બિહારી લાલ એન્જિનિયરિંગ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on August, 2026

• કંપની કસ્ટમાઇઝ્‌ડ એન્જિનિયરિંગ સોલ્યુશનમાં વિશિષ્ટતા ધરાવતા એકીકૃત આયર્ન અને સ્ટીલ ઉત્પાદનમાં અગ્રણી વૈશ્વિક ખેલાડીઓમાંથી એક છે.
• કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• ૩૧ મે, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની ઓર્ડર બુક રૂ ૧૭૮.૫૭ કરોડ હતી.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.
• સારી માહિતી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
બિહારી લાલ એન્જિનિયરિંગ લિમિટેડ (બીએલઈએલ) એ કસ્ટમાઇઝ્‌ડ એન્જિનિયરિંગ સોલ્યુશન્સમાં વિશિષ્ટતા ધરાવતી એકીકૃત આયર્ન અને સ્ટીલ ઉત્પાદક કંપની છે. ક્રિસિલ અનુસાર, તે ભારતના સૌથી મોટા મેટલ રોલ્સ ઉત્પાદકોમાંની એક છે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં દેશની ૧૦.૦૦-૧૧.૫% માંગ પૂરી કરતી મેટલ રોલ્સ ક્ષેત્રની અગ્રણી કંપની છે.

જટિલ ઔદ્યોગિક અનુપ્રયોગો માટે તેના સચોટ એન્જિનિયર્ડ ઘટકોમાં સમાવેશ થાય છેઃ

• મેટલ રોલ્સ – તે એલોય કાસ્ટ સ્ટીલ રોલ્સ, એલોય સ્ટીલ બેઝ એડમાઇટ રોલ્સ, ગ્રાફાઇટિક સ્ટીલ રોલ્સ, એસ. જી. આયર્ન પર્લિટિક રોલ્સ, એસ. જી. આયર્ન બેનિટીક/એકિક્યુલર રોલ્સ, એલોયડ ઇન્ડેફિનાઇટ ચિલ રોલ્સ, ફોર્જ્ડ રોલ્સ વગેરે સહિત વિવિધ ગ્રેડમાં રોલિંગ મિલ માટે મેટલ રોલ્સનું ઉત્પાદન કરે છે. મેટલ રોલ્સનો ઉપયોગ ટીએમટી રેબાર, સ્ટ્રક્ચરલ સ્ટીલ વગેરે જેવી તૈયાર સ્ટીલ પ્રોડક્ટ્‌સ બનાવવા માટે રોલિંગ પ્રક્રિયાઓમાં થાય છે.

• એન્જિનિયરિંગ કાસ્ટિંગ્સ – કંપની સ્ટીલ, આયર્ન, માઇનિંગ અને એગ્રીગેટ ક્રશર, પાવર, શુગર વગેરે જેવા ઉદ્યોગો માટે વિવિધ ગ્રેડમાં ૫૦૦ કિલોગ્રામ (કિગ્રા) થી ૨૦ મેટ્રિક ટન (એમટી) સુધીના પ્રતિ યુનિટ વજન સાથે ખાસ ગ્રેડમાં એન્જિનિયરિંગ કાસ્ટિંગ્સનું ઉત્પાદન કરે છે.

• એલોય સ્ટીલ પ્રોડક્ટ્‌સ – બીએલઈએલ વિવિધ સેક્શન્સ જેમ કે રાઉન્ડ્‌સ, રાઉન્ડ કોર્નર સ્ક્વેર, ફ્લેટ્‌સ અને હેક્સમાં ૬ મિલીમીટર (મીમી) થી ૨૩૦ મીમી સુધીના વિવિધ કદ અને પહોળાઈ સાથે કાર્બન, એલોય સ્ટીલ અને સ્ટેનલેસ સ્ટીલ બાર્સનું ઉત્પાદન કરે છે. તેણે તાજેતરમાં ટૂલ સ્ટીલ અને વાલ્વ સ્ટીલ પણ રજૂ કર્યું છે.

• ફોર્જિંગ ઇંગોટ્‌સ અને ફોર્જ્ડ શાફ્ટ્‌સ/બ્લોક્સ – ફોર્જિંગ ઇંગોટ્‌સ ચોક્કસ આકારો અને કદમાં ઢાળેલા અર્ધ-તૈયાર સ્ટીલ ઉત્પાદનો છે, જેનો પ્રાથમિક ઉપયોગ ઓપન ડાઇ અથવા ક્લોઝ્‌ડ ડાઇ ફોર્જિંગ એપ્લિકેશન્સ માટે કાચા માલ તરીકે થાય છે.

આ ઇંગોટ્‌સ ઉચ્ચ સંપીડન બળોનો સામનો કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે અને ઉત્કૃષ્ટ મિકેનિકલ ગુણધર્મો, માળખાકીય અખંડિતતા અને ગ્રેઇન રિફાઇનમેન્ટની જરૂર હોય તેવા જટિલ ઘટકોના ઉત્પાદન માટે આદર્શ છે. ફોર્જિંગ ઇંગોટ્‌સ ગોળ, ચોરસ, લંબચોરસ અને કસ્ટમ આકારોમાં અને ૫૦૦ કિગ્રા થી ૧૫ ટન સુધીના વજનમાં વિવિધ ગ્રેડ જેમ કે કાર્બન સ્ટીલ્સ, એલોય સ્ટીલ્સ, સ્ટેનલેસ સ્ટીલ્સ અને ખાસ ટૂલ સ્ટીલ્સમાં ઉપલબ્ધ છે. આ ઓટોમોટિવ, એરોસ્પેસ, ઓઇલ એન્ડ ગેસ, એનર્જી અને હેવી એન્જિનિયરિંગ જેવા ઉદ્યોગોમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે.

સ્ટીલ ક્ષેત્રે ૨ દાયકાથી વધુનો અનુભવ ધરાવતી આ કંપનીએ વર્ષોથી તેની પ્રોડક્ટ ડેવલપમેન્ટ ક્ષમતાઓને મજબૂત બનાવી છે જે લેડલ રિફાઇનિંગ ફર્નેસ (એલઆરએફ), વેક્યુમ ડિગેસિંગ (વીડી), ફાઉન્ડ્રી, હીટ ટ્રીટમેન્ટ, મશીન શોપ્સ, રોલિંગ મિલ્સ અને કુશળ કાર્યબળ સાથેના આધુનિક અને સંપૂર્ણ એકીકૃત ડિજિટલ સ્ટીલ મેલ્ટિંગ શોપ સાથે મળીને ગ્રાહકોની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે કસ્ટમાઇઝ્‌ડ ઘટકો પ્રદાન કરવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. તેની સચોટ એન્જિનિયર્ડ પ્રોડક્ટ્‌સ ઓટોમોબાઇલ, સ્ટીલ, માઇનિંગ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને કન્સ્ટ્રક્શન, પાવર, એરોસ્પેસ અને ડિફેન્સ અને સિમેન્ટ જેવા વિવિધ ઉદ્યોગોમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે.

ઔદ્યોગિક ઉપયોગોની આ બહોળી શ્રેણીએ તેને મોટી સંખ્યામાં સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય ગ્રાહકોને સેવા આપવા માટે પણ સક્ષમ બનાવ્યું છે અને ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેણે ૧૮૨૫ ગ્રાહકોને સેવા આપી છે. ૧ એપ્રિલ, ૨૦૨૪ થી, સ્થાનિક ગ્રાહકો ઉપરાંત તેણે તેના સચોટ એન્જિનિયર્ડ ઘટકોને ૫ ખંડોમાં અને ૨૧ દેશોમાં નિકાસ કર્યા છે જેમ કે, અફઘાનિસ્તાન, બ્રાઝિલ, ફિનલેન્ડ, ફ્રાન્સ, જર્મની, આયર્લેન્ડ, મેક્સિકો, નેપાળ, નાઇજીરિયા, દક્ષિણ આફ્રિકા, તાંઝાનિયા, ટોગો, યુગાન્ડા, યુએઈ, યુએસએ, કેન્યા, ઘાના, મોઝામ્બિક, કોટે ડી’આઇવોર, ઝિમ્બાબ્વે અને જીબુટી.

કંપનીએ સમય જતાં ગ્રાહકો સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો બાંધ્યા છે અને તેના વિશાળ ગ્રાહક આધારમાં અંબા શક્તિ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ, બીએમડબ્લ્યુ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ, એમ્બ્રોસ ઓટોકોમ્પ લિમિટેડ, શ્યામ મેટાલિક્સ એન્ડ એનર્જી લિમિટેડ, ફોર્જ ઓટો ઇન્ટરનેશનલ લિમિટેડ, હેલસ્ટોન ઇનોવેશન્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, જય બાલાજી ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ, કેએલ રાઠી સ્ટીલ્સ લિમિટેડ, લક્ષકોન સ્ટીલ્સ લિમિટેડ, એમએસપી સ્ટીલ એન્ડ પાવર લિમિટેડ, મૈથાન સ્ટીલ એન્ડ પાવર લિમિટેડ, મેટ્‌સો ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, ઓરિસ્સા મેટાલોજિકલ ઇન્ડસ્ટ્રી પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, પ્રીત બ્રધર્સ લિમિટેડ, પ્રોપેલ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, એસપીએસ સ્ટીલ્સ રોલિંગ મિલ્સ લિમિટેડ, એસઆરએમબી સૃજન પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, શ્રી બજરંગ પાવર એન્ડ ઇસ્પાત લિમિટેડ, શ્યામ સ્ટીલ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ, શ્યામ સેલ એન્ડ પાવર લિમિટેડ અને વર્ધમાન સ્પેશિયલ સ્ટીલ્સ લિમિટેડનો સમાવેશ થાય છે.
૩૧ મે, ૨૦૨૬ સુધીમાં, કંપની પાસે રૂ ૧૭૮.૫૭ કરોડની ઓર્ડર બુક હતી. તેની નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની એકંદર આવકમાં એલોય સ્ટીલનું યોગદાન લગભગ ૪૬%, મેટલ રોલ્સનું લગભગ ૨૬%, એન્જિનિયરિંગ કાસ્ટિંગનું ૨૦% અને બાકીનું અન્યનું છે. ઉક્ત તારીખ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૬૬૭ કર્મચારીઓ હતા અને વિવિધ વિભાગોમાં વધારાના ૩૫૯ કોન્ટ્રાક્ટ મજૂરો હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૩૦૧.૬૨ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૧૦૫૮૩૧૫૯ ઇક્વિટી શેર) ની કિંમતનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓમાં રૂ ૯૩.૦૦ કરોડ (આશરે ૩૨૬૩૧૫૮ ઇક્વિટી શેર) ના નવા ઇક્વિટી શેર અને ૭૩૨૦૦૦૧ ઇક્વિટી શેરનો ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (અપર કેપ પર રૂ ૨૦૮.૬૨ કરોડ) સમાવિષ્ટ છે. કંપનીએ રૂ ૧૦ ના દરેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ ૨૭૧ થી રૂ ૨૮૫ નો પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કર્યો છે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૧૨ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૧૪ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. કરવામાં આવનાર ન્યૂનતમ અરજી ૫૨ શેર માટે અને ત્યાર પછી તેના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૫.૦૨% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની અમુક ઉધારની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ ૦.૫૭ કરોડ, નવી મશીનરી/સાધનો પર કેપેક્સ અને બંને હાલના પ્લાન્ટ્‌સ પર રૂફ-ટોપ સોલર પેનલ્સના ઇન્સ્ટોલેશન માટે રૂ ૬૩.૦૪ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

આ ઇશ્યૂના બે બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) એમકે ગ્લોબલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ અને સિસ્ટમેટિક્સ કોર્પોરેટ સર્વિસીસ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. એમકે ગ્લોબલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ અને સિસ્ટમેટિક્સ શેર્સ એન્ડ સ્ટોક્સ (ઇન્ડિયા) સિન્ડિકેટ મેમ્બર્સ છે.

ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૧૧ અને ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ વચ્ચે રૂ ૪૨.૦૦ થી રૂ ૪૪૮.૨૬ ના પ્રાઇસ બેન્ડમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૧૮ માં ૧ સામે ૧ અને મે ૨૦૨૫ માં ૧ સામે ૪ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણકર્તા સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેરના એક્વિઝિશનની સરેરાશ કિંમત શેરડીઠ રૂ ૧.૧૨, રૂ ૧.૫૫, રૂ ૧.૬૬, રૂ ૨.૭૨, રૂ ૩.૪૬, રૂ ૪.૦૮, રૂ ૫.૧૮ અને રૂ ૮૯.૬૫ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૩૯.૦૪ કરોડથી વધીને રૂ ૪૨.૩૦ કરોડ થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ ૧૨૦૫.૬૨ કરોડના માર્કેટ કેપની માંગ કરી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૪૪૯.૯૬ કરોડ / રૂ ૩૫.૭૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૫૧૬.૩૦ કરોડ / રૂ ૫૨.૯૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૫૪૬.૫૨ કરોડ / રૂ ૬૪.૬૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની સંભવિત જવાબદારી રૂ ૫.૪૯ કરોડ હતી.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૧૪.૪૮ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૨૦.૯૪% નોંધાવ્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ ૭૮.૪૧ ના તેના એનએવીના આધારે આ ઇશ્યૂની કિંમત ૩.૬૩ ના પી/બીવી પર છે, અને અપર કેપ પર શેરડીઠ રૂ ૯૪.૩૪ ના આઈપીઓ પછીના એનએવીના આધારે ૩.૦૨ ના પી/બીવી પર છે.

જો આપણે તેના આઈપીઓ પછીના પૂર્ણ રીતે પાતળા થયેલા પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલ પર નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની ઉત્કૃષ્ટ કમાણીને આધારે ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૮.૬૫ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૨.૭૬ છે. ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે.

અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૮.૦૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૦.૪૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૨.૧૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૧.૯૮%, ૨૮.૨૪%, ૨૭.૧૧% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કંપનીએ કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે એપ્રિલ ૨૦૨૬ માં ડિવિડન્ડ નીતિ પહેલેથી જ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ સમકક્ષો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ જયસ્વાલ નેકો, એઆઈએ એન્જિ., સ્ટીલકાસ્ટ, આરએચઆઈ મેગ્નેસિટા, વર્ધમાન સ્પ્લે., આઈએફજીએલ રિફ્રેક્ટરીઝ અને કેનામેટલ ઇન્ડિયાને તેની લિસ્ટેડ સમકક્ષ તરીકે દર્શાવી છે. તેઓ હાલમાં (૦૭ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૬ ના રોજ) ૧૫.૭, ૩૫.૦, ૩૭.૦, ૭૭.૪, ૨૩.૧, ૩૮.૨ અને ૫૨.૫ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો જણાય છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા બે બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૮ આઈપીઓ હેન્ડલ કર્યા છે જેમાંથી ૬ ઇશ્યૂ લિસ્ટિંગના દિવસે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
બીએલઈએલ કસ્ટમાઇઝ્‌ડ એન્જિનિયરિંગ સોલ્યુશનમાં વિશિષ્ટતા ધરાવતા એકીકૃત આયર્ન અને સ્ટીલ ઉત્પાદનમાં અગ્રણી વૈશ્વિક ખેલાડીઓમાંથી એક છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. ૩૧ મે, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની ઓર્ડર બુક રૂ ૧૭૮.૫૭ કરોડ હતી. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતવાળો જણાય છે. સારી માહિતી ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/