बेंच मार्क इंफो. एनएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

– दिलीप दावड़ा  द्वारा

 

• कंपनी एक एकीकृत आईटी और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस प्रदाता है।
• यह मुख्य रूप से पूरे भारत में सरकारी विभागों, पीएसयू, संस्थागत ग्राहकों के साथ काम करती है।
• इसकी आय की तुलना में अधिक ट्रेड रिसीवेबल चिंता का बड़ा विषय है।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से प्राइज्ड प्रतीत होता है।
• सुविज्ञ निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन लगा सकते हैं।

 

चेतावनी: 28.09.26 से 30.09.26 के दौरान बैंक हड़ताल की संभावना को ध्यान में रखते हुए, इन तीन दिनों के बीच आने वाले आईपीओ/प्राथमिक ऑफर्स, आईपीओ समय-सीमा की समय-सारणी में बदलाव हो सकता है और संशोधित तिथियां खोलने और/या बंद करने के शेड्यूल के लिए लागू होंगी, जैसा भी मामला हो। निवेशकों से इसकी नोट लेने का अनुरोध है।

 

कंपनी के बारे में:

बेंच मार्क इन्फोटेक सर्विसेज लिमिटेड (बीएमआईएसएल) एक एकीकृत आईटी और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस कंपनी है जिसके पास पूरे भारत में सरकारी विभागों, सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों, संस्थागत ग्राहकों और निजी क्षेत्र के ग्राहकों को टेक्नोलॉजी इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशन प्रदान करने का 19 वर्षों से अधिक का अनुभव है। सिंगल-विंडो पार्टनर के रूप में कार्य करते हुए, यह नेटवर्क, कम्यूनिकेशन सिस्टम, सर्विलांस और कनेक्टिविटी बैकबोन डिजाइन करती है, सप्लाई करती है, इंस्टॉल करती है, कमीशन करती है और रखरखाव करती है जिस पर ग्राहक अपने टेक्नोलॉजी इकोसिस्टम के निर्माण, प्रबंधन और विस्तार के लिए निर्भर करते हैं।

 

इसकी सेवाओं की पेशकश में लोकल और वाइड एरिया नेटवर्किंग (एलएएन और डब्ल्यूएएन), वायरलेस कम्यूनिकेशन सिस्टम, एक्टिव नेटवर्क उपकरणों का इंस्टालेशन, स्ट्रक्चर्ड केबलिंग, मल्टीमीडिया और ऑडियो-विजुअल सिस्टम, स्मार्ट क्लासरूम, ई-क्लासरूम और प्रोफेशनल एवी, एक्सेस कंट्रोल सॉल्यूशंस, सेफ्टी और सिक्योरिटी सर्विलांस और संबद्ध इंफ्रास्ट्रक्चर सेवाएं शामिल हैं। वर्तमान वर्ष के दौरान, इसने डेटा स्टोरेज और डेटा सेंटर सॉल्यूशंस क्षेत्र में प्रवेश करके अपनी सेवाओं की पेशकश का विस्तार किया है।

 

इस वर्टिकल के तहत बीएमआईएसएल की सेवाओं में सर्वर, स्टोरेज सिस्टम, वर्चुअलाइजेशन, डेटा बैकअप और रिकवरी सॉल्यूशंस, इंफ्रास्ट्रक्चर एज ए सर्विस (आईएएएस) और सॉफ्टवेयर एज ए सर्विस (एसएएएस) जैसी क्लाउड-आधारित सेवाएं और क्लाउड सिक्योरिटी सॉल्यूशंस की सप्लाई, डिप्लॉयमेंट और इंटीग्रेशन शामिल हैं। इसने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) लैब सॉल्यूशंस की ओर भी पेशकश शुरू की है, जिसमें एआई लैब्स स्थापित करना और एआई, मशीन लर्निंग और अन्य कंप्यूटिंग एप्लिकेशन्स के लिए एज कंप्यूटिंग नोड्स और संबंधित इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदान करना शामिल है, जिसमें एआई लेबोरेटरीज, जीपीयू-सक्षम कंप्यूटिंग प्लेटफॉर्म्स, एंटरप्राइज स्टोरेज, हाई-परफॉर्मंस नेटवर्किंग और एआई-रेडी डेटा इंफ्रास्ट्रक्चर शामिल हैं।

 

इसके अलावा, कंपनी ने ग्राहक आईटी इकोसिस्टम में नेटवर्क के प्रबंधन, निगरानी और नियंत्रण से संबंधित चुनौतियों से निपटने और केंद्रीय निगरानी के लिए नेक्स्ट-जनरेशन फायरवॉल्स (एनजीएफडब्ल्यू), यूनिफाइड थ्रेट मैनेजमेंट (यूटीएम), एंडपॉइंट सिक्योरिटी, आइडेंटिटी एंड एक्सेस मैनेजमेंट, और मैनेज्ड सिक्योरिटी सर्विसेज और एनओसी (नेटवर्क ऑपरेशंस सेंटर) जैसे सॉल्यूशंस प्रदान करके साइबर सिक्योरिटी और डेटा सिक्योरिटी के क्षेत्रों में अपनी पेशकश का विस्तार किया है।

 

प्रोजेक्ट निष्पादन के अलावा, यह व्यावसायिक निरंतरता और ग्राहक की आवश्यकताओं का समय पर समाधान सुनिश्चित करने में मदद के लिए तकनीकी सहायता, परिचालन सहायता और 24×7 सहायता सेवाओं सहित संविदात्मक व्यवस्था के तहत वार्षिक रखरखाव अनुबंध (एएमसी) और सहायता सेवाएं प्रदान करती है। यह अपनी सेवाओं की पेशकश के हिस्से के रूप में फाइबर ऑप्टिक सॉल्यूशंस भी प्रदान करती है, जिसमें प्रोजेक्ट कॉन्ट्रैक्ट के तहत जहां भी आवश्यक हो, फाइबर ऑप्टिक लाइनों को किराए पर लेना और प्रावधान करना शामिल है, जिससे ग्राहकों की कनेक्टिविटी आवश्यकताओं का समर्थन होता है। कंपनी फाइबर ऑप्टिक इंफ्रास्ट्रक्चर एग्जीक्यूशन गतिविधियों को भी अंजाम देती है जैसे ट्रेंचिंग, खुदाई, डक्टिंग, फाइबर केबल बिछाना, फाइबर नेटवर्क का इंटीग्रेशन और बहाली का काम।

 

यह भारत संचार निगम लिमिटेड (बीएसएनएल) के साथ नेशनल लेवल सिस्टम इंटीग्रेटर के रूप में एम्पैनल है, जो इसे पूरे भारत में डब्ल्यूएएन, एलएएन, आईटी, वायरलेस, आईओटी और सीसीटीवी सॉल्यूशंस सहित ग्राहक के निजी नेटवर्क के लिए टर्नकी सॉल्यूशंस हाथ में लेने में सक्षम बनाता है। कंपनी अपने ऑल-इंडिया नेटवर्क के माध्यम से इंफॉर्मेशन एंड कम्यूनिकेशन टेक्नोलॉजी (आईसीटी) सॉल्यूशंस प्रदान करने के लिए रेलटेल कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया लिमिटेड के साथ बिजनेस पार्टनर के रूप में भी एम्पैनल है। ये एम्पैनलमेंट्स इसे व्यक्तिगत निविदा-आधारित जुड़ाव से परे केंद्र सरकार के विभागों और सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों की खरीद के अवसरों तक पहुंचने में सक्षम बनाते हैं।

 

अपने व्यापक “एक ही छत के नीचे” सर्विस मॉडल के माध्यम से, यह सिंगल-पॉइंट सॉल्यूशंस प्रोवाइडर के रूप में कार्य करती है, जो प्रोजेक्ट के सभी चरणों में सीमलेस कोऑर्डिनेशन और कुशल एग्जीक्यूशन को सक्षम बनाती है। यह एकीकृत दृष्टिकोण ग्राहकों को कार्यान्वयन की जटिलता को कम करने, परिचालन दक्षता में सुधार करने और समय पर प्रोजेक्ट डिलीवरी सुनिश्चित करने में मदद करता है। यह ग्राहकों की परिचालन और प्रोजेक्ट आवश्यकताओं को समझने और उनकी विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप टेक्नोलॉजी सॉल्यूशंस प्रदान करने के लिए उनके साथ मिलकर काम करती है। 30 जून, 2026 तक, इसके पेरोल पर 54 कर्मचारी थे।

 

इश्यू का विवरण/ कैपिटल इतिहास:

कंपनी रू. 10 के प्रत्येक 3858000 इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट कॉम्बो आईपीओ ला रही है जो अपर कैप पर रू. 42.44 करोड़ जुटाएगा। आईपीओ में 3400000 इक्विटी शेयर (अपर कैप पर रू. 37.40 करोड़ मूल्य के) और 458000 इक्विटी शेयरों का ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) (अपर कैप पर रू. 5.04 करोड़ मूल्य के) शामिल है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. 104 – रू. 110 का प्राइस बैंड घोषित किया है। आवेदन के लिए न्यूनतम आवेदन 2400 शेयरों के लिए और उसके बाद उसके 1200 शेयरों के गुणकों में है। आईपीओ 25 सितंबर, 2026 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 29 सितंबर, 2026 को बंद होगा। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की चुकता पूंजी का 27.03% हिस्सा है। शेयर एनएसई एसएमई इमर्ज पर लिस्ट होंगे। नेट प्रोसीड्स में से, यह रू. 30.00 करोड़ वर्किंग कैपिटल के लिए और बाकी राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए उपयोग करेगी।

 

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट जीवाईआर कैपिटल एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड द्वारा किया जाता है, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। गिरिराज स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर है। जीवाईआर कैपिटल एडवाइजर्स सिंडिकेट मेंबर हैं और इंटेलेक्ट स्टॉक ब्रोकिंग लिमिटेड सब-सिंडिकेट मेंबर हैं।

 

कंपनी ने शुरुआती इक्विटी कैपिटल फेस वैल्यू पर इश्यू की थी, और मार्च 2012 और मार्च 2014 के बीच प्रति शेयर रू. 20 की निश्चित कीमत पर अतिरिक्त इक्विटी शेयर इश्यू किए थे। उसने मई 2026 में 1 के लिए 100 के अनुपात में बोनस शेयर भी इश्यू किए हैं। प्रवर्तकों द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. 0.08 और रू. 0.20 है।

 

आईपीओ के बाद, कंपनी की वर्तमान चुकता इक्विटी पूंजी रू. 10.87 करोड़ (10872650 इक्विटी शेयर) से बढ़कर रू. 14.27 करोड़ (14272650 इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ प्राइसिंग के अपर बैंड के आधार पर, कंपनी रू. 157.00 करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 34.76 करोड़ / रू. 1.48 करोड़ (वित्तीय वर्ष 24), रू. 50.80 करोड़ / रू. 5.83 करोड़ (वित्तीय वर्ष 25), और रू. 63.99 करोड़ / रू. 10.22 करोड़ (वित्तीय वर्ष 26) की कुल आय/शुद्ध लाभ दर्ज किया है। इसने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइन्स में वृद्धि दर्ज की है। आईपीओ से पहले के वर्ष में बढ़े हुए मार्जिन आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग जैसे प्रतीत होते हैं। साल-दर-साल बढ़ता ट्रेड रिसीवेबल चिंता पैदा करता है। वित्तीय वर्ष 26 के लिए इसका ट्रेड रिसीवेबल रू. 63.99 करोड़ की कुल आय के मुकाबले रू. 54.98 करोड़ था। 31 मार्च, 2026 तक इसकी आकस्मिक देयता रू. 1.51 करोड़ थी।

 

पिछले तीन वित्तीय वर्षों के लिए, कंपनी ने रू. 6.71 का औसत ईपीएस और 33.49% का औसत आरओएनडब्ल्यू दर्ज किया है। 31 मार्च, 2026 तक प्रति शेयर रू. 24.42 के अपने एनएवी के आधार पर इश्यू की कीमत 4.50 के पी/बीवी पर है, लेकिन दस्तावेजों में इसके आईपीओ के बाद के एनएवी आंकड़े गायब हैं।

 

यदि हम वित्तीय वर्ष 26 की सुपर कमाई को इसकी आईपीओ के बाद की पूरी तरह से डाइल्यूटेड चुकता इक्विटी पूंजी पर श्रेय देते हैं, तो मांगी गई कीमत 15.36 के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष 25 की कमाई के आधार पर, पी/ई 26.89 है। इसकी औसत कमाई के आधार पर इश्यू पूरी तरह से प्राइज्ड प्रतीत होता है।

 

रिपोर्ट की गई अवधि के लिए, कंपनी ने संदर्भित अवधियों के लिए क्रमशः 4.34% (वित्तीय वर्ष 24), 11.65% (वित्तीय वर्ष 25), 16.88% (वित्तीय वर्ष 26) के पीएटी मार्जिन और 18.51%, 48.08%, 47.74% के आरओसीई मार्जिन दर्ज किए हैं।

 

डिविडेंड नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई डिविडेंड घोषित नहीं किया है। यह अपनी भविष्य की संभावनाओं और वित्तीय प्रदर्शन के आधार पर विवेकपूर्ण डिविडेंड नीति अपनाएगी।

 

लिस्टेड पीअर्स के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी ने डायनाकोन्स सिस्टम्स, एक्स्ट्रानेट टेक्नो., एस्कोनेट टेक्नो. को अपने लिस्टेड पीअर्स के रूप में दर्शाया है। वे वर्तमान में 15.4, 37.2 और 46.9 के पी/ई पर ट्रेड कर रहे हैं (25 सितंबर, 2026 तक)। हालांकि, वे वास्तव में एप्पल-टू-एप्पल आधार पर तुलनीय नहीं हैं। यह तुलना आंखों में धूल झोंकने जैसी प्रतीत होती है।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) जीवाईआर कैपिटल की ओर से यह 43वां मैंडेट है। पिछले 12 लिस्टिंग में से, 1 पार पर खुला था और बाकी लिस्टिंग तिथि पर 4.92% से 90.00% की सीमा में प्रीमियम के साथ खुले थे।

 

निष्कर्ष:

बीएमआईएसएल एक एकीकृत आईटी और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस प्रदाता है। यह मुख्य रूप से पूरे भारत में सरकारी विभागों, पीएसयू, संस्थागत ग्राहकों के साथ काम करती है। इसकी आय की तुलना में अधिक ट्रेड रिसीवेबल चिंता का बड़ा विषय है। यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित क्षेत्र में काम कर रही है। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू पूरी तरह से प्राइज्ड प्रतीत होता है। सुविज्ञ निवेशक मध्यम अवधि के लिए मध्यम धन लगा सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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