंजीकृत उपयोगकर्ता और 48 वित्तीय भागीदार एकीकृत थे। एमएल का प्लेटफॉर्म रियल-टाइम एप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफेस (“एपीआई”), डेटा इंटेलिजेंस क्षमताओं और इन-हाउस टेक्नोलॉजी इंफ्रास्ट्रक्चर पर बना है।

 

वित्तीय सेवाओं तक पहुंच में सुधार करने पर अपने ध्यान के हिस्से के रूप में, इसने 30 जून, 2026 तक टियर 2, टियर 3 और टियर 4 शहरों के 79.54% मुद्रीकृत उपयोगकर्ताओं को अपने प्लेटफॉर्म के माध्यम से वित्तीय उत्पाद खरीदने में सक्षम बनाया है। एमएल के प्लेटफॉर्म ने 30 जून, 2026 तक भारत में 99.04% पिन कोड के उपयोगकर्ताओं को सेवा प्रदान की है। कंपनी वित्तीय भागीदारों के साथ गहरे, रियल-टाइम तकनीक एकीकरण को बनाए रखती है, जो उपयोगकर्ता आधार पर वित्तीय उत्पादों के निर्बाध और स्केलेबल डिजिटल वितरण को सक्षम बनाता है जो इसके टू-साइडेड नेटवर्क के विस्तार के लिए फ्लाईव्हील प्रभाव बनाता है। 30 जून, 2026 तक, इसके कुल कार्यबल में 1,933 कर्मचारी शामिल थे, जिनमें 798 स्थायी कर्मचारी और 1,135 अनुबंध कर्मचारी शामिल हैं, जिनमें महिलाएं कुल कार्यबल का 35.64% प्रतिनिधित्व करती हैं।

 

इश्यू का विवरण / पूंजी का इतिहास:

कंपनी रू. 1091.68 करोड़ (अपर कैप पर लगभग 321082435 इक्विटी शेयर) मूल्य का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट कॉम्बो आईपीओ ला रही है। आईपीओ में रू. 750.00 करोड़ (अपर कैप पर लगभग 220588235 इक्विटी शेयर) के नए इक्विटी शेयर और 100494200 इक्विटी शेयर (अपर कैप पर रू. 341.68 करोड़ के मूल्य के) का ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) शामिल है। कंपनी ने प्रत्येक रू. 1 के फेस वैल्यू वाले इक्विटी शेयर प्रति रू. 32 – रू. 34 का प्राइस बैंड घोषित किया है। यह इश्यू 24 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलता है और 28 सितंबर, 2026 को बंद होगा। न्यूनतम आवेदन 441 शेयरों के लिए और उसके बाद उसके गुणकों में करना होगा। आवंटन के बाद, शेयर बीएसई और एनएसई पर सूचीबद्ध होंगे। यह इश्यू आईपीओ के बाद की चुकता इक्विटी पूंजी का 18.24% हिस्सा रखता है। नए इक्विटी इश्यू की शुद्ध आय से, कंपनी डिफॉल्ट लॉस गारंटी व्यवस्थाओं के तहत ऋण वितरण में वृद्धि लाने के लिए निवेश हेतु रू. 325.00 करोड़, अपने पूंजी आधार को बढ़ाने के लिए अपनी मटीरियल सहायक कंपनी – डब्ल्यूएफपीएल में निवेश हेतु रू. 250.00 करोड़ और शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

 

इस इश्यू के लिए चार संयुक्त बुक रनिंग लीड मैनेजर्स (बीआरएलएम) एक्सिस कैपिटल लिमिटेड, बीओएफए सिक्योरिटीज इंडिया लिमिटेड, आईआईएफएल कैपिटल सर्विसेज लिमिटेड, कोटक महिंद्रा कैपिटल कंपनी लिमिटेड हैं, जबकि एमयूएफजी इनटाइम इंडिया प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। कोटक सिक्योरिटीज लिमिटेड सिंडिकेट सदस्य है।

 

मामूली कीमत पर प्रारंभिक इक्विटी शेयर जारी करने के बाद, कंपनी ने नवंबर 2014 और सितंबर 2026 के बीच प्रति शेयर रू. 64.15 – रू. 24158.56 के प्राइस रेंज में (रू. 1 फेस वैल्यू के आधार पर) और इक्विटी शेयर जारी किए हैं / परिवर्तित किए हैं। कंपनी ने मार्च 2017 में 5 के लिए 1 के अनुपात में और मार्च 2024 में 500 के लिए 1 के अनुपात में बोनस शेयर भी जारी किए थे। प्रवर्तकों / विक्रेता भागीदारों द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 0.34, रू. 0.74, रू. 2.87, रू. 5.32, रू. 5.72, रू. 6.14, रू. 6.97, रू. 7.65, रू. 9.93 और रू. 37.42 है।

 

आईपीओ के बाद, इसकी रू. 153.96 करोड़ (1539643033 इक्विटी शेयर) की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी बढ़कर रू. 176.02 करोड़ (1760231268 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। प्राइस बैंड के अपर कैप के आधार पर, कंपनी रू. 5984.79 करोड़ का मार्केट कैप तलाश रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने (समेकित आधार पर) कुल आय / शुद्ध लाभ / -(हानि), रू. 1389.24 करोड़ / रू. 171.15 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 2378.53 करोड़ / रू. 240.28 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 3404.27 करोड़ / रू. 242.71 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) दर्ज किए हैं। 30 जून, 2026 को समाप्त वित्तीय वर्ष 27 की पहली तिमाही (क्यू1) के लिए, इसने रू. 1065.09 करोड़ की कुल आय पर रू. 173.80 करोड़ का शुद्ध लाभ कमाया, जिसके सामने पिछली समान अवधि के लिए रू. 702.92 करोड़ की कुल आय पर रू. 67.15 करोड़ का शुद्ध लाभ हुआ था। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में निरंतर वृद्धि दर्ज की है।

 

30 जून, 2026 तक इसकी आकस्मिक देनदारियां (कॉन्टिनजेंट लायबिलिटीज) रू. 1060.78 करोड़ थीं, जो चिंता पैदा करती हैं। वर्ष-दर-वर्ष व्यापार प्राप्य राशि (ट्रेड रिसीवेबल्स) में वृद्धि भी अलार्म बजाती है।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. 0.44 (बेसिक) और औसत आरओएनडब्ल्यू 14.87% दर्ज किया है। 30 जून, 2026 को इसके रू. 15.73 के एनएवी के आधार पर यह इश्यू 2.16 के पी/बीवी पर और अपर कैप पर प्रति शेयर रू. 17.98 के आईपीओ के बाद के एनएवी के आधार पर 1.89 के पी/बीवी पर मूल्यांकित किया गया है।

 

यदि हम इसके आईपीओ के बाद की पूर्ण रूप से पतली चुकता इक्विटी पूंजी में वित्तीय वर्ष 27 की वार्षिक कमाई के आधार पर गणना करें, तो मांगी गई कीमत 8.61 के पी/ई पर है। वित्तीय वर्ष 26 की कमाई के आधार पर, पी/ई 24.64 पर है। इसके हालिया औसत प्रदर्शन के आधार पर इश्यू पूरी तरह से मूल्यांकित प्रतीत होता है।

 

रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने 10.65% (वित्तीय वर्ष 24), 12.52% (वित्तीय वर्ष 25), 17.85% (वित्तीय वर्ष 26), 7.19% (क्यू1-वित्तीय वर्ष 27) का आरओएनडब्ल्यू मार्जिन दर्ज किया है। इसके आंकड़ों में पीएटी मार्जिन, आरओसीई मार्जिन के बारे में कोई जानकारी नहीं है।

 

लाभांश नीतियां:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई लाभांश नहीं दिया है। इसने अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर फरवरी 2026 में लाभांश नीति पहले ही अपना ली है।

 

सूचीबद्ध समकक्षों के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने ऑनईएमआई टेक्नो, पीबी फिनटेक, वन 97 कम्यू., बजाज फाइनेंस, एसबीआई कार्ड्स एंड पेमेंट को अपने सूचीबद्ध समकक्षों के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 19.9, 117, 140, 31.6 और 26.5 के पी/ई पर कारोबार कर रहे हैं (23 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे वास्तव में एप्पल-टू-एप्पल आधार पर तुलनीय नहीं हैं। यह तुलना आईवॉश (आंखों में धूल झोंकने जैसी) प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

इस इश्यू से जुड़े चार बीआरएलएम ने पिछले तीन वित्तीय वर्षों में 109 आईपीओ संभाले हैं और उनमें से 28 आईपीओ लिस्टिंग तिथि पर इश्यू मूल्य से नीचे बंद हुए थे।

 

निष्कर्ष:

एमएल एक ही छत के नीचे सभी वित्तीय सेवाएं प्रदान करने वाला उपभोक्ता केंद्रित डिजिटल प्लेटफॉर्म है। इसने वित्तीय वर्ष 22 से लाभ कमाना शुरू किया था, और यह फास्ट फॉरवर्ड मोड पर है। इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन में वृद्धि दर्ज की है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से मूल्यांकित प्रतीत होता है। अच्छी जानकारी रखने वाले निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के रिटर्न के लिए फंड निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

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