वांस इलेक्ट्रो बीएसई एसएमई आईपीओ समीक्षा

—दिलीप दावड़ा

 

• कंपनी भारतीय रेलवे के लिए ट्रैक्शन पावर सप्लाई और ओवरहेड इक्विपमेंट सिस्टम के घटकों के निर्माण और आपूर्ति के व्यवसाय में लगी हुई है।
• यह कोर की ओर से “डेवलपमेंटल वेंडर” का दर्जा रखती है।
• ०५ सितंबर, २०२६ तक इसकी ऑर्डर बुक रू. ५०.६२ करोड़ थी।
• इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यांकित प्रतीत होता है।
• हालांकि, जानकार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए धन निवेश कर सकते हैं।

 

कंपनी के बारे में:

वांस इलेक्ट्रोइंजीनियरिंग्स लिमिटेड (वीईएल) एक आईएसओ ९००१:२०१५ प्रमाणित कंपनी है, जो भारतीय रेलवे के विद्युतीकरण बुनियादी ढांचे और मेट्रो सिस्टम के साथ-साथ अक्षय ऊर्जा प्रणालियों में उपयोग किए जाने वाले ट्रैक्शन पावर सप्लाई और ओवरहेड इक्विपमेंट सिस्टम के घटकों के निर्माण और आपूर्ति के व्यवसाय में लगी हुई है। उपरोक्त उपकरण मुख्य रूप से भारतीय रेलवे और रेलवे ठेकेदारों को आपूर्ति किए जाते हैं।

कंपनी ट्रैक्शन पावर सप्लाई और ओवरहेड इक्विपमेंट सिस्टम के निर्माण और आपूर्ति में विशेषज्ञता रखती है, जो इसे रिसर्च डिजाइन्स एंड स्टैंडर्ड्स ऑर्गेनाइजेशन (“आरडीएसओ”) द्वारा स्वीकृत उत्पाद पोर्टफोलियो बनाए रखने और ट्रैक्शन सबस्टेशनों, सेक्शनिंग पोस्ट्स, फीडिंग पोस्ट्स और अन्य रेलवे विद्युतीकरण अनुप्रयोगों में उपयोग करने में मदद करती है जैसे: -सिंगल पोल वैक्यूम सर्किट ब्रेकर्स -डबल पोल वैक्यूम सर्किट ब्रेकर्स -सिंगल पोल वैक्यूम इंटरप्रटर -डबल पोल वैक्यूम इंटरप्रटर।

वीईएल वर्तमान में सलेम, तमिलनाडु स्थित अपने पंजीकृत कार्यालय और निर्माण सुविधा के माध्यम से कार्य करती है। निर्माण सुविधा में, यह वैक्यूम सर्किट ब्रेकर्स और वैक्यूम इंटरप्रटर्स का निर्माण करती है, जो बसबार मल्टी-प्रोसेसिंग मशीन, हॉरिजॉन्टल बैंडसॉ मशीन और अन्य हैंडलिंग टूल्स सहित विभिन्न मशीनों के साथ-साथ उचित उत्पाद हैंडलिंग और कुशल निर्माण कार्यों को सुनिश्चित करने के लिए इन-हाउस टेस्टिंग और क्वालिटी कंट्रोल इंफ्रास्ट्रक्चर से लैस है। इसकी निर्माण सुविधा इन-हाउस टेस्टिंग और क्वालिटी कंट्रोल उपकरणों से लैस है जो इसे पूरी निर्माण प्रक्रिया के दौरान विभिन्न परीक्षणों और जांचों को करने में सक्षम बनाती है।

इसकी सुविधा में तैनात मशीनरी और उपकरण ग्राहक की विशिष्टताओं और लागू गुणवत्ता मानकों के अनुसार उत्पादों के कुशल निर्माण को सुगम बनाते हैं। ये परीक्षण क्षमताएं रेलवे विद्युतीकरण अनुप्रयोगों में उत्पादों की विश्वसनीयता, प्रदर्शन और सुरक्षा का समर्थन करती हैं। वीईएल की गुणवत्ता नियंत्रण क्षमताएं इसे भारतीय रेलवे, मेट्रो सिस्टम, औद्योगिक कर्तव्यों और विशेष अनुप्रयोगों के लिए आवश्यक समाधान विकसित करने में सक्षम बनाती हैं और साथ ही लागू घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय मानकों का अनुपालन सुनिश्चित करती हैं। इन-हाउस टेस्टिंग के साथ गुणवत्ता के प्रति अपनी प्रतिबद्धता के प्रमाण के रूप में, इसने कोरिया इलेक्ट्रोटेक्नोलॉजी रिसर्च इंस्टीट्यूट (“केईआरआई”), दक्षिण कोरिया और सेंट्रल पावर रिसर्च इंस्टीट्यूट (“सीपरी”), बैंगलोर के साथ विभिन्न परीक्षणों को करने के लिए गठजोड़ किया है, जो आईईसी ६२५०५-१: २०१६, आईईसी ६२२७૧-१००/२०१७-०७ सहित अंतर्राष्ट्रीय मानकों का अनुपालन सुनिश्चित करता है, ताकि वैश्विक बेंचमार्क के अनुरूप उत्पाद और समाधान प्रदान किए जा सकें।

समय के साथ, कंपनी को अपने उत्पादों के लिए सेंट्रल ऑर्गेनाइजेशन फॉर रेलवेज इलेक्ट्रिफिकेशन (“कोर”) की ओर से “डेवलपमेंटल वेंडर” के रूप में काम करने के लिए विभिन्न स्वीकृतियां मिली हैं और उसके बाद कुछ उत्पादों के लिए इसे “अप्रूव्ड वेंडर” स्थिति में अपग्रेड किया गया है। ये स्वीकृतियां इसे रेलवे खरीद प्रक्रियाओं में भाग लेने और निर्धारित तकनीकी विशिष्टताओं का पालन करने वाले उत्पादों की आपूर्ति करने में सक्षम बनाती हैं। इसके अलावा, इसे निर्धारित तकनीकी विशिष्टताओं और मानकों के अनुसार वैक्यूम सर्किट ब्रेकर्स और वैक्यूम इंटरप्रटर्स के निर्माण और आपूर्ति के लिए रिसर्च डिजाइन्स एंड स्टैंडर्ड्स ऑर्गेनाइजेशन (“आरडीएसओ”), लखनऊ से स्वीकृतियां मिली हैं। ०५ सितंबर, २०२६ तक इसकी ऑर्डर बुक रू. ५०.६२ करोड़ थी। ३１ अगस्त, २०२६ तक, इसके पेरोल पर ३३ कर्मचारी थे।

 

इश्यू विवरण / कैपिटल हिस्ट्री:

कंपनी ऊपरी सीमा पर रू. ३३.९८ करोड़ जुटाने के लिए रू. १० के प्रत्येक ऐसे २८,८०,००० इक्विटी शेयरों का अपना पहला बुक बिल्डिंग रूट आईपीओ ला रही है। कंपनी ने प्रति शेयर रू. ११२ – रू. ११८ का प्राइस बैंड घोषित किया है। न्यूनतम आवेदन २४०० शेयरों के लिए और उसके बाद १२०० शेयरों के गुणक में करना होगा। यह इश्यू सब्सक्रिप्शन के लिए २૯ सितंबर, २०२६ को खुलेगा और ०१ अक्टूबर, २०२६ को बंद होगा। शेयर बीएसई एसएमई पर लिस्ट होंगे। आईपीओ कंपनी की आईपीओ के बाद की पेड-अप कैपिटल का २६.४७% हिस्सा रखता है। इश्यू की शुद्ध आय में से, कंपनी कार्यशील पूंजी के लिए रू. २५.०० करोड़ और बाकी राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए करेगी।

कंपनी ने अपने पात्र कर्मचारियों के लिए ४८,००० इक्विटी शेयर (ऊपरी सीमा पर रू. ०.५७ करोड़ के मूल्य के) आरक्षित रखे हैं। बाकी में से, उसने मार्केट मेकर के लिए १,४६,४०० इक्विटी शेयर और क्यूआईबी के लिए १३,४१,६०० से अधिक नहीं, एचएनआई के लिए ४,०३,२०० से कम नहीं, और खुदरा निवेशकों के लिए ९,४०,८०० से कम नहीं शेयर आवंटित किए हैं।

आईपीओ का एकमात्र लीड मैनेजमेंट हेम सिक्योरिटीज लिमिटेड द्वारा किया जा रहा है, जबकि बिगशेयर सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड इस इश्यू के रजिस्ट्रार हैं। हेम ग्रुप की हेम फिनलीज प्राइवेट लिमिटेड मार्केट मेकर है और सिंडिकेट मेंबर भी है।

फेस वैल्यू पर प्रारंभिक इक्विटी कैपिटल जारी करने के बाद, कंपनी ने जून २०२६ में ३:१ के अनुपात में बोनस शेयर जारी किए थे। प्रमोटरों द्वारा शेयर अधिग्रहण की औसत लागत प्रति शेयर रू. एनए है।

आईपीओ के बाद, कंपनी की वर्तमान पेड-अप इक्विटी कैपिटल रू. ८.०० करोड़ (८०,००,००० इक्विटी शेयर) से बढ़कर रू. १०.८८ करोड़ (१,०८,८०,००० इक्विटी शेयर) हो जाएगी। आईपीओ कीमत के ऊपरी बैंड के आधार पर, कंपनी रू. १२८.३८ करोड़ के मार्केट कैप की उम्मीद कर रही है।

 

वित्तीय प्रदर्शन:

वित्तीय प्रदर्शन के मोर्चे पर, पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने रू. २.७६ करोड़ / रू. ०.०२ करोड़ (वित्तीय वर्ष २४), रू. १३.८२ करोड़ / रू. १.७३ करोड़ (वित्तीय वर्ष २५), रू. २३.१९ करोड़ / रू. ५.३९ करोड़ (वित्तीय वर्ष २६) की कुल आय / शुद्ध लाभ दर्ज किया है। कंपनी ने रिपोर्ट की गई अवधि के लिए अपनी टॉप और बॉटम लाइनों में निरंतर वृद्धि दर्ज की है। वित्तीय वर्ष २६ (आईपीओ पूर्व वर्ष) के लिए बढ़ा हुआ लाभ आईपीओ के लिए फैंसी वैल्यूएशन प्राप्त करने के लिए विंडो ड्रेसिंग जैसा प्रतीत होता है। ३१ मार्च, २०२६ तक रू. १३.१४ करोड़ का ट्रेड रिसीवेबल्स चिंता पैदा करता है।

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में, कंपनी ने औसत ईपीएस रू. ४.५७ और औसत आरओएनडब्ल्यू ४४.९૯% दर्ज किया है। ३१ मार्च, २०२६ तक प्रति शेयर रू. ११.४६ के अपने एनएवी के आधार पर इश्यू पी/बीवी १०.३० पर मूल्यांकित है, लेकिन इसके आईपीओ के बाद के एनएवी आंकड़े इसके ऑफर दस्तावेजों से गायब हैं।

यदि हम इसके आईपीओ के बाद के पूर्ण रूप से पतले पेड-अप इक्विटी कैपिटल में वित्तीय वर्ष २६ की कमाई के आधार पर गणना करें, तो मांगी गई कीमत २३.७૯ के पी/ई पर है, और वित्तीय वर्ष २५ की कमाई के आधार पर, पी/ई ७४.२१ पर है। इश्यू इसकी हालिया औसत कमाई के आधार पर आक्रामक रूप से मूल्यांकित प्रतीत होता है।

कंपनी ने संदर्भित अवधि के लिए क्रमशः ०.८३% (वित्तीय वर्ष २४), १२.७५% (वित्तीय वर्ष २५), २३.૬૧% (वित्तीय वर्ष २६) का पीएटी मार्जिन और २.१०%, ५३.५૧%, ६३.૯૬% का आरओसीई मार्जिन दर्ज किया है।

 

लाभांश (डिविडेंड) नीति:

कंपनी ने ऑफर दस्तावेज की रिपोर्ट की गई अवधि के लिए कोई लाभांश नहीं चुकाया है। उसने अपने वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य की संभावनाओं के आधार पर जून २०२६ में लाभांश नीति अपनाई है।

 

सूचीबद्ध समकक्षों (लिस्टेड पीयर्स) के साथ तुलना:

ऑफर दस्तावेज के अनुसार, कंपनी के पास तुलना करने के लिए कोई सूचीबद्ध खिलाड़ी नहीं हैं।

 

मर्चेंट बैंकर का ट्रैक रिकॉर्ड:

पिछले तीन वित्तीय वर्षों में (चालू वित्तीय वर्ष सहित) हेम सिक्योरिटीज की ओर से यह ५४वां जनादेश (मैंडेट) है। पिछली १० लिस्टिंग में से, २ सममूल्य (पार) पर खुले थे, और बाकी लिस्टिंग तिथि पर ३.७०% से ९०.००% के प्रीमियम के साथ सूचीबद्ध हुए थे।

 

निष्कर्ष:

वीईएल भारतीय रेलवे के लिए ट्रैक्शन पावर सप्लाई और ओवरहेड इक्विपमेंट सिस्टम के घटकों के निर्माण और आपूर्ति के व्यवसाय में लगी हुई है। यह कोर की ओर से “डेवलपमेंटल वेंडर” का दर्जा रखती है। ०५ सितंबर, २०२६ तक इसकी ऑर्डर बुक रू. ५०.६२ करोड़ थी। इसके हालिया औसत वित्तीय आंकड़ों के आधार पर, इश्यू आक्रामक रूप से मूल्यांकित प्रतीत होता है। हालांकि, जानकार निवेशक मध्यम से लंबी अवधि के लिए धन निवेश कर सकते हैं।

Review By Dilip Davda on August, 2026

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About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

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