નાટકો ફાર્મા રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ સમીક્ષા

– દિલિપ દાવડા દ્વારા

• આકંપનીયુએસબજારોપરધ્યાનકેન્દ્રિતકરીનેજનરિકદવાઓનોવેપારકરવામાંરોકાયેલાછે.
• કંપનીએનાણાકીયવર્ષ૨૬થીઆગળતેનીટોપઅનેબોટમલાઇનમાટેઘટતાવલણોનોંધાવ્યાછે.
• તેનાતાજેતરનાસરેરાશનાણાકીયડેટાનાઆધારે, ઇશ્યૂઆક્રમકરીતેકિંમતવાળોદેખાયછે.
• ચાલુભૌગોલિકરાજકીયતણાવઅનેફાર્માઉદ્યોગમાટેયુએસરાષ્ટ્રપતિનાકઠોરવલણનેકારણે, આકંપનીતેનાકામકાજમાંઘટાડોજોઈશકેછે, જેતાજેતરનાપ્રદર્શનોથીસ્પષ્ટથાયછે.
• રાઇટ્‌સઇશ્યૂમાત્રઆશરે૫% ડિસ્કાઉન્ટપરછે, જેતેનેથોડોજોખમીદાવબનાવેછે.
• માત્રસારીરીતેમાહિતગારરોકાણકારોલાંબાગાળામાટેમધ્યમભંડોળપાર્કકરીશકેછે.

કંપની વિશેઃ

નાટકો ફાર્મા લિમિટેડ, મુખ્યત્વે જેનરિક દવાઓનો વેપાર કરે છે. યુએસ બજારમાં, તે જેનરિક ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનો લોન્ચ કરવા માંગે છે જ્યાં તો સમકક્ષ બ્રાન્ડેડ ઉત્પાદનોની પેટન્ટ સુરક્ષા અથવા અન્ય નિયમનકારી વિશિષ્ટતા સમાપ્ત થઈ ગઈ હોય, જ્યાં પેટન્ટ અમાન્ય જાહેર કરવામાં આવી હોય અથવા જ્યાં ઉત્પાદનો અન્ય લોકોના પેટન્ટનું ઉલ્લંઘન કરતા નથી.

જો કે, કેટલીકવાર, કંપની તે ઉત્પાદનોના બ્રાન્ડેડ સંસ્કરણોથી સંબંધિત પેટન્ટની સમાપ્તિ પહેલાં જેનરિક ઉત્પાદનોનું માર્કેટિંગ કરવા માટે મંજૂરી મેળવી શકે છે, જે તેની માન્યતા પર આધારિત છે કે આવી પેટન્ટ અમાન્ય અથવા અન્યથા બિનલાભકારી છે, અથવા તેના ઉત્પાદનો દ્વારા ઉલ્લંઘન કરવામાં આવશે નહીં. નાટકો ફાર્માની સંશોધન અને વિકાસ રણનીતિ ફર્સ્ટ-ટુ-માર્કેટ અને ફાસ્ટ-ટુ-માર્કેટ તકો અને જટિલ ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોના વિકાસ પર ભાર મૂકે છે. તદનુસાર, ચોક્કસ ઉત્પાદનોમાંથી વ્યાપારી વળતર તેમના લોન્ચના સમય અને લોન્ચના સમયના સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપ પર નોંધપાત્ર રીતે આધાર રાખી શકે છે. પ્રતિકૂળ પેટન્ટ નિર્ધારણ અથવા બૌદ્ધિક સંપત્તિ મુકદ્દમાના પરિણામે થતા વિલંબથી ઉત્પાદન સાથે સંકળાયેલ વ્યાપારી તકનો નોંધપાત્ર ભાગ અથવા તમામ ગુમાવી શકે છે.

નાટકો ફાર્મા અત્યંત નિયંત્રિત ઉદ્યોગમાં કાર્ય કરે છે, અને તેની કામકાજ તે દરેક બજારમાં વ્યાપક નિયમનને આધીન છે જેમાં તે વ્યવસાય કરે છે. સંશોધન અને વિકાસ, ઉત્પાદન અને વેચાણ અને માર્કેટિંગ પ્રવૃત્તિઓ સહિત તેના વ્યવસાયના તમામ પાસાઓ, વિવિધ સ્થાનિક, પ્રાદેશિક, રાષ્ટ્રીય અને વિદેશી નિયમનકારી શાસનો દ્વારા વ્યાપક કાયદા અને નિયમનને આધીન છે. નાટકો ફાર્માનો વ્યવસાય તમામ જરૂરી લાઇસન્સ, પરમિટ અને અધિકૃતતાઓની પ્રાપ્તિને પણ આધીન છે, જેમાં સ્થાનિક જમીનનો ઉપયોગ પરમિટ, ઉત્પાદન પરમિટ, બિલ્ડિંગ અને ઝોનિંગ પરમિટ, અને પર્યાવરણીય, આરોગ્ય અને સલામતી પરમિટનો સમાવેશ થાય છે.

કંપની લઘુત્તમ વેતન, મહત્તમ કામના કલાકો, ઓવરટાઇમ, કામ કરવાની પરિસ્થિતિઓ, ભાડે રાખવા અને સમાપ્તિ, કરાર મજૂર અને કાર્ય પરમિટ સહિત કર્મચારી સંબંધોને સંચાલિત કરતા કાયદાઓ અને નિયમોને પણ આધીન છે. જો તે લાગુ કાયદાઓ અને નિયમોનું પાલન કરવામાં નિષ્ફળ જાય છે, તો તે દંડને આધીન હોઈ શકે છે, જેમાં લાઇસન્સ અને મંજૂરીઓ રદ કરવી અથવા સ્થગિત કરવી અને ફોજદારી પ્રતિબંધોનો સમાવેશ થાય છે. જરૂરી લાઇસન્સ અને મંજૂરીઓ મેળવવામાં નિષ્ફળતા અથવા લાગુ કાયદાઓનું પાલન ન કરવાથી સંબંધિત સત્તાવાળાઓ દ્વારા દંડ સહિત પ્રતિબંધો લાદવામાં આવી શકે છે.

૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેણે ભારતમાં ૨૯૯ પેટન્ટ અરજીઓ દાખલ કરી, જેમાંથી ૧૧૬ મંજૂર કરવામાં આવી છે, અને અન્ય અધિકારક્ષેત્રોમાં ૩૨૯ પેટન્ટ અરજીઓ, જેમાંથી ૨૧૭ મંજૂર કરવામાં આવી છે. કંપની પાસે યુ.એસ. ફૂડ એન્ડ ડ્રગ એડમિનિસ્ટ્રેશન સાથે ૪૫+ મંજૂર સંક્ષિપ્ત નવી દવાની અરજીઓ અને પાઇપલાઇનમાં ૨૫+ ઉત્પાદનો છે. તેણે ૨૮ પેરેગ્રાફ ૪ અરજીઓ પણ કરી છે, જેમાંથી ૧૭ ને કામચલાઉ અથવા અંતિમ મંજૂરી મળી ગઈ છે. ઓફર દસ્તાવેજ તેના કર્મચારીઓની તાકાત પર મૌન છે.

ઇશ્યૂની વિગતોઃ

કંપની રૂ. ૭૫૦.૦૦ ની ફિક્સ્ડ પ્રાઈસ પર રૂ. ૨ ની કિંમતના ૧૭૦૫૮૦૮૨ ઇક્વિટી શેરના તેના રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ સાથે બહાર આવી રહી છે જેથી રૂ. ૧૨૭૯.૪૦ કરોડ એકત્ર કરી શકાય. રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે તા.૧૨ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૨૨ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. કંપની ૦૧ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રેકોર્ડ તારીખ સુધી તેના પાત્ર હિસ્સેદારોને ૨૧ માંથી ૨ ના ગુણોત્તરમાં રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ ઓફર કરી રહી છે. કંપની અરજી કરેલા શેરોના નંબર માટે અરજી પર સંપૂર્ણ નાણાં માંગી રહી છે. ફાળવણી પછી, રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ શેરો બીએસઈ અને એનએસઈ પર સૂચિબદ્ધ કરવામાં આવશે. કંપની નેટ પ્રોસીડ્‌સમાંથી આ રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૨૦.૪૦ કરોડ ખર્ચ કરી રહી છે, ચોક્કસ ધિરાણની ચુકવણી/પ્રીપેમેન્ટ માટે રૂ. ૮૧૦.૫૦ કરોડ, સંશોધન અને વિકાસ પરના ખર્ચ અને સંબંધિત કાર્ય માટે રૂ. ૧૧૦.૦૦ કરોડ, અજાણ્યા હસ્તગત અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ દ્વારા અકાર્બનિક વૃદ્ધિ માટે રૂ. ૩૩૮.૫૦ કરોડ ફાળવી રહી છે.

રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ ફક્ત કંપની દ્વારા જ લીડ મેનેજ કરવામાં આવે છે, અને સ્કાયલાઇન ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ, અને આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂના સલાહકારો છે.

રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલ રૂ. ૩૫.૮૨ કરોડ (૧૭૯૧૦૯૮૭૦ ઇક્વિટી શેર) વધારીને રૂ. ૩૯.૨૩ કરોડ (૧૯૬૧૬૭૯૫૨ શેર) કરવામાં આવશે. રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂના ભાવોના આધારે, કંપની રૂ. ૧૪૭૧૨.૬૦ કરોડના માર્કેટ કેપની શોધ કરી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરી મોરચે, છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) કુલ આવક / શુદ્ધ નફો રૂ. ૪૭૮૪.૦૦ કરોડ / રૂ. ૧૮૮૩.૪૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), રૂ. ૪૩૭૫.૯૦ કરોડ / રૂ. ૧૪૧૮.૫૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યા છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના પ્રથમ ત્રિમાસિક માટે, તેણે રૂ. ૭૯૪.?? કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૨૦૬.૫૦ કરોડનો શુદ્ધ નફો મેળવ્યો. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ થી આગળ તેની ટોપ અને બોટમ લાઇનમાં ડી-ગ્રોથ ચિહ્નિત કર્યું છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની નેટ એસેટ વેલ્યુ રૂ. ૫૩૨.૫૫ પર હતી.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

બીએસઈ વેબસાઇટ મુજબ, કંપનીએ ઓગસ્ટ ૨૦૨૫ માં પ્રતિ શેર રૂ. ૨, નવેમ્બર ૨૦૨૫ માં પ્રતિ શેર રૂ. ૧.૫૦, ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં પ્રતિ શેર રૂ. ૧.૫૦ અને ઓગસ્ટ ૨૦૨૬ માં પ્રતિ શેર રૂ. ૧.૫૦ નું ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. આમ, તે ડિવિડન્ડ ચૂકવતી કંપની છે. જો કે, ઓફર દસ્તાવેજ તેની ડિવિડન્ડ નીતિ પર મૌન છે.

સ્ક્રિપ કામગીરીઃ બીએસઈ વેબસાઇટ ડેટાના આધારેઃ સ્ક્રિપ કોડઃ ૫૨૪૮૧૬ (ફેસ વેલ્યુ રૂ. ૨).

સ્ક્રિપ છેલ્લે ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ. ૮૨૬.૮૦ પર કમ-રાઇટ આધારે બંધ થઈ હતી, અને ૦૧ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ. ૮૦૧.૦૦ પર એક્સ-રાઇટ આધારે ખુલી હતી. ત્યારથી, તેણે રૂ. ૮૨૭.૬૫ / રૂ. ૭૮૮.૦૦ ની ઉચ્ચ/નીચી સપાટી ચિહ્નિત કરી છે. સ્ક્રિપ છેલ્લે ૦૯ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ. ૭૯૦.૦૦ પર બંધ થઈ હતી. છેલ્લા ૫૨ અઠવાડિયા માટે તેણે રૂ. ૧૨૧૬.૨૯ / રૂ. ૭૮૫.૭૬ ની ઉચ્ચ/નીચી સપાટી નોંધાવી છે.

૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા છેલ્લા બે ત્રિમાસિક ગાળા માટે પ્રમોટરોનું હોલ્ડિંગ ૪૯.૪૨% રહ્યું છે. કાઉન્ટર રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ કિંમતથી નજીવા ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે હિતધારકોની કામગીરીની હિલચાલ દર્શાવે છે.

નિષ્કર્ષઃ

નાટકો ફાર્મા યુએસ બજારો પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને જનરિક દવાઓનો વેપાર કરવામાં રોકાયેલ છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ થી આગળ તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન માટે ઘટતા વલણો નોંધાવ્યા છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતવાળો દેખાય છે. ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને ફાર્મા ઉદ્યોગ માટે યુએસ રાષ્ટ્રપતિના કઠોર વલણને કારણે, આ કંપની તેના કામકાજમાં ઘટાડો જોઈ શકે છે, જે તાજેતરના પ્રદર્શનોથી સ્પષ્ટ થાય છે. રાઇટ્‌સ ઇશ્યૂ માત્ર આશરે ૫% ડિસ્કાઉન્ટ પર છે, જે તેને થોડો જોખમી દાવ બનાવે છે. માત્ર સારી રીતે માહિતગાર રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ પાર્ક કરી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).